中银人寿「薪火传承」融资方案：9%收益能看，但别忽略利率和退出条件

你好，我是大贺。

今天聊中银人寿「薪火传承」。

这款产品最近被问得很多。原因也简单。它不是普通储蓄险。它可以接保费融资。也可以做保单抵押。

销售最爱讲的，是年化 8%-12% 的预期IRR。朋友圈里也很常见。截图一放。收益很漂亮。

但我先泼盆冷水。

保单融资不是单纯买一份储蓄险。它是“保险收益 + 银行贷款 + 利率变化 + 退出安排”的组合。你看懂了，是工具。你没看懂，就是杠杆。

杠杆本身不坏。

但不适合所有人。

薪火传承为什么会被抢，核心不是保险本身

香港储蓄险里，能稳定对接保费融资或保单抵押的产品，本来就不多。

普通无融资储蓄险，持有 5-10年，预期IRR大概是 2%-5%。这个水平不低。也不夸张。更像长期配置。

但一旦加了融资，持有 5-10年 的预期IRR可以到 8%-12%。

这个差距很大。

这也是为什么同类额度经常紧张。之前周大福、安达等机构做过类似融资额度。很多时候一上线就被抢完。

说白了，大家抢的不是“保险”。抢的是低成本资金。抢的是杠杆空间。

中银人寿「薪火传承」被关注，主要是三个点。

复利演示不错。贷款利率低。门槛相对友好。

素材里还有一个现象。这个业务的核心客群以男性为主。占比接近 90%。这个我在实际沟通里也能感受到。很多男性客户很爱算IRR。也更愿意碰杠杆。

但我不建议你只看IRR。

尤其是家庭里的长期钱。教育金。养老钱。父母备用金。不能只看演示表。

这类产品适合会算账的人。更适合能承受波动的人。

如果你连贷款利率怎么变都不想看。那就别碰融资版。

保费融资和保单抵押，差别其实很现实

很多人把保费融资和保单抵押混着讲。

听起来都差不多。都是拿银行钱。都是放大保单收益。

但实操里差别很大。

保费融资，是你先付一部分保费。剩下的钱由银行贷款配合完成。它的特点是前期自付少。但银行要看你的资产情况。

保单抵押，是你先一次性缴完整笔保费。保单生效后，把保单质押给中国银行。然后从银行贷出保单首日现金价值的 85%。

这两者的核心都一样。

用贷款放大收益。

但门槛不一样。流程不一样。适合的人也不一样。

我更愿意这样拆。

保单抵押的贷款最低起步额度是 100万港币。对应约 20万美元总保费。门槛低很多。

保费融资贷款最低起步是 300万港币。

保单抵押可以贷首日现价的 85%。保费融资是 80%。

保单抵押不需要提交资产证明。

这点很关键。

因为很多内地客户不是没钱。而是不想折腾香港资产证明。也不想把一堆流水、资产材料交出去。

我的判断很直接。

如果你初期现金流充裕，又不想提供资产证明，保单抵押更顺。

但注意。它要求你先把全额保费拿出来。不是每个人都适合。

如果你手上资金本来就紧。还想靠融资硬上。这个我不会建议。

不是产品不好。

是你的现金流不够厚。

100万美元保费，23.9%自付比例是怎么算出来的

我们看一个更具体的例子。

素材里给的是 100万美元总保费。中银人寿「薪火传承」目前支持 2年交。也可以选择趸交。

这里的测算是按2年交来拆。首期 50万美元。总保费 100万美元。

预缴利率按 6.0%。叠加折扣后，净保费是 861,698美元。

这张表里几个数要盯住。

总保费折扣前是 1,000,000美元。首期折扣 7.0%。额外折扣 15%。净保费 861,698美元。首日价值 777,700美元。首日价值比例 90.25%。

用中银保费融资。可贷首日现价的 80%。

也就是大约 622,160美元。

客户实际自付，就是净保费减去贷款额。

861,698 - 622,160 = 239,538美元。

占100万美元总保费的 23.9%。

这就是常说的4倍杠杆。

这个结构确实漂亮。自付少。撬动大。

但这里有个大坑，千万注意。

你不是只付23.9%就完事了。你还要付贷款利息。你还要考虑贷款期限。你还要考虑提前还款罚息。

中银这边的贷款利率分档如下。

贷款 300万-1000万港币，利率 2.7%。贷款 1000万-2000万港币，利率 2.60%。贷款 2000万-4000万港币，利率 2.50%。

最低 2.5% 这个水平，确实很有竞争力。

中银贷款记录不上TU征信系统。无借款手续费。最长贷款年期 5年。

但首3年提前还款罚息是贷款额 2%。

这个罚息很多人签之前不重视。

等到想提前退。或者现金流变了。才发现成本不低。

另外，集友银行也有方案。它可以贷款首日现价的 95%。投资者仅需缴纳 12.3% 的保费。杠杆可到 8倍。

这个更猛。

但我对8倍杠杆会更谨慎。

杠杆越高，收益越好看。压力也越大。

如果你的资产在内地，集友方案可能更方便。因为它认可内地资产证明。如果你追求更低利率，中银方案更有吸引力。如果你不想交资产证明，保单抵押更干净。

别只问哪个收益高。

你要先问自己，哪个结构你扛得住。

三种玩法对比，保单抵押收益最高，但不是人人该选

我们看收益。

这部分最容易被销售拿来做成交。

同样以 100万美元总保费 为基准。叠加预缴优惠和保费折扣。一次性趸交 861,698美元。

不融资的模式最简单。

一次性缴 861,698美元。保证 3年回本。第5年预期IRR 3.3%。第10年预期现金价值 145.2万美元。保证IRR 1.73%。预期IRR 5.36%。

不融资的优点是省心。没有利息压力。没有银行续贷问题。没有提前还款罚息。

缺点也明显。

收益没有融资版那么刺激。

保费融资模式下，自付 239,538美元。贷款 622,160美元。贷款利率 2.7%。每年利息 16,798美元。

第7年退出，现金流 562,776美元。IRR 8.60%。

第10年退出，IRR 9.12%。

保单抵押模式更进一步。

一次性缴 861,697美元。贷款首日现价的 85%。也就是 661,043美元。净自付 200,654美元。每年利息 17,848美元。

第7年退出，IRR 9.34%。

第10年退出，IRR 9.77%。

第9年退出最高。IRR 9.87%。

你会发现，只是贷款比例从 80% 提到 85%。收益就被拉高了。

这就是杠杆的价值。

也是杠杆的危险。

我自己的判断是：

能接受先缴全款的人，保单抵押更优。

它门槛更低。流程更简单。贷款比例也更高。对不想交资产证明的客户更友好。

但如果你只凑得出首付款。没有后续利息预算。也没有备用现金。那就别选高杠杆。

融资收益不是白来的。

每年利息是真金白银。利率变化也是真风险。

分红打折、利率上升，压力测试比演示收益更重要

聊到这里，很多人会问。

分红没达到怎么办？利率涨了怎么办？银行要提前还款怎么办？

这才是我更关心的地方。

2025年，香港市场对保费融资的讨论明显升温。2025年9月，香港金管局也发过保费融资风险提示。核心就是要求做最坏情景测试。

这不是吓人。

这是融资产品必须看的东西。

素材里的压力测试，是按满 7年退出 来测。

分红实现率假设 60%-110%。融资利率假设 2.30%-3.50%。

在分红实现率 100%，融资利率 2.7% 时，IRR是 9.34%。

最低情形下，分红实现率 60%，融资利率 3.50%，IRR还有 4.22%。

这个结果说明什么？

不是说完全没风险。

而是说，在这组假设下，安全垫还可以。

但你一定要明白。压力测试不是承诺。IRR也不是保证收益。

它只能告诉你，在不同假设下大概会怎样。

利率这里，也要分清。

Hibor过去15年波动很大。最低到过 0.1%。最高到过 5.4%。1个月Hibor在2021年低位是 0.084%。2022年峰值到 5.438%。最新数据是 3.287%。

P利率相对稳定。过去15年基本在 5%-6% 之间。

中银目前P值是 5.0%。

这也是我更喜欢P挂钩方案的原因。

它没那么刺激。但更稳。

Hibor低的时候很好看。Hibor高的时候，利息压力会明显上来。

分红方面，中银人寿同类型终身储蓄险，最新一期分红实现率多在 90%-100%。薪火传承自2020年推出以来，分红实现率始终是 100%。

这个记录不错。

我认可。

但我不会把未来也当成100%。

做融资产品，要按90%甚至更低去算。

如果90%你还满意。这个方案才有讨论价值。

如果只有100%达成才好看。那就不要碰。

写在最后：三类人怎么选薪火传承

中银人寿「薪火传承」这套方案，我的整体评价是：

产品本身有竞争力。融资结构也成熟。但它不是保守家庭的默认选项。

你要选哪种方案，我会按现金流和资产位置来判断。

如果你资产主要在内地，又追求极致杠杆，可以看集友银行融资。它最高 8倍杠杆。自付比例低至 12.3%。也认可内地资产证明。

但我会提醒一句。

8倍杠杆不是炫技。

现金流不厚的人，不要为了高IRR硬上。

如果你在香港有资产。也能提供相关证明。更在意低利率。那中国银行保费融资更合适。

它最低利率 2.5%。无留置费。不上征信。整体成本很有优势。

如果你初期现金流充裕。不想提供资产证明。也想流程简单。那我会优先看中国银行保单抵押。

它门槛最低。流程最简。无需资产证明。贷款比例 85%。收益测算也略优于保费融资。

这类客户，我会更偏向保单抵押。

但有一类人，我不建议碰融资版。

短期要用钱的人。家庭现金流紧的人。接受不了利率波动的人。只看销售演示收益的人。

这些人买无融资版，反而更舒服。

最后说句实在的。

薪火传承的融资方案，确实是香港保险市场里比较稀缺的一类。高保证回本速度。低利率杠杆。还有不错的历史分红表现。

但别被演示收益忽悠了。

你真正要看的，是三件事。

你能不能承担贷款利息。你能不能持有到合适退出年份。你能不能接受分红不达100%的结果。

这三件事都过关，再谈收益。

不然，9%的IRR只是表面数字。

大贺说点心里话

保单融资这种东西，买对结构很重要。买贵了，或者方案选错了，收益会被成本吃掉不少。你如果想看不同渠道、不同方案到底差在哪里，可以加我聊一句，我帮你把账算清楚。