宏利宏挚家族：公司底子够硬，长期钱才值得放

你好，我是大贺。

北大硕士，做港险规划这件事，已经第9年了。

最近我遇到一个客户。他问得很直接。“大贺，我不缺产品。我想知道，这笔钱放哪家公司最放心？”

这个问题很真实。

买港险其实买的是公司。尤其是大额储蓄险。你买的不是一张漂亮的演示表。你买的是未来二三十年。甚至是两三代人的承诺。

今天这篇，就聊宏利「宏挚家族（宏挚传承 & 宏挚家传承）」。

但我不急着讲产品。我会先看公司。看2025年业绩。看香港市场贡献。看资产投向。最后再落到宏挚传承和宏挚家传承。

截至今天，2026年05月10日。宏利2025年全年业绩已经出来。这份成绩单，值得认真看。

宏利2025年报：香港市场已经是关键主场

宏利2025年的集团总资产，达到10,254亿加元。

这个体量，已经是万亿级。总投资资产是4,599亿加元。同比提高4%。

更关键的是新业务。宏利新业务价值同比增长18%。香港市场占了集团近四成的新业务价值。

这点我很看重。

港险客户常问我。大公司是不是就一定好？不一定。还要看它在香港是不是投入。是不是把香港当主场。是不是持续有新业务进来。

宏利这份年报里，香港市场的存在感很强。它不是边缘市场。它是增长的中流砥柱。

2025年，宏利归属于股东的净收入是56亿加元。比2024年上升2亿加元。普通股股息也上调了10.2%。

股息上调不是客户收益。这个别混淆。但它能说明一件事。管理层对现金流和盈利质量，有底气。

我对宏利的判断很明确。如果你选港险公司，宏利属于第一梯队里可以重点看的公司。

不是因为它名字大。而是香港贡献高。新业务强。盈利也在高位。

还有一个背景，也要放进来。

2026年2月，宏利人寿保险（国际）有限公司已完成迁册至香港。CEO白凯荣也提到，这印证公司对香港作为国际保险及财富管理枢纽的长远信心。

这句话不用过度解读。但它对客户很有用。公司把注册地搬到香港。这就是在回答一个问题。它未来到底押注哪里。

三条增长曲线看下来，宏利不是短期热闹

看保险公司，我不喜欢只看一年。一年好，可能是行情。七八年好，才更有参考价值。

宏利2025年全年核心盈利录得75亿加元。折合人民币约381.47亿元。

新造业务CSM录得249.69亿加元。上升28%。NBV上升18%。APE销售额上升14%。

核心EPS是4.21加元。较2024年上升8%。

这些数据放在一起看。不是单点漂亮。而是利润、新业务、每股指标都在走强。

再看2018到2025。

宏利集团新业务价值，2018年是17亿加元。2025年到了35亿加元。

这不是小幅改善。这是翻到另一个量级了。

核心盈利也很稳。2018年是56亿加元。2025年是75亿加元。

中间有波动。但没有大起大落。这点对保险公司很重要。

保险不是互联网公司。不需要一年翻几倍。更怕忽上忽下。客户要的是长期兑现能力。

新业务年化保费更明显。2018年是55亿加元。2025年达到97亿加元。

我会把它理解为两件事。

第一，宏利还在持续卖出新单。第二，客户和渠道还愿意把钱交给它。

这在今天的港险市场里，很关键。

2025年下半年以来，内地高净值客户加速做全球配置。大额储蓄险和传承型保单需求很高。内地访客新单占比，也长期维持在较高水平。

这类客户不只看收益。他们会问公司财力。问偿付能力。问未来几十年靠不靠谱。

我给客户都是这么配的。先筛公司，再筛产品。公司不过关，演示再好也不看。

宏利这组七年数据，给我的感受是两个字。扎实。

它不是最会讲故事的公司。但数据没有虚。核心盈利在高位。新业务价值在突破。保费规模也刷新高。

香港贡献39.5%，这才是港险客户该看的重点

宏利集团很大。但我们买的是香港保单。集团强，只是底座。香港业务强，才更贴近客户。

2025年，亚洲市场的核心盈利达到29.69亿加元。占集团39.5%。

这个比例非常高。

对我来说，这说明香港和亚洲业务不是陪跑。它已经是宏利的核心发动机之一。

香港宏利的数据也很亮。

2025年，香港宏利新业务价值达到10亿美元。核心盈利达到11亿美元。年化保费达到20亿美元。刷新历史纪录。

这组数，对买港险的人很有意义。

一家公司的香港业务越活跃。产品迭代、服务资源、长期投入，通常越有保障。当然，这不等于每一张保单都一定适合你。但公司层面的基础，是强的。

香港新业务价值，从2018年的4亿美元，到2025年的10亿美元。增长很清楚。

核心盈利也到了11亿美元。这不是只卖得多。盈利也跟上了。

年化保费达到20亿美元。这代表市场接受度很强。

不过，我也提醒一句。

保费高，不等于产品一定最适合。产品要看你的钱多久不用。看你要现金流。还是要传承。还要看你能不能接受分红不保证。

我不会因为宏利业绩好，就让所有人都买宏利。但我会把宏利放进优先比较名单。尤其是大额储蓄和家族传承客户。

再看两个硬指标。

2025年全年及第四季核心ROE分别是16.5%和17.1%。2025年第四季LICAT比率是136%。

LICAT是偿付能力指标。这个指标，客户必须看。它比很多宣传话术更硬。

136%这个水平，我认为是宏利很重要的安全垫。

另外，全球财富与资产管理业务WAM全年核心盈利增长14%。资料里也提到，WAM全年净流出143亿加元。这点不用回避。

我会把它看成阶段性因素。主要来自退休计划正常兑现，以及零售业务净销售额调整。它不改变宏利整体业务的基本面。

但你要知道。没有任何一家保险公司是完美的。我们要看主线。也要看细节。

4599亿投资资产里，77.5%放在固收

保险公司最核心的能力之一，是投资。

客户交进去的钱。未来几十年要靠资产端慢慢滚。资产端太激进，我会担心。资产端太保守，长期回报又不够。

宏利截至2025年12月31日，总投资资产是4,599亿加元。其中**77.5%**是固定收益资产。

这个比例，我喜欢。

它说明宏利的投资风格偏稳。不是拿客户长期钱去追短期波动。

从配置看，公司债券、政府债券、抵押贷款、私募债，是主要部分。股票和另类资产也有。但不是主导。

这符合保险资金的特点。负债久。现金流要稳定。资产要匹配。

地域上，约**40%**资产投在美国。**27%**在加拿大。**22%**在亚洲及其他地区。**10%**在欧洲。

这就是全球分散。

单一市场出问题，影响不会都压在一个地方。这点对长期保单很重要。

我给客户讲资产配置时，常说一句话。这笔钱放哪最放心，不是看哪里短期涨得快。是看谁能穿越周期。

宏利重仓防御性政府债券和公用事业债券。这类资产未必刺激。但适合保险公司的底仓。

96%投资级债券，是宏利资产端的压舱石

再往深一点看债券。

宏利的多元债券及私募债券，占总投资资产58%。规模是2,659亿加元。同比增加56亿加元。

其中，**96%**的债务证券及私募债券，都是投资级评级。**70%**的债券评级达到A级及以上。

这两个数字，我会重点画线。

对储蓄型港险来说，长期分红能力和资产质量关系很大。不是只看演示收益。更要看背后资产能不能稳。

债券配置里，政府及机构占33%。公共设施占17%。非周期性消费品9%。工业9%。能源7%。

银行业是5%。房地产相关是5%。周期性消费品是4%。其他金融服务是3%。

这套结构比较克制。政府及机构债，是压舱石。公共设施这类行业，也偏防御。金融和地产没有过度集中。

评级分布也能说明问题。投资级占96%。A级及以上占70%。

我会认为，宏利资产端的底色是稳。不是冲高收益型。也不是押单一资产型。

证券化资产这块也可以看一下。

优质证券化资产中，70%资产质量达到A及以上。波动较高的证券化资产，只占总资产0.5%。合计20亿加元。其中**95%**为A及以上等级。

这说明宏利并没有在高波动资产上大开口子。

我的判断很直接。如果你是保守型家庭，宏利的资产端风格是加分项。尤其是做教育金、养老金、传承金。这类钱最怕折腾。

宏挚传承和宏挚家传承，分别解决不同阶段的钱

最后落到产品。

香港保监局2025年第三季度数据显示，宏利香港在经纪渠道的标准保费排名中，以61亿港币稳居市场二甲。同比劲增93%。

这背后，宏挚传承这类产品确实贡献不小。

2026年1月，宏挚家族又上线了宏利宏挚家传承。它的核心卖点是5年缴费，27年6.5%。

这里要说清楚。6.5%是演示口径下的回报率，不是保证收益。买分红储蓄险，一定不能把演示当承诺。

但在同类产品里，它确实有竞争力。

宏挚家传承GS，第10年回报率4.29%。第20年是6.00%。

宏挚家传承GC，第30年退保价值585%。回报率6.50%。第40年退保价值1099%。回报率也是6.50%。

我会这样理解宏挚家族。

宏挚传承，更偏前期现金价值和灵活提取。适合留学、置业、创业这类中前期资金需求。

宏挚家传承，更偏中后期增值和传承安排。适合养老金储备、家庭资产隔离、跨代传承。

这两个产品不是简单替代关系。更像组合关系。

如果客户的钱分两部分。一部分未来10年可能要用。一部分就是长期不动。我会分开配。短中期的钱看灵活。长期的钱看传承和后段价值。

宏利香港目前服务超过260万港澳客户。这说明服务盘子很大。但你也要接受一个现实。大公司流程更标准。个性化体验未必每一步都极致。大额客户更要提前做好保单架构。

我的最终判断是：

长期传承资金，可以重点看宏挚家族。短期周转钱，不适合放进去。只盯着6.5%演示收益买，也不对。

你要先问自己。这笔钱能不能放20年以上。未来要不要给孩子。要不要保单分拆。要不要更换受保人。要不要做家族传承安排。

这些问题想清楚。宏挚家族才有意义。

不然，就只是被一个数字吸引。

大贺说点心里话

宏利这份年报，我的评价是底子够硬。但港险真正买得好，还是要看产品、渠道、缴费方式和家庭资金节奏。如果你也在比较宏挚家族，别只看演示表，先把方案算明白。