永M万N青·星H尊享II：比258更该看的，是稳健底盘

你好，我是大贺。

今天聊一款最近被问得很多的2年期分红险。永M「万N青·星H尊享II」。

它经常会被拿来和安S【盛LII至尊】放在一起比。

我身边有个朋友。之前也纠结过这两款。盛LII至尊的前期演示，确实更容易让人眼前一亮。尤其是一些提领数字。看起来很猛。

但他最后选了永M万N青·星H尊享II。

理由很朴素。

保证高。稳健些。

我跟你说个实在的。这个理由反而更接近真实买港险的人。

很多人嘴上说想要高收益。真到自己掏钱。尤其是一笔钱要放十几年、几十年。内心最在意的，还是这份保单扛不扛得住。

2026年05月10日这个时间点看港险。市场已经不缺漂亮演示。缺的是把风险说完整。

我不反对看高预期。但我更反感只拿非保证数字带节奏。

选产品不是选网红。是选能陪你几十年的现金流工具。

2年期分红险很火，他为什么选了万N青·星H尊享II

香港2年期分红险里，永M【万N青·星H尊享II】和安S【盛LII至尊】，确实是两款热门产品。

盛LII至尊的优势很明显。它更会打前期提领。尤其某些演示模式下，数字很抓眼球。

但万N青·星H尊享II的风格不一样。

它不是那种把所有注意力都压在非保证终期红利上的设计。它的思路更克制。更审慎。

我会把它理解成一款底盘型产品。

它不一定每个演示图都最刺激。但它的保证部分更厚。归原红利占比也更有支撑。长期持有时，心态会稳很多。

这一点，我自己是认可的。

很多客户做长期储蓄险，最怕的不是少赚一点。最怕的是前面看着很好，后面市场一波动，提领节奏断了。或者现金价值跟不上预期。

这类问题，我见过不少。

尤其是分红险。你一定要记住一句话。

演示不是承诺。条款才是底线。

保证IRR差到4.3倍，这不是小差距

先看最硬的部分。保证收益。

万N青·星H尊享II长期保证IRR是1%。素材里标注为市场最高。盛LII至尊是0.23%。

两者相差4.3倍。

这个差距不小。也不该被轻轻带过。

看具体年份，更直观。

15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%。20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。40年，万N青是0.68%。盛LII是0.18%**。

保证收益看起来不性感。很多销售也不爱讲。

但我会很认真看。

因为保证收益代表最差也能落下来的那部分。它不是演示里的光环。它是合同里的安全垫。

如果你是很激进的人。你可能觉得0点几的差别没意思。

但如果这是家庭教育金。退休金。传承资金。这个差别就很要命。

保单持有几十年。市场会变。利率会变。投资环境会变。

保证部分越厚，心里越有底。

再看归原红利。

20年时，万N青归原红利占比15.80%。盛LII是13.82%。万N青高1.98%。

30年时，万N青是12.51%。盛LII是9.49%。万N青高3.02%。

归原红利这个东西，很多人会忽略。

但在提领里，它非常关键。

分红险常见结构，大致是保证部分、归原红利、终期红利。

终期红利弹性更大。好年份会好看。差年份也更容易回撤。

归原红利占比高，产品的提领支撑就更扎实。

再看一个比值。归原红利除以终期红利。

10年，万N青是49%。盛LII是29%。万N青高20%。20年，万N青是33%。盛LII是25%。万N青高8%。

这个数字说明什么？

说白了。万N青不是那么依赖终期红利撑场面。

这点我很看重。

再看底层资产。

万N青·星H尊享II固定收入资产配比下限是25%。盛LII至尊是20%。

万N青的非固定收入资产占比上限，也比盛LII低5%。

固定收入资产下限更高。波动通常会更低。

这不是说收益一定更高。不是这个意思。

而是它的组合风格更稳。

我会这样判断。

如果你追求短期刺激，盛LII更容易吸引你。如果你要长期稳，万N青的底盘更舒服。

市场下行时，才知道谁更能扛

看分红险，不能只看基本演示。

我更喜欢看悲观情景。

因为真实世界不会永远顺风。利率下行。市场震荡。资产重估。都会发生。

2025年美联储继续处在降息周期讨论里。港险长端利率敏感度上升。依赖终期红利比较多的产品，会更容易被市场波动影响。

这不是吓人。是常识。

悲观情景假设里，万N青·星H尊享II的回报年下跌幅度是**-1.80%。盛LII系列是-2.50%**。

跌幅假设越大，说明压力测试下的波动更明显。

这个地方，万N青更稳。

再看悲观IRR。

10年，万N青是2.00%。盛LII是1.85%。20年，万N青是4.32%。盛LII是3.88%。30年，万N青是4.64%。盛LII是4.28%。

这里有个点要单独拎出来。

第10个保单年度，盛LII至尊在悲观情境下，预期回报为0%。可能出现100%回撤。

我不喜欢这种结构。

不是说它一定会发生。但这个风险不能被藏起来。

如果客户只看正常演示，容易觉得提领很漂亮。可一旦碰到不利市场，支撑提领的那部分现金价值就会变薄。

再看悲观IRR和预期IRR的比值。

10年，万N青是83%。盛LII是64%。20年，万N青是73%。盛LII是61%。30年，万N青是62%。盛LII是48%。

这个比值越高，说明悲观情况下打折越少。

万N青在这几个时间段都更高。

我的判断很明确。

只看抗压能力，我会站万N青。

盛LII不是不能看。它适合能接受更高非保证波动的人。

但保守型家庭。尤其是拿这笔钱做教育金、退休金的人。我不建议只被高提领演示吸引。

你要问我哪款更像长期储蓄工具。

我会选万N青。

四个字。稳得更彻底。

258很亮眼，但225才更考验底层

接下来讲提领。

这是两款产品争议最大的地方。

盛LII至尊的方向，是纵深极致。大家常说的258提领。

万N青的方向，是横向覆盖。包括225、236、247、257。从第2年到第5年。从5%到7%。

我不否认。258的演示看起来很好。

但我提醒你一句。

提领能力，不是看一个密码多漂亮。是看它靠什么支撑。

先看225。

第2年起，每年提取总保费5%，也就是20000元。

10年时，万N青剩余现价347004。盛LII是170410。20年时，万N青529246。盛LII是119448。30年及以后，盛LII无法提领。万N青100年剩余现价达到54019685。

这张图很有意思。

它说明一个问题。

盛LII不是所有提领节奏都强。它在某些极致模式里漂亮。但换一个更早起提、更长期提的节奏，压力就出来了。

为什么会这样？

根本原因是两个。

保证收益低。归原红利占比低。

再看条款里的提取顺序。

盛LII至尊是先从保额增值红利及其终期红利提取。之后再从保证现价及其终期红利中，通过部分退保支付。

万N青·星H尊享II则不同。

它先从累计归原红利提取。超过部分，才从保证现价及终期红利中扣除。

这就是红利逻辑的差别。

盛LII至尊的258，前期会动用终期红利来分担提领。终期红利本来就不确定。

这个状态很理想。也很脆。

市场好，演示就很漂亮。市场不好，支撑就会变弱。

2025年行业里也讨论过万N青星河II的提领风险。有人提醒，提领规则复杂。没严格按225、567等预设方式取，收益优势可能缩水。临时大额支取，也可能让IRR骤降。

这个提醒是对的。

但它也恰好说明一件事。

任何提领演示，都不能脱离规则看。

不是万N青完全没有提领约束。不是这个意思。

真正的问题是，你要知道每一笔钱从哪里来。

万N青条款明确写着，累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII至尊条款则写明，保额增值红利派发后，面值为保证金额。但现金价值并非保证金额。

这里很关键。

面值保证，不等于现金价值保证。

早期从面值转换成现金价值，会有折现率。提领越早，折现率越高。

举个简单理解。

你看到的红利面值，不一定能按同样金额提出来。尤其在早期，现金价值可能打折。

这就是很多人看演示时最容易忽略的地方。

我的判断也很直接。

如果你只盯258，容易被单一演示带走。如果你更在意多场景提领，万N青更实用。

教育金可能早提。退休金可能晚提。家庭现金流也可能中途变化。

一个能覆盖225、236、247、257的产品，未必每张图都最炸。但它更像真实生活里的工具。

真实生活不会按一张演示图走。

想换币种时，条款差别会变得很现实

很多人买多元货币保单时，前期只看收益。

但长期持有后，货币转换功能会变得很重要。

孩子以后去美国。可能要美元。去英国。可能要英镑。家庭资产调整。也可能要换币种。

这时候，条款就很现实。

盛LII至尊在货币转换上，有一个我不太喜欢的地方。

它转换保单货币，需要终止旧保单，重新投保新计划。新计划的收益、选项、计划特点和保单条款，都可能不同。

这在我看来，是硬伤。

你以为只是换币种。实际可能接近换了一份新保单。

新计划好不好。条款是否一致。未来收益结构有没有变化。都要重新看。

长期保单里，这种不确定性我不喜欢。

万N青·星H尊享II在这点上更友好。

条款明确，转换后的保单条款、保障、功能等，与之前保单相同。

它也有申请条件。

从第3个保单周年日起。每个保单年度仅可申请1次。需要在保单周年日前30日内申请。

这些限制可以接受。至少规则清楚。

更重要的是转换方式。

万N青转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场上有些同类产品，会设置调整基数。这个基数会反映新旧资产投资收益、资产价值、资产转移交易等因素。

听起来专业。实际就是多了一个变量。

我更喜欢透明的规则。

能按市场汇率换，就按市场汇率换。少一个调整因子，少一个解释空间。

这对长期持有人很重要。

尤其是计划给孩子教育金的人。未来币种需求很可能变化。

别等到要换币种了，才发现当初买的不是“换币种”，而是“换计划”。

写在最后：别只看非保证数字

前两天，香港保监局在最新一期《监管通讯》里，点名批评了一类现象。

用非保证数字吸引眼球。风险提示却很少。甚至拿保单第一年或第二年的分红实现率做宣传，忽略后期分红实现率。

这个提醒非常及时。

分红险不是不能看演示。演示当然要看。

但你不能只看最漂亮的那张图。

你要看保证收益。看归原红利占比。看悲观情景。看提取顺序。看货币转换条款。

回到万N青·星H尊享II。

我的态度很明确。

如果你想要短期冲刺感，它不一定最吸睛。如果你要长期稳健现金流，我会优先看它。

尤其是保守型家庭。教育金。退休补充。长期传承资金。

这类钱，我不建议去赌太多非保证终期红利。

盛LII至尊有它的亮点。尤其某些演示提领，确实好看。

但我会把它放在更激进的产品框里看。

万N青·星H尊享II更像稳健框里的选择。

保证更高。红利结构更扎实。悲观情景更抗压。货币转换也更干净。

这就是我对它的核心判断。

选它，不是因为它最会讲故事。是因为它更像一份能放很久的保单。

大贺说点心里话

港险产品差一点条款，长期结果可能差很多。你如果正在比较这类2年期分红险，别只拿演示图做决定。把信息差补上，再谈怎么买。