永明万N青·星H尊享II：258很亮眼，但我更看重225能不能持续

你好，我是大贺。

今天聊一款最近被问得很多的产品。永明「万N青·星H尊享II」。

这篇不是单纯说它好。也不是把安盛「盛LII至尊」按在地上打。

我想换一个角度讲。

盛LII的258，确实很吸睛。第2年开始提。每年提5%。提到第8年。看上去很爽。

但真正买过港险的人会知道。买保险不是买彩票。

你不能只看演示图上那几年漂亮。你要看10年后还能不能提。20年后还能不能提。市场不好的时候，还能不能撑住。

我自己家里也买了港险。持有超过5年。踩过坑才知道，有些数字不是不能看。是不能只看。

盛LII的258很亮眼，永明却做出了225，差距到底在哪

截至2026年05月10日，香港2年期分红险市场还是很热。

大家常拿来比较的两款，就是永明「万N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」。

一个偏稳。一个前期演示更冲。

客户最后选了永明。理由很朴素。

保证高。稳健。

这个选择，我挺能理解。

最近几年，很多产品喜欢拿非保证数字做文章。尤其是分红险。把某个提领方式做得特别漂亮。把某几年分红实现率拿出来放大。

但后面的风险提醒，往往很轻。

香港保监局在最新一期《监管通讯》里，也点名批评过这种现象。用非保证数字博眼球。忽略风险提醒。尤其是含非保证收益的分红产品。

这里有个关键问题。

安盛盛LII的提领密码是258。这是纵深极致。

永明万N青·星H尊享II覆盖的是225、236、247、257。从第2年到第5年。从5%到7%。

这是横向覆盖。

你要是我朋友我就直接说。我不会只因为258漂亮，就把它当成更优选择。

原因很简单。

提领不是看“能不能演示出来”。而是看钱从哪里来。靠什么支撑。遇到不好的年份，会不会断。

这才是持有人真正关心的事。

258的钱，到底是从哪里挤出来的

我们先看盛LII至尊的提领规则。

条款里写得很清楚。每次提取款项，会先由保额增值红利的现金价值，和相关终期红利的现金价值支付。

之后再通过部分退保。由保证现金价值，和相关终期红利的现金价值中支付。

这句话很拗口。

说白了。盛LII的258，前期就会动用终期红利来一起分担提领。

终期红利是什么？

它是非保证部分。不是写进合同里一定兑现的钱。

这个地方我会非常谨慎。

尤其是做养老补充，或者孩子教育金。你不是拿它玩短跑。你是要靠它长期领钱。

如果大部分提领要靠终期红利支撑。一旦市场不好。后面就可能提不动。

盛LII还有一个条款。也很重要。

保额增值红利一经派发，其面值为保证金额。但它的现金价值并非保证金额。

这就牵涉到一个折现问题。

面值是面值。现金价值是现金价值。

早期把面值转成现金价值，会有折现率。提得越早，折现影响越大。

比如一笔保额增值红利，面值看起来是1.5万。早期折成现金价值，可能没那么多。

这不是我在吓人。条款本身就把“面值保证”和“现金价值非保证”分开写了。

258不是不能看。它的问题是太依赖理想状态。

我对这类提领方式的态度很明确。

如果你只是想看一张演示图。它很漂亮。

如果你要做长期现金流。我会打个问号。

永明的提领底气，写在归原红利条款里

再看永明。

永明万N青·星H尊享II的提领规则，是先从归原红利中提取。

归原红利用完后，才从保证现金价值和终期红利的现金价值中各取一部分。

这和盛LII不一样。

永明不是一开始就大量动用终期红利。它先用归原红利。

更关键的是。永明条款里写了另一句话。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

这句话很值钱。

面值保证。现金价值也保证。

对持有人来说，这代表提领的底层更扎实。

再看归原红利占比。

15年，万N青是17.71%。盛LII是16.85%。

20年，万N青是15.80%。盛LII是13.82%。

30年，万N青是12.51%。盛LII是9.49%。

40年，万N青是8.89%。盛LII是6.38%。

归原红利占比越高。稳健性越好。

这个逻辑不复杂。

分红险通常由保证部分、归原红利、终期红利组成。

终期红利弹性大。归原红利相对更稳。尤其是像永明这种派发后面值和现金价值都保证的设计。

再看归原红利和终期红利的比值。

5年，万N青25%。盛LII18%。

10年，万N青49%。盛LII29%。

20年，万N青33%。盛LII25%。

30年，万N青18%。盛LII13%。

40年，万N青11%。盛LII8%。

我很喜欢看这个指标。

它比单看演示收益更接近真实持有感。

永明的思路很明显。它不是把所有想象空间都押在非保证部分上。

它保留长期增值潜力。也给了更高的确定性。

这就是我更偏向永明的核心原因。不是它演示最炸。是它底层更耐看。

保证IRR差4.3倍，是提领密码的地基

很多人看提领密码，会直接看225、258、236。

但我会先看地基。

地基是什么？

保证IRR。资产配置。红利结构。

永明万N青·星H尊享II的长期保证IRR是1%。素材里标注为市场最高。

盛LII至尊是0.23%。

两者相差4.3倍。

具体年份看，更直观。

15年，万N青保证IRR是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后，万N青是1.00%。盛LII大概在0.22%-0.23%。

这里我态度很明确。

保守型家庭，我更建议优先看永明。

尤其是钱本来就准备长期放。又希望中途能提一部分。保证回报越高，心里越有底。

再看资产配比。

万N青固定收入资产是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

盛LII至尊固定收入资产是20%-80%。非固定收入资产是20%-80%。

永明固收资产下限更高。非固收资产上限更低。

这说明它在投资组合上更克制。

回报可能不会那么刺激。波动也会小一点。

当年我就是这么选的。

我不追那种特别漂亮的短期演示。我更在乎底层资产和保证现金价值。

长期保单，不怕慢。怕的是中途撑不住。

悲观情景下，盛LII第10年可能出现100%回撤

再往深一层看。

分红险最容易被忽略的，是悲观情景。

大家都爱看基本演示。很少有人愿意翻悲观演示。

但真正遇到市场波动时，悲观演示才更接近压力测试。

万N青·星H尊享II的悲观情景投资回报假设年跌幅是**-1.8%**。

盛LII·至尊是**-2.5%**。

跌幅假设越大，代表压力场景越重。也能看出产品对波动的敏感度。

悲观IRR对比也很有意思。

10年，万N青2.00%。盛LII1.85%。

15年，万N青3.47%。盛LII3.57%。

20年，万N青4.32%。盛LII3.88%。

30年，万N青4.64%。盛LII4.28%。

70年，万N青4.71%。盛LII4.35%。

100年，万N青4.69%。盛LII4.46%。

15年盛LII略高一点。

但大部分年份，永明更稳。

最需要注意的是第10个保单年度。盛LII至尊悲观IRR为0%。极端情况下可能出现100%回撤。

这个数字很刺眼。

它不是说一定发生。它说的是，在不利情景下，风险边界可能很薄。

买养老现金流的人，尤其要看这个。

2025年消费者调研里，养老规划已经成了很多人买港险的重要动机。40岁以上人群占比接近六成。

养老金缺口也摆在那里。全球养老金缺口已达51万亿美元。中国社保养老金替代率预计会降至30%-40%。低于国际劳工组织建议的**55%**最低标准。

做养老规划，核心不是前几年提得多漂亮。

核心是活到老，领到老。

再看悲观IRR和预期IRR的比值。

10年，万N青83%。盛LII64%。

15年，万N青80%。盛LII60%。

20年，万N青73%。盛LII61%。

30年，万N青62%。盛LII48%。

70年，万N青31%。盛LII23%。

80年，万N青26%。盛LII20%。

这个比值越高，说明悲观情景和基本情景之间的落差越小。

换句话说。产品更抗波动。

这里我的判断很直接。

盛LII更像用确定性换取高预期回报。永明更像把确定性摆在前面。

你要冲演示，可以研究盛LII。

你要长期持有，还要稳定提钱。我会更偏向永明。

同样每年提2万，差距会在10年后拉开

最后把前面这些，落到真实提领案例里。

225超快提领。

第2年起，每年提领5%保费。案例里每年提2万。

10年后，万N青剩余现金价值是347,004。盛LII是170,410。

20年后，万N青是529,246。盛LII是119,448。

30年及以后，盛LII无法继续提领。

万N青还能继续。到100年，剩余现金价值达到54,019,685。

这个案例很能说明问题。

不是每个家庭都要用225。

但它揭示了一件事。

提领能力不是一个口号。它需要保证现价、归原红利、终期红利一起支撑。

如果支撑结构脆弱，前期数据再好看，中后期也可能出问题。

单一看一个提领密码，很容易误判。

尤其是258这种很抓眼球的设计。你必须看它的钱从哪里来。

靠保证现价多一点。靠已派发且现金价值保证的归原红利多一点。还是靠终期红利多一点。

答案不一样。风险完全不一样。

这也是我看永明万N青·星H尊享II更舒服的地方。

它不是最会讲故事的那一个。

但它的提领逻辑，更像是在给长期持有人留后路。

写在最后：货币转换规则，也别忽略

还有一个细节，很多人前期不会看。

货币转换。

过去两年，人民币汇率波动明显。多币种港险需求也升温。

我见过不少客户，买的时候只想着美元。几年后又开始考虑人民币、加元、澳元配置。

长期持有的保单，货币转换不是小功能。

盛LII至尊的规则是，转换保单货币时，需要终止旧保单。再重新投保为新计划。

新计划的收益、选项、计划特点、保单条款，可能都不一样。

这点我有保留。

你想换币种。结果相当于换一份新计划。

新计划是不是还像现在这样？功能还在不在？收益假设变不变？

这些都要重新看。

永明万N青·星H尊享II就简单很多。

第3个保单周年日或之后可申请。每个保单年度内只可申请1次。

转换后的保单条款、保障、功能等，都和之前相同。

还有一点更关键。

永明转换时，总现金价值按照当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场同类产品常见公式是：

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

调整基数会包含新旧资产组合投资收益、资产价值差异、资产转移交易等因素。

有调整基数，不一定就差。

但流程不够透明。转换后的总现金价值，可能高于转换前。也可能低于转换前。

对长期持有人来说，透明很重要。

我最后给一个很明确的判断。

如果你追求前期演示冲击力，盛LII值得研究。

如果你重视保证、长期提领、悲观情景和货币转换透明度，我会优先看永明万N青·星H尊享II。

尤其是40岁以后做养老现金流。或者给孩子做长期教育金账户。

别只盯着哪张图更漂亮。

长期保单，最怕的不是赚得慢。

最怕的是，你真要用钱的时候，它提不出来。

大贺说点心里话

港险产品看起来都差不多，细节差异却很大。你要是已经在对比方案，别只看演示收益，先把保证、提领来源、货币转换这些地方看清楚。