保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR敢公开，但别只看收益数字

你好，我是大贺。

今天聊 保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划。

最近很多朋友问我一个问题。保诚这次把20年以上老保单的IRR数据拿出来，是不是意味着它真的“回来了”。

我觉得这个问题不能只看热闹。

更要问一句：你的保费交进去之后，保司到底把钱分给了谁？投到了哪里？靠什么穿越20年？

把这笔钱放到全球坐标系里看，答案会清楚很多。

香港160多家保司里，保诚为什么敢晒20年IRR

截至今天，2026年05月10日，保诚这次数据更新已经发酵了一段时间。

事情本身不复杂。

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。 同时也预告了2026年的分红实现率。

真正有意思的地方是，保诚是市场上唯一一家，直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

香港保险公司有160多家。

能讲分红故事的很多。能讲长期投资能力的也不少。

但敢把20年已经发生的平均总IRR摆出来的，目前就是保诚这一家。

这点我会给很高分。

保诚可能是香港保险里争议最大的一家。这个不用回避。过去几年，骂它的人不少。

但它也是数据最敢拿出来的一家。

在我看来，争议和透明度可以同时存在。甚至很多时候，透明度越高，越容易被拿出来比较。被比较，就会有争议。

这不一定是坏事。

这张表里，最显眼的是 「匯聚寶」/「盈利寶」系列，第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

这个数字不低。

但我不建议你只盯着最高那一行。

表里也有低的。比如 「進寶」储蓄计划系列20年IRR为4.67%，这是表中最低。

这才是真实世界。

不是每一张保单都像海报一样漂亮。不同产品，不同年代，不同资金池，不同设计，结果会有差异。

我反而喜欢这种表。

它没有只拿最好看的案例说话。

别家公开10到12年，保诚直接给近30年数据

多数香港保司公开的分红实现率数据，大概在10到12年左右。

这已经算不错了。

但保诚这次的特别之处，是它公开了近30年的长期分红数据。

我说得直接一点。

敢公开长期数据，本身就是一种筛选。

短期数据可以修饰。年度数据也容易受到行情影响。

拉到20年、30年，很多东西就藏不住了。

投资能力藏不住。分红机制藏不住。资产配置的取舍也藏不住。

保诚这次公布的20年以上产品里，除了「匯聚寶」/「盈利寶」系列的 8.30%，还有 「子女培育」多储蓄计划20年IRR为6.32%。

也有前面提到的「進寶」 4.67%。

我会把这组数据当作一个观察窗口。

不是说看到8.30%，就马上觉得所有保诚产品都能做到这个水平。

这不专业。

但它至少说明一件事。保诚一些长期保单，确实在真实市场里跑出了不错的复利结果。

而且这不是3年。不是5年。是20年以上。

这里我有一个明确判断。

只拿短期分红实现率去否定保诚，我不认同。

但反过来，只拿这张20年IRR表去说保诚所有产品都好，我也不同意。

资产配置的本质是什么。

不是找一个永远赢的产品。是看这笔钱该干什么活儿。

你是要5年后用。还是20年后用。

你是要中途现金流。还是要终点复利。

答案不同，选择就不同。

分红实现率不是没用，但它只是年度截图

保诚当年为什么被骂。

这段要讲清楚。

被骂得最狠的，是2015到2019年前后那一批隽S系列。

那几年，总现金价值比率大致在 86%到94%。没有达到当初演示的100%。

产品本身回本也偏慢。

五年缴费，要等到第八到第十年才回本。

这两个事情叠在一起，客户体验当然不好。

从结果看，这批保单不是亏损。

但对大多数人来说，“没亏”和“没赚到预期”，感受上差不多。

当年那一轮舆论，我觉得可以理解。

问题是，后面的很多讨论慢慢偏了。

大家反复盯着一个指标。

分红实现率。

这个指标不是没用。它当然有参考价值。

公式也很清楚。

红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额。

还有一个客户收益率公式。

客户收益率 = 预定利率 +（演示利率 - 预定利率）×70%×红利实现率。

你要注意。

分红实现率只是一个年度切片。

它告诉你某一年，实际分红和演示分红之间差多少。

但它没有告诉你整个保单周期的终点结果。

保险不是一年两年的东西。

尤其是储蓄分红险。很多家庭买它，是为了教育金、养老金、传承金。

周期常常是20年、30年，甚至更久。

用一张年度截图，判断一场长跑比赛。

这个眼光太短了。

我更看重IRR。

内部回报率会把投入保费、期间分红、最终现金价值全部纳入计算。最后折算成年化复利收益率。

这才接近真实体验。

你投入了多少钱。中间拿了什么。最后账户值多少。

这几个一起看，才像一份完整账单。

看分红实现率，可以。拿它当唯一指标，不行。

这一点我立场很明确。

从雋富到汇J保，长期业绩要看已经发生的结果

再看具体案例。

雋富 EGC，5年缴，2022分红组别。

这个案例里，PY3预期现金价值是 31,010，2026年公布现金价值是 32,560。

总现金价值比率 105%。

PY4预期 49,280，实际 52,240。

总现金价值比率 106%。

这说明近年的部分新单表现，确实不差。

再往后看。

雋富 EGC 在PY30的总现金价值比率是 115%，对应IRR 6.2%。

这个数字才是我更关心的。

短期高一点低一点，都可能发生。

能不能把30年曲线跑顺，才是真本事。

再看一张老保单。

「汇J保」过去24年实际平均年化IRR达到 8.6%。

24年总回报率达到 724%。

这个数据确实强。

它不是演示表上的未来假设。它是已经发生过的结果。

还有两个长期样本。

「子女培育」计划过去33年平均IRR达到 6.8%。

「理想人生」过去30年IRR达到 6%。

这些数据放在一起看，我的判断是：

保诚的强项，不在短期现金价值好看。它的强项在长期复利能力。

这个判断很重要。

有些客户拿保诚去跟短期回本快的产品比。

那会很纠结。

你会发现，保诚并不总是前期最好看。

但把时间拉到20年、30年，它的竞争力就出来了。

这也是为什么我常说，搭积木一样搭出你的组合。

不是每一块积木都负责流动性。

有的积木就是负责长期增长。

保诚这类产品，更像长期增长那块。

短期资金别放这里。

这句话我说得重一点。

如果你8年内、10年内有明确用钱需求，我不会优先推保诚这类长期分红储蓄险。

它不适合干这个活儿。

标普AA和系统重要性保险人，给的是信用底座

长期分红产品，不能只看收益。

还要看背后是谁在管钱。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至 AA级。

这不是小标签。

对一家保险公司来说，财务实力评级代表偿付能力、资本实力、经营稳定性。

保诚还有一个更硬的身份。

它是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。官方说法叫 具系统重要性的保险人。

这个标签不是营销文案。

它代表监管层认为，这家公司对香港保险体系有系统重要性。

这会带来更高监管要求。也会带来更强市场信任。

再看投资能力。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。

它还与黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这一点放到2025年之后的全球市场里看，更有意义。

2025年，美联储在9月和11月累计降息75个基点。联邦基金利率目标区间降到 4.00%-4.25%。

降息周期里，单一债券收益的吸引力会变化。

只靠固定收益吃票息，空间会被压缩。

这时候，全球股权、另类资产、私募市场的配置能力，会变得更重要。

2025年亚太另类资产也很热。

黑石亚太私募基金募资约 280亿美元。KKR亚太四期基金规模达到 150亿美元。

保诚和这些机构长期合作。投保人不是直接买私募基金，但某种程度上，确实通过保司资金池接触到了这类全球资产能力。

当然，这里不能神化。

另类资产不是稳赚。

它有波动。有估值周期。有流动性约束。

但长期资金用长期资产来匹配，这个逻辑是对的。

安全从来不是一句口号。它要写在评级里，落在架构里，也要经得起时间验证。

保诚把钱分给了谁，要看资产、货币和地区

接下来这部分，是我最关注的。

同样是储蓄险，底层资产不同，性格就不同。

截至2024年12月31日，保诚分红保单业务基金公布了资产组合、货币组合和地区组合。

先看美元基金。

美元基金资产配置里，浅橙色 38%，青绿色 28%，普通股 15%，投资级债券 8%，其他股票 3%，还有其他部分。

这里面能看到一个特点。

它不是单纯堆债券。

权益类和另类资产比例不低。

人民币基金的三类核心占比是 39%、34%、27%。

港元基金也有自己的结构。

这说明不同币种基金，不是简单复制粘贴。

再看货币。

美元基金货币组合里，美元 75%，其他货币 12%，欧元 7%，日元 4%，港元 1%，人民币 1%。

人民币基金里，人民币 77%，美元 9%，其他货币 7%，欧元 5%，港元 2%。

这不是随便配。

它在做币种匹配。

你买美元保单，底层以美元资产为主。你买人民币相关基金，人民币占比更高。

分散不是分钱，是分风险。

货币分散，就是在处理汇率风险、利率周期和资产来源的问题。

再看地区。

美元基金地区组合里，美国 66%，亚太（日本除外）24%，欧洲 9%，其他 1%。

人民币基金里，亚太（日本除外）84%，美国 9%，欧洲 5%，日本 2%。

这就很清楚了。

美元基金更偏美国市场。人民币基金更偏亚太。

这背后对应的是不同经济周期，不同利率环境，不同资产波动。

我对保诚这类配置的评价很明确。

它不是低波动型产品。它是用更高比例的权益类和另类资产，去争取长期复利空间。

这就是取舍。

你要短期稳定，它未必最舒服。

你要长期复利，它有自己的逻辑。

特别是2025年之后，全球进入降息周期，单一美债类资产收益下滑。多元资产配置的重要性会更突出。

但你也要接受另一面。

权益和另类资产多，某些年份就会难看。

这不是产品出问题。

这是资产性格。

你不能既要长期高复利，又要求每一年都平滑得像存款。

那不现实。

写在最后：保诚适合谁，不适合谁

讲到这里，我给你一个清楚判断。

如果这笔钱是20年以上不用的长期钱，保诚值得进入备选。

尤其是养老储备、子女长期教育金、家族传承金。

这些钱不该天天盯着年度波动。

它们要看的，是20年、30年之后能不能把复利跑出来。

保诚过去公开的数据，至少证明它有过这样的能力。

但我也会说另一句话。

如果这笔钱20年内大概率要动用，我不建议把保诚放在第一选择。

尤其是你对波动很敏感。

或者你非常在意前几年现金价值。

那就别硬上。

市场上有更强调稳定性、回本速度、流动性的产品。

它们未必长期IRR最漂亮，但更适合短中期资金。

这不是谁好谁坏。

这是资金属性不同。

这笔钱该干什么活儿，比产品名字更重要。

我最不喜欢的买法，是看见某张表里的 8.30%，就觉得所有保诚产品都能复制。

这会误判。

我也不认同另一种极端。

因为当年隽S那批没达到预期，就把保诚长期能力全盘否定。

这也不公平。

对保诚，我的态度是：

长期复利能力强。透明度高。信用底座硬。短期体验不一定友好。

这四句话，基本就是我对它的判断。

没有“最好”的产品。

但有更适合你那笔钱的安排。

如果你要搭一个家庭资产组合，我会这样看：

短期钱，放流动性工具。

中期钱，放更稳的储蓄或债券型配置。

长期钱，再考虑保诚这类更重长期复利的分红计划。

像搭积木一样搭出你的组合。

别让一款产品承担所有任务。

也别让一笔钱同时追求流动性、安全感和高复利。

金融里最贵的误会，就是想要全部。

大贺说点心里话

保诚这类产品，真正要看的不是一张演示表，而是你的资金周期和家庭目标。如果你正在比较不同港险方案，想知道哪种买法更省、更适合自己，可以把资料发我一起看。