四家IUL对比：宏利、永明、全美、友邦谁更抗跌

你好，我是大贺。

今天聊四款离岸市场里经常被放在一起比较的 IUL。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

说实话，一开始我也不懂 IUL。

5年前我自己买老保单时，也被“下有保底，上不封顶”这句话吸引过。后来真正做离岸保险。再去看合同。再看结算数据。感受就不一样了。

这类产品，不能只看演示。也不能只看一句保底。

我会看四个东西。

封顶率。牛市月份给了多少。低谷月份有没有扛住。账户设计是不是复杂到你看不懂。

截至2026年05月10日，我们能看到四家保司披露到2025年12月前后的派息报告。这里面有些数据挺漂亮。但也有些地方，必须冷静一点。

四家IUL放一起看，核心不是谁故事讲得好

IUL 的底层机制，其实不复杂。

它不是直接买股票。它是挂钩指数。常见的是 S&P 500。

它有两个关键词。

一个是 Floor 保底 0%。指数跌了。账户结算收益最低按 0%。本金不因为指数下跌而直接亏损。

另一个是 Cap 封顶。指数涨了。账户跟着涨。但最高只能拿到封顶率。这次四家产品，大致在 9.00% 到 11.20% 之间。

这个设计听起来很舒服。

市场跌了，不亏指数那部分。市场涨了，能吃到一段收益。

不过你要注意。“下有保底”是真的。“上不封顶”这句话，要看具体账户。实际结算时，还是受 Cap、乘数、账户规则影响。

2024到2025这一轮美股表现很强。新加坡和百慕大的 IUL，整体成绩确实好看。很多月份都触到了封顶线。

但我不建议你只盯着最高那个月。

我会更关心低谷月。尤其是2025年4月段。那个月能看出合同是不是真按规则走。

封顶率先拉开差距：全美最高，友邦最克制

先看最直观的 Cap。

全美 Genesis II/III 的 S&P 500 账户，封顶率是 11.20%。宏利 Signature IUL (II) 是 9.30%。友邦 Platinum Indexed Legacy 是 9.00%。永明这里要分账户看。优选账户 Optimum 多数资料里显示封顶优势更高，实际结算常见 10.20%。

单看上限。全美确实最猛。

我会把它定义成更进取的选择。它的 11.20%，在美元类低风险替代品里，很有竞争力。

但我不会只因为 Cap 高就直接选全美。

Cap 高，只代表天花板高。还要看稳定性。还要看保司策略。还要看账户规则。还要看你能不能长期持有。

友邦就很不一样。

它的 S&P 500 账户封顶率是 9.00%。不算高。甚至看起来有点保守。

但友邦的思路很清楚。涨得少，拿多少。涨得多，拿 9%。

我不觉得这是缺点。保守家庭反而能理解。规则简单。预期也简单。

这里我的判断很直接。

如果你追求更高封顶，全美更有吸引力。如果你讨厌复杂账户，友邦反而更顺手。

但友邦也有代价。上限只有 9%。牛市很强的时候，你会少拿一截。

牛市月份：宏利10.70%，永明也不弱

再看高息月。

宏利 Signature IUL (II) 的 S&P 500 账户，封顶率是 9.30%。2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶收益。

加选 115%绩效乘数 后，这些月份实际收益到了 10.70%。

这个数字我挺认可。

不是因为它最高。而是因为它稳定。连续多个到期段都能打到同一条线。这对老客户心态很重要。

我自己就是这么走过来的。买之前我以为，最高收益最重要。买完才发现，长期持有时，稳定结算更重要。

永明的玩法更丰富。

SunBrilliance IUL 的乘数账户，Cap Rate 是 8.15%。但大部分月份实际派息率达到 9.78%。看起来 Cap 不高。乘数一加，收益被撬上去了。

永明优选账户 Optimum，绝大多数月份触及封顶。实际派息率是 10.20%。

这就是永明的特点。账户多。选择多。收益也好看。

但我会提醒一句。账户越多，越要看懂规则。别只看销售材料上的一个数字。

这一段我会这样选。

想要大厂稳健感，我更偏宏利。能接受账户规则复杂，永明的弹性更好。

永明不是不好。它是更需要你看懂。

2025年4月低谷段，才是真正该看的地方

很多人看 IUL，只看牛市月份。

我不这么看。

我最关心的是低谷月。尤其是2025年4月到期段。

这个月份很有代表性。

2025年4月，美股遇到“对等关税”风暴。特朗普在4月2日宣布相关政策后，标普500一周内从 5670点 跌到 5074点。跌幅超过 10%。也是2020年3月以来很剧烈的一次单周下跌。

如果你当时直接拿股票。心态大概率很难受。

我朋友老张就是血泪教训。他那年一边看美股回撤。一边看 A 股震荡。2025年上证指数全年振幅也很大。最高到 4000点，最低到 3100点。全年振幅 25.8%。普通投资者很难完全不受影响。

IUL 的低谷段，就在这个时候有意义。

看四家的数据。

AIA 友邦：3.16%。宏利：5.52%。全美：5.52%。永明：5.52%-6.62%。

这个结果不如 10% 好看。但我反而觉得它更真实。

它说明一件事。IUL 不是天天给高息。它按合同来。指数涨多少，按规则算多少。到了 Cap，就封顶。没到 Cap，就按实际涨幅。

宏利 2024年4月段，指数涨 5.52%。加绩效乘数后，实际收益 6.35%。

永明 2024年4月段，优选账户结算 5.52%。乘数账户是 6.62%。

全美 2025年4月段，指数微涨 5.52%。实际派息 5.52%。

友邦 2025年4月成熟段，指数涨幅 3.16%。客户实得 3.16%。

这里没有玄学。也没有黑箱。

IUL 的收益计算遵循 Point-to-Point。只看起点。只看终点。

中间涨得再高。结算日跌下来。那就按终点算。

这点很多人买之前没意识到。当年我也踩过这个坑。我以为过程涨过就算赚过。后来才知道，结算点才是关键。

不过反过来看。这也是 IUL 的价值。

2025年4月那种行情。直接持有指数，可能从浮盈变浮亏。IUL 客户还是拿到了正收益。友邦少一点，是 3.16%。宏利、全美、永明大概在 5.5%-6.6%。

我对这个结果的判断很明确。

低谷月里，永明乘数账户表现最好。宏利也不错。全美中规中矩。友邦最保守。

但要再说一句。友邦不是失败。它只是账户上限低。规则也更直。

真正让我放心的，是四家数据的一致性。宏利、全美、永明都围绕 5.52%。永明乘数放大到 6.62%。友邦按自己的起止点，给到 3.16%。

这说明保司不是想给多少就给多少。它们在按 S&P 500 的点对点表现执行。

这才是 IUL 值得看的地方。

牛市拿高息，不稀奇。低谷月还能守住正收益，才是重点。

账户结构：不是越复杂越好，也不是越简单越差

四家产品放一起看，风格很明显。

宏利像老牌大厂。它不是最激进。但稳定感强。加上 115%绩效乘数 后，高息月能到 10.70%。

我会把宏利放在“稳健增强”这一类。

永明更灵活。有乘数账户。也有优选账户。乘数账户大部分月份到 9.78%。优选账户很多月份到 10.20%。

这类设计适合愿意研究账户的人。不适合完全不想看规则的人。

全美最吸引眼球的是 11.20%。2025年1月到2月段。还有5月到12月多个段落。实际派息锁定在 11.20%。

这个数字很漂亮。我也承认它有竞争力。

但我不会把全美推荐给所有人。你要能接受它的市场定位。也要接受不同司法区、不同产品结构带来的理解成本。

友邦最简单。

2025年6月到2026年1月成熟段落，全部触达封顶。实际派息率都是 9.00%。

友邦这类产品，适合什么人？

适合不想折腾账户的人。也适合偏保守的家庭。你别指望它给你最高上限。但它的规则好理解。

我自己的排序是这样。

追求高上限，看全美。追求稳健增强，看宏利。愿意研究账户，看永明。想简单省心，看友邦。

这个排序不绝对。但比一句“都不错”有用。

四家都看完，我会怎么选

2025年大部分 IUL 保单年度收益率，落在 9.00%-11.20% 区间。

这个成绩确实不差。

尤其放在利率下行、地缘政治复杂的环境里。它比很多美元定存有想象力。又比直接买股票多了一层 0% Floor。

但我必须把话说清楚。

短期资金，不适合放 IUL。IUL 不是一年两年拿来周转的钱。它更适合长期家庭资产。也更适合高净值客户做美元配置、传承安排、保障叠加。

S&P 500 依然是这类账户里的核心。这次表现最好的账户，几乎都挂钩标普500。相比之下，挂钩恒生指数的账户过去两年波动很大，也多次触发 0% 保底。

这不是说恒生永远不行。而是做 IUL，指数选择很关键。

我的最终判断很简单。

想冲高封顶，全美最有吸引力。想要稳定感，宏利更均衡。想要账户弹性，永明值得看。想要简单确定，友邦够用。

我不会把 IUL 说成万能产品。它有保底。也有封顶。它能参与上涨。也会错过指数超额上涨。它抗跌。也需要长期持有。

但站在2026年05月10日这个时间点。回看2025年这批真实派息数据，我对 IUL 的态度是偏正面的。

尤其是经历过2025年4月那种急跌后。还可以拿到 3.16%-6.62% 的正收益。这件事本身，就说明它不是只会讲概念。

对能长期放钱的人。IUL值得认真比较。但别只看最高收益。低谷月，才是它的体检报告。

大贺说点心里话

如果你正在宏利、永明、全美、友邦之间犹豫，别急着按最高收益选。把你的资金期限、家庭目标、风险承受力放进去看，答案会清楚很多。想看具体怎么买更省心，也可以来问我。