永明星河尊享2对比国寿傲珑盛世：人民币保单别只看收益

你好，我是大贺。北京大学硕士，深耕港险9年。

今天聊人民币保单。

这两年问的人明显多了。尤其是内地家庭。很多人不想换美元。也不想每天盯汇率。听到“人民币保单”，第一反应就是省心。

但这里面有个问题。

人民币保单，不等于底层全是人民币资产。

今天是2026年05月10日。我按现在能看到的公开资料，把几款常被问到的产品放在一起看。

包括国寿海外「傲珑盛世」。永明「星河尊享2」。安盛「盛利2」。太保「世代鑫享」。还有友邦、宏利、保诚、富卫等同类产品。

我不会只看演示收益。

数字最诚实。但前提是，你知道该看哪一个数字。

五类需求，我会这样选人民币保单

如果你时间不多，可以先看这一段。

我把结论放前面。后面再把每个判断的依据拆开。

第一类，不想折腾汇率，看重稳。

我会优先看国寿「傲珑盛世」。

它的逻辑不是最激进的。国资背景。人民币底层资产占比更高。傲珑系列分红实现率也比较稳。

这类产品适合什么人？

适合对收益有要求，但更怕波动的人。也适合家里已经有美元资产，不想再增加太多美元敞口的人。

我不会把它推荐给只追最高演示IRR的人。

它不是这个打法。

第二类，希望人民币版和美元版收益差不多。

我会重点看永明「星河尊享2」。

它最硬的点很直接。30年人民币IRR 6.31%，美元IRR 6.31%，差值0%。

这意味着什么？

同一套产品。人民币版没有因为货币对冲，被明显扣掉收益。

这个数据非常少见。

我对这类产品的态度很明确。你就是想用人民币买，又非常介意对冲成本。永明这一项确实领先。

第三类，看重长期提领。

可以看永明星河2 / 安盛「盛利2」。

原因不是单纯演示收益高。

我更看重它们的复归红利结构。复归红利占比高。做长期提领时，账户后续继续增长的能力更重要。

素材里提到，5106提领后账户依然持续增长。

这个点对教育金、养老现金流很关键。

但我也提醒一句。提领计划不要只看表格里哪一年拿多少钱。要看提领后，账户还能不能长。这个区别很大。

第四类，看重保证收益，不想接受太多不确定。

我会看太保「世代鑫享」。

它的保证IRR约1.9%。这个水平在香港市场里很突出。

我对保守型家庭的建议很直接。

你接受不了分红波动。你不想把未来现金流压在非保证收益上。那就别只追6%多的演示IRR。

太保世代鑫享的保证IRR，是它最有价值的地方。

不是花哨。是底线。

第五类，想兼顾内地养老社区服务。

可以看国寿 / 太保。

两家都有自建养老社区。钻石客户可享床位折扣。

这个点不是每个人都需要。

但对一部分家庭很现实。尤其是给父母或自己规划养老。保单不只是现金价值。服务资源也要算进去。

我的整体判断是：

只看收益排名，容易选错。

人民币保单真正要比的，是对冲成本、落袋比例、兑现能力，还有你到底怎么用这张保单。

这几款产品能入选，靠的是三把尺子

2025年香港保险前三季度新单保费达到2645亿港币。

这个市场不小。人民币保单占比也在上升。

但越热，越要冷静。

我看人民币保单，基本用三把尺子。

第一，看汇率对冲成本。

同一款产品，美元版和人民币版，30年IRR差多少。差得越大，说明你为“人民币结算”付出的隐性成本越高。

第二，看保证收益和复归红利占比。

复归红利越高，锁进去的部分越多。账户抗波动能力更强。

第三，看分红实现率。

计划书可以演示。实际兑现，要看历史。

别急，咱们一条条对。

我很反感一种看法。

只拿某一年演示IRR排个名。然后说谁更强。

这个太粗了。

人民币保单里，货币对冲是绕不开的。分红账户也不是银行定存。保司之间的资产策略差异很大。

看表不看嘴。

真正值钱的信息，往往藏在差值里。

汇率对冲成本，永明和保诚差得很明显

这部分是我最在意的。

同一款产品。人民币版和美元版。收益差多少？

这个数据怎么来的，我给你扒一扒。

公开资料里，30年IRR差值大概是这样：

• 永明星河尊享2：人民币IRR 6.31%，美元IRR 6.31%，差值0%
• 周大福人寿：人民币IRR 6.25%，美元IRR 6.31%，差值0.06%
• 安盛盛利2：人民币IRR 6.32%，美元IRR 6.50%，差值0.18%
• 友邦：人民币IRR 5.81%，美元IRR 6.10%，差值0.29%
• 富卫香港：人民币IRR 5.78%，美元IRR 6.18%，差值0.40%
• 国寿傲珑盛世：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值0.51%
• 宏利香港：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值0.51%
• 保诚香港：人民币IRR 5.85%，美元IRR 6.50%，差值0.65%

这张表我会这样看。

永明独一档。

人民币和美元收益完全一致。差值是0。汇率对冲成本最低。

周大福也很低。差值只有0.06%。

安盛差值0.18%。我认为还算可控。

保诚差值0.65%。这个就要认真看了。

我就问一句。

同样是人民币保单。你为什么要多让出这么多长期IRR？

0.65%看着不大。放到30年复利里，差距不小。

这里还有一个容易被忽略的点。

如果计划书数字看起来一样。对外只公布一个综合实现率。内部结算又没有拆清楚。那就可能出现一种情况。

美元保单客户，间接补贴人民币保单的对冲成本。

这不是说一定发生。

但这类结构，我会格外谨慎。

2025年离岸人民币汇率波动也加大。10月CNH兑美元在7.08-7.15区间波动。1年期USD/CNH货币掉期点数，较年初上升约200基点。

对冲不是免费的。

保司要锁汇。要用衍生工具。成本最终会体现在保单里。

你看不到发票。它会体现在IRR差值里。

复归红利和实现率，决定计划书能不能站住

汇率成本只是第一关。

第二关，是这张保单的收益结构稳不稳。

这里要看复归红利。

复归红利是什么？

简单说。保单派发后锁进保额。通常不再回撤。它不像终期红利那样，后面波动更大。

复归红利占比越高，保单抗跌性越强。长期复利也更稳。

素材里的数据是：

• 太保世代悦享2：第20年复归红利占非保证红利比例35%
• 永明星河传承2：复归红利占比28%
• 富卫盈聚天下：复归红利占比27%
• 保诚：复归红利占比24%
• 国寿傲珑盛世：复归红利占比13%

这个排名很有意思。

太保在复归红利占比上很强。永明也不错。富卫也在第一梯队。

国寿傲珑盛世的复归红利占比只有13%。单看这个指标，不算高。

但国寿为什么还被我放进推荐？

看第三把尺子。

分红实现率。

公开资料里，国寿海外2024年综合分红实现率连续多年95%+。友邦在90%-95%。安盛和宏利大概在85%-95%。保诚分红险实现率约80%左右。

这就是取舍。

太保的复归红利占比漂亮。国寿的兑现稳定性更有说服力。永明在汇率对冲成本上更强。

没有一款产品所有指标都第一。

但要明确取舍。

我不建议你拿一个单项冠军，去覆盖所有需求。

想低对冲成本。看永明。

想保证底线。看太保。

想稳健兑现。看国寿。

想长期提领。再去看复归红利和提领后账户表现。

这样选，才不容易被演示收益带偏。

中资和外资，收益底气不是一回事

人民币保单为什么能给到看起来不错的长期演示收益？

中资和外资的答案不同。

外资保司更像全球配置高手。

以安盛为例。它的投资策略写得很清楚。主要投资于以美元计值的固定收益资产。也会利用衍生工具对冲货币风险。

增长资产会投向环球市场。也相对注重亚太地区，日本除外，以及已发展市场。

外资的优势很清楚。

全球投资经验丰富。工具多。美元资产池也深。该对冲的时候对冲。该承担一点汇率波动的时候，也会把它当成收益来源。

但对冲有成本。

比如美元资产赚了5%。换回人民币后，可能只剩4.5%。这就是人民币保单前期收益，常常比美元保单略低的原因。

中资保司是另一套逻辑。

国寿海外的分红产品目标资产配置里，债券及其他固定收入资产占25%-90%。股票类型资产及其他投资占10%-75%。

它的表达也很克制。

控制投资回报波动。提供稳定回报。

这就是中资的特点。

它不会像外资那样，明显依赖汇率博弈。它更强调稳。也更容易接触一些人民币相关优质资产。

2025年11月，香港特区政府发行多币种数码绿色债券。中国人寿海外参与全部四个币种债券认购。合计约24亿等值港元。成为中资保险最大认购方。

截至2023年末，中国人寿全集团支持一带一路建设存量投资规模超1200亿元。也为一带一路中国利益海外业务提供风险保额超470亿元。

这类资产不是每家外资保司都能拿到。

我对中资的评价很明确。

它未必是演示收益最猛的。也不一定每个指标都好看。但它的底层资产获取能力，确实有差异化。

外资看全球配置能力。

中资看稳健兑现和稀缺人民币资产。

别把两类公司放在同一套想象里比较。

没有一款港险，是100%人民币底层资产

最后要把一个基础事实讲透。

香港市场上，不存在100%底层资产为人民币的长期储蓄分红保单。

这句话很重要。

很多人以为，买人民币保单，就是底层全买人民币债券。

不是。

人民币十年国债收益率只有1.87%。点心债收益率大概2%-3%。熊猫债大概1.7%-2.51%。

如果底层全是这些资产，长期演示IRR怎么做到6%左右？

我认为这个问题不用绕。

做不到。

离岸人民币债券，也就是点心债，截至2024年末存续规模约1.26万亿元人民币。2025年上半年新发规模同比增长超30%。

但长久期不够。

10年期以上长久期债券占比不足15%。这对长期储蓄分红险来说，远远不够舒服。

更现实的是，全球符合险资条件的资产中，超过**90%**以美元计价。

香港保监局GN16分红险披露指引，也要求分红险执行全球化多元资产配置。不允许集中于单一币种或单一市场。

说白了，人民币保单的结构大概是这样：

人民币保费进来。兑换成美元或港元。投向全球资产。保司做汇率对冲。未来再用离岸人民币结算给你。

这不是某一家公司的小设计。

这是结构性事实。

我不反对人民币保单。

相反，对很多家庭来说，人民币保单很有价值。它省掉了换汇心理负担。也让未来支出币种更匹配。

但你要知道它的本质。

它不是纯人民币资产。

它是用人民币结算的全球配置保单。

写在最后：别只拿一个收益数字做决定

分红实现率属于非保证收益。

历史表现不代表未来。

这句话不是走过场。是真的要放进决策里。

跨境保单还涉及监管、外汇、汇率、税务、法律适用等差异。投保前要充分了解。产品条款也要逐条看。

我的建议很简单。

短期要用的钱，别碰这类长期储蓄分红险。

无法接受非保证收益波动的人，别只盯演示IRR。

已经明确要买人民币保单的人，重点看三个数字。

IRR差值。复归红利占比。分红实现率。

这三个看完，很多产品的真实差异就出来了。

如果你让我在今天这些产品里做取舍。

追低对冲成本，我偏向永明星河尊享2。

追保证底线，我偏向太保世代鑫享。

追稳健兑现，我会把国寿傲珑盛世放进重点名单。

追长期提领，再细看永明和安盛的账户持续增长能力。

别用一个答案套所有家庭。

钱的用途不同，产品就该不同。

大贺说点心里话

人民币保单不是不能买。关键是别只看演示收益。你要把对冲成本、兑现能力和自己的用钱节奏放在一起看。

如果你已经有目标产品，也可以把计划书发我。我帮你看看哪些数字值得信，哪些地方要再问清楚。