万通APEX：杠杆漂亮，但别按高演示下决定

你好，我是大贺。北大硕士，深耕港险9年。

今天聊一款最近被问得很多的产品。万通「鼎峰指数万用寿险（APEX）」。

我手里看到的典型方案，是40岁男性。趸交467,555美元。保额500万美元。标准非吸烟者。居住地级别A+。

这个数字很抓眼球。

不到47万美元保费。撬动500万美元身故保障。还挂钩标普500、纳斯达克100、黄金指数。

但我不会只看这个杠杆。

这个产品我跟你细拆。APEX到底强在哪里。又有哪些地方，不能被演示数字带着走。

IUL不是普通终身寿，它的核心是更高杠杆和指数账户

寿险这条线，其实一直在进化。

从定期寿险，到终身寿险。再到万能寿险。再到现在的IUL，也就是指数型万能寿险。

不管名字怎么变。寿险的核心没有变。

核心还是身故保额。

现金价值也重要。但它更像第二层判断。它决定这张保单是不是能长得好。能不能长期养得住。

传统终身寿险很稳。身故杠杆通常能到5倍以上。现金价值IRR大概在5%上下。

它的典型投资策略，是30%股票+70%债券。投资演示收益在4.75%-5.5%。

传统万能寿险UL更保守。典型策略是99%债券。投资演示收益在3.5%-4.5%。

IUL就不一样了。

它典型挂钩100% S&P500。投资演示收益在6.1%-7.25%。

VUL覆盖股票、债券、基金。演示收益区间是2%-6%。弹性更大。波动也更直接。

我的判断很直接。

保守家庭，终身寿险更合适。

确定性强。结构简单。预期不会被指数牵着走。

但如果你本来就有财富传承需求。又能接受指数账户的规则。IUL的杠杆和成长性，确实更有吸引力。

尤其是高净值家庭。

他们不是只要“稳”。他们还要资金长期效率。还要美元资产。还要传承安排。

IUL正好切中这个点。

不过，这不代表人人都该买IUL。

IUL不是储蓄险。也不是短期理财。更不是拿来看一年两年收益的东西。

短期资金别碰。

香港IUL刚起步，新加坡和百慕大更成熟

再看市场。

香港保险很强。这个不用多说。分红储蓄险这块，香港长期很有优势。

但寿险板块，香港过去更多是传统终身寿险。

IUL在香港，是这两年才真正开始往前走。

2025年，万通、富卫、永明这些公司，成为香港市场第一批推出IUL产品的机构。

这件事有背景。

2025年香港保监局对IUL给出了专属监管要求。IUL须向专业投资者销售。投保人要持有800万港币以上流动资产。还要完成专属风险评估问卷。

到2026年05月10日来看，香港IUL已经不是概念阶段了。但也不能说很成熟。

香港IUL目前还是早期市场。

产品选择有限。历史数据也短。顾问和客户的理解成本都更高。

反过来看，新加坡、百慕大、美国的IUL市场，已经走得更久。

新加坡主流IUL公司包括宏利、全美、永明、大东方。都是长期做这类产品的机构。

四地保险发展时间也能看出差异。

中国内地保险发展约30年。香港约170年。新加坡约115年。百慕大约130年。

从业这么多年，我见过太多客户问一句话。

“香港这么成熟，买香港IUL是不是最稳？”

我会说，不一定。

香港成熟的是分红储蓄险。不是IUL。

单看IUL成熟度，新加坡和百慕大更占优势。

但万通APEX的意义在这里。

它是香港首批合规IUL之一。参数也不弱。对于明确要做香港保单的客户，它有讨论价值。

只是别把“香港保险成熟”，直接等同于“香港IUL最成熟”。

这是两个问题。

门槛不低，APEX不是中产随手配置的产品

IUL有一个很现实的门槛。

不是你想买就能买。

香港IUL要求专业投资者资质。核心要求是持有800万港币以上流动资产。

这不是保险公司随便设的门槛。是监管对高净值客群的边界。

新加坡IUL的专业投资者条件更灵活一些。

满足任一条即可。

• 个人净资产超过200万新元
• 金融资产扣除负债后超过100万新元
• 过去12个月个人收入不低于30万新元

签单方式也不同。

香港IUL必须本人亲临香港签单。

新加坡IUL看公司。有的可以在境内线上完成签单。有的需要到香港签单。不一定要飞新加坡。

百慕大IUL更方便。无需出境。境内就能直接完成签约。

我客户里就有类似情况。

资产规模够。也确实想做美元传承。但时间很紧。人不方便去香港。

这种时候，签单便利度就不是小事。

它会直接影响执行。

我的立场也很清楚。

没有明确传承需求的人，不要为了“新”去买IUL。

你只是想存钱。想稳稳拿收益。那IUL不一定是好答案。

你有大额美元资产规划。有寿险杠杆需求。也符合专业投资者资质。IUL才值得重点看。

这才是顾问该干的活。

不是见人就推新产品。而是先看人到底是不是这类产品的客户。

APEX底层机制：95%买债，5%买期权

很多人一听IUL挂钩指数，就以为钱直接拿去买股票。

不是这样。

IUL的底层逻辑更像一套组合结构。

保费进入保险公司后，会先扣除前期成本。剩下的净保费，主要用于购买美债。

美债每年的利息，再拿去购买标普500等指数的看涨期权。

素材里有一个更直观的说法。

95%保费买债券。5%买期权。

这里的5%，本质上相当于债券利息那部分。

这就是IUL最核心的设计。

债券部分托底。期权部分博上涨。

指数涨了，期权产生收益。指数不涨，期权收益可能为0。

但债券那一层还在。

不过你要注意。

IUL有保底利率。也有收益上限。

它不是指数涨多少，你就拿多少。

APEX这类产品会设置上限率。也会设置绩效乘数。收益最后怎么进账，要按账户规则算。

费用也要看清楚。

IUL主要费用包括保费行政费用、退保费用、保险成本、一般行政费用、账户价值费用。

其中保费行政费用大约6%。

退保费用通常在持有15年内存在。

保险成本每月扣。一般行政费用也会扣。账户价值费用会随账户价值变化。

我反而喜欢这种费用公开。

传统寿险很多费用是内嵌的。客户看不到每一项。IUL把费用摊开给你看。

这不是说它便宜。

而是说你能算账。

能算账，才有比较基础。

APEX账户参数不错，但上限率不是最终收益

APEX账户结构不复杂。

它有1个固定账户+3个指数账户。

固定账户。标普500 Plus。纳斯达克100 Plus。标普高盛黄金超额回报。

固定账户保证最低派息率是1.50%。

标普500 PLUS账户，上限率10.00%。保证绩效乘数112%。

纳斯达克100 PLUS账户，上限率10.00%。保证绩效乘数115%。

标普高盛黄金账户，上限率15.00%。保证绩效乘数100%。

这组参数，表面看很漂亮。

尤其是标普500和纳斯达克100。上限率和乘数都有。对长期上涨的指数，确实有放大效果。

但我会提醒一句。

别把上限率当收益率。

上限率是封顶规则。绩效乘数是计算参数。最终进入保单的派息，还要看指数表现、账户规则、费用扣除。

APEX的优势，是结构清楚。账户选择也多。

固定账户偏稳。标普500更均衡。纳斯达克100弹性更大。黄金指数是另一类相关性。

这对高净值家庭有价值。

因为他们不是只看单一收益。他们还会看美元资产配置。看市场相关性。看未来传承资金能不能撑住。

我的判断是：

只看储蓄确定性，APEX不如传统终身寿险舒服。

看长期杠杆和指数弹性，APEX更值得研究。

这两个结论不冲突。

产品不同。用法也不同。

横向比较，APEX在标普和纳指上确实能打

再把APEX和其他市场同类IUL放一起看。

标普500账户。

万通APEX演示派息率是7.73%。扣费后净回报率是6.53%。账户价值费用是1.2%。

对比图里，新加坡、百慕大也有强产品。

但APEX在标普500这一组里，演示派息率和扣费后净回报率都不弱。

纳斯达克100账户更明显。

APEX演示派息率是8.4%。扣费后净回报率是7.2%。

这组数字在图里很突出。

黄金指数账户，APEX演示派息率是6.8%。

我给一个明确判断。

在香港IUL里，APEX是目前很有竞争力的一款。

尤其是标普500和纳斯达克100挂钩账户。参数确实好看。不是凑热闹产品。

但我不会说它全面压过新加坡和百慕大。

原因很简单。

香港IUL市场还年轻。产品历史短。客户案例少。长期账户调整经验也还在积累。

新加坡和百慕大的成熟度，仍然值得尊重。

如果客户问我：“我只想做IUL，不限定香港。”

我会优先把新加坡、百慕大也一起比较。

如果客户说：“我想要香港保单，也符合PI资质。”

那APEX就值得放进第一梯队看。

这就是我的真实建议。

40岁男性方案：别只看500万美元保额，也要看三种情景

最后看计划书。

这个部分最关键。

示例是40岁男性。趸交467,555美元。投保保额500万美元。标准非吸烟者SN。居住地A+。

这个身故杠杆很强。

47万美元不到。对应500万美元保额。对财富传承来说，吸引力很直接。

但IUL不能只看初始保额。

你一定要看三种情景。

情景一：派息率0%，第30年退保价值归零

这是最刺眼的一行。

派息率为0%。保单成本持续扣除。到第30年，退保价值归零。

身故保障在前30年维持500万美元。第35年及之后归零。

这说明什么？

IUL不是没有压力的保单。

指数长期不给力。账户收益跟不上成本。保单会被消耗。

这点一定要讲在前面。

我不喜欢只拿中档演示给客户看。

实操中最常踩的坑是，只看漂亮图。完全不看低收益情景。

这种客户后面最容易焦虑。

情景二：派息率约7.73%，第7年回本

中档情景更接近很多计划书展示的主线。

派息率约7.73%。

第7年回本。

第20年账户价值约为本金2倍。

第30年约3倍。

第35年约4倍。

第40年约5倍。

IRR维持在4%-5%。

身故保障终身维持500万美元。

这组数字，我怎么看？

我觉得它是APEX最有说服力的部分。

不是因为第40年5倍多么夸张。

而是它能在中档情景下，把身故保障稳定托住。

对传承型寿险来说，这比单纯现金价值更重要。

如果你买IUL，是为了“账户价值越滚越大”。那你可能会过度关注IRR。

如果你买IUL，是为了“给家人留下确定美元保额”。那500万美元终身维持，才是核心。

情景三：派息率约11.20%，身故保障会放大

高档情景很漂亮。

派息率约11.20%。

身故保障从第30年约523万美元开始增长。

后面一直放大。

计划书显示，到120岁约5.96亿美元。

这个数字很震撼。

但我不会按这个数字下决定。

原因很简单。高档情景是高档情景。它不是承诺。

指数表现好。账户收益好。成本被抵扣。身故保障就有机会抬升。

市场不配合。结果会完全不同。

IUL用美债稳定利息购买指数期权。再用指数上涨收益抵扣保单成本。

这个逻辑没问题。

但期权收益不是每年都有。指数也不是只涨不跌。

我的最终判断是这样。

APEX适合有传承需求的高净值家庭。

尤其是已经准备长期持有美元保单。也能理解指数账户波动的人。

它不适合短期资金。

也不适合只想拿固定收益的人。

你要的是确定现金价值。传统终身寿险更合适。

你要的是高杠杆、美元传承、指数弹性。APEX可以认真看。

我会把APEX放在香港IUL第一梯队里。

但我不会脱离新加坡和百慕大来单独夸它。

真正负责任的做法，是把三地产品、签单方式、费用结构、低中高三档情景都摆出来。

然后再选。

大贺说点心里话

IUL这种产品，最怕只看一页演示收益。你要把费用、情景、签单门槛一起看。真要配置，别急着做决定，先把信息差补齐。