永明万N青·星H尊享II：放弃258后，我更看重它的稳

你好，我是大贺。

北京大学硕士，做港险9年。

今天聊 永明「万N青·星H尊享II」。

这款产品最近被问得很多。尤其是和安盛「盛LII至尊」放在一起比的时候。

我特别理解这种纠结。

跟你说个我自己的事。三年前，我自己也在盛利系列和万年青之间纠结过。那时候我当年也被258迷过眼。数字太漂亮了。看起来提领又早，又多，又顺。

不丢人，谁没纠结过。

不过后来我慢慢想明白了。买保险跟买房有点像。样板间当然要看。但最后真正住进去的，是户型、采光、物业、地基。

分红险也是一样。

演示表很重要。但条款更重要。保证利益更重要。悲观情景下还能不能扛住，更重要。

截至 2026年05月10日，香港2年期分红险还是很热。2025年上半年内地访客新单保费约 628亿港元。储蓄寿险占比超过 60%。2年期分红险，是很多人赴港投保时重点看的品类。

人多了，宣传也多了。

我今天不想把话说得太圆滑。

如果你是被盛LII的258提领打动的人，我建议你先慢一点。

它不是不能看。它的演示确实有冲击力。

但我会优先看永明万N青·星H尊享II。

原因很简单。

它把确定性放得更靠前。

盛LII的258很好看，但我会先看提领的钱从哪来

盛LII至尊最吸引人的地方，就是258。

说白了，就是一种很极致的提领演示。

前期看起来很亮。很抓眼球。也很容易让人觉得，这款产品更会“吐钱”。

这也是很多人纠结的起点。

不过我看这类产品，不会只看提领数字。我一定会往下追一层。

这笔钱到底从哪里提？

盛LII至尊的提领规则写得很清楚。提款会先从保额增值红利的现金价值，以及相关终期红利的现金价值里支付。后面再通过部分退保，从保证现金价值和相关终期红利里支付。

这里有两个关键词。

一个是保额增值红利。

一个是终期红利。

终期红利是什么？非保证。

你看到的258，不是完全靠保证现金价值撑起来的。前期已经动用了终期红利来分担提领。

这就意味着一件事。

这个提领模型很理想。也很脆弱。

市场好的时候，表格漂亮。市场差的时候，支撑它的那部分非保证红利，可能就没那么稳。

还有一个更细的点。

盛LII条款里写了。保额增值红利一经派发，其面值是保证金额。但现金价值并非保证金额。

这句话很关键。

很多人会把“面值保证”理解成“我能拿到的钱保证”。

不是一回事。

早期从面值转换成现金价值，会有折现。提领越早，折现率越高。

这也是我对258有保留的原因。

它不是假。它是条件太理想。

你只看表格，会觉得很顺。你看条款，就会知道它对终期红利和现金价值转换有依赖。

这点我不会轻轻放过。

永明的提领没那么炸，但钱更像能真正拿走的钱

再看永明万N青·星H尊享II。

它的提领规则不一样。

永明是优先从归原红利中提取。归原红利提完后，才从保证现金价值和终期红利的现金价值中扣除。

这个设计，我很喜欢。

因为它更像先用“相对确定的钱”。

更关键的是，永明条款写明了。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

注意。

这里不只是面值保证。

现金价值也是保证。

这和盛LII那条，差别很大。

在我看来，派发之后就锁死的钱，才更接近你未来能拿走的钱。

这就是永明给我的安全感。

它没有把全部重点放在一个“258”上。它的提领更像横向覆盖。

盛LII是纵深极致。主打258。

永明是横向更广。覆盖225、236、247、257。也就是从第2年到第5年。从5%到7%。

这个思路更适合真实家庭。

孩子教育金，不一定都按258走。

退休补充，也不一定要每年提8%。

有些家庭想早点提一点。有些家庭想慢慢提。有些家庭中途需要周转。永明给的选择更多。

看一个225超快提领案例。

第2年起，每年提领5%保费。也就是每年提 2万。

10年后，永明万N青剩余现金价值 347,004。盛LII是 170,410。

20年后，永明是 529,246。盛LII是 119,448。

30年及以后，盛LII无法继续提领。永明还能继续。到100年，剩余现金价值达到 54,019,685。

这个图比258更值得看。

因为它测试的是另一种真实场景。

不是把产品拉到最擅长的姿势。是看它换一个姿势，还能不能站住。

我的判断很直接。

如果你只爱看单点极致，盛LII会更吸引你。

如果你要一张长期能用的现金流工具，我更偏向永明万N青。

盛LII为什么做不出225？根子在保证和归原红利

很多人会问。

为什么盛LII能做258，却做不了永明这种225持续提领？

这不是销售话术的差别。是底层结构的差别。

先看保证IRR。

万N青·星H尊享II长期保证IRR是 1%。盛LII至尊是 0.23%。

差了 4.3倍。

具体看几个年份。

15年，万N青是 0.14%。盛LII是 -4.04%。

20年，万N青是 0.57%。盛LII是 0.06%。

30年，万N青是 0.59%。盛LII是 0.10%。

60年及以后，万N青到 1.00%。盛LII大约 0.23%。

这组数据很朴素。

保证越高，底盘越厚。

再看归原红利占比。

15年，万N青 17.71%。盛LII 16.85%。

20年，万N青 15.80%。盛LII 13.82%。

30年，万N青 12.51%。盛LII 9.49%。

40年，万N青 8.89%。盛LII 6.38%。

归原红利占比越高，提领的时候越不容易过度依赖终期红利。

这句话很重要。

终期红利可以很好看。但它不是确定的。

如果大部分提领都靠终期红利支撑，遇到市场不好的年份，258就可能走不下去。

再看“归原红利/终期红利”的比值。

5年，万N青 25%。盛LII 18%。

10年，万N青 49%。盛LII 29%。

20年，万N青 33%。盛LII 25%。

30年，万N青 18%。盛LII 13%。

40年，万N青 11%。盛LII 8%。

这个比值越高，说明分红结构里相对更稳的部分越厚。

我自己的选择标准很简单。

我不愿意为了一个更漂亮的演示提领，牺牲太多保证底盘。

尤其是给家庭做教育金、养老金、传承金。

这些钱不是拿来赌市场情绪的。

真遇到市场下行，谁还能撑住

现在很多人聊港险，会忽略悲观情景。

我反而很重视。

2025年11月，多家保司预缴优惠利率较年初下调了 50-100个基点。这背后说明一个问题。保司自己对未来投资回报，也更审慎了。

在这种环境里，还只盯着高非保证数字，我觉得不合适。

再把镜头拉到更极端的年份。

比如金融危机。比如利率长期下行。比如投资市场连续不舒服。

产品会发生什么？

先看资产配比。

万N青固定收入资产是 25%-80%。非固定收入资产是 20%-75%。

盛LII至尊固定收入资产是 20%-80%。非固定收入资产是 20%-80%。

永明的固定收入资产下限更高。非固定收入资产上限更低。

这不性感。

但稳。

固收类资产占比下限更高，波动会小一点。产品的防守属性也会更明显。

再看悲观情景投资回报假设。

万N青·星H尊享II是 -1.8%。

盛LII·至尊是 -2.5%。

这个差别，不是小数点游戏。

它代表产品在压力测试下，对投资组合波动的承受方式不同。

悲观IRR也可以看出差异。

10年，万N青 2.00%。盛LII 1.85%。

15年，万N青 3.47%。盛LII 3.57%。

20年，万N青 4.32%。盛LII 3.88%。

30年，万N青 4.64%。盛LII 4.28%。

70年，万N青 4.71%。盛LII 4.35%。

100年，万N青 4.69%。盛LII 4.46%。

只有15年这个点，盛LII略高。

其他多个年份，万N青更稳。

更让我在意的是第10个保单年度。

盛LII至尊悲观IRR为 0%。极端情况下，可能出现 100%回撤。

这不是说一定会发生。

但风险暴露在那里。

对保守型家庭来说，这个点我会非常谨慎。

再看一个我很常用的指标。

悲观IRR/预期IRR比值。

这个比值越高，说明悲观情景和基本情景之间的落差越小。产品波动性也更低。

10年，万N青 83%。盛LII 64%。

15年，万N青 80%。盛LII 60%。

20年，万N青 73%。盛LII 61%。

30年，万N青 62%。盛LII 48%。

70年，万N青 31%。盛LII 23%。

80年，万N青 26%。盛LII 20%。

这组数据，我会给很高权重。

因为它不是看谁宣传更亮。它看谁在逆风里掉得更少。

我说得再直白一点。

短期想搏一个漂亮演示，盛LII有吸引力。

长期要稳稳拿钱，我会选永明万N青。

尤其是你给孩子规划教育金。给自己规划退休。或者给家庭做长期资产底仓。

这些场景，我不建议用太脆的非保证结构去支撑。

货币转换这件事，永明也更省心

多元货币保单，还有一个功能经常被忽略。

货币转换。

很多人买的时候不在意。持有几年后，才发现很重要。

孩子去英国。未来去美国。家庭资产想做美元、港币、英镑切换。

这时候，转换规则就很关键。

盛LII至尊的货币转换，需要终止旧保单。然后重新投保为新计划。

新计划的收益、选项、计划特点和保单条款，都可能不一样。

我不喜欢这种设计。

因为它本质上更像换了一份保单。

你现在买的时候觉得好。几年后转换时，新计划是不是还一样好？条款是不是还一样？收益结构是不是变了？

这些都要重新看。

永明万N青·星H尊享II这点更清楚。

第3个保单周年日或之后可申请货币转换。每个保单年度内只可申请1次。

转换之后，保单日期、期满日、保单年度等核心要素保持一致。保单条款、保障、功能等，也与之前相同。

还有一个点更实在。

永明转换时，总现金价值按照当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场同类产品常见公式是：

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

调整基数里面，可能包含新旧资产组合投资收益、资产价值差异、资产转移交易等因素。

问题就在这里。

调整基数不够透明。转换后的总现金价值，可能低于转换前。也可能高于转换前。

我买长期保单，不喜欢这种不确定。

永明的做法更直。按市场汇率换。没有额外调整因素。

这不是一个很会讲故事的功能。

但它很有用。

长期持有的人，会越来越在意这种省心。

监管提醒和客户选择，其实都指向一个答案

最近香港保监局在《监管通讯》里，也点名批评了一类现象。

用非保证数字博眼球。却忽略风险提醒。

尤其是分红产品里，用第一年或第二年的分红实现率吸引眼球。忽略后期表现。监管说得很重。认为这会误导产品回报水平。

这句话放在今天这个对比里，很贴切。

现在香港2年期分红险很火。永明万N青·星H尊享II和安盛盛LII至尊，都是代表产品。

盛LII的亮点，我承认。

258提领确实漂亮。前期预期回报也有吸引力。

但我不建议只看这个。

盛LII和万N青的本质差异，是用确定性换取高预期回报。

你愿不愿意换？

这是关键。

有客户最后放弃盛LII，选了永明万N青。原因特别朴素。

保证高。稳健些。

我很认同这个选择。

不是说盛LII差。

而是你要知道自己买的是什么。

如果你是激进型。能接受非保证波动。也能接受极端提领中后期可能不稳。那盛LII可以研究。

但如果你是保守型家庭。钱是教育金、退休金、长期传承金。

我会更直接。

我会优先永明万N青·星H尊享II。

它的保证IRR更高。归原红利更扎实。悲观情景更抗压。货币转换更清楚。

它不是最会制造兴奋感的产品。

但它是我愿意拿来做长期底仓的产品。

买保险跟买房有点像。

有些房子样板间很惊艳。灯光一打，谁都心动。

但你真正住二三十年，还是要看承重墙。看朝向。看物业。看地基。

永明万N青·星H尊享II，在我眼里就是这种产品。

不炫。

但稳。

大贺说点心里话

如果你正在纠结盛LII和永明万N青，不要只拿一张演示表做决定。把条款、保证利益、悲观情景和未来提领节奏一起看，答案会清楚很多。想进一步算怎么买更省，也可以找我看具体方案。