永明万N青·星H尊享II：我更看重它的高保证和抗波动

你好，我是大贺。

今天聊一款最近被问得很多的2年期港险。永明「万N青·星H尊享II」。

这类产品，很多人会盯着一个点看。谁的演示提领更猛。谁的前期数字更漂亮。谁的宣传更有冲击力。

但我看了这么多年港险。越是这种产品，越不能只看最亮的那一页。

截至2026年05月10日，香港2年期分红险市场里，讨论度比较高的两款，是永明「万N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」。

盛LII至尊的特点很明显。前期预期回报稍高。个别演示提领很突出。

万N青·星H尊享II的特点也很清楚。稳健。综合实力强。保证部分更厚。

如果让我在这两款里做选择。我会更偏向万N青·星H尊享II。

不是盛LII不能看。

而是它有些亮眼数字，建立在更高的不确定性上。尤其是提领这件事。一旦中后期市场不配合，压力会更明显。

有个客户最后没选最近风头很大的盛L2。理由很朴素。

保证高。稳健些。

这句话很普通。但我觉得说到了点上。

分红险不是短跑。不是谁前几年演示更猛，谁就一定更好。

真正要看的是三件事。

保证底盘够不够厚。悲观情景能不能扛。提领靠不靠非保证部分硬撑。

安盛盛LII和永明万N青的本质差异，说白了就是一句话。

盛LII更愿意用确定性，去换取更高的预期表现。万N青更愿意把确定性放在前面。

对偏进取的人，这不一定是坏事。

但对大部分拿家庭长期资金来配置的人。我会很直接。

别只追最猛的演示提领。那不是你真正到手的安全感。

保证IRR到1%，万N青的底盘更厚

分红险里，保证回报不一定让人兴奋。

但它很重要。

它是市场不好的时候，产品还能给你的确定部分。

万N青·星H尊享II长期保证IRR是1%。素材里标注为市场最高。

盛LII至尊是0.23%。

两者相差4.3倍。

这个差距不小。不是小数点后的美化。

看几个年份更直观。

15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%。20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。60年及以后，万N青到1.00%。盛LII约0.23%**。

我看保证收益，态度比较简单。

保证越高，底盘越厚。底盘越厚，产品越不容易被市场情绪带着跑。

很多销售讲分红险，会讲预期。讲未来。讲长期复利。

这些都能讲。

但你要先问一句。确定的部分是多少。

万N青这里明显更强。

再看归原红利。

港险分红产品通常有几块。保证部分。归原红利。终期红利。

终期红利弹性大。也更不确定。

归原红利占比更高，产品就没那么依赖终期红利。

这也是我很看重万N青的原因。

15年，万N青归原红利占比17.71%。盛LII是16.85%。20年，万N青15.80%。盛LII13.82%。30年，万N青12.51%。盛LII9.49%。40年，万N青8.89%。盛LII6.38%。

还有一个比值。归原红利/终期红利。

这个比值越高，说明归原红利相对更厚。

5年，万N青25%。盛LII18%。10年，万N青49%。盛LII29%。20年，万N青33%。盛LII25%。30年，万N青18%。盛LII13%。40年，万N青11%。盛LII8%。

这组数据，我会给一个很明确的判断。

如果你是保守型资金，或者这笔钱未来要给孩子教育、家庭传承用，我不建议只看盛LII的高演示。

万N青的保证更高。归原红利也更厚。

这不是看起来刺激的优点。

但这是长期持有里很值钱的优点。

市场不好的时候，悲观情景更能说明问题

很多产品在基本演示里都挺好看。

但我更喜欢看悲观情景。

原因很简单。

你买分红险，不是只买一个晴天版本。

你买的是未来几十年的不确定性。

2025年全球债券市场波动不小。终期红利实现率也承压。市场环境一变，依赖非保证部分的提领设计，就会被放大检验。

看资产配比。

万N青固定收入资产是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

盛LII至尊固定收入资产是20%-80%。非固定收入资产是20%-80%。

万N青固定收入资产下限更高。非固定收入资产上限更低。

这代表什么？

不代表一定收益更高。

但代表它的组合设计更偏稳。波动可能更小。

再看悲观情景投资回报假设。

万N青·星H尊享II为**-1.8%。盛LII·至尊为-2.5%**。

这个差别很关键。

悲观假设下跌幅更小，说明产品在压力测试里的波动假设更温和。

再看悲观IRR。

10年，万N青2.00%。盛LII1.85%。15年，万N青3.47%。盛LII3.57%。20年，万N青4.32%。盛LII3.88%。30年，万N青4.64%。盛LII4.28%。70年，万N青4.71%。盛LII4.35%。100年，万N青4.69%。盛LII4.46%。

15年这个点，盛LII略高。

但其他多数年份，万N青更稳。

还有一个我会特别提醒的点。

第10个保单年度，盛LII至尊悲观IRR为0%。极端情况下可能出现100%回撤。

这个数字不适合轻轻带过。

你可以接受高预期。但你不能假装极端情景不存在。

再看悲观IRR/预期IRR比值。

10年，万N青83%。盛LII64%。15年，万N青80%。盛LII60%。20年，万N青73%。盛LII61%。30年，万N青62%。盛LII48%。70年，万N青31%。盛LII23%。80年，万N青26%。盛LII20%。

这个比值，我会理解成抗压能力。

比值越高，悲观结果离预期结果越近。

也就是遇到坏天气时，掉得没那么狠。

这也是我偏向万N青的第二个原因。

它不是只在好天气里好看。它在坏天气里也更能扛。

提领别只看258，关键看钱从哪里来

提领，是这两款产品争议最大的地方。

安盛盛LII的提领密码是258。

这个数字很容易传播。第2年开始。每年提领8%。提到第5年这类表达，听起来很有冲击力。

万N青不是这个路线。

它覆盖的是225、236、247、257。

也就是从第2年到第5年。从5%到7%。覆盖更广。

我会这样理解。

盛LII是纵深极致。万N青是横向覆盖。

如果你只看一个最高演示，盛LII很吸引人。

但真实用保单，未必只会用一个极端提领模型。

教育金。退休补充。家庭现金流。中途周转。

这些场景不一样。

我更喜欢万N青这种多场景覆盖。

看225超快提领案例。

第2年起，每年提领5%保费。案例里每年提领2万。

10年后，万N青剩余现金价值347,004。盛LII是170,410。20年后，万N青529,246。盛LII是119,448。30年及以后，盛LII无法提领。万N青还能继续。到100年，万N青达到54,019,685。

这个案例很有代表性。

提领不是越猛越好。能不能持续，才是重点。

再往下看条款。

盛LII至尊的提领规则，是优先从保额增值红利和终期红利中各取一部分。

保额增值红利提完后，再从保证现价和终期红利中取。

万N青·星H尊享II的提领规则不同。

它优先从归原红利中提取。

归原红利提完后，才从保证现价和终期红利中各取一部分。

这里就有差别了。

盛LII的258提领，前期会动用终期红利来分担。

终期红利是不保证的。

市场好，演示很漂亮。市场差，压力也会转到客户身上。

这点我有保留。

我不会把依赖终期红利支撑的激进提领，当成稳稳能拿的现金流。

再看红利保证条款。

永明条款写得很清楚。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII的条款也要看清楚。

保额增值红利一经派发，其面值即为保证金额。

但其现金价值并非保证金额。

这句话很关键。

面值保证，不等于现金价值保证。

早期从面值转成现金价值，会有折现。

越早提，折现率越高。

很多人只看“红利派发了”。但没看“能折成多少现金”。

销售话术翻译一下就是。看起来支持提领的数字很足。

但真正能不能撑住，要看现金价值。还要看终期红利兑现。

2025年关于高比例提领型产品的投诉变多。背后就是这个逻辑。

客户以为是稳定提款。实际可能是把保单价值提前抽薄。

盛LII的258不是不能用。但我不建议把它当成低风险方案。

尤其是家庭现金流很刚性的人。

比如孩子学费必须按年支出。退休生活费不能断。父母养老钱不能冒险。

这种场景，我会优先看万N青。

货币转换这件小事，长期持有会变成大事

多元货币保单，很多人买的时候不太在意货币转换。

但持有时间一长，这个功能很可能会用到。

孩子去不同国家读书。家庭资产币种调整。退休地变化。企业主现金流币种变化。

这些都很常见。

盛LII至尊在货币转换上，有一个我不太喜欢的地方。

它需要终止旧保单。重新投保为新计划。

新计划的收益、选项、计划特点和保单条款，可能都不一样。

这在我看来不是简单换币种。

更像换了一份保单。

你原来买的是A规则。未来转换时，可能进入B规则。

那就会有新问题。

新计划还好不好？功能是不是一样？条款是不是变了？收益逻辑是不是变了？

万N青这里更友好。

条款明确写了。

从第3个保单周年日或之后，可以申请货币转换。

每个保单年度内只可申请1次。

转换之后的保单条款、保障、功能等，都与之前的保单相同。

还有一个细节。

永明转换时，总现金价值按照当时市场兑换率兑换。

不设调整基数。

市场上有些同类产品，转换公式是：

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

调整基数会涉及新旧资产组合投资收益、资产价值差异、资产转移交易。

听起来专业。

但对客户来说，就是不够透明。

转换后总现金价值，可能高于转换前。也可能低于转换前。

我不喜欢这种不确定。

长期保单，功能规则越清楚越好。

万N青在货币转换上，不是噱头多。是规则更直白。

这对长期持有人很重要。

买港险不是只看投保那一天。

还要看20年后、30年后，你操作起来麻不麻烦。

写在最后：别被非保证数字带着走

前两天看到香港保监局最新一期《监管通讯》里的提醒。

它点名批评了一种现象。

用非保证数字吸引眼球。却没有公平、平衡地提示风险。

尤其是含非保证收益的分红产品。

这句话，刚好就是选产品的底线。

万N青·星H尊享II不是收益演示最激进的那一个。

但它的高保证、归原红利结构、悲观情景表现、提领规则、货币转换透明度，都更符合我对稳健型港险的要求。

我的判断很明确。

长期持有。重视确定性。希望现金流别太脆。万N青·星H尊享II更值得优先看。

如果你追求极致演示收益，也能承受中后期波动。盛LII可以研究。

但不要只看258那一页。

尤其是教育金、养老金、家族传承这类钱。

买错了，真不是换个账户那么简单。

大贺说点心里话

港险产品差异，很多不在宣传页上，而在条款和渠道里。你如果已经在对比万N青、盛LII这类产品，可以先把方案发我，我帮你把关键条件看清楚。