万通APEX IUL：500万美元传承杠杆很亮，但门槛也不低

你好，我是大贺。

今天聊万通「鼎峰指数万用寿险（APEX）」。

这类产品，很多朋友第一眼会当成寿险。其实不太准确。

它是寿险。但不只是寿险。

在家族资产配置里，我更愿意把 IUL 看成一个传承资产池。它有身故杠杆。有现金价值。还挂钩指数。

高净值家庭看产品，先看的不是收益是安全。再看增长。最后才看灵活。

APEX 这类 IUL，刚好踩在这三个问题中间。

不过话也要说清楚。

它不是人人都该配。也不是看一眼演示收益就能下决定。

财富传承这件事，只靠终身寿险真的够吗

我见过不少家族客户的资产表。

股票一块。房产一块。现金一块。海外账户一块。

最后总会留一块给保险。

不是因为保险收益最高。也不是因为保险最时髦。

而是传承这件事，需要一个确定的出口。

终身寿险以前就是这个角色。

它的好处很明确。身故杠杆通常能做到5倍以上。现金价值 IRR 大概在5%上下。

这已经不差了。

尤其对保守型家庭来说，终身寿险很舒服。收益确定性强。结构简单。家人也容易理解。

不过问题也在这里。

它稳。也相对少了弹性。

你要的是一笔确定留给下一代的钱。终身寿险够用。

你还希望这笔钱在几十年里跟着市场往上走。那传统终身寿险就不一定够了。

不管是哪种寿险，核心价值都是身故保额。

但真正拉开差距的，是现金价值的增长能力。

这个地方，我会非常直接。

只求稳，终身寿险够了。想要更高传承杠杆，IUL 才值得看。

IUL为什么会被家族办公室放进传承资产池

寿险行业其实一直在迭代。

从定期寿险，到终身寿险。再到万能寿险。然后是 IUL，也就是指数型万能寿险。

这个演变背后，不是名字越来越复杂。

而是资产逻辑变了。

终身寿险的典型投资策略，是30%股票+70%债券。投资演示收益大概在4.75%-5.5%。

传统万能寿险 UL 更保守。典型策略是99%债券。投资演示收益大概在3.5%-4.5%。

VUL 覆盖股票、债券、基金。演示收益区间是2%-6%。弹性有了。波动也更大。

IUL 不一样。

它典型挂钩的是100% S&P500。投资演示收益是6.1%-7.25%。

同时，它设置了保底利率和收益上限。

这句话很关键。

它不是让你直接冲进指数里裸奔。

它是给你一个底。再给你一个向上的空间。

配置IUL不是赌涨跌，是给资产加个锚。

2025年之后，这个趋势更明显。

瑞银在2025年11月发布的《全球家族办公室报告2025》里提到，全球家族办公室对人寿保险类资产的配置比例，从2023年的4%提升到2025年的8%。

亚太地区家办配置 IUL 的比例提升最快。

这和市场环境有关。

2025年10月港股波动加剧。恒生指数单月波动区间超过12%。高净值客户咨询保险类确定性产品的比例，环比增长45%。

你看。大家不是突然爱上保险。

是波动变大后，资产表里必须有一个锚。

IUL的吸引力就在这里。

它的身故杠杆比传统终身寿险更高。又能在市场上涨时分享红利。

这点我认可。

但我也会提醒一句。

IUL的漂亮，建立在长期持有和资质匹配上。短期资金别碰。普通家庭别硬上。

香港IUL刚起步，新加坡和百慕大更成熟

聊 APEX，绕不开一个问题。

在哪里买 IUL？

香港、新加坡、百慕大，美国，都有自己的位置。

香港保险很强。尤其是分红储蓄险。这个不用争。

香港保险业发展了170年。监管成熟。产品体系也深。

但在寿险板块，香港长期以传统终身寿险为主。

IUL 是最近才开始起来。

2025年，万通、富卫、永明等保险公司，成为香港市场第一批推出 IUL 产品的机构。

这说明香港市场开始补这块拼图。

不过也说明另一件事。

香港IUL现在还在起步阶段。产品选择有限。

新加坡、百慕大、美国不一样。

这些市场的 IUL 已经更成熟。保险公司更多。方案也更多。

新加坡主流 IUL 保险公司，包括宏利、全美、永明、大东方等。

从历史看，中国内地保险发展约30年。香港170年。新加坡115年。百慕大130年。

不是说年头越久就一定更好。

但在复杂寿险和跨境传承上，市场成熟度很重要。

把鸡蛋放在哪个篮子里，比篮子本身更重要。

我的判断比较明确。

如果你只看 IUL 产品成熟度，新加坡和百慕大更占优。

如果你本来就偏好香港监管，也习惯香港保单生态，那 APEX 可以重点研究。

但不要因为“香港”两个字，就默认它的 IUL 一定比新加坡成熟。这个判断不成立。

800万港币只是入场券，不是配置理由

IUL不是大众产品。

这点必须讲清楚。

香港 IUL 对专业投资者要求很严格。需要持有800万港币以上的流动资产。

这不是保司故意抬门槛。

这是监管对高净值客户的界定。

新加坡的专业投资者资质更灵活一些。满足任一条件即可。

个人净资产超过200万新元。

金融资产扣除负债后超过100万新元。

过去12个月个人收入不低于30万新元。

这三个条件，满足一个就可以。

签约方式也不同。

香港 IUL 必须本人亲临香港签单。

新加坡 IUL 视保险公司而定。部分可以在境内线上完成签单。部分需要到香港签单。

百慕大 IUL 更方便。无需出境。在境内就能直接完成签约。

这里我说得直一点。

达不到专业投资者门槛，就不用纠结 IUL。

它不是靠凑预算买的产品。

它适合有明确财富传承需求的人。也适合已经有寿险配置规划的人。

更适合那些资产已经跨地区、跨币种、跨代际的家庭。

如果只是想找一款“收益更高的保险”，那方向就偏了。

IUL不是短期理财。也不是教育金替代品。

它是传承工具。

APEX的底层逻辑：本金做安全垫，利息去博指数

很多人看 IUL，看不懂。

主要是没有搞清楚钱去了哪里。

简单讲。

保费进入保单后，保险公司会先扣除前期成本。剩下的净保费用于购买美债。

美债每年产生的利息，再拿去购买标普500等指数的看涨期权。

也就是常说的结构。

95%保费买债券。5%相当于债券利息，用来买期权。

这个设计很聪明。

债券提供安全垫。期权提供上行空间。

市场不好，期权可能归零。

市场好，指数上涨收益可以进来。

这就是 IUL 的核心逻辑。

不是直接押指数。

而是用稳定利息去买上涨机会。

万通 APEX 的账户结构，也比较清楚。

它有1个固定账户+3个指数账户。

固定账户，保证最低派息率1.50%。

标普500 Plus 账户，上限率10.00%，保证绩效乘数112%。

纳斯达克100 Plus 账户，上限率10.00%，保证绩效乘数115%。

标普高盛黄金超额回报账户，上限率15.00%，保证绩效乘数100%。

我比较喜欢这种结构的一点。

它把规则摊开了。

你能看到保底。也能看到上限。还能看到绩效乘数。

这比很多费用内嵌的传统寿险更透明。

不过透明不等于简单。

你要看得懂上限率。也要看得懂乘数。还要知道扣费后剩多少。

我不会只看演示派息率。

我会看扣费后的净回报。也会看长期现金价值能不能支撑保单成本。

40岁趸交467555美元，真正要看三种情景

我们用计划书里的例子看。

40岁男性。标准非吸烟者 SN。居住地 A+。

趸交保费467,555美元。

投保保额500万美元。

这个杠杆很高。

不到50万美元保费，对应500万美元身故保障。

但别只看这一眼。

IUL一定要看不同情景。

情景一，派息率为0%。

第30年退保价值归零。

这句话很重。

它说明 IUL不是没有风险。

市场长期不给力，保单成本还会持续扣。现金价值会被消耗。

这点我有保留。

不是说产品不能买。

而是不能把它理解成“稳赚不赔的增长账户”。

情景二，派息率约7.73%。

第7年回本。

第20年账户价值约为本金2倍。

第30年约3倍。

第35年约4倍。

第40年约5倍。

IRR维持在4%-5%。

同时，身故保障终身维持500万美元。

这个情景，我认为才是判断 APEX 的核心。

它不是最乐观。也不是最悲观。

如果一个家族本来就准备长期持有。这个结果有吸引力。

情景三，派息率约11.20%。

身故保障从第30年约523万美元开始增长。

到120岁，约5.96亿美元。

这个数字很夸张。

但我不会按这个数字做配置决策。

它可以作为上行情景参考。

不能作为承诺。

高净值家庭做传承规划，最怕把乐观情景当底线。

我会把情景二当主参考。

把情景一当压力测试。

把情景三当额外惊喜。

费用也要看。

IUL主要费用包括几类。

保费行政费用约6%。

持有15年内退保，会有退保费用。

还有保险成本、一般行政费用、账户价值费用。

APEX还有账户价值费用。素材里给到的是1.2%。

这些费用不是小数。

特别是早期退保，压力会很明显。

我不建议拿短期资金配 APEX。

前期成本和退保费用摆在那里。

你要是五年八年就可能动钱，这类产品不适合。

但如果这笔钱本来就是传承资金。

不打算中途拿出来。

那 APEX 的身故杠杆和长期现金价值，就有讨论价值。

写在最后：APEX值得看，但别把演示收益当承诺

回到万通 APEX 本身。

它的标普500演示派息率是7.73%。扣费后净回报率是6.53%。

纳斯达克100演示派息率是8.4%。扣费后净回报率是7.2%。

标普高盛黄金演示派息率是6.8%。

账户价值费用是1.2%。

从同类对比看，APEX在标普500和纳斯达克100挂钩产品里，确实有几项指标比较靠前。

尤其是上限率、绩效乘数、扣费后净回报这些点。

但我不会把它说成适合所有高净值客户。

我的判断是这样。

如果你要的是香港保单框架下的高杠杆传承，APEX值得重点看。

如果你更看重 IUL 市场成熟度，新加坡和百慕大也必须一起比。

如果你资金短期可能要用，APEX不合适。

IUL本质上，是一份下有保底、上跟指数的财富传承工具。

它用美债的稳定利息购买指数期权。再用指数上涨收益抵扣保单成本。

这套结构的好处，是安全垫和成长性都在。

这也是它被越来越多家族办公室放进资产表的原因。

但你要记住。

家族办公室都在买的东西，普通人也得看明白。

不是看热闹。更不是照着买。

而是看清楚它解决什么问题。

APEX解决的是长期传承。不是短期增值。

解决的是美元资产的保障杠杆。不是现金流周转。

解决的是下一代的确定性。不是今年明年的收益排名。

下有保底上跟指数，这才是传承该有的样子。

但前提是，你真的需要传承。也真的拿得住。

大贺说点心里话

如果你正在比较香港、新加坡、百慕大的 IUL，别只看演示收益。更要看资质、费用、签约路径和长期资金安排。信息差有时候不在产品名字里，而在怎么买、怎么配、怎么少走弯路。