永M万N青·星H尊享II：和盛LII比，我更看重它的确定性

你好，我是大贺。

今天聊一款最近被问得很多的港险产品。永M「万N青·星H尊享II」。

它经常被拿来和安S「盛LII至尊」比较。都是香港2年期分红险里的热门选手。宣传也都不少。

但我看产品，不太喜欢只看最亮的那张演示表。

截至2026年05月10日，香港分红险市场的一个大背景很明确。监管已经在提醒了。不要只拿非保证数字吸引眼球。不要只讲好看的分红实现率。更不要把风险提示藏起来。

这篇我就按这个标准来讲。

咱就事论事。

保监局点名“标题党”，分红险不能只看漂亮数字

前段时间，香港保监局在《监管通讯》里讲得很直接。

有些营销帖文，会把某个非保证收益放得特别显眼。用图表讲倍数增长。拿银行存款做对比。看起来很诱人。

但风险提示很弱。甚至没有。

更关键的是，监管还提到一种常见做法。用保单第一年或第二年的分红实现率吸引消费者。后面的分红实现率就不怎么讲了。

这个问题很严重。

因为分红险的收益，本来就分保证和非保证。非保证部分不是承诺。更不是写在保单里的确定收益。

我一直觉得，监管这段话不是在说某一家公司。

它是在提醒整个市场。

现在很多产品喜欢讲高预期回报。也喜欢讲极端提领模式。数字一摆，很容易让人心动。

但你真正要买一张长期保单，不能只看非保证数字。

我会看三件事。

保证收益够不够硬。分红结构稳不稳。提领是不是靠得住。

这三件事，比单一演示收益重要得多。

同样是2年期热门产品，朋友为什么选了永M

最近有个朋友也纠结过。

一边是永M「万N青·星H尊享II」。一边是安S「盛LII至尊」。

这两款，在香港2年期分红险市场里，都算热门。咨询量很大。选择难度也大。

顺便说一句，2025年上半年非银行系保司标准保费排名里，安盛是53亿港元，永明是51亿港元。一个第5。一个第6。差距很近。

这不是冷门产品之间的比较。

是真正会被客户反复拿来对照的选择。

朋友最后选了永M。

原因很朴素。也很真实。

保证高。稳健些。

我挺认同这个判断。

永M这款产品，不是那种把所有亮点都押在高预期上的设计。

它更克制。也更审慎。

这话可能会得罪人，但真相必须说。

安S盛LII的某些演示确实好看。尤其提领数字。很容易抓眼球。

但我更关心底层。

高预期可以看。不能当成唯一依据。

保证收益差4.3倍，这不是小差距

先看最硬的部分。

保证收益。

万N青·星H尊享II的长期保证IRR是1%。素材里标注为市场最高。

盛LII至尊是0.23%。

两者相差4.3倍。

这个数字不花哨。但非常关键。

因为保证部分，才是保单里真正写死的底线。

再看几个年份。

第15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

第20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

第30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

第40年，万N青是0.68%。盛LII是0.18%。

我不会把保证IRR吹成收益全部。

它不是。

但它决定了产品下限。

保证回报越高，产品越不容易在极端情况下难看。

这一点上，我会明确站永M。

如果你是保守型资金，永M的底更硬。

盛LII不是不能看。它的预期空间有吸引力。

但底线差距摆在这里。

我没必要替任何一家遮掩。

归原红利占比更高，提领才更有底气

再看分红结构。

很多人看分红险，只盯总现金价值。

这个习惯不好。

总现金价值里，有保证部分。有归原红利。也有终期红利。

不同部分的确定性不一样。

归原红利占比更高，产品的结构通常更稳。对后续提领也更友好。

万N青在这点上，表现更好。

第20年，万N青归原红利占比是15.80%。盛LII是13.82%。高了1.98%。

第30年，万N青是12.51%。盛LII是9.49%。高了3.02%。

还有一个更细的指标。

归原红利 / 终期红利。

这个比值越高，说明结构里更稳定的部分占得更重。

第10年，万N青是49%。盛LII是29%。高了20%。

第20年，万N青是33%。盛LII是25%。高了8%。

这就是我说的分红结构差异。

万N青不是全押非保证部分。

它有更高的保证。也有更高占比的归原红利。

说白了，它是在确定性和长期增值之间做平衡。

这类结构，我会更放心。

尤其你买这类港险，不是为了玩短线。

你是要放十几年。二十几年。甚至更久。

这时，结构比噱头重要。

极端行情下，谁更抗压，数据已经说得很清楚

分红险最怕什么？

不是某一年演示收益少一点。

而是市场差的时候，产品抗压能力不够。

看资产配比。

万N青·星H尊享II的固定收入资产配比下限是25%。

盛LII至尊是20%。

万N青的非固定收入资产占比上限，也比盛LII低5%。

这意味着什么？

波动可能更低。防守更厚一点。

再看悲观情景。

万N青的悲观情景假设回报年下跌幅度是**-1.80%**。

盛LII系列是**-2.50%**。

这个差距不小。

它说明在压力测试里，盛LII承受的下行情景更重。波动也更明显。

悲观IRR也能看出差异。

第10年，万N青是2.00%。盛LII是1.85%。

第20年，万N青是4.32%。盛LII是3.88%。

第30年，万N青是4.64%。盛LII是4.28%。

还有一个点，我会特别提醒。

第10个保单年度，盛LII至尊在悲观情境下，预期回报为0%。可能出现100%回撤。

这个不是说一定发生。

但它告诉你，某些演示里的漂亮收益，在压力情境下可能很脆。

再看悲观IRR / 预期IRR比值。

第10年，万N青是83%。盛LII是64%。

第20年，万N青是73%。盛LII是61%。

第30年，万N青是62%。盛LII是48%。

这个比值越高，说明基本情景和悲观情景之间的落差越小。

我会把它理解成稳定度。

这组数据里，万N青更稳。

综合保证、分红结构、资产配比、悲观情景，万N青确实是稳得更彻底。

这不是情绪判断。

是数据堆出来的结论。

258提领很好看，但我会先看它从哪里取钱

下面讲最关键的提领。

很多人被盛LII的“258”吸引。

这个演示确实亮眼。

但我看提领，不会只看一个密码。

我会看钱从哪里来。先取哪一层。取完之后还能不能续。

这才是核心。

盛LII属于纵深极致。重点在258。

永M不是只冲一个点。它覆盖更广。包括225、236、247、257。

也就是从第2年到第5年。每年提取从5%到7%。

这个差别很重要。

因为真实家庭的用钱节奏，不一定刚好配合一个极端模式。

教育金。退休补充。阶段性现金流。

需要的是多场景可用。

不是只在一张演示表里好看。

看225演示。

第2年起，每年提取总保费5%。也就是20000元。

第10年，万N青剩余现价347004。盛LII是170410。

第20年，万N青是529246。盛LII是119448。

第30年及以后，盛LII显示无法提领。

万N青到第100年，剩余现价达到54019685。

这组数据很直观。

如果你看重更早、更稳定的现金流，我不会优先选盛LII。

盛LII做不出225，根本原因也不复杂。

保证收益低。归原红利占比低。

提领能力不只是总现价问题。

更是红利结构问题。

我们看条款。

盛LII至尊的提取顺序，是先从保额增值红利及其终期红利提取。然后再从保证现价及其终期红利中，通过部分退保支付。

万N青的提取顺序不一样。

先从累计归原红利提取。

超过部分，才从保证现价及终期红利中扣除。

这就带出一个关键差异。

盛LII的258提领，前期动用了终期红利来分担。

终期红利不确定性更高。

这个提领状态可以很漂亮。但也更脆弱。

尤其遇到市场波动大，后续能不能一直撑住，要打问号。

我不是说盛LII一定断。

但我会说，它对非保证部分的依赖更明显。

这个风险，不能被一个好看的数字盖过去。

再看红利保证属性。

永M条款明确写了。累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII至尊条款写的是，保额增值红利派发后，面值为保证金额。

但现金价值并非保证金额。

这句话很细。

但非常重要。

面值保证，不等于现金价值保证。

早期把面值换成现金价值，会有折现率。

提领越早，折现率通常越高。

这就是很多人看演示时忽略的地方。

我把条款翻烂了才敢跟你说。

单看一个提领密码，很容易看错。

你得看红利来源。看提取顺序。看现金价值是不是保证。看终期红利承担了多少。

盛LII的258，适合能理解非保证波动、也愿意接受中后期不确定性的人。

保守家庭不要只盯这个数字。

如果你更在意可持续现金流，我会优先看永M。

写在最后：货币转换，也能看出产品思路

最后说一个容易被忽略的功能。

货币转换。

港险很多时候不是只买收益。

还买多货币配置。买长期使用的灵活度。

盛LII至尊在这个功能上，我觉得有硬伤。

它转换保单货币，需要终止旧保单。再重新投保新计划。

新计划的收益、选项、计划特点、保单条款，都可能不同。

这相当于什么？

你以为只是换币种。

实际可能换了一张新保单。

永M万N青·星H尊享II的条款更友好。

转换后的保单条款、保障、功能等，与之前保单相同。

从第3个保单周年日起，可以申请。每个保单年度只能申请1次。需要在保单周年日前30日内申请。

规则清楚。边界也清楚。

还有一个细节。

永M转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场上有些同类产品，会设置调整基数。里面可能反映新旧资产投资收益、资产价值、资产转移交易等因素。

这会让结果更复杂。

永M这点更透明。

讲到这里，我的判断很明确。

如果你追求极端演示收益，盛LII有它的吸引力。

但如果你是长期持有。看重保证。看重抗压。看重提领持续性。也看重货币转换的确定性。

我会更倾向永M「万N青·星H尊享II」。

它不是最会制造声量的产品。

但它更像一张稳健型港险该有的样子。

不激进。不花哨。

底线更厚。结构更清楚。条款更踏实。

这类钱，本来就不该拿来赌短期漂亮数字。

大贺说点心里话

港险产品差异，很多时候不在海报上。是在条款、红利结构和真实提领逻辑里。你要是真准备配置，别只比一张演示表，先把怎么买、怎么买得省、怎么买得稳弄清楚。