宏利宏挚家族：27年6.5%背后要看公司底盘

你好，我是大贺。

今天聊宏利「宏挚家族」。也就是宏挚传承，和今年新上的宏挚家传承。

我做家族财富传承这些年，有个感受很深。

很多人看港险，第一眼看收益。第二眼看回本。第三眼才看公司。

但真正做传承，顺序要反过来。

保单不只是保险，是传家工具。你要让一张保单陪家里走过27年、30年、40年。底层公司能不能扛周期，反而是第一件事。

截至2026年05月10日，宏利2025年全年业绩已经公布。这份年报，我看下来有两个关键词。

一个是香港。一个是固收。

这两个词，刚好也解释了宏挚家族为什么能在市场上有存在感。

宏利2025年报：香港市场的分量很重

宏利2025年的集团总资产，到了10,254亿加元。

这个体量，不小。

总投资资产是4,599亿加元。同比提高4%。新业务价值同比增长18%。

还有一个数字，我会特别看。

香港市场占了集团近四成的新业务价值。

这不是普通的区域贡献。这是核心增长来源。

2025年，宏利归属于股东的净收入是56亿加元。比2024年上升2亿加元。公司也宣布普通股股息上调10.2%。

我不喜欢只拿股息说事。股息高，不代表保单一定好。但它至少说明一件事。

公司经营端有利润。资本端也有信心。

这一点放到传承型保单里，很关键。

传承不是买一年两年。不是三五年看个热闹。它考验的是保险公司的长期履约能力。

宏利2025年全年核心盈利及保险新造业务表现都创下新高。这个底子，我认可。

但也要提醒一句。

公司强，不等于每张保单都适合你。产品还得回到现金价值、回本年期、分红假设和你的家庭用途上。

核心盈利75亿加元，增长曲线比单年数字更重要

看保险公司，我不太喜欢只看某一年。

单年漂亮，有时候是周期给的。连续多年稳定，含金量更高。

宏利2025年全年核心盈利是75亿加元。折合人民币约381.47亿元。新造业务CSM录得249.69亿加元。上升28%。NBV上升18%。APE销售额上升14%。核心EPS是4.21加元。较2024年上升8%。

这些数据放在一起看，才有意义。

宏利集团新业务价值，2018年是17亿加元。2025年到了35亿加元。

差不多翻了一倍。

核心盈利也很清楚。2018年是56亿加元。2025年是75亿加元。

中间有波动。但没有失控式的大起大落。

新业务年化保费更明显。2018年是55亿加元。2025年到了97亿加元。

我会把这三个指标放在一起看。

新业务价值，说明新单质量。核心盈利，说明赚钱能力。年化保费，说明市场接受度。

三条线一起往上，才叫真增长。

对宏挚家族这种长期储蓄和传承产品来说，公司曲线比宣传页更重要。

因为你买的不是一个短期收益点。你买的是未来几十年的现金流安排。

香港贡献39.5%，这不是小市场在撑门面

宏利亚洲市场，也就是香港相关板块，2025年核心盈利达到29.69亿加元。占集团39.5%。

这个比例很高。

它说明香港不是宏利的边缘市场。而是核心战场。

香港宏利2025年的新业务价值达到10亿美元。核心盈利达到11亿美元。年化保费达到20亿美元，刷新历史纪录。

我自己看港险公司，会特别关注香港本地业务是不是扎实。

原因很简单。

你买的是香港保单。服务、产品、分红账户、长期运营，都跟香港市场深度相关。

如果一家公司的香港业务只是集团里很小一块，我会谨慎一点。宏利这里不是。香港宏利的贡献很重。

再看偿付能力。

2025年全年及第四季核心ROE分别为16.5%和17.1%。2025年第四季LICAT比率是136%。

还有WAM。全球财富与资产管理业务全年核心盈利增长14%。

资料里也提到，WAM全年有143亿加元净流出。这个数字单看会让人紧张。但主要来自退休计划正常兑现，以及零售业务净销售额阶段性调整。

我不会把它解读成基本面恶化。

但它提醒我们。任何金融集团，都不是每条业务线永远顺风。

这也是我一直说的。

看保险公司，不要只看最漂亮的一行。要看整体资产负债表能不能扛。

4599亿加元投资资产，77.5%放在固定收益

接下来讲资产端。

这部分对普通读者有点枯燥。但对储蓄险很重要。

宏利截至2025年12月31日，总投资资产是4,599亿加元。其中**77.5%**是固定收益资产。

这个配置很“保险公司”。

不追刺激。不靠高波动资产讲故事。用固收做底盘。

我更喜欢这种资产结构。

尤其是给家庭做传承规划时。钱不是拿来博一把的。这笔钱得能传下去。

地域分布也比较分散。

约**40%**资产投在美国。**27%**在加拿大。**22%**在亚洲及其他地区。**10%**在欧洲。

这个分布不算激进。美国占比高。加拿大是基本盘。亚洲也有足够权重。

对长期保单来说，全球分散很重要。单一市场的利率、汇率、信用周期，都会影响投资结果。

宏利重仓防御性政府债券和公用事业债券。这点我给加分。

它不性感。但稳。

债券质量要看细，96%投资级才是关键

固定收益占比高，还不够。

关键是债券质量。

宏利的债务证券及私募债券里，**96%**是投资级评级。**70%**的债券评级达到A级及以上。

这两个数字，我会重点看。

多元债券及私募债券占总投资资产的58%。规模是2,659亿加元。同比增加56亿加元。

行业结构也比较分散。

政府及机构占33%。公共设施占17%。非周期性消费品占9%。工业占9%。能源占7%。

银行业和房地产相关，分别是5%。周期性消费品是4%。其他金融服务是3%。

基础材料、保险、通讯、按揭抵押债券这些，权重都更低。

我会把政府及机构债，看成组合里的压舱石。公共设施、非周期消费这些，是防御性支柱。

金融和地产没有压得太重。这点我觉得是好事。

保险公司的资产端，最怕两个问题。

一个是过度集中。一个是用低评级资产去撑高收益。

宏利这份债券结构，没有给我这种感觉。

优质证券化资产里，70%资产质量达到A及以上等级。波动较高的证券化资产，只占总资产0.5%。合计20亿加元。其中**95%**还是A及以上等级。

这里我的判断很明确。

如果你是偏稳健的家庭。宏利这种资产端风格，是适合拿来做长期底仓的。

它不是为了短期冲高。它是为了长期兑现。

不过也别误会。

分红险里的非保证部分，永远不是承诺。资产质量好，不代表演示收益必然兑现。你该看演示，也该看分红实现率。更该看自己能不能长期持有。

短期钱别放。这句话我会反复说。

宏挚传承和宏挚家传承，适合放进家族传承架构里

最后落到产品。

香港保监局2025年第三季度数据显示，宏利香港在经纪渠道的标准保费排名，以61亿港币稳居市场二甲。经纪渠道标准保费业绩同比劲增93%。

这个增长背后，宏挚传承确实有贡献。

2026年1月，宏挚家族又上线了宏利宏挚家传承。

它的核心卖点，是5年缴费，27年6.5%。这里讲的是演示维度下的总回报率。不是保证收益。

这一点必须讲清楚。

宏挚家传承(GC)第27年总回报率达6.5%。宏挚家传承(GC)与(GS)预期回本年期都是6年。宏挚家传承(GS)第10年回报率4.29%。第20年6.00%。宏挚家传承(GC)第30年退保价值585%，回报率6.50%。第40年退保价值1099%，回报率6.50%。

这个表很容易让人兴奋。

但我会把它拆成两个问题看。

第一，回本够不够快。第二，30年、40年的账要这么算。

预期6年回本，放在同类长期储蓄险里，是有竞争力的。第10年和第20年的回报率，也确实不弱。

但真正适合它的人，不是只盯第6年的人。

宏挚家传承更适合做中后期增值和代际传承。

这点要说透。

宏挚传承，更偏前期高回报和灵活提取。孩子留学、家庭置业、创业备用金，可以放进去看。

宏挚家传承，更偏中后期稳健增值和多元传承。养老金储备、家族财富安排、受益人规划，更对口。

如果你只是想拿一笔钱放5年。我不建议你把宏挚家传承当短期理财。它不合适。

如果你已经想清楚，这笔钱是给孩子、配偶，或者下一代。这款才有讨论价值。

想清楚留给谁很重要。留多少，也很重要。什么时候能拿，更重要。

这就是家族视角。

2025年，胡润《2025中国高净值人群财富传承报告》提到，67%中国高净值家庭已经开始做传承规划。较2023年提升12个百分点。保险金信托和大额保单，已经是主流工具。

这个趋势，我在客户里感受很明显。

以前大家问收益。现在更多人问受益人、控制权、婚姻隔离、税务身份、跨境资金安排。

信托业协会2025年第四季度报告也提到，2025年保险金信托规模突破3000亿元。门槛从过去常见的1000万，逐步降到100万-300万。

传承工具正在大众化。

富不过三代其实是有解的。不是靠一句家训。而是靠规则、账户和法律结构。

宏挚家族可以放进这个框架里看。

大额保单负责现金价值和杠杆。受益人安排负责分配。保险金信托负责领取规则和长期控制。

对高净值家庭来说，这比单纯比收益更重要。

宏利香港目前服务超260万港澳客户。这个客户基础，也说明它不是小众玩家。

我对宏挚家族的态度比较明确。

如果你要做长期传承，宏挚家传承值得重点看。尤其是你接受非保证分红变量，也愿意持有20年以上。

如果你更看重前期用钱弹性，宏挚传承会更顺手。它更适合教育金、置业金、创业金这类节奏。

如果你资金随时可能动用，别碰。长期储蓄险最怕中途被迫退。

还有一个细节。

宏利近年在长寿议题上也有动作。资料显示，宏利宣布2030年前投入3.5亿加元成立“宏利乐活智库”。聚焦健康、财富与长寿议题。也深化与GRAIL合作，推出多种癌症早期检测。

这不直接等于产品收益。但它说明公司在长期客户关系上投入资源。

传承不只是钱。还包括人的寿命、健康和家庭结构变化。

一份保单能不能托付。看收益表。也看公司长期做什么。

我的最终判断是：

宏利「宏挚家族」不是短线型产品。它更像一套长期财富工具。

宏挚传承打前段。宏挚家传承接中后段。公司资产端偏稳。香港业务贡献强。产品端有市场竞争力。

这套组合，适合有明确传承目标的家庭。

不适合只想短期回本、随时取钱、只看最高演示收益的人。

保单不只是保险，是传家工具。这个工具要不要用，先看你家里有没有传承命题。再看你能不能拿得住30年、40年。

大贺说点心里话

宏挚家族这类产品，真正难的不是看懂收益表。是把它放进你的家庭现金流和传承结构里。如果你想知道自己适合宏挚传承，还是宏挚家传承，可以把方案拆开算一遍。