宏利、永明、全美、友邦IUL怎么选：收益都不错，但定位差很多

你好，我是大贺。

今天聊一类最近被问得特别多的产品。IUL，指数万能寿险。

更具体一点，是四款离岸市场常被拿来对比的产品。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

我不卖产品，我只做对比。

这篇不是讲概念。也不是只看宣传页。

我会拿四家保司截至2025年12月披露的派息数据，回答三个很实际的问题。

IUL到底有没有真拿到钱？封顶收益是不是只是演示？四家产品到底适合哪种人？

当前是2026年05月10日。站在今天回看2025年的数据，IUL确实交了一份很漂亮的成绩单。

但我也要先把话说直。

不要只看最高派息。IUL真正要看的，是它在好年份怎么吃肉。也要看它在弱月份怎么守底。

IUL不是神话，它的核心就两个词：保底和封顶

IUL的底层逻辑，其实没那么玄。

它通常挂钩指数。比如S&P 500。收益按账户规则结算。不是直接买股票。也不是保证每年高收益。

最关键的两个词。

Floor，保底。挂钩的S&P 500就算跌了。比如跌20%。账户收益也可以是0%。本金不跟着指数亏。

Cap，封顶。指数涨了，你跟着涨。但最高不超过封顶率。目前主流产品封顶率，大概在**9%-11.3%+**这个区间。

说白了。

市场大跌，你“躺平”。市场大涨，你“吃肉”。但吃到哪一步，要看Cap。

这就是IUL最吸引人的地方。

它不是用来赌暴涨的。它是想把最难受的下跌部分切掉。再去吃一段指数上涨。

不过这里有个坑，我必须提醒。

IUL不是固收。它也不是每年都保证9%或11%。它有费用。有账户规则。有不同结算段。还有不同产品设计。

只拿一个高年份的数据做决定，我不建议。

2025年确实强。美股2024到2025这个周期也确实给力。新加坡和百慕大的IUL产品，很多月份都直接打到封顶线。

但越是好看的年份，越要分清楚。

谁是封顶高。谁是玩法巧。谁是规则简单。谁是真适合你。

宏利和全美：一个稳，一个猛，Cap真不是摆设

先看很多人最关心的问题。

Cap到底能不能吃满？

从2025年的结果看。答案很直接。

能。

尤其是宏利和全美。一个是稳健派。一个是高封顶派。

先看宏利。

测评产品是Signature IUL (II)。账户是S&P 500 Index Sub-account。Cap是9.30%。

在2025年3月、5月、6月、7月，以及8月至12月到期的指数段，宏利全部触及**9.30%**封顶收益。

如果客户加选了115%绩效乘数。触顶月份实际到手收益达到10.70%。

这个数字不低。而且它不是单月偶然。是多个到期段连续触顶。

我对宏利的判断很清楚。

宏利不是最猛的。但它是四家里我会拿来做稳健底仓的类型。

它的Cap不是最高。9.30%看起来不如11.20%。但配合115%绩效乘数后，10.70%就很有竞争力了。

这类产品适合什么人？

适合不想天天研究账户。也不想为了多一点上限，接受太复杂设计的人。

宏利的优点是稳。老牌大厂风格也明显。规则相对好理解。数据也比较扎实。

不过我也不会把宏利吹成万能。

它的上限不是最高。你特别追求“能吃多少就吃多少”。那全美会更吸引你。

再看全美。

测评产品是Genesis II / Genesis III。账户是S&P 500 Index Account。Cap Rate是11.20%。Floor Rate是0.00%。

2025年1月到2月段，实际派息11.20%。触顶。

2025年5月到12月段，连续多个月实际派息锁定11.20%。也是触顶。

全美这类产品，我的评价也很明确。

你要高封顶，全美最有吸引力。但你不能只被11.20%迷住。

高Cap当然香。尤其是美股强的时候。同样指数上涨，全美能多吃一截。

2025年这种年份，全美就很占便宜。11.20%的年化派息，在美元类低风险替代选择里，确实很能打。

但我会提醒两点。

第一，高Cap不代表每年都高派息。2025年4月段，指数只涨5.52%。全美实际派息就是5.52%。没到Cap，就不会硬给你11.20%。

第二，全美适合风险认知更成熟的人。你要知道它是IUL。不是定存。不是保证收益产品。

我的排序是这样。

想稳一点。宏利更顺手。

想上限高一点。全美更刺激。

这两个都不是谁吊打谁。它们的性格差得很明显。

宏利稳。全美猛。选哪家，看你是哪种人。

永明：Cap看着不最高，但乘数设计很有意思

接着看永明。

很多人看到永明的Multiplier账户Cap，会有点犹豫。

8.15%。好像不高。

但IUL不能只盯着Cap Rate。账户设计也很关键。

永明测评产品是SunBrilliance IUL。主要看两个账户。

S&P 500 Multiplier Account。S&P 500 Optimum Account。

Multiplier账户Cap Rate是8.15%。但在2025年1月、2月、5月至12月，实际派息率达到9.78%。

这就是乘数的作用。

再看Optimum账户。

绝大多数月份触及封顶上限。实际派息率是10.20%。

永明的特点，我会用一个字概括。

巧。

它不是单纯堆高Cap。它是靠账户结构和乘数设计，把收益撬起来。

2025年，永明几乎所有分段都实现正收益。没有触发0%保底。这点挺重要。

说明在这一轮市场环境里，它的设计确实跑出来了。

不过永明也不是给所有人的。

我不建议完全不想研究规则的人选永明。不是产品不好。是玩法更丰富。也更需要理解。

你要搞清楚Multiplier账户。也要搞清楚Optimum账户。还要知道不同账户结算逻辑不同。

如果你愿意多研究。永明很香。

如果你只想简单省心。我会更倾向友邦或宏利。

还有一个新变化。2025年9月9日，永明推出了SunBrilliance IUL II升级版。Optimum账户Cap Rate从10.20%提升到10.80%。乘数因子从120%提升到125%。还新增了第11年起的保证忠诚红利。

这件事说明什么？

2025年下半年，IUL竞争非常激烈。不是只有客户在挑。保司也在拼产品迭代。

新加坡IUL新单保费在2025年前三季度同比增长超40%。高净值客户确实在买。但越热门，越要认真挑。

我的判断是。

永明适合愿意研究账户的人。不适合只想听一个数字就下单的人。

友邦：不花哨，但胜在简单直接

再看友邦。

测评产品是Platinum Indexed Legacy。账户是S&P 500 Index sub-account。Cap Rate是9.00%。Floor Rate是0.00%。

它的规则很好理解。

涨得少，拿多少。涨得多，最高拿9%。

2025年6月至2026年1月成熟的段落，全部触顶。实际派息率都是9.00%。

2025年5月成熟段落，指数涨幅8.37%。客户实得8.37%。

友邦这款，我不会说它最猛。

它不是。

Cap只有9.00%。跟全美11.20%比，差距很明显。

但友邦的优势也很直接。

它简单。它清楚。它适合不想折腾的人。

AIA的策略很明白。主打确定性。不是用复杂设计去拼极限。而是把IUL最基础的逻辑做好。

我会怎么选？

如果你是企业主。保费金额大。希望产品逻辑越简单越好。友邦可以看。

如果你是家族传承型资金。不想每年跟账户细节纠缠。友邦也可以看。

但如果你特别在意上限。又愿意接受更复杂的选择。友邦就未必是第一选择。

友邦适合省心型客户。不是收益冲刺型客户。

这句话要记住。

2025年4月那一段，反而最能说明IUL真实

前面看到的数据都挺好看。

有人会问。难道就没有差的时候吗？

有。

而且我觉得，低谷数据比高光数据更值得看。

四家都有一个共同低谷期。

2025年4月到期指数段。也就是2024年4月进场的资金。

这一段结果是：

• AIA：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

这组数字不惊艳。但很真实。

为什么这一段掉下来了？

IUL收益计算遵循点对点原则。英文叫Point-to-Point。

只看起跑线。也看终点线。中间怎么冲高，不一定算数。

2024年4月进场时，美股受通胀数据反弹影响，出现回调。标普500大概在5000点附近震荡。

中间一年，美股确实冲过。不少月份如果结算，早就触顶了。

但2025年4月临近结算时，美股遭遇倒春寒。受地缘和关税消息影响。前面积累的涨幅回吐了不少。

结算日卡在一个不舒服的位置。最终指数没触顶。

这就解释了为什么宏利、全美、永明大多在5.5%左右。友邦是3.16%。

这不是保司乱给。这正是IUL真实的地方。

没有黑箱。就是按S&P 500真实表现来。

我反而喜欢看这种月份。

牛市触顶，很容易让人兴奋。弱月份还能不能守住，才更说明问题。

直接炒股的人，遇到2025年4月那种跳水，可能从盈利变亏。也可能被套住。

IUL客户经历同样市场波动。这一段仍然拿到**3.16%-6.62%**正收益。

这就很不一样。

当然，也别误会。

我不是说IUL比股票好。股票长期上限更高。流动性也不同。风险也不同。

但对一部分高净值资金来说，IUL要解决的不是暴富问题。

它解决的是另一件事。

不想承担完整下跌。又想保留部分上涨参与。

这就是它存在的价值。

写在最后：IUL值得配，但别把它当成万能答案

回到最开始的问题。

IUL到底值不值得配？

我的答案很明确。

长期美元资金，可以配。短期周转资金，不建议碰。

2025年大部分IUL保单年度收益率，落在**9.00%-11.20%**区间。这个表现确实不错。跑赢通胀。也跑赢了很多固定收益类理财。

但我不会建议你把全部资金都放进IUL。

它有保单结构。有费用周期。有账户规则。更适合长期资金。不是拿来做短线理财的。

再看指数选择。

2025年的数据很清楚。表现最好的账户，基本都是挂钩S&P 500。挂钩恒生指数的账户，在过去两年波动很大。还多次触发0%保底。

这点我会站得很明确。

如果你买IUL，我会优先看S&P 500账户。恒生账户我会更谨慎。

不是说恒生一定不行。而是波动特征不一样。过去两年的结果也摆在那里。

0% Floor Rate也不是摆设。在更早的波动期，它确实多次保护了客户本金。

这也是IUL最核心的价值。

牛市拿一段。震荡市少拿一点。熊市守住0%。

这不是完美产品。但它适合一类很清楚的需求。

我最后给一个简单选择。

想稳健。看宏利。

想高上限。看全美。

想玩账户设计。看永明。

想简单省心。看友邦。

四家我都翻遍了。各有各的香。但别乱选。

选哪家，看你是哪种人。更要看这笔钱能不能长期放。

如果这笔钱三五年内可能要用。我不建议你配置IUL。

如果这笔钱本来就是长期美元资产。用于传承、保障、税务和资产隔离规划。IUL就值得认真比较。

大贺说点心里话

IUL这类产品，最怕只看一个最高收益数字。真正要省钱，也要买对结构、买对渠道、买对账户。你要是想把四家方案放在一起算一遍，可以找我聊聊，别急着下决定。