宏利永明全美友邦IUL：高派息背后，真正要看懂Floor和Cap

你好，我是大贺。

今天聊一类很多高净值客户都在问的产品。

IUL，指数万能寿险。

更具体一点，是宏利 Signature IUL (II)、永明 SunBrilliance IUL、全美 Genesis II/III、友邦 Platinum Indexed Legacy 这几类离岸市场常见产品。

截至2026年05月10日，我重新看了四家保司截至2025年12月的派息数据。

表面看，很漂亮。

很多月份拿到 9.00%—11.20%。

但我不建议你只盯着这个数字。

站在产品经理角度看这个设计很巧妙。

真正值得拆的，不是“今年派了多少”。

而是保司为什么敢给你设计一个结构。

下有 0% Floor。

上有 9%—11.3%+ Cap。

这个结构到底保护了谁？

又限制了谁？

看懂这个，你才知道IUL适不适合你。

四家保司同一个月都“降速”，这反而是个好信号

有个数据挺有意思。

2025年4月到期的指数段，四家公司都没拿到很高的派息。

这不是某一家保司的问题。

是集体“降速”。

具体看：

• 友邦 AIA：3.16%
• 宏利 Manulife：5.52%
• 全美 Transamerica：5.52%
• 永明 Sun Life：5.52%—6.62%

除了友邦是 3.16%，其他几家大多集中在 5.5%—6.6%。

很多人第一反应会问。

是不是保司压低了？

是不是里面有黑箱？

我反而觉得，这组数据更说明问题。

IUL的机制是透明的。

它不是保司拍脑袋给你一个数。

它是按挂钩指数的表现来算。

尤其是这些挂钩标普500的账户。

同一段市场环境下，结果自然会接近。

这点很关键。

如果四家数据差得离谱，我才会更警惕。

现在看到的是，大家都在同一段市场里结算。

该低的时候都低。

该封顶的时候也都封顶。

这才像一个机制自洽的产品。

好产品一定是机制自洽的。

不是永远报喜。

而是牛市、震荡市、回调期，都能解释清楚。

Point-to-Point：IUL不是看过程，而是看起点和终点

这个“同月降速”的谜底，其实在计算方式里。

IUL收益计算，一般遵循 Point-to-Point。

点对点。

说白了，只看起跑线和终点线。

中间涨过多少。

中间跌过多少。

都不是最终答案。

你买入那天是一个点。

一年后结算那天是另一个点。

最后看两个点之间，指数涨了多少。

涨了，就按合同规则给。

跌了，通常 0% Floor 托底。

2024年4月那一批进场资金，就比较尴尬。

起跑的时候，美股受通胀数据反弹影响。

标普500在 5000点附近 震荡。

后面一年，美股其实涨过。

很多时候涨得还不错。

但到了2025年4月附近，又遇到地缘和关税消息扰动。

市场出现回调。

这就像你坐过山车。

中间冲上去过。

可结算快门按下时，车刚好往下走。

IUL看的是快门那一刻。

不是你中间曾经到过哪里。

这条款不是随便写的，每个字都有用意。

保司为啥这么设计？

背后有算盘。

如果每天都给你锁定最高点，保司扛不住。

如果完全让你承担下跌，客户也不敢放长期钱。

Point-to-Point 加 Floor 和 Cap，就是中间方案。

客户放弃一部分无限上涨。

换来下跌时不直接亏进账户。

这也是IUL最核心的交易。

你不是在买纯股票收益。

你是在买一个带保护的指数参与结构。

这点一定要讲清楚。

如果你拿它和直接炒股比收益上限。

它肯定不占便宜。

美股一年涨20%。

你可能只拿 9%、10%、11.20%。

可是如果市场在结算日前跳水。

直接炒股可能从盈利变亏损。

甚至被套。

IUL至少还有合同里的地板。

市场大跌时，账户收益可以是 0%。

不是负数。

这个设计，适合怕大幅回撤的人。

不适合天天想吃满股市上涨的人。

想追最高收益的人，不该把IUL当主力工具。

想守住底线，又想参与美股上涨的人，才适合认真看。

牛市看Cap：全美11.20%，宏利乘数后10.70%

再看牛市。

牛市里，IUL最关键的不是Floor。

是Cap。

也就是封顶。

指数涨得越猛，Cap越重要。

全美 Genesis II/III 这组数据很直接。

封顶率是 11.20%。

2025年 1—2月段，以及 5—12月段，实际派息都锁定在 11.20%。

也就是说，很多月份直接触顶。

全美这类产品，一直是高封顶路线。

我会把它理解成“进攻性更强”的IUL。

在美元固收类，或低风险产品语境里。

11.20% 是非常有竞争力的数字。

但也要讲边界。

这是指数账户派息。

不是保证每年都有 11.20%。

不是存款利息。

不能这么理解。

宏利 Signature IUL (II) 的路线不一样。

它的Cap是 9.30%。

看起来没有全美高。

但宏利有 115%绩效乘数。

在2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段。

都触及 9.30% 封顶。

加选115%绩效乘数后，实际到手是 10.70%。

这就很有意思。

名义Cap没有最高。

但通过乘数，客户实际拿到接近11%。

我对宏利的判断比较明确。

宏利更适合想要稳一点、又不想放弃较高派息机会的人。

它不是最激进的。

但它的产品感很强。

稳。

清楚。

容易理解。

永明的乘数账户：Cap不高，也能做出接近10%

永明 SunBrilliance IUL 更像一个产品实验室。

玩法更多。

它有乘数账户。

也有优选账户。

乘数账户的Cap Rate是 8.15%。

只看这个数字，不算特别惊艳。

但2025年大部分月份，实际派息率达到 9.78%。

这就是乘数的作用。

Cap表面不高。

通过账户设计，能把结果往上撬。

站在产品经理角度看这个设计很巧妙。

用户看重的是到手派息。

保司看重的是风险可控。

乘数账户就在这两者之间做平衡。

永明的优选账户也值得看。

Optimum账户绝大多数月份派息率是 10.20%。

这个数字比乘数账户更直观。

对不想研究太复杂结构的人，更友好一点。

这里顺便说一个新变化。

永明新加坡在2025年9月推出了 SunBrilliance IUL II 和 Indexed Savings。

新版乘数因子从 120% 提到 125%。

Optimum Cap Rate从 10.20% 提到 10.80%。

第11年起，还新增保证忠诚奖金。

这个动作说明什么？

保司也在调参数。

乘数、Cap、奖金。

这些不是装饰。

都是产品经理用来平衡吸引力和成本的旋钮。

我对永明的看法是。

它适合愿意研究账户结构的人。

如果你只想简单省心。

永明未必是第一选择。

如果你能看懂乘数和账户差异。

它的空间会更大。

熊市看Floor：友邦9%，胜在简单和确定

再说友邦 Platinum Indexed Legacy。

友邦这款很清楚。

Cap是 9.00%。

2025年6月到2026年1月成熟段，全部触达封顶。

实际派息率就是 9.00%。

2025年4月成熟段，指数涨幅 3.16%。

客户实得 3.16%。

没有多给。

也没有少给。

AIA这套逻辑很简单。

涨得少，拿多少。

涨得多，最多拿9%。

跌了，Floor兜底。

很多人会嫌 9.00% 不够高。

我能理解。

和全美 11.20% 比，确实不抢眼。

但友邦的优势不是刺激。

是简单直接。

我会把它放在“确定性偏好”的选项里。

尤其是客户不想研究太多账户差异。

不想频繁比较乘数。

那友邦反而好沟通。

不过你要接受它的上限。

想冲更高派息的人，不该优先看友邦。

想要简单规则的人，友邦够用。

这里也要提醒一个现实背景。

2025年10月，美股AI板块出现过明显回调。

英伟达、特斯拉等AI龙头单月跌幅超过 15%。

标普500也被拖累回调约 6%。

这类波动，未来还会有。

IUL的Floor价值，往往不是牛市里体现。

而是在这种突然回撤时体现。

0% Floor不是摆设。

它保护的是账户不被指数负收益直接打穿。

当然，它也不是万能。

保单本身还有费用。

还有长期缴费安排。

还有退保现金价值问题。

短期要用的钱，不适合放IUL。

这句话我会说得很重。

它不是短钱工具。

它是长期结构。

挂钩什么指数，比你想象中更重要

IUL不是只看保司。

还要看挂钩指数。

2025年表现最好的账户，几乎都挂钩标普500。

这点非常清楚。

反过来，挂钩恒生指数的账户，在过去两年多次触发 0%保底。

这不是说恒生永远不行。

而是从这段历史看，美股核心资产的优势更明显。

尤其是标普500。

它代表的是美国大型企业组合。

科技、消费、医疗、金融都有覆盖。

波动当然有。

但长期韧性强。

咱倒过来想这个事。

如果底层指数长期不给力。

再好的Floor，也只是少亏。

它不能凭空创造收益。

Floor解决下限。

Cap决定上限。

指数决定你有没有机会碰到上限。

2025年大部分IUL保单年度收益率落在 9.00%—11.20%。

背后很重要的原因，就是标普500表现强。

我对指数选择的判断很明确。

同等条件下，我会优先选标普500相关账户。

不是因为它永远涨。

而是它更符合IUL这种长期结构。

写在最后：IUL能不能买，关键不是今年派得高不高

2025年全球资本市场经历震荡。

有上涨。

有回调。

也有很多突然的消息冲击。

这种环境下，高净值客户的心态也变了。

以前很多人追求暴利。

现在更多人想的是。

底线守住。

上限还能参与。

IUL正好切中这个需求。

但我不想把它讲成神话。

它不是美股替代品。

也不是高息存款。

更不是每年固定给你10%的产品。

它的本质，是一个长期保险结构。

通过 Point-to-Point 计算收益。

通过 0% Floor 控制下跌。

通过 Cap 限制上涨。

通过乘数和不同账户，调整收益弹性。

这就是它的设计逻辑。

我会这样给朋友做选择。

想要高封顶，看全美。

想要稳一点，看宏利。

愿意研究账户玩法，看永明。

想要规则简单，看友邦。

但不管选哪家，都别只看演示。

也别只看某一年派息。

你要看三个东西。

第一，指数是不是有长期竞争力。

第二，Cap和乘数是不是你能理解。

第三，你的钱是不是能长期不动。

如果这三点都满足。

IUL可以成为美元资产配置里很有价值的一块。

如果你准备两三年就用钱。

我不建议碰。

再好的机制，也怕你用错场景。

这类产品的舒服感，不在短期。

而在长期。

牛市能拿到较高派息。

震荡市还能有正收益机会。

熊市有0%地板。

这就是很多人说的“下有保底，上有空间”。

我更愿意把它说得朴素一点。

它不是帮你赚最快的钱。

它是帮你把长期资金放得更踏实。

大贺说点心里话

IUL这类产品，买之前一定要把机制看懂。产品本身不复杂，真正复杂的是账户选择、费用结构和购买渠道。想进一步比较怎么选，可以找我把方案拆开看。