永M万N青·星H尊享II：保证更高，但别只看提领演示

你好，我是大贺。

今天聊永M「万N青·星H尊享II」。

最近香港2年期分红险很热。很多朋友会拿它和安S「盛LII至尊」比。

这两款都有人问。也都不是小产品。

但我这篇不想只看演示表。更不想只看某一个提领密码。

咱就事论事。

我更关心一件事。

一款产品在市场不好、提领持续、长期换币这些真实场景里，还能不能站得住。

分红实现率亮眼，后期到手的钱为什么还会缩水？

先把背景说清楚。

香港保监局在最新一期《监管通讯》里，点名批评了一类营销现象。

用非保证数字博眼球。风险提醒却很弱。

尤其是分红险。

监管通讯里提到，有些营销帖文会拿保单第一年，或者第二年的分红实现率吸引消费者。

但后期分红实现率，很少讲。

这个问题不小。

分红实现率不是不能看。它当然有参考价值。

但只看前两年，就很容易看偏。

我做港险这么多年，有个感受很明显。

很多产品的宣传点，越来越集中在“高预期回报”和“极端提领模式”。

数字很漂亮。

截图也很抓人。

不过买港险不是买截图。

它不是买了就万事大吉。

你真正要面对的，是十年、二十年、三十年的现金价值。

还有提领能不能持续。

还有市场不好时，非保证部分会不会回撤。

这也是我为什么更愿意把条款和演示一起看。

数据不骗人，我没必要替任何一家公司遮掩。

同是2年期热门产品，朋友为什么选了永M？

最近一个朋友就在纠结。

一边是永M「万N青·星H尊享II」。

一边是安S「盛LII至尊」。

这两款，在香港2年期分红险市场里，都算热门。

盛LII至尊的某些演示提领很抢眼。

万N青·星H尊享II看起来没那么激进。

最后朋友选了永M。

原因很朴素。

保证高。稳健。

这个理由听起来不刺激。

但我觉得挺真实。

现在市场里，很多人容易被“更高演示”带着走。

这没错。收益当然要看。

不过你要分清楚。

哪些是确定的。

哪些是非保证的。

哪些是能长期支撑提领的。

哪些只是当前假设下的漂亮结果。

在我看来，永M这款产品更克制。

也更审慎。

它不是把所有期待都压到非保证部分上。

这点很关键。

长期保证IRR差4.3倍，真正差在哪里？

看储蓄分红险，我会先看保证部分。

保证回报不代表最终收益。

但它代表底线。

这条底线越厚，产品越稳。

万N青·星H尊享II的长期保证IRR是1%。

盛LII至尊是0.23%。

差了4.3倍。

这个差距，不是小数点游戏。

再看几个年份。

第15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

第20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

第30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

第40年，万N青是0.68%。盛LII是0.18%。

我不建议保守型家庭忽略这个差距。

尤其是教育金、养老钱、传承钱。

这些钱不是拿来赌短期演示的。

安S盛LII和永M万N青的本质差异，其实很清楚。

盛LII更愿意用较低确定性，去换更高预期空间。

万N青更愿意把底线做厚，再保留长期增值空间。

我个人更偏后者。

尤其在2026年这个环境里，大家对确定性的需求更强。

过去几年，分红实现率也经历过调整。

短期漂亮，不等于长期稳定。

你要看几十年的产品。

就别只盯着前几年好不好看。

盛LII为什么做不出225？问题在红利结构里

提领这块，很多人会被一个数字吸引。

比如258。

第2年开始提。

每年提8%。

看起来很猛。

盛LII属于纵深极致。

它把一个提领模式打得很突出。

永M不是这个路数。

永M更像横向覆盖。

225、236、247、257都有。

从第2年到第5年。

从每年5%到7%。

你会发现，它不是单点冲刺。

它更像给不同家庭留余地。

教育金可以用。

退休补充可以用。

阶段性现金流也能匹配。

我们拿225看。

第2年起，每年提取总保费5%。

也就是每年20000元。

到第10年，万N青剩余现价347004。

盛LII是170410。

到第20年，万N青是529246。

盛LII是119448。

到了第30年及以后，盛LII无法继续提领。

万N青到第100年，剩余现价演示达到54019685。

这里我说得直接一点。

盛LII做不出225，根本原因是保证收益低，归原红利占比也低。

这不是一句口号。

看数据。

第20年，万N青归原红利占比15.80%。

盛LII是13.82%。

万N青高1.98%。

第30年，万N青是12.51%。

盛LII是9.49%。

万N青高3.02%。

归原红利占比高，有两个意义。

一个是产品更稳。

另一个是提领更有支撑。

再看归原红利和终期红利的比值。

第10年，万N青是49%。

盛LII是29%。

万N青高20%。

第20年，万N青是33%。

盛LII是25%。

万N青高8%。

这个比值越高，说明红利结构里更“实”的部分越多。

你提领时，也更不容易过度依赖终期红利。

终期红利不是不好。

但它不确定。

市场好时，它能锦上添花。

市场差时，它也可能缩。

短期看一个提领密码，很容易兴奋。

长期看红利结构，才知道它能不能撑下去。

258提领表面风光，条款里有个关键差别

接着说258。

我不是说258不能看。

这个演示确实亮眼。

但我会谨慎。

原因在提取顺序。

盛LII至尊的提取规则是，先从保额增值红利及其终期红利提取。

之后再通过部分退保，从保证现价及其终期红利里支付。

万N青·星H尊享II不一样。

它先从累计归原红利提取。

超过的部分，才从保证现价及终期红利中扣除。

这两个规则，表面像是细节。

实际差很多。

盛LII至尊的258提领，前期动用了终期红利来分担。

终期红利的不确定性更高。

这个提领状态很理想。

也很脆弱。

我把条款翻烂了才敢跟你说。

这里还有一个容易被忽略的点。

永M万N青条款写得很清楚。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII至尊条款也写得很清楚。

保额增值红利一经派发，面值是保证金额。

但现金价值并非保证金额。

这句话很重要。

面值和现金价值，不是一回事。

早期从面值转换成现金价值，会有折现。

提领越早，折现压力越明显。

比如面值看起来是1.5万。

实际现金价值可能没有1.5万。

这个差额，很多演示讨论里不讲。

但它会影响真实提领。

我对盛LII的258有保留。

不是说它一定不好。

而是它对非保证部分的依赖更高。

市场顺的时候，看起来很漂亮。

市场波动大时，中后期断掉的概率更值得警惕。

单一看一个提领密码，我不会下决定。

我要看它背后的红利来源。

还要看条款怎么扣。

更要看现金价值是不是真的保证。

这才是普通家庭该关心的地方。

市场极端下行时，谁更扛得住？

再看抗压能力。

分红险最怕什么？

不是演示表不好看。

而是市场环境变差以后，原来的预期能剩多少。

先看资产配置。

万N青·星H尊享II固定收入资产配比下限是25%。

盛LII至尊是20%。

万N青的非固定收入资产占比上限，也比盛LII低5%。

固定收入资产下限更高。

非固定收入资产上限更低。

这意味着波动性更低。

再看悲观情景假设。

万N青·星H尊享II的投资回报年下跌幅度是**-1.80%**。

盛LII系列是**-2.50%**。

这个差距也不是小事。

下跌假设越温和，说明组合承压波动越小。

再看悲观IRR。

第10年，万N青是2.00%。

盛LII是1.85%。

第20年，万N青是4.32%。

盛LII是3.88%。

第30年，万N青是4.64%。

盛LII是4.28%。

还有一个点，我会特别提醒。

第10个保单年度，盛LII至尊悲观情境下预期回报为0%。

也就是可能出现100%回撤。

这个风险不代表一定发生。

但它必须被看见。

再看悲观IRR和预期IRR的比值。

第10年，万N青是83%。

盛LII是64%。

第20年，万N青是73%。

盛LII是61%。

第30年，万N青是62%。

盛LII是48%。

这个比值越高，说明悲观情况下还能保留更多预期收益。

说白了，就是抗压能力更强。

这块我的判断很明确。

如果你更在意稳健，万N青胜出。

保证更厚。

红利结构更稳。

悲观情景更抗打。

综合看下来，它确实是稳得更彻底的那一类。

想换币种，长期持有的人要看这个细节

最后说一个常被忽略的功能。

货币转换。

很多人买多元货币保单时，会觉得换币种很简单。

其实不一定。

盛LII至尊转换保单货币，需要终止旧保单，再重新投保新计划。

新计划的收益、选项、计划特点、保单条款，都可能不同。

这点我认为是硬伤。

长期持有二三十年，家庭需求会变。

孩子留学。

退休地变化。

资产币种调整。

这些都可能发生。

换币时，原来的计划能不能保留，很关键。

万N青·星H尊享II在这点上更友好。

条款明确写明，转换后的保单条款、保障、功能等，与之前保单相同。

从第3个保单周年日起可以申请。

每个保单年度只能申请1次。

需要在保单周年日前30日内申请。

还有一点更实在。

永M转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。

不设调整基数。

市场上一些同类产品会设调整基数。

这个基数会反映新旧资产投资收益、资产价值、资产转移交易等因素。

结果可能高。

也可能低。

透明度就没那么强。

这类功能，短期看不性感。

但长期很有用。

我的最终判断也比较清楚。

如果你追求特别激进的短期演示，盛LII会更抓眼球。

如果你是长期资金。

更看重保证、提领持续性、悲观情景和换币透明度。

我会优先看永M「万N青·星H尊享II」。

它不是完美产品。

没有任何港险产品是完美的。

但在这两款2年期产品里，永M这款更适合稳健型家庭。

尤其是教育金、养老金、长期传承资金。

短期周转钱别碰。

三五年就想灵活进出，也不合适。

买分红险，本来就该用长期资金。

这句话不好听。

但是真话。

大贺说点心里话

产品看懂以后，下一步才是怎么买。港险里面有很多信息差，渠道、方案、缴费节奏，都会影响最终成本。你要是真准备配置，别只拿一张演示表做决定。