Signature IUL与Genesis横评：4月低谷更值得看

你好，我是大贺。北大硕士，做港险和离岸险测评第9年。

今天聊一类很多高净值客户最近反复问的产品。IUL。指数万能寿险。

具体看四个产品。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II / III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

截至2026年05月10日，我把四家派息表全扒了一遍。看的不是销售演示。看的是各家披露到2025年12月前后的实际结算数据。

这篇我不想只讲高光。

真正值得看的，反而是2025年4月那一笔。

那一笔，四家公司都没有拿满。数字还挺扎眼。

2025年4月那一笔，为什么四家IUL只给到3%-6%？

很多人看IUL，最容易被一个数字吸住。

9%、10%、11.2%。

听起来很舒服。像是美元资产里很难得的确定性。

但你要注意。IUL不是定存。不是每年固定派这个数。

2025年4月到期的那批指数段，就给了我们一个很真实的样本。

对应的是2024年4月进场的资金。

四家数据大概是这样：

• 友邦AIA：3.16%
• 宏利Manulife：5.52%
• 全美Transamerica：5.52%
• 永明Sun Life：5.52%-6.62%

这个数字不难看。至少是正收益。

但它也不惊艳。

尤其放在2025年美股大牛市里看，就更显得别扭。

你可能会问。标普500涨得那么好。为什么这笔钱没有拿满？

我反而觉得，这笔数据特别重要。

这正是IUL真实的地方。

它不是天天给你看最高收益。也不是市场涨过就一定拿满。它看的是具体指数段。看起点。看终点。

这个地方没看懂，就很容易把IUL当成“稳赚10%”的东西。

我不建议这么理解。

IUL能不能买。要看机制。不能只看海报上的高收益数字。

点对点结算的代价：这笔钱踩中了倒春寒

IUL最核心的计算方式，叫Point-to-Point。

中文讲，就是点对点。

它不看中间过程多精彩。只看起跑线和终点线。

2024年4月，这笔钱进场。当时美股刚经历通胀数据反弹带来的回调。标普500大概在5000点附近震荡。

后面一年，美股其实很猛。

中间很多时间，标普500都涨得很漂亮。部分月份如果提前结算，确实能碰到封顶。

但问题来了。

2025年4月，美股遇到一波倒春寒。地缘消息。关税消息。市场风险偏好一下收缩。之前积累的涨幅，被回吐了不少。

结算日刚好卡在这里。

这就像你坐过山车。中间冲得很高。拍照那一刻，车已经往下走了。

IUL就按那一刻算。

这里有个细节你可能没注意。

四家公司在这段时间的数据非常接近。宏利、全美、永明基本落在5.5%-6.6%这个区间。友邦那段是3.16%。

这说明什么？

我会看成一个好信号。

没有黑箱。没有随便调。大家都按S&P 500真实表现来。

销售最怕你问细节。但产品最怕没有细节。

这组低谷数据，反而证明了IUL机制透明。涨多少，按规则给多少。跌穿了，Floor兜底。

当然，这里也要说清楚。

我不会把IUL讲成没有波动的产品。

它有波动。只是波动被封装进了“0%保底”和“Cap封顶”之间。

你拿不到无限上涨。也不承担指数下跌带来的账户负收益。

这就是它的交换。

低谷之外：2025年多数指数段确实很强

讲完那笔不好看的。再回头看全年。

2025年，IUL整体表现确实很强。

根据各家保司披露的Dec 2025报告，新加坡和百慕大的IUL产品，大多数月份的指数段到期收益，都直接打到封顶线。

底层原因也不复杂。

2025年标普500全年涨幅约23%。2024年也涨了约25%。这两年连起来，是1997-1998年以来非常强的一段美股周期。

IUL吃到的，就是这段美股上涨。

但吃法不一样。

它不是直接买指数。它用的是一套“保底 + 封顶”的结构。

Floor，保底。标普500跌多少都行。跌20%，账户收益按规则也是0%。本金不因指数下跌受损。

Cap，封顶。指数涨了，你跟着拿。最高不超过封顶率。当前主流产品大概在**9%-11.3%+**这个区间。

说白了。市场大跌，你躺平。市场大涨，你吃肉。但你吃不到全部肉。

IUL被叫作“财富方舟”。这个说法有点包装味。

但它背后的需求是真的。

守住底线。博取上限。

我认为这类产品适合一部分人。尤其是美元资产已经有配置，又不想把全部钱暴露在股票波动里的家庭。

但短期资金别碰。

IUL不是用来做一年两年周转的。

全美Genesis II / III：11.20%封顶，确实能打

先看全美。也就是Transamerica / TLB这条线。

测评产品是Genesis II / Genesis III。账户是S&P 500 Index Account。

它最大的特点，就是封顶高。

Cap Rate：11.20%。Floor Rate：0.00%。

这组数字很直接。

2025年1月到2月段，实际派息是11.20%。触顶。

2025年5月到12月段，连续多个月实际派息也是11.20%。还是触顶。

来，咱上表格。

这张表很清楚。

Floor统一是0.00%。Cap统一是11.20%。多数段落直接结算到11.20%。

我对全美这条线的判断很明确。

如果你看重上限，全美Genesis这一档最值得重点看。

11.20%的年化结算，在美元固收类或低风险替代产品里，竞争力很强。

但也别误会。

它不是每年稳给11.20%。2025年4月那段，指数涨幅只有5.52%，实际也就是5.52%。

高封顶的意义，是牛市时吃得更多。

市场没给到，它也不会凭空给你。

宏利10.70%、永明9.78%和10.20%：乘数账户别只看Cap

再看宏利和永明。

这两家有个共同点。

它们不只是看表面Cap。还要看乘数。

宏利测评产品是Signature IUL (II)。账户是S&P 500 Index Sub-account。

它的封顶率是9.30%。

单看Cap，不算最高。

但宏利有115%绩效乘数。加选后，触顶月份实际到手收益可以到10.70%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月到12月到期的指数段，全部触及9.30%封顶收益。加乘数后，就是10.70%。

宏利给我的感觉是稳。

不是最激进。但规则好理解。结算也漂亮。

偏稳健的客户，我会优先把宏利放进候选。

再看永明。

测评产品是SunBrilliance IUL。

它有两个账户很关键。

一个是Multiplier账户。Cap Rate是8.15%。但2025年1月、2月、5月到12月，实际派息率达到9.78%。

另一个是Optimum账户。绝大多数月份触及封顶上限。实际派息率是10.20%。

永明这套设计，玩法更多。

Cap看着不一定最高。但乘数一放进去，实际结算能接近10%。

这里顺带提一句新消息。

永明新加坡在2025年9月推出了SunBrilliance IUL II。乘数从120%提升到125%。Optimum账户封顶率从10.20%提升到10.80%。还新增第11年起的保证忠诚红利。

这说明什么？

产品还在升级。保司也知道客户盯着真实结算。

但我也提醒一句。

新产品参数更好，不代表一定更适合所有人。还要看成本。看保单费用。看持有年限。看你到底要传承，还是要中长期增值。

只盯乘数，会看偏。

友邦Platinum Indexed Legacy：规则最直白，9%就是上限

友邦这款是Platinum Indexed Legacy。

账户是S&P 500 Index sub-account。

它的规则非常直接。

Cap Rate：9.00%。Floor Rate：0.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触顶。实际派息率都是9.00%。

但2025年4月成熟的段落，指数涨幅是3.16%。客户实得也是3.16%。

2025年5月成熟的段落，指数涨幅是8.37%。客户实得就是8.37%。

友邦这张表，我很喜欢。

不是因为数字最高。

而是因为它把IUL讲得很明白。

涨得少，就拿多少。涨得多，就拿9%。

AIA这一类产品，适合不想研究太复杂账户的人。

但我要说得直接点。

如果你只追求收益上限，友邦不是最强。

9%的Cap摆在那里。牛市里，它天然吃少一口。

但如果你更在意品牌、规则清晰、操作简单。友邦够用。

这就是取舍。

写在最后：牛市拿11%，震荡市拿5%，熊市保0%

把四家放一起看，我的判断很清楚。

2025年这轮数据，IUL确实交出了不错的成绩。

大部分保单年度收益率落在**9.00%-11.20%**区间。这个水平，放在美元资产里，已经很有吸引力。

但我不建议你只看这个区间。

真正重要的是三件事。

第一，IUL赚钱不是靠保司拍脑袋。

它的收益来自指数表现。主要是S&P 500。2024和2025这两年，美股很强。IUL才有了大量触顶。

数据不会骗人。

第二，Cap不是越高越无脑好。

全美Genesis上限高。牛市吃得更多。宏利和永明靠乘数，把实际结算拉到接近或超过10%。友邦上限较低，但简单直接。

这几类产品不是一个答案。

想要更高上限，我会重点看全美。想要稳健和大厂平衡，我会看宏利。想要账户玩法和升级空间，我会研究永明。想要简单清晰，我会把友邦作为保守选项。

第三，保底不是摆设。

0% Floor Rate在更早的波动期，确实多次保护过客户本金。

这点很关键。

如果你直接买股票，市场跌30%，你账户就是跌30%。中间扛不住，还可能卖在低位。

IUL不是这样。

它牺牲了无限上涨。换来了下跌不亏指数本金的底线。

我个人对IUL的定位，是很明确的。

它不是暴富工具。它是高净值家庭美元资产里的防守反击工具。

牛市能拿到11%左右。震荡市还能拿到3%-6%。熊市最差按规则守住0%。

这套机制，对有长期资金的人很有价值。

但短期钱别碰。现金流紧的人别碰。看不懂费用结构的人，也别急着下单。

先把三张表看明白。

保单成本。指数账户规则。退保现金价值。

这三项没看清，派息再漂亮也没用。

另外，我不建议把IUL当作全部美元配置。

它可以是一部分。不是全部。

你可以有短债。可以有货币基金。可以有美股ETF。也可以有储蓄分红险。IUL的位置，是在风险和收益中间。它负责给你留一个底。

这就是它的价值。

也是它的边界。

2025年的数据，让我更认可IUL机制。

但不是让我无脑推荐所有人买。

长期不用的钱，可以认真研究。短期要用的钱，别放进来。

这句话，比任何高派息数字都重要。

大贺说点心里话

IUL这类产品，最怕只看演示表。买之前，把真实派息、费用和渠道差异一起看，往往能少走很多弯路。你要是想进一步对比方案，可以扫码找我，发「信息差」三个字。