永明万年青星河II和安盛盛利2：同为AA大保司，路子完全不同

你好，我是大贺。

今天聊两家公司。永明和安盛。

产品落到具体，就是永明「万年青·星河尊享/传承II」，以及安盛「盛利2」。

这不是单纯比一张收益表。

我更想聊背后的保司动作。

截至2026年05月10日，这两家公司过去一段时间做了两件很不一样的事。

安盛把自己的资管公司 AXA IM 卖了。

永明反过来，把旗下几家资管平台整合起来。

一个做减法。

一个做加法。

这件事看着离保单很远。

其实不远。

它会慢慢影响你未来的分红、保证回本速度，还有提钱体验。

同样是千亿级大保司，安盛和永明做了两件相反的事

我看这类产品，不太喜欢只盯着演示收益。

演示表当然要看。

但保司怎么投钱，更要看。

港险分红险不是一年两年的理财。

它是几十年的长期合同。

你今天买进去的钱，未来很多年都要靠保险公司持续管理。

安盛这边，最核心的动作是把 AXA IM 卖给法国巴黎银行。

AXA IM 原本是安盛旗下很重要的资管平台。

规模是六七千亿美元级别。

永明这边，方向刚好相反。

它在强化资产管理。

官方说法很直接。

加速成为全球最佳资产管理和保险公司。

这两件事放在一起看，很有意思。

安盛是在收缩。

永明是在扩张。

安盛把风险压低。

永明把资管能力往前推。

我不认为谁一定对。

但我会明确说。

如果你买的是分红保单，这种战略分歧不能忽略。

销售表上都是 6% 左右。

可背后的投资组织能力，不一样。

几十年后，差别可能就在这里出来。

安盛51亿欧元卖掉AXA IM，香港220亿欧元盘子怎么理解

先看安盛。

安盛把 AXA IM 卖给法国巴黎银行。

交易价格是51亿欧元。

AXA IM 管理资产规模接近8500亿欧元。

交易预计在2025年年中完成。

这不是小修小补。

这是很大的战略转向。

我翻披露资料时，最关注的不是“卖了”这两个字。

我更关注它为什么卖。

欧洲监管规则越来越重。

保险和资管同时做，会占用资本。

规模很大。

但赚钱效率未必高。

说白了，就是看着盘子大，实际资本回报不一定漂亮。

披露里有一个数字。

交易第三年，预计投资资本回报率超过18%。

这段原文写得很清楚。

安盛不是乱卖。

它是在算账。

它要把资本从重资产、重监管的资管业务里释放出来。

再回到保险本业。

这就是典型的安盛风格。

稳。

保守。

风险能降就降。

这点我不批评。

很多家庭买安盛，就是喜欢这个味道。

少折腾。

少波动。

少出幺蛾子。

但细节里藏着魔鬼。

安盛香港这边有220亿欧元的投资盘子。

资产配置是公开市场固定收益57%，上市股票20%，另类债权9%，私募股权3%，现金0%，其他6%。

这个盘子短期不会突然变形。

香港保单的资产负债匹配，也不是今天卖资管，明天分红就变脸。

这里不用恐慌。

但我会谨慎看一个点。

从自有资管切换到第三方委托，行业里普遍会有摩擦成本。

材料里给到的参考是约0.3%。

0.3% 看着不大。

放到几十年复利里，就不是小数。

安盛盛利2不是不能买。

但你要接受它的底层风格。

它不是冲速度的产品。

它更像是把安全边界放在前面。

回本慢一点。

保证收益薄一点。

换来的是大保司的稳健和克制。

永明把五家资管公司拧成了一股绳

再看永明。

永明这次不是卖资管。

它是在整合资管。

把 MFS、SLC、印度资管公司等平台，整合成永明资管。

英文是 Sun Life Asset Management。

这不是换个名字。

它想做的是协同。

以前这些平台各有本事。

但相对分散。

现在永明要把资源合起来。

投研、信用风控、久期管理、项目资源，都放到一套体系里用。

看它旗下平台。

SLC Fixed Income 有超过150年投管经验。

CRESCENT 有30多年投管经验。

BGO 是1911年成立。

InfraRed Capital Partners 有超过25年投管经验。

AAM 是美国最大投资解决方案平台之一。

这些不是花架子。

固定收益、地产、基建、另类信用，都有对应团队。

对保险公司来说，这很关键。

因为保险的钱不是随便炒股票。

它要长期。

要稳。

要能匹配负债。

也要在合适的时候拿到风险补偿。

永明的心态很明显。

它不甘心只做传统保险。

它要用保险的长期资金，加上自己的资管能力，形成更强的收益来源。

这条路更进取。

也更吃管理能力。

我对永明的判断会更直接。

如果你想要保证回本更快，长期安全垫更厚，我会优先看永明万年青星河系列。

尤其是星河传承II和星河尊享II。

不是因为名字好听。

是因为它把资管能力，比较清楚地写进了产品结构。

分红账户和保证回本，差距已经不是一点点

港险分红险，真正的大头在分红。

材料里说得很清楚。

港险**80%-90%**的收益来自分红。

也就是你的保费再投资。

这就是为什么我一直强调。

买香港保险，不能只看演示表。

你买的是公司。

更准确地说，是买它长期投资的能力。

永明过去30年分红一般账户，给到客户6%以上的长期复利。

分红规模利率在1991年是10.90%。

到2023年起稳定在6.25%。

这个数字我会认真看。

不是说未来一定照着过去走。

分红从来不是保证。

但长期账户能不能平滑波动，很能说明管理水平。

很多客户看产品，喜欢问一句。

“演示收益是不是 6.5%？”

这个问法太粗了。

销售不会告诉你这些。

同样是 6% 左右的演示。

保证回本期可能差很多。

图里这组数据很清楚。

友邦、安盛、宏利的王牌产品，普遍是17-18年保证回本。

安盛盛利2/挚汇储蓄计划，保证回本期是第25年。

永明万年青能做到13年，甚至10年保证回本。

其中，万年青星河传承保证回本期是第10年。

万年青星河尊享保证回本期是第13年。

这里我说得直一点。

安盛盛利2的保证回本太慢。

第25年才保证回本。

对很多家庭来说，这个资金周期太长。

尤其是教育金。

或者未来十几年可能要用的钱。

我不会优先放它。

不是说安盛不好。

安盛是大公司。

信用也强。

但盛利2这种结构，更适合极长周期资金。

也适合很看重保司稳健的人。

你不能拿它当中期资金工具。

永明不一样。

10年或13年保证回本。

这个体感就完全不同。

你不一定第10年退保。

但白纸黑字的保证现金价值更厚。

心里会踏实很多。

这也是我更偏向永明万年青星河系列的原因。

60年后万年青保证IRR 1.00%，盛利II只有0.23%

这里要讲一个底层逻辑。

香港现在是 RBC 监管体系。

2025年10月，RBC 实施满一周年。

监管对资本占用更严。

保证回报高的产品，对资本金要求也更高。

这件事对客户是好事。

因为保司承诺的保证回报，不是嘴上说说。

在这个体系下，保险公司许诺的每分钱保证回报，未来都必须刚性兑付。

官方披露文件才是真相。

保证现金价值高。

背后就要有资本支持。

也要有资产匹配能力。

保险公司通常会拿约**40%**保费去买 AAA 高评级债券。

假设票面利息是5%。

大概20年可以滚存到100%本金。

这就是保证回本的基础。

如果债券利息从5%提升到6%。

保证回本速度就可能从20年提前到15年。

这不是玄学。

这是精算。

每一个数字背后都有假设。

有资本成本。

有久期安排。

也有投资能力。

材料里给到一个很关键的对比。

在60年及以后，万年青星河尊享II/传承II的保证IRR达到1.00%。

盛利II·至尊只有0.23%。

很多人会说。

1% 也不高。

这句话只说对了一半。

保证IRR本来就不是拿来追高收益的。

它代表的是底线。

是最差情况下，合同里写着的那部分。

分红是非保证。

保证现金价值是合同底盘。

我看分红险，会特别重视底盘。

底盘薄的产品，演示再漂亮，我都会打折看。

盛利II的长期保证IRR只有0.23%。

这个数字很保守。

安盛是刻意把保证部分压低。

再把更多空间留给非保证分红。

这种设计没有错。

但客户要知道自己买的是什么。

你买的是大保司的稳健管理。

不是更强的保证底盘。

永明星河系列的保证IRR到1.00%。

这说明它愿意把更多保证写进合同。

也说明它有能力承担更高资本成本。

我更喜欢这种设计。

尤其是给孩子做长期教育金、传承金。

合同底盘厚一点。

比口头故事好得多。

2025年11月香港保监局披露过 Q3 偿付能力数据。

香港寿险业整体偿付能力充足率仍然很高。

永明和安盛也都稳居前列。

这说明两家公司安全性都不弱。

真正的差别，不是活不活得下去。

而是怎么赚钱。

怎么分配资本。

怎么把收益和保证放进保单。

我会把这句话说重一点。

同样买大保司，安盛买的是稳守，永明买的是更积极的资管能力。

这两个选择，不是同一类气质。

写在最后：同为AA评级，安盛做减法，永明做加法

安盛的评级很强。

标准普尔AA。

惠誉AA。

穆迪Aa2。

永明也不弱。

S&P 标准普尔AA。

A.M.Best A+。

穆迪Aa3。

DBRS 晨星AA。

这两家公司都不是小公司。

安全性这块，不用把问题讲得太吓人。

真正要选的，是风格。

安盛做减法。

卖掉 AXA IM。

降低风险。

提升资本效率。

回到保险本业。

这个路线适合非常保守的人。

你不追求回本快。

也不太在意保证IRR薄一点。

你要的是大公司、稳、少变化。

那安盛盛利2可以看。

但我不建议短中期资金放它。

第25年保证回本，对很多家庭太慢。

永明做加法。

整合资管平台。

强化保险、财富和投资协同。

万年青星河传承II第10年保证回本。

星河尊享II第13年保证回本。

60年后保证IRR到1.00%。

这几个数字，我会给高权重。

我的个人选择也很明确。

同样是做长期储蓄分红，我会优先看永明万年青星河系列。

原因很简单。

保证底盘更厚。

回本速度更快。

资管战略更积极。

当然，分红仍然是非保证。

这个边界不能丢。

但买港险不是只买一个演示数字。

你是在买一家公司的长期判断力。

而这一次，安盛和永明的判断，确实走向了两条路。

一个更稳。

一个更进。

我会根据资金属性选。

短期要用的钱，两款都别碰。

特别保守，只要大保司稳字当头，可以看安盛。

长期不动，想要更厚保证底盘，我会更偏永明。

大贺说点心里话

港险产品最怕只看演示表。真正省钱和选对公司，很多时候都在细节里。你要是想把永明、安盛、友邦、宏利这些产品放在一起算，我可以帮你把关键差异捋清楚。