保诚汇聚宝/盈利宝20年IRR亮相：别再只盯分红实现率

你好，我是大贺。

最近这个问题我每天被问八百遍。

“保诚以前不是被骂得挺厉害吗？现在还能不能看？”

截至2026年05月10日，我会把这件事分开看。情绪归情绪。数据归数据。保诚确实有过争议。也确实是香港保险里，最敢把长期数据摊出来的公司之一。

今天聊的主角，是保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划。

保诚在官网挂出了20年IRR，这件事不小

2026年4月1日，保诚在官网更新了生效超过20年的老保单平均IRR。也预告了2026年的分红实现率。

这次真正值得看的一点，是它直接公布了20年实际平均总内部回报率。

不是一年分红。

不是某个年度截图。

是老保单跑了20年之后，真实沉淀下来的回报。

我直接说我的判断。

保诚可能是香港保险里争议最大的一家。也是数据最敢拿出来的一家。

这两句话并不矛盾。

从这张表看，保诚「匯聚寶」/「盈利寶」系列，第20个保单年度的实际平均总IRR是8.30%。这个数字在表里很醒目。

同一张表里，「子女培育」多储蓄计划20年IRR是6.32%。「理想人生」定期储蓄保障计划是5.58%。「進寶」储蓄计划系列是4.67%。

高低都有。

这反而更真实。

我不喜欢只拿最高那个数字讲故事。因为客户最后买的不是海报。买的是一份几十年的现金流安排。

不过，保诚敢把20年实际IRR放出来。这个动作本身，就有分量。

2015到2019年那批隽S，争议不是空穴来风

讲保诚，不能只讲现在好看的数字。

当年被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

还有一个问题。回本周期偏长。

五年缴费。通常要等到第八到第十年才回本。

这两件事叠在一起。客户体验肯定不好。

我不会替它洗。

从结果看，这批保单不是亏损。它的问题是没有达到当初被期待的收益。

可对普通客户来讲，“没亏”和“没赚到预期”，感受差别不大。

你本来以为能拿100。结果看到86到94。心里一定不舒服。

当年那一轮舆论，我觉得可以理解。

买保险不是买彩票。客户也不是来听“长期一定会好”的空话。

尤其是分红险。它有保证部分。也有非保证部分。非保证利益本来就会波动。顾问当年如果只讲演示，不讲波动，不讲回本时间，那客户后面不满意，很正常。

这里我态度很明确。

短期就想回本的人，不适合这类保诚分红产品。

尤其是钱5到10年内要用。别硬上。

这类产品真正看的，是长期。不是前几年好不好看。

分红实现率不是没用，但你看的指标错了

后来很多讨论慢慢偏了。

大家开始盯着一个词。

分红实现率。

这个指标当然有用。它的公式也很清楚。

红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额。

还有一个客户收益率公式。

客户收益率 = 预定利率 +（演示利率 - 预定利率）×70%×红利实现率。

看起来很专业。

但你要注意。

分红实现率只是一个年度切片。它告诉你某一年，实际派发和当年演示之间的差距。

它不能告诉你整张保单最后赚了多少。

更不能单独代表一家公司的长期投资能力。

这个地方，很多客户真的看错了。

2025年香港保监局披露的投诉情况，也能说明问题。涉及内地访客的投诉里，有相当一部分集中在对分红和非保证收益理解不足。素材里提到，2025年前三季度约42%与这类理解偏差有关。较2024年上升近6个百分点。

这不是小问题。

很多纠纷不是产品条款没写。是客户没真正理解“非保证”三个字。

分红实现率低一年，就等于这家公司不行吗？

不能这么看。

分红实现率高一年，就等于你最后收益一定高吗？

也不能这么看。

保险是二三十年，甚至终身的规划。你用一个年度截图，去判断一场长跑比赛。这个眼光太短。

我会更关心终点。

你最后拿到多少现金价值。中间有没有分红。整体折成年化复利是多少。

这个才更接近真实收益。

20年IRR，才是真正经得起追问的数字

IRR是内部回报率。

它会把你投入的保费、期间分红、最终现金价值，全部放进来算。再折成年化复利收益率。

这个数字更硬。

它看的是整个旅程。不是途中某一站跑得快不快。

长期视角下，我只问一个问题。

跨过几十年之后，最终总回报是多少？

这也是我看保诚这次披露的重点。

比如雋富EGC这个案例。5年缴。2022分红组别。

PY3预期现金价值是31,010。2026公布现金价值是32,560。总现金价值比率是105%。

PY30总现金价值比率是115%。对应IRR是6.2%。

如果看更长，到ANB101，总现金价值比率也是115%。对应IRR是7.2%。

这说明什么？

前期可以不漂亮。中后期才是这类产品的主战场。

这点你一定要想明白。

你买它，不是为了第3年拿回钱。也不是为了第5年看着舒服。

你买的是长期复利曲线。

再看老产品。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20年实际平均总IRR是8.30%。

「子女培育」多储蓄计划20年IRR是6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划20年IRR是5.58%。

这些数字不是演示表上的“未来可能”。而是已经跑出来的历史结果。

当然，历史不代表未来。

这句话必须讲。

但长期历史数据比单年分红实现率更有参考价值。这个判断我很坚定。

2025年到2026年，友邦、保诚、宏利等公司都在更新长期分红披露页。素材里提到，保诚披露最长周期达20年，友邦最长12年，宏利最长10年。

横向看，保诚这次披露深度确实更长。

长期主义听着虚。数据不虚。

汇J保24年总回报724%，这不是一句口号

再看一个更有冲击力的案例。

「汇J保」过去24年实际平均年化IRR达8.6%。24年总回报率达724%。

这不是纸面演示。

它是2002年分红组别跑出来的结果。

50,000港元整付保费。24年后，总回报率到724%。

这类数字为什么重要？

因为20年以上的钱，已经经历过很多大周期。

1997年亚洲金融风暴。

2001年“911”事件。

2008年全球金融海啸。

2010年欧债危机。

2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

如果一份保单穿过这些周期之后，还能留下不错的复利结果，那它的参考价值就完全不一样。

时间本身就是最严格的试金石。

短期好看，不难。

长期还能交卷，才难。

安全性也要看。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

保诚也是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。官方叫法是“具系统重要性的保险人”。

这句话我不想讲得太玄。

它不代表产品一定赚钱。

它也不代表分红不会波动。

它代表的是公司资质、资本实力、监管地位，确实处在香港保险市场的头部位置。

安全从来不是一句口号。要写在评级里。落在监管框架里。经得起时间验证。

钱到底放到哪里了，资产配置要拆开看

分红险不是魔法。

长期收益来自哪里？

还是资产配置。

保诚旗下有自己的资产管理公司瀚亚投资。也与黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这说明它不是只靠传统债券吃利差。

它背后是一个更复杂的全球资产配置体系。

截至2024年12月31日，美元基金资产配置里，浅橙色占38%，青绿色占28%，普通股占15%，投资级债券占8%，其他股票占**3%**等。

我不展开每个颜色对应的资产类别。

你抓重点就行。

这不是纯低波资产。

里面有权益类。也有另类资产。还有债券和其他资产。

这种结构能给长期复利留空间。

代价也很明确。

中短期会波动。

这点别装看不见。

如果你不能接受现金价值在某些年份低于演示值，别买这种偏长期复利的分红储蓄险。

我宁愿你现在就放弃。也不希望你第5年开始焦虑。

货币组合也值得看。

美元基金里，美元占75%，其他货币占12%，欧元占7%，日元占4%，港元占1%，人民币占1%。

这个结构很清楚。

美元资产是主轴。其他货币做分散。

你拿人民币收入去买美元保单，就会多一个汇率变量。

这不是坏事。也不是好事。

它只是变量。

如果你的未来支出本来就是美元。比如海外教育，海外养老，跨境资产安排。这个匹配度更高。

如果你全部支出都在人民币体系。也完全不能接受汇率波动。那就不要只听收益故事。

地区组合也能看出方向。

美元基金地区组合里，美国占66%，亚太（日本除外）占24%，欧洲占9%，其他占1%。

这是一套全球化配置。

收益不来自单一市场。

风险也不会只压在一个地区。

不过，全球化配置不等于没有风险。市场下行时，它一样会有波动。

这个取舍本身没有对错。

你要问的是，你的钱能不能等。

写在最后：20年以上的钱，才适合认真看保诚

我对保诚这类分红产品的态度很明确。

20年以上的钱，可以认真看。

养老储备。子女远期教育。家族传承。长期美元资产配置。

这些场景里，保诚「汇聚宝/盈利宝系列」这类注重长期复利的产品，是可靠选择之一。

但我不会把它推荐给所有人。

20年内要动用的钱，不适合。

对波动非常敏感的人，也不适合。

只想看第5年、第8年现金价值漂亮的人，更不适合。

这类人应该优先看更重稳定性和流动性的配置。比如保证成分更高、回本更快、现金流更清楚的方案。

没有“最好”的产品。只有更匹配的钱。

保诚的强项，是长期投资能力、披露透明度、全球资产配置和公司安全底座。

它的短板，也很清楚。

前期现金价值不一定好看。非保证分红会波动。客户必须有足够长的持有周期。

我会把话说得直接一点。

你要是拿短钱买它，容易难受。

你要是拿20年以上的钱买它，它才有机会发挥真正价值。

买保险不是买彩票。

别只看分红实现率。也别只看一张演示表。

看资金期限。看总现金价值。看长期IRR。看公司能不能把长期数据拿出来。

这才是成年人做港险配置时，该看的东西。

大贺说点心里话

如果你正在纠结保诚能不能买，我建议先把自己的用钱时间表列清楚。产品本身不是答案，买法和渠道也会影响最后体验。想少走弯路，可以来找我看一眼你的方案。