永明万年青对比安盛盛利2：10年回本和25年回本差在哪

你好，我是大贺。

今天聊两家公司。永明和安盛。

更具体一点，是永明「万年青·星河尊享/传承II」，和**安盛「盛利2」**这一类储蓄分红险。

最近很多朋友问我。两家都是大公司。评级也都很硬。为什么永明万年青最快能做到第10年保证回本。安盛盛利2这一类产品，却要看到第25年保证回本。

这事儿我得跟你掰开揉碎说。

因为这不是单纯的产品设计差异。背后是两家保险公司，对未来市场的不同判断。一个在做减法。一个在做加法。

截至2026年05月10日看，这个差异已经很明显了。

安盛做减法，永明做加法

安盛和永明，过去一年做了两件完全相反的事。

安盛卖掉了自己的资管公司 AXA IM。这个资管平台的规模，外界常说是六七千亿美元级别。换成欧元口径，资料里也能看到接近8500亿欧元的管理资产。

永明这边，反而在整合资产管理平台。它不是把资管拆出去。它是把资管、保险、财富业务往一起拧。

这两张图放在一起看，很有意思。

安盛这张，是 AXA IM 加盟法国巴黎银行。意思很清楚。资管业务不再放在自己体系里扛。

永明这张，写的是加速成为全球最佳资产管理和保险公司。方向也很清楚。它要把资管做成主引擎。

我对这件事的判断很直接。

安盛是更保守的选择。永明是更进取的选择。

这不是说谁一定更好。也不是说谁有问题。两家公司都不是小角色。

但它们确实走向了两条路。

买港险就是买公司，买它的投资能力。分红险不是一年两年的理财。它是几十年的合同。你这笔钱要在保司账上躺30年。你得看清它怎么活下去。

安盛51亿欧元套现，背后不是小动作

先看安盛。

安盛把 AXA IM 卖给法国巴黎银行。交易对价是51亿欧元。AXA IM 的管理资产规模接近8500亿欧元。这不是边角料业务。

法国巴黎银行旗下的 BNP Paribas Cardif，还拟投入高达1600亿欧元储蓄和保险资产。资料里提到，合并后的资产管理公司总规模达到1500亿欧元。交易预计在2025年年中完成。交易第三年，预计投资资本回报率超过18%。

很多人看到这里，会本能紧张。

这么大的资管公司。怎么说卖就卖。以后安盛保单的投资能力，会不会变弱。

我会分开看。

短期看，香港分红保单不会突然变天。产品设计、资产负债匹配、分红政策，核心决策还在安盛手里。

但长期看，我会有保留。

从自有资管切换到第三方委托，行业里常见的摩擦成本大约是0.3%。这个数字单年看不吓人。放到30年、40年，就不是小事。

分红险最怕的，不是某一年少一点。最怕的是复利链条被长期磨损。

安盛为什么卖。

我理解不是它不会投资。也不是它没实力。更像是一次资本账上的取舍。

欧洲监管环境越来越紧。保险和资管一起做，资本占用会变重。资管规模看起来很大。但利润效率未必好。还要承担市场波动。

安盛这一步，像是壮士断腕。

它把复杂的东西切出去。把风险降下来。回到保险本业。更稳。更轻。更像欧洲老牌金融集团的打法。

如果你特别讨厌波动。安盛这种风格，确实让人安心。

但你要接受一个现实。

它的风格不是冲收益。它更像把车速降下来。把安全带系紧。能走很久。但不一定跑得最快。

安盛香港盘子稳，永明资管火力更集中

再看两家的资管底层。

安盛在香港有220亿欧元的投资盘子。配置也很清楚。

公开市场固定收益占57%。上市股票占20%。另类债权占9%。私募股权占3%。现金是0%。其他占6%。

这套配置不激进。固定收益是主心骨。股票占一部分。另类债权和私募股权做补充。

你要问我怎么看。

安盛的盘子，稳。也克制。它没有把自己打扮成高收益选手。

这点对保守型家庭很重要。

尤其是给孩子做教育金，或者给自己做养老底仓。你本来就不想每天担心市场涨跌。安盛的风格，是能理解的。

不过，永明这边不一样。

永明把 MFS、SLC、印度资管公司等平台，整合成永明资管 Sun Life Asset Management。它不是单点能力。它是一个资管群。

资料里提到的 SLC Management，本身就由多家专业机构组成。

SLC Fixed Income 有超过150年投管经验。CRESCENT 有30多年投管经验。BGO 于1911年成立。InfraRed Capital Partners 有超过25年投管经验。AAM 是美国最大投资解决方案平台之一。

这个地方，我的态度会更明确一点。

如果只比较资管进攻性和平台厚度，我会更偏向永明。

安盛是把风险切出去。永明是把能力收回来。

这两种都能活。但对分红险客户来说，差异很现实。

分红险的钱，不是躺在保单里睡觉。它要被保险公司拿去做长期资产配置。债券、股票、另类资产、地产、基建，都会影响未来分红。

朋友们，别只盯着演示6.5%。

演示只是结果。资管能力才是底层。

同样一个市场。别人买到5%的债。你能不能买到6%。别人权益长期做8%。你能不能做到更高。别人波动时被动防守。你能不能找到便宜资产。

这些东西，最后都会回到保单现金价值里。

组织协同这件事，别低估

很多人看保险公司，只看品牌和评级。

我不反对。评级很重要。

但分红险还有一个很关键的点。就是组织协同。

安盛现在的动作，是拆分退出。把 AXA IM 卖给外部机构。以后可以继续合作。但关系变了。

永明的动作，是打造全球投资大脑。把不同资产管理能力整合起来。

这张图说的是 MFS、SLC Management 以及 AAM 等平台。表面看是宣传图。实际背后是组织效率。

保险公司最大的优势，是长期资金。

一张分红保单，可能放30年、50年，甚至更久。长期资金最适合投长期资产。问题是，你有没有能力找到好资产。有没有能力管理久期。有没有能力穿越周期。

永明现在想做的，就是让保险、资管、财富业务之间更紧。

这会影响什么。

会影响未来分红。会影响保证回本速度。也会影响提钱体验。

比如你要中途提取。保单有没有足够现金价值。有没有更早回本。有没有更厚安全垫。这些都不是销售话术。它们都来自底层投资和精算安排。

这几年，香港保监局的 RBC 风险资本监管体系持续升级。保证回报越高，占用资本越多。市场里也常提到，保司资本充足率要求提升到**150%**这个水平线。

在这种背景下，谁敢写更高保证。谁敢写更快保证回本。背后一定要有资本和投资能力撑住。

我不会把保证回本快，简单理解成“产品更会营销”。

恰恰相反。保证部分写进合同。它是硬承诺。保司未来要兑现。

能写出来。敢写出来。长期能扛住。这才是关键。

盛利2要25年，万年青最快10年

我们回到产品本身。

港险分红险的收益，大约**80%-90%**来自分红。分红来自保费再投资。

背后管资产的公司越强。客户能分到的蛋糕，理论上就越多。

横向看，友邦、安盛、宏利这类王牌产品，保证回本普遍在17-18年附近。

安盛盛利2这一类，资料里对应安盛盛利2/挚汇储蓄计划，保证回本期是第25年。

永明万年青就不一样。

万年青星河传承保证回本期第10年。星河尊享保证回本期第13年。

这个差距很大。

第10年和第25年，不是差了一个小台阶。是差了整整一代人的资金周期。

你给孩子准备教育金。第10年回本，和第25年回本，感受完全不同。

你给自己做养老现金流。第13年有保证底线，和第25年才保证回本，心态也完全不同。

这也是我比较明确的判断。

如果你看重保证回本速度，永明万年青明显更占优。

尤其是保守家庭。嘴上说长期持有。心里其实很在意中途安全垫。那第10年、第13年的保证回本，就很有价值。

不过，也别把安盛看得一无是处。

安盛盛利2这种慢回本，正好反映它的保守。它不愿意在保证部分写太激进。它把更多空间留给长期分红和稳健经营。

这类产品适合什么人。

适合非常长期的钱。适合不打算中途动。适合更喜欢安盛品牌和稳健风格的人。

但如果这笔钱未来10到15年可能要用。

我不建议你把安盛盛利2放在第一顺位。

第25年保证回本，太慢了。

1.00%和0.23%，看的是长期硬底线

再看长期保证 IRR。

香港 RBC 监管体系下，保险公司许诺的每一分钱保证回报，未来都要刚性兑付。它不是随便写的。

保险公司通常会拿约40%保费去买 AAA 高评级债券。票面利息5%的债，大约20年滚存到100%本金。

这就是很多产品保证回本二十年左右的底层逻辑。

如果票面利息从5%提升到6%，保证回本速度可以从20年提前到15年。

这1个百分点，很要命。

在普通理财里，1%看着不起眼。在几十年的保单里，1%会改变回本期。也会改变安全垫厚度。

资料里还有一个长期数据。

在60年及以后，万年青星河尊享II/传承II 的保证 IRR 达到1.00%。盛利II·至尊只有**0.23%**左右。

这个数据不性感。很多人会觉得，1%也不高。

但我反而很重视。

因为这是保证部分。不是演示。不是预期。是合同底线。

保证IRR越高，说明保司愿意给客户留的硬底线越厚。

永明敢这么写。背后还是固收能力和资本安排。

再看永明分红账户历史。

过去30年，永明分红一般账户给到客户6%以上的长期复利。分红规模利率在1991年是10.90%。从2023年起，稳定在6.25%。

这组数据，我不会神化它。

历史不等于未来。分红也不是保证。

但它至少说明，永明这套分红账户长期运行过。不是刚包装出来的故事。

资本市场每个数字背后，都是精算假设。不是凭空捏造。

产品能写到什么保证。预期能演示到什么水平。长期能平滑到什么程度。都跟资产端有关。

这也是我一直强调的。

买香港保险，不是买一张漂亮计划书。

是买一家公司的长期经营能力。

写在最后：两家评级都硬，但选择不一样

最后看评级。

安盛信用评级很强。标准普尔AA。惠誉AA。穆迪Aa2。

永明也不弱。S&P 标准普尔AA。A.M.Best 贝氏A+。穆迪Aa3。DBRS 晨星AA。

两家公司都安全。都不是小平台。都经得起长期合同的基本筛选。

但怎么选，我会这样分。

你极度保守。更在意品牌稳、少折腾、少波动。安盛盛利2可以看。

它的气质就是稳。做减法。降风险。把复杂业务切出去。不是追求速度的选手。

你更看重保证回本速度、资管协同、长期保证底线。永明万年青更值得优先看。

尤其是万年青星河传承II和尊享II。第10年、第13年的保证回本，很有杀伤力。长期保证 IRR 到1.00%，也比盛利II·至尊的**0.23%**厚很多。

大部分人买港险，容易犯一个错。

只看演示6.5%。觉得每家公司差不多。最后挑名气大的。

我不建议这样。

几十年的合同，不是一两年的理财。你要看这家公司怎么管钱。怎么控风险。怎么在监管变严后，继续给客户写保证。怎么把利润分给保单持有人。

我的个人偏好也很明确。

如果是我给一个长期家庭账户做配置，永明万年青会排在更前面。

不是安盛不好。

而是这一次对比里，永明在资管平台、保证回本、长期保证 IRR 上，给出的东西更实在。

安盛适合求稳的人。

永明适合愿意用长期资金，去换更强资管弹性的人。

别选错风格。

风格不匹配，比产品本身更麻烦。

大贺说点心里话

港险产品不是只比一张收益表。尤其是永明和安盛这种大公司，更要看底层逻辑和购买渠道。你要是真准备配置，我建议先把产品、缴费期、提取节奏和成本一起算清楚。