保诚「汇聚宝/盈利宝系列」：20年IRR 8.30%，我更看重什么

你好，我是大贺。

今天聊保诚这类分红计划。具体点说，是保诚「汇聚宝/盈利宝系列」，还有它那张刚刚更新出来的20年成绩单。

这两年，短期利率的环境并不友好。2025年10月，美联储又降了一次息。境内10年期国债收益率也一度走到很低的位置。短钱越来越难做出像样的回报。这时候，很多人又开始重新看港险。我觉得这很正常。但你要看懂的，不是热闹。是时间。

1997到2020，一张保单经历了多少场风暴

咱们拉长时间看。一张保单如果真的活过20年以上，它经历的就不只是一个市场周期。

它先后穿过了1997亚洲金融风暴。又碰上了2001年的“911”事件。再往后，是2008全球金融海啸。还有2010欧债危机。最后是2020以来的新冠疫情。

这不是简单的年份堆砌。这是时间在筛东西。

一张保单能不能跑出来。不是看它某一年有多好看。而是看它在这么多次冲击里，最后还能剩下多少。IRR看的是整段旅程的终点。不是途中某一站跑得快不快。

这点我一直很在意。因为保险不是短线票。它是二三十年，甚至终身的钱。用一个年度画面去评判它。真的太短了。

24年前的5万港元，现在变成了什么

先看一张具体的老单子。「汇J保」这张24年前的整付保单。当年的保费是50,000港元。现在看它的结果。24年实际平均年化IRR达到8.6%。24年总回报率达到724%。

这不是PPT里随手画出来的曲线。这是实打实穿过了二十多年之后留下来的结果。

你如果把时间再拉长一点。「子女培育」计划，过去33年平均IRR是6.8%。「理想人生」，过去30年IRR是6%。

这几组数字放在一起看。我心里的判断很清楚。长期稳，才是真的稳。

大家这几年总说保诚回来了。我倒觉得更准确一点。不是情绪回来了。是数据开始重新站出来了。

那几年为什么会把保诚骂得那么狠

不过，保诚也不是没挨过打。而且挨得很重。

被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没到当初演示的100%。再加上五年缴费的产品，往往要到第8年到第10年才回本。客户体验当然不会好。

从结果上看。这批保单并不是亏损。它只是没有达到当初被期待的收益。但对大多数人来说。“没亏”和“没赚到预期”。感受上真的差不多。当年那轮舆论，我是能理解的。

问题出在后来的讨论。很多人开始只盯着分红实现率。这个指标本身没错。但它只是一个时间切片。它只能说明当年分红和演示之间的偏差。不能说明整张保单最后会怎样。

红利实现率的公式也很直白。红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额。

但客户真正拿到的钱，不只看这个。它还会受预定利率、演示利率这些因素影响。所以你把一个年度截图，直接拿来判断一场长跑。我会觉得眼光太短了。

保诚把20年IRR摊开后，很多话就变了

到2026年4月1日，保诚官网更新了20年以上老保单的平均IRR。而且它不是只挑一两张好看的单子。它是直接把一批老保单摊开给你看。这件事本身就很少见。

市场上，保诚算是唯一一家直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。这点很硬。也很少有人敢这么做。

这次更新里，「汇聚宝」/「盈利宝」系列第20个保单年度的实际平均总IRR是8.30%。「子女培育」多储蓄计划是6.32%。「理想人生」定期储蓄保障计划是5.58%。表里最低的**「进宝」储蓄计划系列**，也有4.67%。

这组数据的意义，不只是“高不高”。而是它告诉你。这家公司愿不愿意把长期结果拿出来。敢于展示长期数据，本身就是一种筛选。

我自己看港险很多年。我越来越相信一件事。真正能穿越周期的产品。不怕把时间摊开。怕的是只能拿某一年、某一季、某一张漂亮图说话。

雋富再往前走，长期复利大概会长成什么样

如果你想知道保诚现在的产品还能不能延续这种打法。那就要看雋富（EGC）。

这类产品我会直接看两个东西。一个是中间过程。一个是最后结果。

以5年缴2022分红组别为例。PY3时，现金价值是31,010。2026年公布的现金价值是32,560。总现金价值比率是105%。

PY4时，预期是49,280。实际是52,240。总现金价值比率是106%。

往后拉到PY30。总现金价值比率到115%。对应IRR是6.2%。

到ANB101的时候。总现金价值比率还是115%。对应IRR是7.2%。

这组数据我会更关心。因为它说的是完整旅程。不是途中某一年的好看。而是你跨过几十年之后，最后拿回多少。

内部回报率这个指标，本质上就是把保费、期间分红、最终现金价值都算进去。最后折成年化复利。它衡量的是终点。不是站点。

这也是为什么。我看长期港险。我会优先看IRR。不是因为分红实现率不重要。而是因为终点更重要。

它为什么能把长钱扛住，底座其实不只是收益

说到底，长期复利不是靠嘴说出来的。它得有底座。

先看安全性。2025年，标普全球把保诚财务实力评级上调到AA级。这个评级很能说明问题。另外，保诚还是香港保险业监管局认定的两家**“大到不能倒”保险公司之一。属于具系统重要性的保险人**。

这件事的分量，很多人其实低估了。香港有160多家保险公司。能站到这个位置，不是靠宣传。

再看它的投资架构。保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。还和黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构保持长期合作。这说明它不是一个只会收保费的壳。它背后有完整的全球投资网络。

再看资产配置。截至2024年12月31日，它的美元基金里，权益和另类资产占比并不低。港元基金里，政府债券占比又更高。人民币基金的组合也有自己的侧重。货币和地区配置都比较分散。

我对这类结构的理解很直接。安全从来不是一句口号。它是写在资质里。落在架构中。也经得起时间验证。

但你也要明白另一面。这种产品建立在更高比例的权益类和另类资产上。某些阶段会有明显波动。这是代价。也是它能给长期复利留空间的原因。

这类产品，我会怎么下判断

我的判断很清楚。

如果你的钱是20年以上都不会动的。比如养老。比如子女教育。比如跨代传承。那保诚这类注重长期复利、又愿意把长期数据摊开的产品。我会认真看。它是一个可靠选择。

如果你的钱在20年内要动用。或者你对波动很敏感。那我不建议你硬上。这种钱，应该去找更稳、更灵活的安排。

这不是谁更高级。只是资金属性不同。没有“最好”的产品，只有“最适合”的安排。

我会把保诚看成长期资金的压舱石。不是短钱工具。也不是拿来赌短期情绪的东西。它适合的是愿意等、也等得起的人。

大贺说点心里话

如果你看港险，只盯着一年的分红，真的容易看偏。更重要的，是把自己的资金期限先想明白。然后再决定，哪类产品能陪你走完这段路。

如果你想让我按你的资金期限，帮你把这类港险和别的方案放一起算。可以扫码加我。发我**“信息差”**三个字就行。