宏利Signature IUL等四家IUL：4月低收益反而说明了什么

你好，我是大贺。

今天聊一类很多高净值家庭都在看的产品。IUL，指数万能寿险。

具体说，是四个离岸市场常见名字。宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

这四家我都研究过。

很多人看IUL，第一眼会被一句话吸引。

下有保底。上不封顶。

听着很舒服。但真正要看的是另外一件事。

钱到底有没有按规则给？

尤其是2025年4月那组数据。很有意思。四家保司同时掉到低位。不是11%。不是10%。而是3%到6%多。

乍一看，像是约好了一样。

但我反而觉得，这组低收益，比那些封顶收益更值得看。

2025年4月，四家IUL的收益都掉下来了

先看这组数据。

2025年4月到期的指数段。四家公司表现大概是这样：

• AIA友邦：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

如果只看宏利、全美、永明，大多都在**5.5%-6.6%**附近。

这就很容易让人犯嘀咕。

同样是IUL。同样挂钩S&P 500。为什么大家都卡在这个区间？

是不是保司想给多少就给多少？

是不是看着指数涨了，最后到客户手里又被打折？

这个问题必须认真讲。

我做港险和离岸保险测评这么多年，最怕的不是收益低。最怕的是规则不清楚。

收益低，可以解释。规则不清楚，就很麻烦。

而2025年4月这笔收益，恰恰不是黑箱。

它是IUL机制最直观的一次展示。

你要注意。IUL不是每天盯盘。也不是你看到标普中间涨了多少，就按最高点结算。

它看的是一个区间。

起点。终点。

这中间发生了很多事。最终都要落到结算日那一刻。

这也是很多人误解IUL的地方。

他们看到美股全年涨得不错。就以为每一个指数段都该拿满封顶。

不是这样。

关键要看怎么算。

点对点结算，才是这笔低收益的答案

IUL的收益计算，核心是点对点。

英文叫Point-to-Point。

说白了，就是只看起跑线和终点线。

这笔2025年4月到期的钱，大致对应的是2024年4月进场。

2024年4月，美股并不舒服。

当时通胀数据反弹。市场经历回调。标普500在5000点附近震荡。

这就是起点。

中间一年，美股当然有过不错表现。甚至有些时间冲得很高。

如果那笔钱在别的月份结算。结果可能完全不一样。

但这笔钱偏偏在2025年4月结算。

而2025年4月，美股又遇到回调。地缘消息。关税消息。市场情绪都受影响。

这就是终点。

IUL不管中间你冲上去多少。它不按最高点拍照。

它按起点和终点结算。

这时候，指数涨幅没有触及封顶。客户拿到的就是实际涨幅附近的收益。

AIA是3.16%。宏利和全美是5.52%。永明在**5.52%-6.62%**之间。

这个结果不算惊艳。

但我觉得它非常重要。

因为四家公司都按照同一个底层逻辑走。都是围绕S&P 500真实表现结算。

没有谁突然给你一个离谱数字。

也没有谁在同一段行情里硬扣一大截。

这点我反而是认可的。

IUL最怕被说成“保司想怎么给就怎么给”。

2025年4月这组低位数据，刚好说明不是这样。

所有保险公司，基本都在按合同里的指数规则执行。

同样是IUL，差别大了去了。

但这类差别，主要来自封顶率、乘数、账户设计、对冲成本。

不是来自随手改数字。

宏利Signature IUL：9.30%封顶，多个月直接打满

再看其他月份，画风就变了。

宏利「Signature IUL (II)」的S&P 500账户，封顶率是9.30%。

在2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段里，全部触及**9.30%**封顶。

如果客户加选了115%绩效乘数，实际到手收益可以到10.70%。

这个数字不低。

宏利的风格很清楚。它不是把封顶数字做得最高的那一家。

它更像老牌大厂。稳一点。规则清楚一点。输出也比较平。

我对宏利的判断也比较直接。

如果你想要特别高的Cap，宏利不是最激进的选择。

但如果你要的是稳健感。要看执行记录。宏利这组数据是能打的。

尤其是连续多个指数段打满封顶。再叠加115%乘数。它给到的是接近**10.70%**的实际派息。

这不是口头承诺。是历史结算结果。

不过我也提醒一句。

别只看封顶数字。

IUL不是存款。不是保证每年都拿10%。

封顶是上限。Floor是底线。真正到手，还要看指数段的起点和终点。

这一点，宏利4月那笔5.52%和乘数后的6.35%，已经讲得很清楚了。

永明SunBrilliance IUL：乘数账户和优选账户，玩法更复杂

永明的产品更有设计感。

也更需要看懂。

SunBrilliance IUL的乘数账户，Cap Rate是8.15%。看上去不算特别高。

但加上乘数后，实际派息率可以到9.78%。

这就是永明的特点。

它不是只靠一个Cap数字吸引人。它会通过乘数机制，把结算结果抬上去。

永明还有优选账户Optimum。

这个账户多数月份触及封顶。实际派息率是10.20%。

这组数据说明一个问题。

永明不是简单粗暴型。它更像产品结构型选手。

账户之间差异更大。策略选择也更重要。

我会这么看永明。

懂账户的人，可以用永明做得更细。

但如果你只想看一个封顶率，然后直接下决定，我不建议这么买。

永明必须拆账户。拆乘数。拆费用。拆后续结算逻辑。

不然很容易只看到漂亮数字。

还有一个背景可以顺手提一下。

2025年9月，Sun Life新加坡推出SunBrilliance IUL II。Optimum账户Cap Rate从10.20%提升到10.80%。Multiplier Factor也从120%升到125%。

这说明什么？

保司之间已经在做产品升级竞争。

同一家永明，新旧产品的账户逻辑都不完全一样。

横向对比很重要。

只拿一张旧演示表来判断，容易看偏。

全美Genesis和友邦Platinum：一个追高封顶，一个追确定性

全美Transamerica Life Bermuda，也就是很多人说的TLB，风格很鲜明。

Genesis II/III的S&P 500 Index Account，封顶率是11.20%。

2025年1月到2月。以及5月到12月。多个实际派息锁定在11.20%。

这就是高封顶选手的优势。

美股强的时候，它能吃到更高上限。

2025年10月，Genesis III升级版也很受关注。S&P 500 Index Account保证参与率100%。当前实际Cap是11.20%。Cap Rate保证不低于3.50%。

这类信息要看。

因为IUL的差异，很多时候不在名字里。

在底层对冲成本。在参与率。在Cap保证。在账户规则。

全美的优点很直接。

想要高上限，全美更有吸引力。

但我也不会把它简单说成最好。

高Cap有高Cap的价值。也要看长期维持能力。还要看产品费用和保单设计。

IUL不能只用一年数据定输赢。

再看友邦AIA。

Platinum Indexed Legacy的S&P 500子账户，在2025年6月到2026年1月成熟的段落里，全部触达封顶。

实际派息率是9.00%。

友邦的策略很清楚。

不花哨。也不追最高Cap。

涨得少，按实际涨幅给。涨得多，拿**9.00%**封顶。

2025年4月成熟段落，指数涨幅3.16%。客户实得3.16%。

2025年6月到后面多个段落，涨幅超过封顶。客户就拿9.00%。

这就是友邦的味道。

适合喜欢简单规则的人。

但如果你追求更高上限，友邦不是最强。

它的优势不是“最会冲”。而是确定性和清晰度。

4月低收益，反而证明IUL没有黑箱

现在再回头看2025年4月。

宏利2024年4月段，指数只涨5.52%。普通结算给5.52%。绩效乘数后给到6.35%。

全美2025年4月段，指数涨5.52%。实际派息就是5.52%。

友邦2025年4月成熟段落，指数涨幅3.16%。客户实得3.16%。

这几组数据很朴素。

但它们很有说服力。

牛市打满封顶，大家都爱看。

低位月份按实际涨幅给，才更能看出机制。

如果这类产品真的有黑箱，最容易在这种月份出问题。

比如指数涨了5.52%，客户只拿很低。

或者不同保司同一类标的，结算逻辑完全乱套。

但这次不是。

各家给出来的结果，基本都能回到S&P 500点对点涨幅。

这就是我对IUL比较认可的地方。

它不是保证高收益。它是把亏损底线锁住，再把上涨空间交给指数。

这句话要分开看。

保底是0%。市场再差，指数账户收益不会跌成负数。

但0%不是赚钱。只是守住账户指数收益的底线。

封顶也不是承诺收益。市场涨不到，客户就拿不到封顶。

这点必须讲清楚。

我不建议短期资金去碰IUL。

也不建议拿它当一年期理财。

它更适合长期美元资金。适合家庭传承资金。适合不想裸奔股市，又想参与美股核心资产的人。

2025年的数据确实漂亮。

大部分IUL保单年度收益率落在**9.00%-11.20%**区间。

但漂亮不代表每年都这样。

2025年是美股表现较强的一年。

如果后面遇到震荡，IUL可能拿5%。也可能拿3%。极端年份可能就是0%。

但直接亏本金的风险，被Floor挡住了。

这就是IUL的价值。

不是让你暴富。

而是让一部分长期钱，有更清楚的上下边界。

写在最后：IUL适合谁，不适合谁

我对这四家IUL的判断很明确。

宏利偏稳。永明偏设计。全美偏高封顶。友邦偏简单确定。

没有一家适合所有人。

但也不能说都差不多。

同样是IUL，差别大了去了。

如果你特别在意高上限，全美Genesis III值得重点看。

如果你想要账户玩法和乘数设计，永明要认真拆。

如果你喜欢稳健和老牌执行记录，宏利比较顺。

如果你要规则简单，友邦更容易理解。

至于IUL本身，我的态度也很明确。

长期美元资金，可以看。

短期周转钱，别碰。

只想每年固定拿高收益，也别把它当存款。

它真正的定位，是牛市能拿到接近封顶，震荡市还能有正收益，熊市至少守住0% Floor。

这不是万能答案。

但在2026年5月10日这个时间点看，利率下行还在。地缘不确定还在。高净值家庭要找“守底博上”的工具，IUL确实值得放进备选。

前提是，看懂规则。

别只看封顶数字。

大贺说点心里话

IUL这种产品，最怕只看一张演示表。更怕只听一个收益数字。你要是真的在比较怎么买，建议先把账户、费用、封顶和保单设计一起看。