保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR数据背后的底气

你好，我是大贺。

最近有个老客户找我聊天。他前几年卖过一套深圳房子。钱一直在账户里趴着。买理财嫌低。买股票又嫌折腾。

他问我一句话。

“大贺，这笔钱不是明年要用。是留给孩子和养老的。到底放哪里，才不被慢慢稀释？”

这个问题，其实就是高净值家庭最典型的问题。

有钱人想的不是一年的事。

他们更关心的是，十年后、二十年后，这笔钱还能不能稳稳变大。还能不能跨币种。还能不能传承。

今天聊的，就是这个背景下绕不开的一家公司。

香港保诚。

更具体一点，是保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划。

保诚这家公司很有意思。它可能是香港保险里争议最大的一家。也是目前数据最敢往外拿的一家。

2026年4月1日，保诚在官网更新了生效超过20年老保单的平均IRR。也预告了2026年的分红实现率。

我看完以后，感受挺直接。

这份数据不能神化。但也不能轻飘飘忽略。

保诚把20年IRR挂出来，这件事本身不常见

保诚这次更新里，最值得看的，不是某一年分红有没有到100%。

而是它直接公布了20年以上老保单的实际平均总内部回报率。

这个东西，市场上很少有人愿意摊开讲。

素材里有一句话很重。

保诚是市场唯一一家，直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

这句话我不建议你当广告听。你要当成一个信号看。

一家保险公司，敢把20年成绩单放出来。它一定知道市场会怎么比。也知道老客户会怎么翻账。

这不是发一张演示表那么简单。

比如「匯聚寶」/「盈利寶」系列。第20个保单年度的实际平均总IRR是8.30%。

这个数字很亮眼。

同一张表里，「子女培育」多储蓄计划20年IRR是6.32%。「理想人生」定期储蓄保障计划是5.58%。「進寶」储蓄计划系列是4.67%。

有高有低。不是每个都漂亮。

但我反而觉得，这种不全都漂亮的数据，更值得看。

我自己看港险这么多年。最怕的不是产品有波动。

最怕的是只给你看顺眼的那一页。

保诚这次把20年IRR拿出来。至少说明一件事。

它愿意让市场用长期结果来审它。

穿越周期这四个字，不是谁都配用。

2015到2019年那批隽S，确实让不少人不舒服

聊保诚，不能只讲现在漂亮的数据。

它当年为什么被骂。也要说清楚。

保诚被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

这事对客户体验影响很大。

再加上产品回本周期偏长。五年缴费的保单，通常要等到第八到第十年才回本。

两个问题叠在一起。客户当然不爽。

我不替保司洗这个。

从结果上看，这批保单不是亏损。它的问题是，没有达到当初被期待的收益。

但你要站在客户角度。

“没亏”和“没赚到预期”，感受上差不多。

尤其是你当年听的是一套演示。后来看到的是另一套结果。心里肯定有落差。

这也是为什么，当年那一轮舆论，我认为可以理解。

保诚的争议不是凭空来的。

客户骂它，也不是完全没道理。

但问题在后面。

很多讨论慢慢跑偏了。

大家开始只盯一个指标。分红实现率。

这个指标有用。但它不是全部。

分红实现率只能看一站，不能看完整旅程

很多朋友问我。

保诚到底是不是分红不行？

我一般会先问一句。

你看的是什么指标？

如果你只看分红实现率，那确实容易得出一个很片面的判断。

红利实现率的公式很简单。

红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额。

客户收益率也不是单独由红利实现率决定。

素材里这张图写得很清楚。

客户收益率 = 预定利率 +（演示利率 - 预定利率）× 70% × 红利实现率。

你看，这里已经能说明问题。

分红实现率反映的是某一年红利派发情况。它不是客户最终收益率本身。

它更像一个年度截图。

有参考价值。但不能代替整部电影。

保险不是一年两年的东西。尤其是分红储蓄险。它本来就是二三十年，甚至终身的财务安排。

你用某一年截图，去判断一场长跑。这个眼光太短。

我说得直接一点。

只拿分红实现率骂保诚，也不专业。

只拿20年IRR夸保诚，也不完整。

真正该看的，是长期总回报。是资金完整跑完一段周期后，到底拿回了多少。

压舱石和快艇，不是一回事。

快艇看速度。压舱石看稳定和周期。

20年IRR，才更接近长期保单的真实答案

那到底该看什么？

我会看IRR。

内部回报率会把你投入的保费、期间分红、最终现金价值全部纳入计算。再折算成年化复利收益率。

说白了，它回答的是一个更实在的问题。

你这笔钱放进去。过了很多年。中间分过钱。最后还有现金价值。综合算下来，年化复利到底是多少。

这比单看某一年分红实现率，更接近真实体验。

IRR衡量的是整个旅程的终点。

不是途中某一站的速度。

这次保诚披露的20年数据里，「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

「子女培育」多储蓄计划是6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划是5.58%。

这些不是未来演示。是已经跑过20年的老保单数据。

当然，你也不能把它简单理解成未来一定如此。

分红产品没有刚兑。未来市场也会变。

但20年真实结果，本身就很有分量。

因为这20多年里，资金不是躺在实验室里。

它经历过亚洲金融风暴。经历过2001年“911”事件冲击。经历过2008年全球金融海啸。经历过2010年欧债危机。也经历过2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

这就是我说的试金石。

时间足够长。很多包装都会褪色。

再看一个近一些的例子。

雋富(EGC)美元5年缴2022分红组别。总保费10万美元。签发年龄1岁。

PY3原来预期现金价值是31,010。2026年公布现金价值是32,560。总现金价值比率达到105%。

PY4预期是49,280。实际是52,240。总现金价值比率达到106%。

拉长到PY30，总现金价值比率是115%。对应IRR是6.2%。

ANB101时，总现金价值比率也是115%。对应IRR是7.2%。

这个案例给我的信号是。

近年的分红组别，并不是完全没有恢复。

至少从这些公布数据看，部分新产品组别已经出现了连续超预期。

这也是为什么市场上会有人说，保诚回来了。

我会更克制一点。

我不说它“翻身成功”。

但我认可它正在用长期数据和近期表现，重新争取信任。

这里还有一个现实背景。

去年底，高净值家庭海外配置意愿明显升温。胡润研究院和外资私行的相关报告里提到，千万资产家庭中，67%表示未来3年会增加海外资产配置比例。其中港险成为首选工具，占比达到38%。

这个趋势我在客户身上也看得到。

大家不是突然喜欢买保险。

而是发现单一人民币资产、单一房产、单一境内理财，已经很难满足长期家庭资产规划。

配置的核心是匹配。

长期的钱，要找长期工具。

汇J保24年总回报724%，这才是保诚最硬的一张牌

如果只挑一个数据，我会看「汇J保」。

素材里这个案例很有冲击力。

「汇J保」过去24年实际平均年化IRR达到8.6%。24年总回报率达到724%。

整付保费是50,000港元。被保险人是35岁男性非吸烟。2002年分红组别。

24年后，总回报从约100%一路涨到突破700%。

这个数字不是演示表上的未来假设。

它是老保单跑出来的结果。

我知道有人会说，过去不代表未来。

对。完全同意。

但问题是，过去都没有的人，更没资格轻松谈未来。

20年以上的数据，最值钱的地方，不是证明未来一定复制。

而是证明这套资产配置、分红机制、公司经营能力，曾经真实穿越过周期。

时间本身就是最严格的试金石。

敢于展示长期数据，本身就是一种筛选。

再讲安全底座。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

这个评级，对大额资金客户很重要。

不是因为评级等于没有风险。

而是你做长期配置，必须看承载这笔钱的主体够不够硬。

还有一个身份也很关键。

保诚是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。属于“具系统重要性的保险人”。

这句话听起来有点官方。

但翻译成大白话就是。

它不只是普通保险公司。它在香港保险体系里，有系统重要性。

安全从来不是一句口号。

它要写在资质里。落在监管架构中。也要经得起时间验证。

这也是为什么很多高净值家庭，哪怕听过保诚争议，最后还是愿意重新看它。

他们不是不知道它被骂过。

他们看的是更大的问题。

这家公司够不够大。够不够透明。长期结果拿不拿得出来。资产管理能力撑不撑得住。

这笔钱是留给20年后的自己。

不是拿来做一年排名的。

保诚的钱到底投到哪里，资产底层要拆开看

讲长期收益，不能只讲结果。

钱到底放到哪里，也要看。

保诚旗下有自己的资产管理公司，瀚亚投资。

同时，保诚也和黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这说明它不是单靠传统债券吃饭。

它的底层配置更全球化。也更偏长期资产。

看2024年12月31日的数据。

美元基金资产配置里，浅橙色占38%，青绿色占28%，普通股占15%，投资级债券占8%，其他股票占**3%**等。

你要注意。

这类产品不是纯债型稳稳收息。

它里面有权益类。也有另类资产。也有更全球化的资产组合。

这就决定了一个特点。

中短期可能波动。

长期才更容易释放复利空间。

这个取舍没有对错。

但一定要和资金属性匹配。

货币组合也值得看。

美元基金里，美元占75%，其他货币占12%，欧元占7%，日元占4%，港元和人民币各占1%。

这和今年很多家庭关心的美元资产配置，是对得上的。

进入2026年后，人民币汇率波动预期仍然偏宽。去年中金、中信等年度策略里，也提到美元兑人民币波动区间可能走阔。高净值家庭美元资产比例，普遍被建议提高。

保诚美元基金里，美元货币占比75%。地区组合里，美国占66%，亚太日本除外占24%，欧洲占9%，其他占1%。

这不是说买保诚就等于买美元资产。

但它确实更适合作为家庭全球资产配置的一部分。

尤其是已经有大量人民币房产、境内存款、境内理财的家庭。

你需要的不是再多一个同质化工具。

你需要的是币种、地区、资产类别的再平衡。

写在最后：20年以上的钱，才适合认真看保诚

我对保诚的态度很明确。

短期钱，不建议碰这类产品。

尤其是5年、8年、10年内可能要用的钱。别被长期IRR冲昏头。

保诚这类分红产品，不适合做短期周转。也不适合当高流动性理财。

前期现金价值、回本周期、非保证分红，都会影响体验。

如果你对波动很敏感。或者中途看到某一年分红没到预期就睡不着。

我也不建议你硬买。

但反过来。

如果这笔钱明确是20年以上不用。用于养老、教育、传承、家族资产压舱。保诚值得认真看。

不是因为它完美。

而是它有长期数据。有透明度。有全球投资网络。有监管和评级底座。

更重要的是，它已经拿出了一批真实穿越周期的老保单结果。

没有“最好”的产品。

这句话我不爱说得太虚。

更准确地讲，是没有脱离资金期限的好产品。

10年内要用的钱，去找流动性。

20年以上不用的钱，才配谈长期复利。

配置的核心是匹配。

如果你的钱是快艇，就别硬塞进压舱石里。

如果你的钱本来就是压舱石，也别天天拿快艇的速度要求它。

大贺说点心里话

港险最难的地方，不是看懂某一个收益数字。是看懂这笔钱到底该怎么放、放多久、通过什么渠道买更合适。如果你正在比较保诚、友邦、安盛这类产品，可以先把关键信息差弄清楚，再决定。