国寿傲珑盛世和永明星河尊享2：人民币港险别只看6.5%

你好，我是大贺。

今天这篇，我们聊人民币港险。

这两年问的人很多。尤其是国寿「傲珑盛世」、永明「星河尊享2」、安盛「盛利2」、太保「世代鑫享」这几类产品。

很多朋友的想法很直接。

不想换美元。不想承担美元汇率波动。也想拿到港险分红险的长期收益。

这个想法没问题。

但这里有一个很大的误区。买人民币保单，不等于底层全是人民币资产。

这个点不弄明白。后面看收益、看IRR、看分红实现率，都会看偏。

香港市场没有100%人民币底层的长期分红保单

2025年香港保险前三季度新单保费是2645亿港币。

人民币保单占比在上来。这个趋势很明显。

但我先把一句话放前面。

香港市场上，不存在100%底层资产为人民币的长期储蓄分红保单。

这不是观点。这是资产供给和监管共同决定的。

你想想就明白了。

人民币十年国债收益率只有1.87%。点心债大多在2%-3%。熊猫债大概在1.7%-2.51%。

如果一张长期分红保单，演示收益能做到接近6%左右。中间那一段收益从哪来？

不可能只靠人民币固收资产变出来。

往下挖一层。全球符合险资要求的资产里，超过90%以美元计价。保险公司要找的是长期限、高评级、高流动性的资产。美元资产池更大。这是现实。

香港保监局GN16分红险披露指引也有要求。分红险要做全球化多元资产配置。不能集中在单一币种。也不能集中在单一市场。

人民币港险的本质，不是“纯人民币投资”。更接近“人民币缴费，全球资产运作，人民币结算”。

说得再直白一点。很多人民币保单，底层还是大量美元资产在运作。只是最后用离岸人民币兑付给你。

这个认知很重要。

你不能只问。这张保单是不是人民币计价。

你要继续问。它怎么投。怎么对冲。对冲成本谁承担。非保证收益靠什么兑现。

这才是关键。

中资和外资的底气，不是一套打法

人民币保单能给到较高演示收益。背后不是同一种逻辑。

外资保司和中资保司。打法差别很大。

先看外资。

以安盛「盛利2」为例。它的资料里写得很清楚。主要投资于以美元计值的固定收益资产。也会利用衍生工具对冲货币风险。

这背后的逻辑是。外资保司熟悉全球市场。它们可以用美元债打底。再用衍生品处理汇率风险。增长资产部分，再去全球市场里找机会。

这套打法的好处是灵活。资产池大。长期经验也足。

但我会提醒一句。对冲不是免费的。

打个比方。美元债赚了5%。换成人民币口径后。加上对冲成本。可能只剩4.5%。

这也是很多人民币保单前期收益低于美元保单的原因。

再看中资。

国寿海外分红产品的目标资产配置里。债券及其他固定收入资产是25%-90%。股票类型资产及其他投资是10%-75%。

中资的投资第一感受是稳。它不会像外资那样，把汇率波动当成很重要的收益来源。

但中资有自己的优势。

2025年11月，香港特区政府发行多币种数码绿色债券。中国人寿海外参与全部四个币种债券认购。合计约24亿等值港元。它是中资保险最大认购方。

再看一组数据。

截至2023年末。中国人寿全集团支持一带一路建设存量投资规模超1200亿元。为一带一路中国利益海外业务提供风险保额超470亿元。

这类资产，不是普通投资人打开账户就能买到的。也不是每家外资保司都能拿到的。

外资的强项，是全球配置和对冲能力。中资的强项，是稳收益资产和特殊人民币资产入口。

我不认为哪边天然更好。但你的需求不同，答案就不同。

想要全球进攻性。外资会更有想象空间。

更看重人民币资产理解。更看重稳。中资会更贴近你的心理预期。

选人民币保单，我会看这三个指标

很多人看人民币保单。只盯着计划书IRR。

这个习惯不好。

计划书当然要看。但它只是演示。不是承诺。

我会把人民币保单拆成三个指标。

第一，看汇率对冲成本。第二，看复归红利占比。第三，看分红实现率。

为什么要先看对冲成本？

因为人民币保单不是纯人民币资产。它要处理币种错配。处理这个问题，就有成本。

前面讲过。点心债收益率大多2%-3%。熊猫债大概1.7%-2.51%。单靠这些，很难支撑长期高演示。

保司要么用全球资产。要么用对冲工具。要么靠特殊资产入口。

本质上就是。你买的是人民币体验。保司背后要帮你处理一堆资产和汇率问题。

这个服务值不值。要看成本有多高。

30年IRR差值里，永明最干净，保诚最贵

对冲成本怎么看？

最直接的方法。看同一类产品的美元IRR和人民币IRR差多少。

差值越小。说明人民币版本被扣掉的成本越少。

这里看30年IRR数据。

几组关键数据，我给你拎出来。

• 永明「星河尊享2」：人民币IRR 6.31%，美元IRR 6.31%，差值 0%
• 周大福人寿：人民币IRR 6.25%，美元IRR 6.31%，差值 0.06%
• 安盛「盛利2」：人民币IRR 6.32%，美元IRR 6.50%，差值 0.18%
• 国寿「傲珑盛世」：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值 0.51%
• 富卫香港：人民币IRR 5.78%，美元IRR 6.18%，差值 0.40%
• 保诚香港：人民币IRR 5.85%，美元IRR 6.50%，差值 0.65%

这组数据很有意思。

永明「星河尊享2」是独一档。人民币和美元30年IRR一样。差值是0。

如果你非常在意“人民币版本有没有被额外吃掉收益”。永明这点很硬。

周大福也不错。差值只有0.06%。属于很低。

安盛「盛利2」差值0.18%。我认为可接受。毕竟它本身全球配置能力强。产品形态也成熟。

国寿「傲珑盛世」差值0.51%。不能说低。但它有中资逻辑。你不能只用外资打法去评价它。

保诚香港差值0.65%。这个我会谨慎一点。

如果只是为了买人民币版本。又特别在意长期IRR。保诚这个成本不算友好。

还有一个细节。很多人会忽略。

有些产品计划书数字看着接近。但对外只公布一个综合实现率。这时候要多问一句。人民币保单的对冲成本，到底怎么分摊。

说得更直白点。内部结算里，可能出现美元客户补贴人民币客户对冲成本的情况。不一定每家公司都有。但你不能完全不问。

我自己看人民币保单。不会只看最高演示IRR。我会优先看差值。差值太大，就要打折看。

复归红利和实现率，才决定钱能不能稳稳留下来

再往下看。第二个指标是复归红利占比。

复归红利是什么？

简单理解。它派发后，会锁进保额。通常不再回撤。

它不像终期红利。终期红利更像最后结账。可能高。也可能调整。

复归红利占比越高，保单抗波动能力越强。

这里看第20年的复归红利占非保证红利比例。

太保「世代悦享2」是35%。永明「星河传承2」是28%。国寿「傲珑盛世」是13%。

太保这个比例很突出。永明也在第一梯队。国寿这项就弱一些。

这个地方我会讲得很直接。

如果你很怕波动。国寿不能只看国资背景。它的复归红利占比也要看清。

第三个指标是分红实现率。

这代表历史上，保司演示过的分红，实际兑现到什么程度。

国寿海外2024年综合分红实现率连续多年95%+。友邦2024年综合分红实现率大概90%-95%。安盛2024年综合分红实现率大概85%-95%。保诚分红险实现率大约80%左右。

这个数据不能代表未来。但有参考价值。

我会这么看。

分红实现率高。说明过去管理比较稳。投资和分红政策没有太激进。

分红实现率低。不代表一定不能买。但演示收益要打折看。尤其是长期分红险。你不能用最漂亮那一页做决策。

复归红利看“落袋比例”。分红实现率看“兑现纪律”。这两个，比单一年份IRR更有用。

不同需求，适合的产品不一样

接下来讲选择。

我不想写成“都可以，看个人情况”。这话没意义。

我按真实需求给你分。

不想折腾汇率，又想要中资稳健感：看国寿「傲珑盛世」

国寿「傲珑盛世」的优势很清楚。

国资背景。人民币底层资产占比相对高。傲珑系列分红实现率也比较稳定。

国寿海外2024年综合分红实现率连续多年95%+。这个数据是它的底气。

适合什么人？

适合不想天天研究美元的人。也适合对中资背景有偏好的人。更适合看重长期稳定，而不是追求每个指标都第一的人。

但它不是没有短板。

前面讲过。国寿「傲珑盛世」人民币IRR 5.99%。美元IRR 6.50%。差值 0.51%。

复归红利占比也只有13%。这个不算强。

我的判断是。要稳健和国资背景，可以选国寿。但别把它当成收益效率最高的人民币保单。

希望人民币和美元收益尽量一致：永明「星河尊享2」更直接

如果你最在意对冲成本。我会优先看永明「星河尊享2」。

它的30年人民币IRR是6.31%。美元IRR也是6.31%。差值是0%。

这个数据很难忽视。

它解决的是一个很具体的问题。我买人民币版本，会不会天然比美元版本吃亏。

至少从这组演示看。永明给出的答案很干净。

如果你的核心诉求是人民币计价。又不想为了人民币版本牺牲长期IRR。永明「星河尊享2」是我会重点看的产品。

不过也别只看一个0%。还要结合提取方式。保单持有人安排。受益人设计。以及后续现金流需求。

港险不是买基金。不是今天看一个收益表就下单。

看重长期提领：永明「星河2」和安盛「盛利2」更合适

很多家庭买港险。不是只为了放着不动。

他们想要以后取钱。给孩子教育。给自己养老。或者做家族现金流。

这时候要看提领后账户还能不能长。

素材里提到。永明「星河2」和安盛「盛利2」复归红利占比高。在5106提领后，账户依然可以持续增长。

这种产品更适合长期现金流规划。

安盛「盛利2」的对冲成本也不算夸张。人民币IRR 6.32%。美元IRR 6.50%。差值 0.18%。

我对安盛的看法是。它不是最便宜的人民币对冲。但全球配置能力是强项。如果你接受外资逻辑。它是可以认真看的。

永明的优势是对冲差值漂亮。安盛的优势是产品成熟和全球配置经验。

如果你明确要做长期提领。我会优先在永明和安盛里比较。

极度看重保证收益：太保「世代鑫享」更对路

有些朋友不喜欢非保证。

计划书再好看。他也会问一句。保证部分到底有多少。

这类人不要硬追高演示。

太保「世代鑫享」保证IRR约1.9%。在全港很突出。

这点我会给很高评价。

如果你不接受亏损感。也不想把主要判断放在非保证分红上。太保「世代鑫享」更适合你。

它不是拿来冲最高演示收益的。它是拿来买确定性的。

有些人适合高弹性。有些人适合高保证。

别反着买。

想兼顾内地养老社区：国寿和太保更有现实价值

还有一类需求。不是纯收益。

比如父母养老。未来床位资源。内地养老社区服务。

国寿和太保都有自建养老社区。钻石客户可享床位折扣。

这个权益不能替代产品收益。但对一部分家庭有现实价值。

尤其是高净值家庭。买保单不只是买一个数字。还买服务接口。买未来安排的便利。

如果你本来就有养老社区需求。国寿和太保可以多看一眼。

但我也要说清楚。

不要为了一个权益，忽略保单本身。养老社区是加分项。不是决定项。

我自己的排序，会按需求来

如果只看对冲成本。我会把永明「星河尊享2」放前面。

如果看国资背景和分红稳定。国寿「傲珑盛世」有它的位置。

如果看提领和全球配置。永明「星河2」和安盛「盛利2」更值得比较。

如果看保证IRR。太保「世代鑫享」很明确。这点确实强。

如果看养老社区。国寿和太保更有场景价值。

这就是我的态度。

不要用一把尺子选所有人民币保单。你的钱准备用多久。中间要不要取。能不能接受非保证。这三个问题，比“谁演示最高”重要得多。

写在最后：人民币港险不是换个币种这么简单

人民币港险不是不能买。也不是一定比美元港险更差。

它解决的是一部分人的真实问题。比如不想换汇。比如收入和支出都在人民币体系。比如不想承受美元账面波动。

但它不是一个简单的“币种选择题”。

跨境保单涉及监管、外汇、汇率、税务、法律适用等差异。投保前要充分了解。

分红实现率也是非保证收益。历史表现不代表未来。

产品选择要结合资产规模。也要看风险偏好。更要看未来提取节奏。

我最不建议的买法是。看到6.5%的演示收益就冲。看到人民币计价就觉得没汇率风险。看到大公司名字就觉得不用看条款。

这三种都容易误判。

人民币保单可以选。但要看底层资产。看对冲成本。看复归红利。看分红兑现。

把这些看完。你再决定是哪家公司。这才比较踏实。

大贺说点心里话

人民币港险的差距，很多时候不在表面IRR，而在费用、渠道和方案设计里。如果你已经有目标产品，建议先把计划书拆开看一遍，再谈怎么买更省。