永明万年青对比安盛盛利2：资管大动作后怎么选

你好，我是大贺。

最近客户群里有个问题挺热。

“安盛把资管公司卖了。我手里的安盛保单，会不会受影响？”

这个问题我很理解。

我自己买港险已经10年了。也帮家人配过7张保单。当年我选的时候没人告诉我这个。那时大家更爱看演示收益。看6.5%。看回本。看品牌名气。

现在回头看才明白。

买香港保险，本质上是在买一家公司的长期投资能力。

截至2026年05月10日，这件事已经不是单纯的财经新闻了。它会影响很多人未来几十年的分红、回本速度、提钱体验。

今天就聊两家公司。

永明「万年青·星河尊享/传承II」。

以及安盛「盛利2」。

顶级大保司为什么卖掉8500亿欧元资管公司

安盛这次动作很大。

它把AXA Investment Managers，也就是AXA IM，卖给了法国巴黎银行。

交易对价是51亿欧元。

AXA IM管理资产规模接近8500亿欧元。

这不是小业务。也不是边角料。

法国巴黎银行这边也不是随便接盘。

BNP Paribas Cardif计划把高达1600亿欧元的储蓄和保险资产放进来。

资料里还提到，合并后的资产管理公司总规模达到1500亿欧元。

这个数字原文如此。口径上你不用太纠结。关键是，这是一笔巨型交易。

交易第三年，预计投资资本回报率超过18%。

我第一次看到这条新闻，也愣了一下。

顶级保险公司，为什么主动卖掉自己的资管公司？

这事儿很反直觉。

保险公司的分红险，靠长期投资赚钱。资管能力不是核心资产吗？

我的判断很直接。

安盛这是一次壮士断腕。

它不是没能力做资管。安盛当然有能力。

但在欧洲新的监管环境下，同时做保险和资管，资本占用会变重。账面上规模很大。赚钱效率未必高。风险还要自己背。

安盛选择了更保守的路。

把资管业务卖掉。换现金。降低复杂度。回到保险本业。

这很安盛。

稳。克制。少折腾。

不过，客户真正关心的不是这笔交易漂亮不漂亮。

客户只关心一件事。

我买的安盛港险，会不会受影响？

已经买了安盛保单，分红会不会马上变差

我先把态度说清楚。

已经买了安盛保单的人，不用因为这条新闻慌。

保单不会因为资管公司出售，就突然变成另一种东西。

安盛香港自己的资产负债管理。产品设计。分红政策。仍然在安盛体系内运行。

资料里写得很清楚。

安盛在香港及澳门有220亿欧元的投资盘子。

配置里面，公开市场固定收益占57%。上市股票占20%。另类债权占9%。私募股权占3%。现金是0%。其他占6%。

这个结构说明什么？

它的核心底仓还是债券和公开市场资产。

并不是那种很激进的打法。

交易预计在2025年年中完成。到现在已经进入后续磨合阶段。

我更关注一个细节。

从自有资管切换到第三方委托，行业普遍会多出摩擦成本。大约0.3%。

0.3%听着不大。

但港险是几十年的合同。

时间一拉长，这个数字就不小。

这也是我对安盛后续分红保持观察的原因。

不是说安盛不行。

不是说安盛保单要出问题。

而是这件事会慢慢体现在投资成本、资产调度效率、长期分红空间里。

尤其是2025年之后，大家已经开始更认真看分红实现率。

2025年10月前后，各家公司陆续披露分红实现率。安盛2025年35款产品平均分红实现率约95%。永明28款平均约87%。

这个数据很有意思。

安盛短期实现率更好看。

但我不会只看一年。

分红实现率是检验保司投资能力的镜子。可它不是唯一答案。

我会继续看三件事。

第一，安盛卖资管后，分红实现率能不能继续稳住。

第二，保证回本速度会不会继续偏慢。

第三，客户中后期提钱时，总现金价值是否有足够弹性。

存量安盛保单不用恐慌。新买盛利2，我会更谨慎。

这就是我的真实态度。

同样面对不确定，永明走了另一条路

安盛选择做减法。

永明刚好相反。

安盛卖掉了规模六七千亿美元级别的AXA IM。

永明则从传统保险公司，全面往资产管理平台靠。

这个对比很有意思。

两家公司都看到了市场的不确定。

地缘政治复杂。利率波动。通胀反复。AI改变产业结构。人口结构变化。

安盛的答案是收缩。

把风险降下来。把资本用在更确定的保险主业上。

这是欧洲旧贵族式打法。

安全感很强。进攻性不强。

永明的答案是扩张。

它不甘心只做保险。它要同时抓住保险、资管、财富管理三条线。

这事儿跟我签单那会儿不一样了。

以前我们看港险，很容易只看产品表。

谁第几年回本。谁演示收益高。谁品牌更大。

现在我会倒过来看。

这家公司到底想成为什么？

安盛想更稳。

永明想更强。

这两个方向都不差。

但适合的人不同。

我个人会这么判断。

特别保守的人，安盛仍然能看。

你就想要一家大公司。少点动作。少点波动。别太折腾。

安盛符合这个性格。

想要长期收益弹性的人，我会优先看永明。

特别是愿意持有30年、50年、甚至做传承的人。

资管能力会越来越重要。

因为时间越长，投资差距越容易放大。

永明的全球投资大脑，到底强在哪里

永明不是喊口号。

它把旗下多家资管机构整合起来，做成永明资管。

资料里提到，永明将MFS、SLC、印度资管公司等5家顶级资管公司，整合为Sun Life Asset Management。

这一步很关键。

以前这些公司各自很强。

但各做各的。资源不一定打通。

现在永明想把它们拧成一股绳。

研究共享。风控共享。资产项目共享。久期管理共享。

最后服务自己的保险负债。

这才是分红险最需要的能力。

这里面有几块资产很值得看。

SLC Fixed Income，超过150年投管经验。主攻投资级信用资产。

CRESCENT，超过30年投管经验。做私募信贷。

BGO，1911年成立。房地产股权和债权都很强。

InfraRed Capital Partners，超过25年投管经验。偏基建和再生能源。

AAM，是美国最大投资解决方案平台之一。

你看这些名字，可能没什么感觉。

但从保险公司角度看，这很重要。

分红险不是短炒股票。

它需要长期资产。需要债券。需要另类债权。需要房地产。需要基建。需要稳定现金流。

最难的是匹配负债。

客户的钱可能放30年。也可能中间提取。也可能传给下一代。

保险公司不能只追收益。

还要控制波动。控制流动性。控制资本占用。

永明把这些机构整合起来，本质上是在补一件事。

让保险资金有更多资产可选。

这对长期分红险很重要。

大部分人买港险时，只问收益表。

我自己踩过这个坑。

早年我也会盯着第几年回本。第几年IRR多少。

后来才发现，更要问的是：

这家公司能不能长期找到好资产？

遇到市场波动，它有没有能力稳住？

它赚到的钱，愿不愿意分给客户？

这些问题，比一张演示表更要紧。

分红账户跑了30年，6.25%这个数字怎么理解

港险分红险的收益，大头来自哪里？

不是保证收益。

而是分红。

资料里说，港险**80%-90%**的收益，都来自分红。也就是你的保费再投资。

这句话很关键。

背后管资产的人越强，客户能分到的蛋糕越大。

当然，这不是承诺。

分红是非保证的。

但长期能力会留下痕迹。

永明分红一般账户，过去30年给到客户6%以上的长期复利。

永明分红规模利率在1991年是10.90%。到2023年起，稳定在6.25%。

我对这个数据的看法比较明确。

6.25%不是用来做梦的。是用来观察稳定性的。

它告诉我们两件事。

第一，永明的分红账户有长期运行历史。

第二，它用了平滑机制，让分红利率不跟着市场大起大落。

这对普通家庭很重要。

特别是教育金、养老金、传承金。

这些钱不能每年坐过山车。

你要的是长期复利。不是某一年特别漂亮。

不过，也别误解。

过去30年做得好，不等于未来一定复制。

利率环境变了。资产价格变了。监管也变了。

我不会拿历史数据当保证。

但我会把它当作保司能力的证据。

现在内地客户继续赴港投保，也说明大家仍然在找长期美元资产。

香港保监局2025年Q2数据里，2025年上半年内地访客新单保费达到326亿港元。同比增长10%。其中储蓄寿险占比约59%。

这不是小规模热闹。

大量客户已经持有港险保单。

保司战略一变，就关系到很多家庭未来几十年的现金流。

这也是为什么我不建议只看销售演示。

港险不是一年两年的理财。它是几十年的合同。

万年青10年回本，盛利2要25年，差距从哪来

接下来聊最硬的部分。

回本。

很多人问我，永明万年青和安盛盛利2，到底差在哪？

我会直接看保证回本期。

友邦、安盛、宏利的王牌产品，普遍是17-18年保证回本。

安盛盛利2/挚汇储蓄计划，保证回本期是第25年。

永明万年青能做到13年，甚至10年保证回本。

更具体一点。

万年青星河传承，保证回本期是第10年。

万年青星河尊享，保证回本期是第13年。

这个差距很大。

不是差一年两年。

是差十几年。

我对这个点立场很明确。

重视保证回本的人，我会优先看永明万年青。

尤其是家庭资金不是无限充裕的人。

你不一定真的第10年退保。

但保证回本早，意味着合同底盘更厚。

遇到意外用钱，心里更有数。

那为什么永明能快这么多？

这里要讲香港保险的底层逻辑。

在香港RBC监管体系下，保险公司许诺的每一分钱保证回报，未来都必须100%刚性兑付。

这不是销售嘴上说说。

写进合同的保证利益，保司必须准备资本。

保证越高。资本占用越大。

公司财务实力要扛得住。

通常保险公司会拿大约**40%**保费，去买AAA高评级债券。

如果票面利息是5%，大约20年滚存到100%本金。

也就是保证回本。

如果票面利息从5%提升到6%，保证回本速度可能从20年提前到15年。

这就是差距来源。

固收能力强一点，反映到保单上就是回本更早。

权益和另类资产能力强一点，反映到保单上就是长期分红空间更厚。

资本市场里，没有数字是凭空捏造的。

你看到的每一年现金价值，背后都是精算假设。

再看长期保证IRR。

资料显示，在60年及以后，万年青星河尊享II/传承II保证IRR达到1.00%。

盛利II·至尊只有**0.23%**左右。

这个差距更能说明问题。

很多人只盯演示收益。

觉得都是6点几。差不多。

我不这么看。

演示收益相近，不代表合同底盘相近。

保证IRR低，说明保司给客户写进合同的确定性较少。

保证IRR高，说明保司愿意拿出更多资本来兜底。

这不是绝对好坏。

但对客户来说，含义很清楚。

永明万年青的确定性更厚。

安盛盛利2更保守。保证底盘更薄。后面更依赖非保证分红。

这也是我对盛利2有保留的地方。

它不是不能买。

但你要清楚，它适合能长期放、接受较慢保证回本的人。

如果你很在意第10年、第13年资金安全垫。

盛利2不如万年青舒服。

写在最后：双AA评级下，我会怎么选

安盛和永明都不是小公司。

安盛信用评级有标准普尔AA、惠誉AA、穆迪Aa2。

永明信用评级也很强。

S&P标准普尔AA。A.M.Best A+。穆迪Aa3。DBRS晨星AA。

两家公司都够大。

也都不是普通玩家。

但选择上，我不会说“都不错”。

这句话没用。

我会按人群分。

如果你极度保守，只想要少波动，安盛可以看。

它做减法。稳字当头。动作少。风格克制。

但你要接受它的代价。

保证回本慢。合同底盘偏保守。后续分红要继续观察。

尤其是资管出售之后，我会盯着它未来几年的实现率变化。

如果你看重长期回本速度和保证底盘，我会优先选永明万年青。

万年青星河传承第10年保证回本。

星河尊享第13年保证回本。

60年以后保证IRR能到1.00%。

这些数字不是口号。

它们写进了产品逻辑里。

要是能重来我会怎么选？

我会更早开始看保司资产管理能力。

不只看演示表。

也不只看谁名气最大。

香港保险这件事，最后拼的是长期。

谁能持续找对资产。谁能控制波动。谁能把利润分给客户。

这才是几十年后真正拉开差距的地方。

大贺说点心里话

如果你已经买了安盛，不用因为一条新闻就慌。如果你还在对比永明和安盛，建议先把回本期、保证IRR和分红实现率放在一起看。很多时候，省钱和选对产品，差的就是这一层信息差。