银行利率跌破1%，友邦盈御等港险6.5%收益6%不保证，是坑还是真香？

你好，我是大贺，北大硕士，做港险测评已经9年了。

2025年5月20日，六大国有银行第七次下调存款利率——1年期定存0.95%，5年期也才1.3%。我算了一笔账：10万块存5年，利息只有6500块。

这个数字让我想起最近被问得最多的一个问题：香港保险演示收益6.5%，但接近6%都是"非保证"的，到底靠不靠谱？是不是骗局？

今天咱们就用数据来看，不讲故事，只看数字。数字不会骗人。

一张图看清：香港vs内地储蓄险收益差距

先上硬货。

我把市场上热门的五年缴香港储蓄分红险都梳理了一遍，长期演示收益普遍能到6%+。

再看内地储蓄分红险，收益大概在**2.5%-3%**左右。

我给你算一笔账：同样30万本金，按6%和2.5%的差距，30年后差多少？

• 6%复利30年：172万
• 2.5%复利30年：63万

差距超过100万。

但问题来了：香港保险这6%+的收益里，接近6%都是"非保证"的。这个"非保证"到底是什么意思？是保险公司画饼吗？

6%非保证收益背后的投资组合

这就得从两边的投资逻辑说起了。

内地储蓄险怎么投的？

监管卡得特别严，核心思路就一个字：稳。保险公司拿到保费后，大部分投到国债、金融债、大型基建项目这些固收类资产里。这些资产收益不高，但胜在稳定，几乎不会出现大波动。所以内地增额终身寿险敢在合同里把收益写死——写多少就是多少，到期就能拿到。

香港保险怎么投的？

完全不一样。香港保险公司拿到保费后，会做一个全球性的投资组合：

• 一部分债券（稳底仓）
• 大量股票、房地产、私募股权
• 优绩蓝筹股、大宗商品、对冲基金

这些资产的特点很明显：潜在回报高，但波动也大。行情好能赚不少，行情差也可能亏。

正因为投资的资产有高收益潜力，香港保险才敢在计划书上演示6%+。但也正因为这些资产波动大，收益没法提前确定，所以就是"非保证"的。

这个数据说明什么呢？非保证收益不是保险公司故意画饼，而是由它的投资逻辑决定的。内地保险赚的是"确定的小钱"，香港保险赚的是"有波动的大钱"。

关键指标解读：分红实现率与总现金价值实现率

既然是非保证，那最终能不能拿到手？

别光听故事，看数字。香港保险市场有两个关键指标，就是用来检验保险公司"说到做到"能力的。

第一个：分红实现率

这个指标就像一份成绩单，看的是保险公司过去承诺的非保证分红，实际兑现了多少。

• 100% = 承诺的非保证收益全兑现了
• 90% = 兑现了九成
• 120% = 超额兑现，比承诺的还多

第二个：总现金价值实现率

这个更直接——实际退保能拿到的钱，除以计划书演示的总现金价值。它包含了保证收益和非保证分红，反映的是保单整体收益的兑现水平。比单看分红实现率更全面，因为它直接告诉你：最后能拿多少钱。

两个指标都是比值越高，兑现能力越好。

接下来，咱们就用这两个指标，把香港主流保司的数据扒一遍。

老五家2025年分红数据全解析

先看香港保险市场的"老五家"：保诚、友邦、宏利、永明、安盛。我仔细梳理了它们官网最新公布的2025年数据：

保诚

• 分红实现率：最大122%，最小16%
• 总现金价值比率（美元保单中位数）：87%
• 特点：波动大，两极分化明显。它不做削峰填谷，真实反映市场盈亏——行情好就多给，行情差就少给，非常"实诚"

友邦

• 分红实现率：最大169%，最小64%
• 总现金价值比率（美元保单中位数）：97%
• 特点：产品种类多、历史久、分红实现率稳定。向上潜力大、向下波动小。头部产品表现亮眼——「盈御多元货币计划」连续3年达100%，「充裕未来盈尚」连续4年达100%，**「充裕未来2」连续7年达100%**或以上

宏利

• 分红实现率：最大98%，最小78%
• 总现金价值比率（美元保单中位数）：94%
• 特点：样本数据不多，但方差小，整体稳定

永明

• 分红实现率：最大97%，最小66%
• 总现金价值比率（美元保单中位数）：97%
• 特点：方差小，兑现稳定

安盛

• 分红实现率：最大117%，最小50%
• 总现金价值比率（美元保单中位数）：86%
• 特点：总现金价值实现率稳定，多数年份达85%+

数据说明什么呢？老五家里，友邦和永明的总现金价值比率中位数都达到97%，表现最稳。保诚波动大但上限也高。安盛和保诚的中位数在86%-87%，相对保守一些。

中坚力量保司数据：万通、富卫、周大福、忠意、安达、立桥

看完老五家，再看"中坚力量"：万通、富卫、周大福、忠意、安达、立桥。这些保司名气没那么大，但数据表现居然比老五家还要好。

万通

• 周年/复归红利平均97%，终期红利平均96%
• 母公司美国万通背景扎实，霸菱管理主要资产
• 成立于1851年，入港1975年，偿付率240%+

富卫

• 周年/复归红利最大值190%，终期红利最大值115%
• 主要股东是盈科拓展集团，投资策略稳健
• 资产规模527亿美元，偿付率292%

周大福

• 2024年旗下50款产品分红实现率全线达成100%
• 最高分红达成率114%

忠意

• 披露的7款主要产品实现率都在100%+
• 数据非常亮眼

安达

• 周年/复归红利实现率最大109%，终期最大100%
• 偿付率459%，是巴菲特十大持股中唯一的保险股

立桥人寿

• 连续五年所有分红产品实现率100%
• 偿付率1300%+，以研发高保产品闻名

这个数据说明什么呢？中坚力量保司里，忠意、立桥、周大福的分红实现率几乎都是100%满分。安达有巴菲特背书，偿付率高达459%。富卫的上限最高，周年红利能到190%。别只盯着老五家，中坚力量的数据同样值得关注。

中资保司数据：国寿、中银、太保、太平

最后看中资保司：国寿海外、中银人寿、太保香港、太平香港。这几家背靠内地大型金融集团，对内地客户来说可能更有亲切感。

国寿海外

• 2024年全线产品终期红利达成率100%
• 资产规模611亿美元，是香港最大的中资保险公司
• 成立于1933年，香港业务始于1984年，穆迪评级A1

中银人寿

• 资产规模255亿美元，偿付能力210%+
• 穆迪评级A1
• 背靠香港三大发钞行之一的中国银行（香港）

太保香港

• 周年/复归红利平均100%，终期红利平均100%
• 母公司是中国太保（上海国资委控股）
• 可对接内地高端养老社区——太保家园

太平香港

• 所有产品的分红达成率全部维持在100%
• 资产规模127亿美元，偿付能力282%
• 母公司为中国太平保险集团（财政部控股）

数据说明什么呢？中资保司的分红兑现非常稳——国寿、太保、太平的终期红利达成率都是100%。对于看重"中资背景"的客户，这几家是不错的选择。

超越数据：保司投资实力评估

光看过往数据还不够，因为过去不代表未来。过去能稳定兑现，不代表未来一定行。

这时候就得看看这家保司到底有没有能力持续兑现。简单说，就是看保险公司的家底和投资策略。

我建议选的时候，尽量选那些历史悠久、股东背景强大的公司。比如有些香港保险公司背后是全球顶尖的金融集团，成立几十年甚至上百年，经历过2008年金融危机、2020年疫情冲击都能平稳度过，这样的公司抗风险能力更强。

拿友邦举例：

截止到2025年第二季度：

• 在亚洲和全球市场有超过100年的投资经验
• 250多个专业投资者
• 4个资产管理公司
• 管理着3280亿美元的资产

大家还可以多看看保司发布的年度投资策略报告，里面会详细说清楚资产配置逻辑。比如股票占多少、债券占多少、不动产占多少、未来重点投资哪些领域。了解这些信息，你就能大概判断出这家公司的投资风格是不是符合你的预期。

数据总结：如何用数据做决策

最后总结一下，怎么用数据做决策。

第一，不能只看一两年的数据保险是几十年的事，哪家公司没个行情好表现好、行情差表现差的时候？今年实现率冲到120%，明年掉到85%，这不算稳。得看长期的，短期数据可能受市场波动影响，参考意义不大。

第二，不同公司、不同产品的分红实现率不一样不是所有香港保险公司都能稳定兑现非保证分红。不能一听到"非保证"就急于否定，也不能觉得只要是香港保险，非保证收益就一定能拿到。关键还是要看具体公司和产品的历史履行情况。

第三，通过分红实现率可以大致判断一家保司的投资风格和投资实力虽然分红实现率不能代表保单最终的收益，但它能帮你筛选出那些"说到做到"的公司。

说到底，买香港分红险不是看一时的数字，而是看这家公司能不能在几十年里，把承诺的收益稳稳当当给到我们手里。

回到开头那个问题：香港保险6.5%收益里6%是非保证的，是骗局吗？

数字不会骗人。从数据来看，头部保司的分红实现率普遍在85%-100%之间，部分产品连续多年达到甚至超过100%。这不是骗局，而是一种"高风险高收益"的投资逻辑。

关键在于：你能不能接受收益有波动，愿不愿意用短期的不确定性换长期更高的收益。

大贺说点心里话

数据看完了，但怎么选、怎么买，其实还有很多门道。比如同一家保司不同产品差异很大，比如投保流程和内地完全不一样，比如现在有些渠道能拿到普通人拿不到的优惠政策……这些信息差，可能比产品本身更重要。