永明SunBrilliance IUL：Cap低，派息不低

你好，我是大贺。

今天聊一类很多高净值家庭最近在问的产品。IUL，指数万能寿险。

更具体一点。我们看四款离岸IUL的真实派息数据。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

来，咱们扒一扒真实数据。

我看这类产品，不太喜欢只听销售讲“封顶多少”。封顶率当然重要。但它不是到手收益。

这个点你得看清楚。

有些产品Cap看着不高。实际派息并不低。有些产品Cap很高。也要看市场有没有真正触顶。销售话术归销售话术，派息报告归派息报告。

截至我写这篇文章的时间，2026年05月10日，我们能看到的核心材料，主要是各家保司披露到2025年12月附近的历史派息数据。

这篇不站队。但我会给判断。

IUL到底有没有兑现“保底锁利”？

IUL的底层逻辑，其实不复杂。

它不是直接买股票。它是把保单账户的结算，和指数表现挂钩。最常见的，就是挂钩S&P 500。

核心就两个词。

Floor，保底。指数跌了，账户结算不跟着跌。比如S&P 500跌了20%。对应账户收益可以是0%。本金不因为指数下跌而被扣掉。

Cap，封顶。指数涨了，账户跟着涨。但涨到一定程度就停。现在市场主流封顶率，大概在**9%-11.3%+**这个区间。

说白了。市场大跌，你“躺平”。市场大涨，你“吃肉”。但吃多少，看Cap。也看账户设计。还看有没有乘数。

IUL被很多人叫“财富方舟”。这个说法有点营销味。不过它对应的需求是真实的。

很多家庭不是想一年翻倍。他们想要的是，守住底线，博取上限。

2025年这一轮数据比较有意思。美股在2024-2025周期表现很强。新加坡和百慕大的IUL产品，很多指数段到期后，直接打到封顶线。

但我提醒一句。

高Cap不等于高收益。低Cap也不等于吃亏。

永明就是典型例子。Multiplier账户的Cap Rate只有8.15%。但实际派息能做到9.78%。这就是账户设计的影响。

下面我把四家数据摆一起给你看。

宏利Signature IUL (II)：9.30%封顶，乘数后10.70%

先看宏利。

测评产品是Signature IUL (II)。账户是S&P 500 Index Sub-account。

它的封顶率是9.30%。

从披露数据看，2025年3月、5月、6月、7月，以及8月到12月到期的指数段，全部触及**9.30%**封顶收益。

如果客户加选了115%绩效乘数，触顶月份实际到手收益达到10.70%。

这个数字很扎实。

这张表里，有一个细节值得看。

2024年4月那一段，指数只涨了5.52%。没有触顶。普通结算就是5.52%。加了绩效乘数后，实际派息是6.35%。

这就是宏利的风格。

不算最激进。也不靠最高Cap吸引眼球。但它给人的感觉是稳。

我对宏利的判断很直接。

想要老牌大厂、机制别太复杂、收益又不想太难看的家庭，宏利是可以认真看的。

它不是冲最高上限的选项。但乘数后**10.70%**这个表现，已经很够看了。

尤其在美元资产里。持续出现接近**11%**的年度派息表现，确实不常见。当然，这不是保证未来每年都有。这个边界必须说清楚。

永明SunBrilliance IUL：Cap只有8.15%，为什么能派9.78%？

永明这一段，我会多讲一点。

因为它最容易被误读。

测评产品是SunBrilliance IUL。它有两个核心账户。

一个是S&P 500 Multiplier Account。一个是S&P 500 Optimum Account。

永明的特点很明显。玩法更多。账户设计更丰富。这对懂的人是机会。对只看单一Cap的人，反而容易看错。

先看Multiplier账户。

它的Cap Rate是8.15%。乍一看，不高。但2025年1月、2月、5月到12月，实际派息率达到9.78%。

原因就在乘数效应。

别被Cap Rate忽悠了。你真正要看的是账户最后怎么结算。

这张表里，2024年1月到12月起算的12个月度周期，Cap Rate都是8.15%。

只有2024年4月段，指数涨幅是5.52%，结算到6.62%。其他11个月段，结算利率都是9.78%。

这就很能说明问题。

永明的Multiplier账户，不是靠Cap高取胜。它靠乘数把实际派息抬上去。

再看Optimum账户。

Optimum账户的封顶更高。绝大多数月份触及封顶上限。实际派息率是10.20%。

这里也有低点。

2024年3月段结算9.48%。2024年4月段结算5.52%。2024年6月段结算10.04%。

其他大部分月份，都到10.20%。

我对永明的态度比较明确。

如果你能理解账户设计，永明SunBrilliance IUL很值得看。

它不适合那种只问一句“Cap多少”的客户。也不适合完全不想研究条款的人。

但对愿意看真实派息、看乘数、看账户差异的人，永明给的空间更大。尤其是Multiplier账户。Cap只有8.15%。实际能跑到9.78%。这个反差很典型。

这也是我一直说的。

IUL不能只看一个数字。Cap只是门牌号。到手派息，才是房子里面长什么样。

全美Genesis II/III：11.20%封顶很漂亮，但别只追高

再看全美。

测评产品是Genesis II / Genesis III。账户是S&P 500 Index Account。

它的Cap Rate是11.20%。Floor Rate是0.00%。

全美TLB一直以高封顶出名。2025年的数据也确实漂亮。

2025年1月到2月段，实际派息11.20%。触顶。2025年5月到12月段，连续多个月锁定11.20%。也触顶。2025年4月段，指数涨5.52%。实际派息就是5.52%。

全美这组数据，确实有竞争力。

**11.20%**的年度结算，在美元固收类、低波动类产品里，已经非常强。

但我不会简单说，全美一定比其他三家好。

原因很简单。你买IUL，不是只买一个Cap数字。你还买保司信用。买费用结构。买账户规则。买长期服务。

我会这样判断。

特别在意上限，能接受产品结构更偏进取的客户，可以重点看全美。

但保守型客户不要只盯着11.20%。你要看它在低谷月份怎么结算。也要看你自己的资金期限。

短期资金不要碰。IUL本来就不是短炒工具。

友邦Platinum Indexed Legacy：9.00%封顶，胜在直给

友邦这款，风格更简单。

测评产品是Platinum Indexed Legacy。账户是S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate是9.00%。Floor Rate是0.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触顶。实际派息率都是9.00%。

2025年4月成熟段落，指数涨幅3.16%。客户实得3.16%。2025年5月成熟段落，指数涨幅8.37%。客户实得8.37%。

友邦的逻辑很好懂。

涨得少，就拿多少。涨得多，就拿9.00%。

不花哨。也不复杂。

我对友邦的评价是。

如果你最看重简单、直观、保司品牌和确定性，友邦够用了。

它不是收益上限最高的。这个要承认。

但很多家庭不需要最复杂的设计。他们更在意看得懂。拿得稳。后续服务顺。

这种客户，友邦反而合适。

不过，我也要说一句重话。

如果你追求的是2025年这种牛市里尽量多吃收益，友邦9.00%的封顶确实偏保守。

全美能到11.20%。永明Optimum能到10.20%。宏利乘数后能到10.70%。

友邦的优势，不在最高收益。它的优势，是简单直接。

2025年4月段的低谷，反而最值得看

很多人看IUL，只看触顶月份。

我反而更喜欢看低谷月份。因为低谷更能看出机制。

四家数据里，有一个共同的低点。就是2025年4月到期指数段。对应的是2024年4月进场资金。

这一段的结果很有意思。

AIA实得3.16%。宏利是5.52%。全美是5.52%。永明是5.52%-6.62%。

为什么不是10%上下？

因为IUL的收益计算，遵循点对点原则。英文叫Point-to-Point。

它不看中间最高涨到哪里。只看起跑线和终点线。

2024年4月进场时，美股受通胀数据影响出现回调。标普500在5000点附近震荡。

之后美股确实涨过。中间也冲得很高。

但到了2025年4月，市场遇到“倒春寒”。地缘和关税消息扰动很大。当时有市场报道提到，标普500从约5670点一度跌到4982点。单月一度回撤接近12%。后面又因为关税暂停消息反弹。

这就尴尬了。

中间涨过，不代表结算日一定好看。结算日卡在回调位置，收益就会下来。

但这个低谷，恰恰证明了一件事。

IUL机制是透明的。不是保司想给多少就给多少。

宏利、全美、永明的数据，都集中在5.5%-6.6%附近。友邦那段是3.16%。差异来自具体段落和账户规则。

不是黑箱。就是按S&P 500真实表现和合同规则结算。

这也是我认可IUL的地方。

直接炒股的人，2025年4月那种跳水，很可能从浮盈变回亏损。IUL客户经历同样波动，依然拿到正收益。

牛市能拿9%-11.20%。震荡市还能拿3%-6%。熊市还有0% Floor守底线。

这不是暴富工具。但它很适合做一部分长期美元资产的压舱石。

写在最后：四款IUL怎么选，我给三句实话

2025年大部分IUL保单的年度收益率，落在**9.00%-11.20%**区间。

这个成绩很强。尤其放在美元资产里看，更明显。

但我不建议你把它理解成“每年稳赚10%”。

IUL不是定存。也不是保证收益产品。它是带保底机制的指数挂钩型寿险。

我的选择建议很简单。

第一，想要更高上限。可以看全美。**11.20%**封顶很有吸引力。但别只追高。规则和长期服务也要看。

第二，想要账户设计更灵活。我会重点看永明。尤其是Multiplier账户。Cap只有8.15%，实际派息能到9.78%。这个设计有价值。

第三，想要稳一点、简单一点。宏利和友邦更适合。宏利乘数后收益更漂亮。友邦更直给。

还有一个判断，我会说得更明确。

挂钩S&P 500的账户，仍然是我更偏好的方向。

过去两年，挂钩恒生指数的账户波动很大。多次触发0%保底。不是不能选。但我不会把它放在核心位置。

高净值家庭做配置，不能只问收益。还要问波动。问期限。问流动性。问传承安排。

IUL适合的是长期资金。是那种你不用来短期周转的钱。想三五年拿出来用的资金，我不建议放这里。

如果你的目标是长期美元资产。又不想完全承受股市下跌。这类IUL可以认真研究。

它的价值不是“赚最多”。它的价值是，下有0%保底，上有9%-11.20%附近的参与空间。

这个定位看清楚。就不容易买错。

大贺说点心里话

IUL这类产品，最怕只看一个演示数字。真正要看的是账户规则、历史派息和自己的资金期限。你如果想把几款产品放一起算清楚，可以来找我，我帮你把“信息差”和真实成本拆开看。