万通APEX：遗产税阴影下，IUL更像传承工具

你好，我是大贺。

今天是2026年05月10日。这篇聊万通「鼎峰指数万用寿险（APEX）」。

我不想把它讲成一份普通寿险。那样会看偏。

从遗产规划角度看，IUL真正要解决的问题，不是“活着能赚多少”。而是“人走之后，家里能稳稳拿到多少”。

美国遗产税最高能到40%。英国也是40%。日本最高到55%。中国内地还没有开征遗产税。可是这件事，每隔一段时间就会被拿出来讨论。

我的判断很直接。

高净值家庭别等遗产税落地了才想起来要做规划。

能传多少不是看你赚多少。是看扣完税剩多少。

财富传承这件事，只靠终身寿险真的够吗

很多企业主第一次做传承规划。最容易想到的工具，就是终身寿险。

这没有错。

终身寿险的核心价值，本来就是身故保额。它不是单纯做收益的产品。它更像一张家庭资产的兜底票。

传统终身寿险的身故杠杆，通常能达到5倍以上。现金价值IRR大概在5%上下。

这个数字不夸张。也不难看。

它最大的好处，是确定性强。适合稳健型家庭。尤其适合不想承受市场波动的人。

不过话说回来。

传承规划只看“稳”，还不够。

你要看两个东西。

一个是身故保额够不够大。一个是保单里的现金价值能不能持续长。

不管是哪种寿险，核心价值都是身故保额。现金价值的增值能力，才是产品之间拉开差距的地方。

我见过不少家庭。资产很多。股权很多。房产也多。可是到了传承阶段，反而很被动。

税要不要交。资产怎么分。现金从哪里来。继承人能不能接得住。

这些问题，不能靠一句“我有资产”解决。

遗产规划这事，越早做越省。

终身寿险够稳。可是对一部分高净值家庭来说，它未必够锋利。

IUL为什么会被拿来做传承升级

寿险产品的演变，其实很清楚。

从定期寿险，到终身寿险。再到万能寿险。再到IUL，也就是指数型万能寿险。

IUL不是凭空冒出来的概念。它是寿险工具一步步升级后的结果。

传统终身寿险，典型投资策略是30%股票+70%债券。投资演示收益在4.75%-5.5%。

传统万能寿险UL，典型投资策略是99%债券。投资演示收益在3.5%-4.5%。

VUL覆盖股票、债券、基金。投资演示收益在2%-6%。

IUL的典型投资策略，则是挂钩100% S&P500。投资演示收益在6.1%-7.25%。

这里要注意。

演示收益不是保证收益。不要把它当承诺。

IUL真正有意思的地方，是它设置了保底利率和收益上限。下行有保护。上行有参与。

这才是它适合传承的原因。

身故杠杆更高。长期增长空间也更大。对有传承需求的家庭，它比传统终身寿险更像一套规划工具。

我对IUL的态度很明确。

它不适合普通储蓄需求。也不适合短期现金管理。

它适合的是已经有明确传承目标的人。

比如企业主。家族资产跨境配置的人。未来可能涉及遗产税、身份规划、信托安排的人。

如果只是想买一份“稳稳增值”的保险。我不会优先推IUL。

如果目标是放大身故杠杆。并且想让保单跟着指数长期增长。IUL就值得认真看。

香港、新加坡、百慕大，IUL投保地不能乱选

聊万通APEX之前，要先说投保地。

这个问题很实际。

香港保险发展时间很长。资料里写的是170年。香港在分红储蓄险领域，也确实很强。

不过在寿险板块，香港长期以传统终身寿险为主。

香港IUL是最近几年才开始起来的。

2025年，万通、富卫、永明等保险公司，成为香港市场第一批推出IUL产品的机构。

这说明什么？

说明香港IUL还在早期阶段。不是不好。是选择相对有限。产品体系还在摸索。

新加坡不一样。

新加坡保险发展历史是115年。百慕大是130年。新加坡、百慕大、美国的IUL市场，已经更成熟。

新加坡主流IUL保险公司，包括宏利、全美、永明、大东方等。

我的判断是这样。

单看IUL成熟度，新加坡和百慕大更占优势。

香港的优势在分红储蓄险。也有监管清晰、客户熟悉、服务便利这些好处。

但IUL这条线，香港是后来者。

万通APEX的意义，正在这里。它是香港IUL早期产品里，比较值得认真看的一个。

不过你不能只因为“香港”两个字就放心。也不能只因为“新加坡成熟”就直接选。

传承规划不是买旅游产品。不是哪里方便去哪里。

要看法律。看税务。看受益人安排。看是否配信托。看未来资产落在哪里。

2025年美国OBBBA法案，把联邦遗产税终身免税额永久锁定在约1500万美元。夫妻约3000万美元。超出部分按**40%**征收。

这个变化很关键。

它不是说所有人都该冲美国方案。它提醒你一件事。

全球高净值家庭都在重新安排传承工具。

另外，2025年中国与106个国家和地区完成CRS金融账户信息自动交换。覆盖个人账户超过5000万个。

跨境资产越来越透明。

过去那种“资产放海外就没人知道”的想法，已经过时了。

税务上的坑，一不小心就是几千万。

不是谁都能配IUL，资质门槛先看清

IUL不是大众产品。

这一点必须讲在前面。

香港IUL对专业投资者要求很高。需要持有800万港币以上的流动资产。

新加坡IUL的专业投资者资质更灵活一点。满足任一条件即可。

个人净资产超过200万新元。

金融资产扣除相关负债后超过100万新元。

过去12个月个人收入不低于30万新元。

这不是形式。是筛选。

如果你达不到这个门槛，别硬凑。也别被“传承工具”几个字带着走。

我的建议很直白。

没有明确传承需求的人，不要为了IUL去配IUL。

它不是给短期资金准备的。也不是给普通家庭做教育金的首选。

签约地点也要看。

香港IUL必须本人亲临香港签单。

新加坡IUL看保险公司。有些可以在境内线上完成签单。有些需要到香港签单。不一定要专门飞新加坡。

百慕大IUL更方便。无需出境。在境内就能直接完成签约。

这些细节看起来小。其实很影响执行。

高净值规划最怕什么？

不是产品看不懂。是方案落不了地。

人不方便出境。身份不匹配。资金路径不清楚。受益人安排没想好。

最后保单买了。传承结构没搭起来。

那就很可惜。

我一直说，IUL配上信托，才是真正的传承组合拳。

单独一张保单有价值。但它不是全部答案。

万通APEX的500万美元身故保额，底层怎么跑

下面讲万通「鼎峰指数万用寿险（APEX）」。

先看它的底层逻辑。

IUL的保费进入保单后，保司会先扣除前期成本。剩下的净保费用于购买美债。美债每年产生的利息，再拿去买标普500等指数的看涨期权。

说得更直白一点。

本金买债券。利息买期权。

资料里给出的结构，是95%保费购买债券。**5%**相当于债券利息，用来购买期权。

这套结构的好处很明显。

债券部分负责稳。期权部分负责弹性。

市场涨了，期权有机会带来收益。市场不涨，损失主要限制在期权成本里。

这就是IUL“下有保底，上跟指数”的来源。

不过我要提醒一句。

保底不是没有成本。期权也不是每年都赚钱。

IUL不是稳赚机器。它是一套带保险成本、行政费用、账户费用的长期结构。

万通APEX的账户设计，是1个固定账户+3个指数账户。

固定账户。

标普500 Plus。

纳斯达克100 Plus。

标普高盛黄金超额回报。

固定账户保证最低派息率是1.50%。

标普500 PLUS账户，上限率10.00%，保证绩效乘数112%。

纳斯达克100 PLUS账户，上限率10.00%，保证绩效乘数115%。

标普高盛黄金账户，上限率15.00%，保证绩效乘数100%。

我喜欢看这类产品时，会盯三件事。

第一，Cap上限率。

第二，Multiplier绩效乘数。

第三，扣费后的净回报。

很多人只看演示派息率。这个习惯不好。

派息率漂亮，不代表你最终拿到的一定漂亮。

账户费用、保险成本、退保费用，都会吃掉一部分收益。

APEX这类产品的优点，是结构摊开给你看。费用不完全藏在黑箱里。

这点我认可。

但费用公开，不等于费用低。更不等于没有风险。

40岁趸交467555美元，真正要看三种情景

我们看计划书示例。

40岁男性。标准非吸烟者SN。居住地A+。趸交保费467,555美元。投保保额500万美元。

这个杠杆很高。

不到50万美元保费，对应500万美元初始身故保障。

这就是IUL吸引高净值家庭的地方。

但我不会只看第一年的杠杆。

我更关心它在不同市场情景下，会不会撑得住。

计划书里有三种情景。

情景一。派息率为0%。

这个情况下，第30年退保价值归零。身故保障也会在后面归零。

这点一定要看见。

IUL不是只要买了，就永远无脑有效。

指数长期表现太差。账户价值被成本持续扣掉。保单就会承压。

这也是我为什么不建议普通家庭硬配IUL。

你得有能力理解它。也得有能力长期管理它。

情景二。派息率约7.73%。

这个情景下，第7年回本。第20年账户价值约为本金2倍。第30年约3倍。第35年约4倍。第40年约5倍。

IRR维持在4%-5%。

更重要的是，身故保障终身维持500万美元。

这个才是传承家庭最看重的地方。

你不是为了短期退保收益来的。你是为了把一笔确定的美元身故保障，留给下一代。

情景三。派息率约11.20%。

身故保障从第30年523万美元开始增长。到120岁约5.96亿美元。

这个数字很刺激。

但我会把它放在乐观情景里看。

我不会按5.96亿美元去做家庭承诺。

这只是高收益假设下的演示结果。可以参考。不能当成确定结论。

再看费用。

IUL主要费用包括保费行政费用、退保费用、保险成本、一般行政费用、账户价值费用。

保费行政费用约6%。

退保费用通常在持有15年内涉及。

保险成本会每月扣。

一般行政费用也会扣。

账户价值费用也会随着账户价值变化。

APEX的账户价值费用是1.2%。

我不觉得这些费用是缺点本身。

寿险产品都有成本。关键是成本要透明。客户要知道钱花在哪里。

传统寿险的很多费用，是内嵌在产品里的。IUL的费用结构更公开。

这对高净值客户反而是好事。

你可以测算。可以压力测试。可以让律师、税务顾问、信托顾问一起看。

但这也意味着，你不能只听一句“保底”。你要看最差情景能不能接受。

我的立场是：

能接受0%派息压力测试，再谈IUL。

如果连第30年退保价值归零这个情景都接受不了。那就别碰。

如果你的目标是财富传承，不是中途退保。并且家庭现金流稳定。那APEX这种结构才有讨论价值。

写在最后：APEX值得看，但别把IUL当万能答案

万通APEX在数据上确实有亮点。

标普500演示派息率7.73%。扣费后净回报率6.53%。

纳斯达克100演示派息率8.4%。扣费后净回报率7.2%。

标普高盛黄金演示派息率6.8%。

账户价值费用1.2%。

在标普500和纳斯达克100挂钩产品里，APEX多项指标确实靠前。

但我还是那句话。

APEX值得看，不等于所有人都适合买。

它适合三类人。

有明确财富传承目标的人。

有美元资产配置需求的人。

能满足专业投资者门槛，并能长期持有的人。

如果你只是想短期拿回本金。或者只是想找一个稳健储蓄产品。

我不建议你把IUL放在第一位。

IUL本质上是一份下有保底、上跟指数的财富传承工具。不是单纯寿险。也不是普通理财。

它用美债的稳定利息购买指数期权。用指数上涨收益抵扣保单成本。

这套设计，确实能在一定程度上守住本金安全。也能抓住市场上涨红利。

但它真正的价值，不在“收益演示多漂亮”。

而在于把身故保障、税务规划、跨境传承、受益人安排，放进同一个结构里。

对高净值家庭来说，这才是重点。

别等遗产税落地了才想起来要做规划。

那时候再补课，成本就高了。

大贺说点心里话

如果你已经在看IUL，我建议不要只比较演示收益。先把投保地、专业投资者资质、受益人安排和后续信托结构一起看。传承这件事，买对产品只是第一步。