Signature IUL等四款IUL横评：别只看封顶率

你好，我是大贺。北京大学硕士，深耕港险和离岸保险9年。

最近问 IUL 的朋友明显多了。

尤其是宏利 Signature IUL (II)、永明 SunBrilliance IUL、全美 Genesis II/III、友邦 Platinum Indexed Legacy 这几款。

很多人问法很直接。

“哪家收益最高？”

“是不是下有保底，上不封顶？”

“2025年实际派息到底兑现了吗？”

我不站队任何一家保司。好就是好，差就是差。今天咱们把四家摆一起看。

数据用的是四大离岸保险巨头截至2025年12月的最新派息报告。今天是2026年05月10日。这个时间点看，数据已经很有参考价值。

2025年后，很多高净值家庭不想再赌单边行情

2025年全球资本市场很震荡。

美股有大涨。也有急跌。债市也不算省心。很多高净值家庭的心态变了。

过去大家喜欢问收益上限。

现在更多人先问底线。

钱能不能守住？

涨的时候能不能跟一段？

跌的时候会不会被打穿？

这就是 IUL 这两年被关注的原因。它经常被包装成“财富方舟”。这个词有点大。

我更愿意把它说成一种结构化的美元寿险账户。

它不是股票。也不是定存。更不是保证年年高收益。

但它有一个很清楚的设计。

守住底线，博取上限。

这句话听着简单。真正要看的是两件事。

合同机制有没有用。

真实派息有没有兑现。

IUL的底层逻辑：保底0%，封顶吃一段上涨

先把机制讲清楚。

IUL，全称 Indexed Universal Life。指数万能寿险。

它的核心不是“保险公司帮你炒股”。而是账户收益挂钩某个指数。常见是 S&P 500，也就是标普500。

最常见的结构是两条线。

Floor，保底。通常是0%。

市场跌了。账户指数收益按0%算。不会因为指数下跌而出现负收益。

Cap，封顶。通常在9%-11.3%+这一带。

市场涨了。账户跟着涨。但不会无限跟。最高不能超过封顶率。

说白了。

指数跌20%。你的指数账户收益是0%。

指数涨5%。你可能拿5%。

指数涨20%。你只能拿到封顶。比如9%、10.2%、11.2%。

这里有个细节很多人忽略了。

很多销售喜欢说“上不封顶”。这句话放在传统 Cap 账户里，不严谨。

多数 IUL 标普账户是有封顶的。

真正接近“无封顶”的，是某些新账户设计。比如全美 TLB Genesis III 在2025年9月推出的 VC 无上限指数账户。它有参与率机制。参与率保证不少于50%。还有波幅调控。

这类账户玩法更进取。也更复杂。不能和普通 Cap 账户混着讲。

永明新加坡也在2025年9月推出了 SunBrilliance IUL II。乘数从120%提升至125%。最优账户 Cap Rate 从10.20%提升至10.80%。第11保单年度起新增保证忠诚红利。

这些迭代会影响横评结果。

新客户要重新看。

老客户也别只盯着旧版数据。

不过，今天这篇先看已经披露的2025年派息表现。

这比任何演示表都更有意义。

四家2025年派息成绩单：宏利稳，全美高，友邦简单

这次我看的是宏利、永明、全美、友邦四家。

2025年的结果，确实漂亮。

绝大多数到期指数段，都触达了封顶线。新加坡和百慕大 IUL 交出的成绩，不能说差。

但我不建议只看最高数字。

你要看封顶率。也要看乘数。还要看产品复杂度。

先看宏利。

宏利 Signature IUL (II) 的 S&P 500 Index Sub-account，封顶率是9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及**9.30%**封顶收益。

加选115%绩效乘数后，这些月份实际到手收益达到10.70%。

这组数据很稳。

宏利不是最高封顶。但胜在清楚。节奏也稳。

再看全美。

全美 Genesis II/III 的封顶率是11.20%。

2025年5月至12月段，实际派息锁定在11.20%。这很强。

在四家普通 Cap 账户里，全美的上涨空间最直接。

我会把它归到进取偏好更强的选择。

但高封顶不等于无脑优先。

你还要看账户选择。保单成本。后续调整。以及你能不能接受更复杂的结构。

友邦 Platinum Indexed Legacy 更简单。

封顶率是9.00%。

2025年6月至2026年1月成熟段，全部触达封顶。实际派息率就是9.00%。

友邦的特点很清楚。

不花哨。也不追求最高数字。

它适合喜欢简单规则的人。

如果你追求极致上限，友邦不是我第一选择。

如果你讨厌复杂账户，友邦反而容易理解。

这三家放一起。

我的判断很明确。

追求稳健清晰，看宏利。

追求更高封顶，看全美。

追求简单直接，看友邦。

别只问哪家最好。

这个问题太粗糙。

永明的双账户更灵活，但也更考验理解能力

永明 SunBrilliance IUL 单独拿出来讲。

它的特点是玩法多。

它有乘数账户。也有优选账户。

乘数账户的 Cap Rate 是8.15%。乍一看不高。

但2025年大部分月份，实际派息率达到9.78%。

这就是乘数效应。

表面 Cap 不高。实际结算并不弱。

永明优选账户 Optimum 更直接。

绝大多数月份派息率为10.20%。

这个数字放在2025年的市场背景里，确实很好看。

但真话可能不好听，得讲。

永明适合愿意研究账户的人。

它不是最适合“我不想看条款，你直接告诉我买哪个”的客户。

账户越多。选择越多。后续管理也越重要。

我会把永明放在偏进取、偏专业的客户篮子里。

你能理解乘数。也愿意定期看策略。永明有吸引力。

你只想要简单确定。宏利和友邦更舒服。

低谷期更能看出IUL有没有真本事

牛市触顶，不难理解。

真正要看的，是碰上回调怎么办。

2025年4月到期的指数段，是四家公司共同的低谷期。

它对应的是2024年4月进场的资金。

那一段很有代表性。

2024年4月，美股受通胀数据反弹影响。标普500在5000点附近震荡。

中间一年，美股涨过。也冲高过。

到了2025年4月，又遇到地缘和关税消息扰动。市场出现回调。

IUL 的收益计算，多数遵循 Point-to-Point。点对点。

只看起点。再看终点。

中间涨得再好。结算日落在低位。最后数字也会被拉下来。

这不是黑箱。

这是规则。

低谷期数据如下。

• AIA：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

宏利还有一个细节。

2024年4月这个指数段，指数只涨5.52%。加上115%绩效乘数后，实际给到客户6.35%。

这就是 IUL 值得看的地方。

它没有把弱行情说成强行情。

指数没涨够封顶，就按实际涨幅给。

但它也没有让账户亏损。

客户依然拿到**3.16%-6.62%**的正收益。

这点我认可。

该给多少给多少。合同怎么写就怎么结算。

很多人拿 IUL 和股票比。

这个比法不完全对。

股票大涨时，IUL吃不到全部上涨。

股票急跌时，IUL能用0%保底接住。

你不能只看它少赚的部分。

也要看它挡住的亏损。

如果是直接炒股，2025年4月那种回调，很多人心态会变形。

账面盈利可能迅速缩水。

甚至从盈利变亏损。

IUL这类账户更像给上涨装了一个天花板，也给下跌铺了一层垫子。

我不喜欢把它说成神奇产品。

它没那么神。

但这个结构是真的有用。

尤其适合一部分高净值家庭的中长期美元资金。

不是三个月要用的钱。

不是一年内要周转的钱。

更不是拿来搏短线的钱。

短期资金别碰 IUL。

这句话我讲得很直接。

IUL真正适合的是长期账户。

比如传承资金。美元资产底仓。家庭保障叠加财富管理。还有不想直接承受股市波动的资金。

写在最后：IUL能打，但别把它当定存

看完2025年数据，我的判断是：

IUL确实兑现了它该兑现的东西。

2025年大部分 IUL 保单年度收益率，落在**9.00%-11.20%**区间。

0% Floor Rate 也不是摆设。过去波动期，它多次保护了客户本金。

但我不建议你把 IUL 当美元定存。

它不是定存。

它有保单成本。有账户选择。有封顶调整。有长期持有要求。

它的价值，不是每年固定给你多少。

而是在利率下行、地缘政治复杂、市场波动加大的环境里，帮你做一件事。

少承受一点下跌。保留一部分上涨。

四家怎么选？

我的看法很清楚。

喜欢稳健和老牌大厂，宏利更顺手。

想要更高普通 Cap，上全美。

喜欢简单透明，友邦够用。

能理解账户玩法，也愿意做策略管理，永明值得看。

至于“谁是真正王者”。

我不会给一个万能答案。

因为不同资金目的，答案不一样。

但我会给一个明确提醒。

别只看最高派息。更要看你能不能长期拿得住。

IUL买错，往往不是产品太差。

而是钱的周期不匹配。

大贺说点心里话

IUL这种产品，真正难的不是看懂一个收益数字。难的是把产品、资金周期、账户选择放在一起看。你要是想看自己更适合哪一家，可以把信息先对齐，再决定怎么买。