永明「星河尊享」人民币收益追平美元，别把汇率风险看没了

你好，我是大贺。

今天聊永明「星河尊享」。

最近问永明的人，确实多。尤其是人民币保单。很多朋友拿着计划书来问我：大贺，为什么永明美元保单和人民币保单，演示收益能做到一模一样？

这个问题很关键。

截至2026年05月10日，国内存款利率已经很低了。2025年10月，国有大行3年期定存挂牌利率到过1.25%，5年期也只有1.30%。1年期只有0.95%。

净值型理财也不让人省心。2025年10月底，全市场破净理财产品有2800余只，占比约6.8%。

很多老客户开始重新看港险。很正常。

不过，永明这件事不能只看表面。

它确实强。也确实有几个地方，我会提醒你别想得太满。

买港险怕人民币升值，永明为什么这么抓人

买港险的人，心里经常有一个疙瘩。

港险底层资产，95%以上都是美元资产。美债。美股。海外资产。

你买的时候觉得挺好。美元资产。长期复利。

但过几年人民币要是升值了呢？

美元保单换回人民币，会不会缩水？

这个焦虑很真实。我自己做港险9年，见过太多家庭卡在这里。

永明刚好踩中了这个点。

它的美元保单和人民币保单，演示收益一致。保证现金价值也能对齐。预期总回报也能对齐。

这在香港保险市场里，确实像个“异类”。

不是说别家不行。而是别家一般会很诚实地告诉你：人民币保单收益低一点。

永明不一样。

它让你看到一种很舒服的答案。

我买人民币保单。账面收益跟美元一样。未来还不用担心美元换回人民币缩水。

这个故事太顺了。

但港险不是听故事。要拿计划书说话。更要看底层机制。

货币转换这一项，永明和保诚确实更硬

先看货币转换。

很多人买港险，会想着先买美元。以后真觉得汇率不对，再转成人民币。

这个功能听着简单。实际差别很大。

友邦、宏利、安盛这类公司的货币转换，很多时候本质是“退保+重买”。

你按下转换键。旧保单先处理掉。再按当时的新条件，重新生成一张新保单。

这事儿老客户才懂门道。

当年销售跟你说“可以转换”。听起来很灵活。真到执行时，才发现不是原保单无缝变币种。

这里我对永明的评价很明确。

货币转换这一项，永明和保诚明显更强。

它们属于市场上比较少见的“真转换”。

保单底子不变。不是退掉重买。你主要承担的是转换当天的汇率差。

这个差别很大。

对长期保单来说，保单年龄、分红轨迹、原来的产品利益，都是很重要的。不是换个币种这么简单。

如果你特别在意未来的币种切换能力。

我会优先看永明和保诚。

这一点，不用绕。永明是长板。

人民币保单收益追平美元，永明到底靠什么

再看人民币保单收益。

这个地方最容易看错。

拿万通和保诚做对照，你会更清楚永明有多特殊。

万通富饶万家，50年跑下来，美元IRR是6.5%，人民币IRR是6.02%。

保诚信守明天，前30年里，人民币保单收益比美元低0.6%到1.5%。

这才是正常状态。

原因也不复杂。

美债10年期收益率大概4.3%。中国10年期国债大概1.7%。

底层资产利息差这么多。人民币保单想跟美元保单赚一样多，本来就不容易。

但永明做到了演示一致。

这不是魔术。

更像是一套金融工程。

永明产品长期目标资产组合里，固定收入资产占25%-80%。非固定收入资产占20%-75%。

也就是债券一部分。股票等权益资产一部分。

文件里还有一个关键点。

相近的长线保险产品，投资回报可以汇聚起来。再按各产品目标组合分配。

说白了。

不管你买美元保单，港币保单，还是人民币保单，资金可以进同一个大池子。

这个池子里，绝大部分还是美元资产。

这时，永明的人民币保单更像一个“报价单位”。

不是说底层真的全是人民币资产。

它做了两件事。

第一，固定收入资产，也就是债券部分，做外汇对冲。

文件里写得很清楚。若固定收入资产的货币与保单货币不同，通常使用对冲工具，尽量减低外汇波动影响。

第二，非固定收入资产，也就是股票这部分，不做完全汇率对冲。

这就很关键了。

债券部分尽量锁汇率。股票部分继续吃全球资产回报。汇率波动也还在。

还有一个核心变量。

当前是美息高，中息低。

基于抵补利率平价，也就是CIP。现在用美元换远期人民币，能拿到大概2%多的溢价，也叫carry。

这笔钱很重要。

它刚好能补上人民币保单本来该低于美元保单的收益缺口。

我把话说直一点。

永明人民币保单收益追平美元，不是底层人民币资产赚得一样多。

它更多是靠美元资产池，加上外汇对冲，再加上当前利差环境里的套利收益。

这套逻辑自洽。数学也漂亮。

但它不是没有代价。

你不能把它理解成“我买了人民币保单，就彻底没有汇率风险”。

这个理解，我不认同。

分红实现率披露，永明这里我有保留

再看分红实现率。

永明历史分红实现率，整体表现很好。常年100%+。这点不能抹掉。

但具体到币种披露，我有保留。

永明目前分红实现率是不分币种合并披露。

美元。人民币。港币。放在同一个产品系列里看。

官方文件里也留了口径。

“若分红实现率的差别并不显著，可能被归类至同一产品系列内。”

这句话你要读懂。

现在差别不显著，可以合在一起看。

未来差别显著了呢？

也许会拆。也许那时你才发现，人民币保单和美元保单的实际兑现路径，已经不一样了。

我不说这是问题。

但这是透明度上的弱项。

保诚按币种分开披露分红实现率。这个做法，我反而更喜欢。

它未必让数字更好看。

但它让你看得更清楚。

港险买的是几十年。信息披露口径很重要。

永明强归强。分红披露这一项，我会给保诚更高分。

永明这套架构，长期最怕利差反转

永明的模式，短期看很聪明。

但保单不是短期产品。

储蓄险通常看30年、50年。

而跨境外汇对冲合约，一般签约期限常见是3个月。

这就形成一个错配。

你买的是几十年的长期保单。保司用的是一段一段滚动的短期对冲工具。

现在美息高，中息低。对冲能拿carry。人民币保单演示收益就很漂亮。

但历史不是一直这样。

2010年到2018年，中国利率远高于美国。

那段时间做类似对冲，可能就不是赚钱。可能是成本。

如果未来中美利差反转。

人民币保单的对冲收益可能消失。甚至变成对冲成本。

这笔成本谁来承担？

大概率会影响人民币保单分红。

我不会把它说成一定发生。

但你买长期保单，必须承认这个风险存在。

这里还有第二个问题。

永明只对固定收入资产做对冲。

非固定收入资产，也就是股票类资产，并不进行完整汇率对冲。

而储蓄险到中后期，权益占比可能达到50%-75%。

这意味着什么？

你以为买的是人民币保单。

但后面真正拉收益的，很大一部分还是全球权益资产。很多仍是美元资产逻辑。

人民币保单只是套了一层人民币外衣。里面依然有美元资产的骨架。

这句话可能不好听。

但我觉得必须讲。

如果你冲着“完美规避汇率风险”去买永明人民币保单，我不建议。

这个预期太满了。

你可以认可永明的能力。可以喜欢它的保证收益。也可以看重它的真货币转换。

但别把人民币保单理解成零汇率风险工具。

这不是一个概念。

永明「星河尊享」到底处在哪一档

说了这么多，不是为了否定永明。

恰恰相反。

在我自己的产品评价里，**永明「星河尊享」**属于综合实力很强的一档。

永明母公司是加拿大背景。底盘稳。

历史分红实现率常年100%+。这不是小优势。

更关键的是，它的保证收益可达1%。

在香港储蓄险市场里，这个保证利益水平非常能打。

尤其是现在国内利率往下走。3年期定存到过1.25%，5年期也只有1.30%。这时候，港险里带明确保证利益的产品，价值会更突出。

我对永明的判断很明确。

如果你看重的是保证收益、保司底盘、真货币转换。

永明值得重点看。

如果你买的是美元保单，永明的竞争力很强。

如果你买人民币保单，也不是不能买。

但你必须接受一个前提。

永明人民币保单 ≠ 零汇率风险。

未来宏观环境反转后，人民币保单实际分红，大概率会和美元保单产生分化。

这不是永明不行。

这是金融规律。

我自己更建议这样选。

如果你的家庭未来主要用美元，比如海外教育、移民、海外养老。美元保单更直接。

如果你未来确定用人民币，又很怕中途汇率波动。人民币保单可以看。但别只看演示收益一致。

如果你想保留未来币种选择权。永明的真货币转换，是它最值得买单的地方。

这才是我觉得合理的买法。

买永明，不要买幻想。

要买它真实的长板。

保证利益高。保司稳。转换灵活。当前人民币演示收益漂亮。

同时也要接受它的短板。

对冲要滚动。权益不完全对冲。分红披露按币种拆得不够细。未来利差反转会带来变量。

看清这些再买，心里就稳。

港险不是买一个完美答案。

它是给家庭长期资产找一个相对可靠的位置。

永明「星河尊享」能进候选名单。

但我不会把它包装成“人民币保单完美解决汇率焦虑”。

这句话太满。

我不这么讲。

大贺说点心里话

如果你正在比较永明、保诚、万通，别只看计划书最后那一页。币种、转换、分红披露，都会影响你几十年的真实体验。

想看不同渠道和不同方案怎么省钱，可以加我聊聊。我会按你的家庭用钱币种和年限，帮你把方案拆清楚。