港险6.5%收益近6成是非保证？3张表拆穿友邦安盛分红坑

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年。

今天这篇文章，我想用精算思维，带你彻底搞清楚一件事：香港保险那漂亮的6%+收益，到底能不能拿到手？

先说结论：非保证≠拿不到，但也≠一定能拿到。 关键变量是什么？是你选的保司和产品。

接下来，我会用3张数据表，带你量化评估各家保司的分红兑现能力。看完这篇，你就能自己判断——哪些公司值得信任，哪些只是在画饼。

一张图看清：香港vs内地储蓄险收益差距

废话不多说，先看数据。我把市场上热门的五年缴储蓄分红险梳理了一遍，结果很直观：

从精算角度来说，这张表的信息量很大：

• 香港储蓄分红险：长期演示收益普遍在6%+，部分产品30年后IRR能到**6.4%**甚至更高
• 内地储蓄分红险：目前市场主流产品收益在**2.5%-3%**之间

差距有多大？按复利计算，同样30万美元本金，30年后的差距可能是几十万美元。

但这里有个关键问题——香港保险这6%+的收益里，接近6%是非保证的。

很多人一听"非保证"三个字就慌了：这不就是画饼吗？最后能不能拿到还不知道！

别急，这背后的逻辑是什么，我们来拆解一下。

6%非保证收益背后的投资组合

为什么香港保险敢演示这么高的收益，而内地保险却这么"保守"？答案藏在底层投资逻辑里。

内地储蓄险的投资策略

保险公司拿到你的保费后，大部分投向国债、金融债、大型基建项目等固收类资产。这些资产的特点是：收益稳定，但天花板也低。

所以内地增额终身寿险能把收益写进合同——因为投资端几乎没有波动，承诺多少就能给多少。

香港保险的投资策略

完全不同的玩法。香港保司拿到保费后，会构建一个全球化的投资组合：

• 债券（提供稳定收益）
• 股票（提供增长潜力）
• 房地产、私募股权
• 优绩蓝筹股、大宗商品
• 对冲基金等另类投资

这些资产的特点是：潜在回报高，但波动也大。行情好的时候确实能赚不少，行情差的时候也可能跑不赢预期。

所以，非保证收益不是保险公司故意画饼，而是由投资逻辑决定的。

说白了，这是一道选择题：

• 你想要确定性，就选内地储蓄险，收益低但睡得着
• 你想要更高收益，就选香港储蓄险，但要接受波动

问题来了：既然是非保证，那怎么判断一家保司到底能不能兑现？这就要看数据了。

关键指标解读：分红实现率与总现金价值实现率

在香港保险市场，有两个核心指标能帮你判断保司的兑付能力。

第一个：分红实现率

分红实现率就像一份成绩单，能检验一家保险公司的兑付能力。它的计算逻辑很简单：拿保司过去承诺的非保证分红，和实际派发的分红做对比。

• 分红实现率100% = 承诺的全部兑现了
• 分红实现率90% = 兑现了九成
• 分红实现率120% = 不仅兑现了，还多给了20%

第二个：总现金价值实现率

这个指标比分红实现率更全面。它是实际总现金价值（退保时能拿到手的钱）与计划书演示总现金价值的比值。

关键区别在于：它既包括保证收益，也包括非保证分红，能实实在在反映你最后能拿到多少。

用数学思维来看，这两个指标的关系是：

• 分红实现率 = 单看非保证部分的兑现情况
• 总现金价值实现率 = 看保单整体收益的兑现水平

两个指标结合看，才能得出更准确的结论。接下来，我们用这两个指标，来量化评估各家保司的表现。

老五家2025年分红数据全解析

先看香港保险市场的"老五家"：保诚、友邦、宏利、永明、安盛。我仔细梳理了它们官网公布的2025年最新数据，整理成了这张表：

数据量很大，我帮你提炼几个关键结论：

1. 友邦：稳定性最强

• 分红实现率区间：64%-169%
• 总现金价值比率美元保单中位数：97%
• 亮点产品：「盈御多元货币计划」连续3年达100%，**「充裕未来2」连续7年达100%**或以上

从精算角度来说，友邦的特点是：向上潜力大、向下波动小。产品种类多、时间久、分红实现率稳定，10年+保单总现金价值比率中位数达到97%，这个数据非常能打。

2. 保诚：波动最大

• 分红实现率区间：16%-122%
• 总现金价值比率美元保单中位数：87%

保诚波动大，两极分化明显。它不做削峰填谷，真实反映市场盈亏——行情好的时候能给你122%，行情差的时候可能只有16%。

适合什么人？能接受大波动、愿意赌市场的投资者。

3. 宏利、永明：中规中矩

• 宏利：分红实现率78%-98%，总现金价值中位数94%
• 永明：分红实现率66%-97%，总现金价值中位数97%

两家的特点是方差小、稳定性强，但上限也不高。

4. 安盛：表现中等

• 分红实现率区间：50%-117%
• 总现金价值比率美元保单中位数：86%

安盛的总现金价值实现率稳定，多数年份达85%+，但整体表现在老五家里偏中下。

小结： 如果你追求稳定性，友邦是老五家里的首选；如果你能接受波动、想博更高收益，可以考虑保诚。

中坚力量保司数据：万通、富卫、周大福、忠意、安达、立桥

很多人只知道老五家，其实香港保险市场还有一批"中坚力量"保司，它们的表现居然比老五家还要好。我们来看数据：

几个亮眼的数据：

1. 立桥人寿：连续五年所有分红产品实现率100%

这个数据非常硬。连续五年、所有产品、100%——没有一款产品拖后腿。而且立桥的偿付率高达1300%+，远超监管要求，家底非常厚实。

2. 忠意：披露的7款主要产品实现率都在100%+

忠意是意大利老牌保司，1831年成立，快200年历史了。它在香港市场披露的7款主要产品，分红实现率全部在**100%**以上，数据非常亮眼。

3. 富卫：周年/复归红利最大值190%

富卫的上限很高，最高能给到**190%**的分红实现率。但它的下限也低（55%），波动比较大。

4. 万通：稳健派代表

• 周年/复归红利平均97%
• 终期红利平均值96%

万通母公司是美国万通，1851年成立，资产由霸菱管理。整体表现稳健，没有特别惊艳，但也没有明显短板。

5. 周大福：2024年旗下50款产品分红实现率全线达成100%

周大福的表现也很强——50款产品，全部100%达成，最高分红达成率114%。

6. 安达：巴菲特十大持股中唯一的保险股

安达偿付率459%，背景实力雄厚。周年/复归红利实现率最大值109%，终期最大值100%，表现稳定。

小结： 中坚力量保司里，立桥、忠意、周大福的分红兑现能力都非常强，某些维度甚至超过老五家。选保司不能只看名气，要看数据。

中资保司数据：国寿、中银、太保、太平

对于一些偏好中资背景的朋友，香港市场也有几家中资保司可以考虑。我们来看数据：

几个关键信息：

1. 国寿海外：香港最大的中资保险公司

• 资产规模611亿美元，在中资保司里遥遥领先
• 2024年全线产品终期红利达成率100%
• 穆迪评级A1

国寿海外的特点是体量大、背景硬、分红兑现稳定。

2. 太平香港：所有产品分红达成率全部维持在100%

太平的母公司是中国太平保险集团（财政部控股），所有产品的分红达成率全部维持在100%。偿付能力282%，表现非常稳健。

3. 太保香港：周年/复归红利平均数100%，终期红利平均数100%

太保香港是中国太保（上海国资委控股）的香港子公司，分红实现率表现完美。而且它可以对接内地的高端养老社区——太保家园，对于有养老规划的朋友是个加分项。

4. 中银人寿：背靠三大发钞行之一

中银人寿背靠中国银行（香港），资产规模255亿美元，穆迪评级A1。投资策略以债券固收、股票基金、私募股权为主，整体偏稳健。

小结： 中资保司在分红兑现方面表现都很稳定，太平、太保、国寿的终期红利达成率都是100%。如果你更信任中资背景，这几家都可以考虑。

超越数据：保司投资实力评估

光看过往数据还不够，因为过去不代表未来。过去能稳定兑现，不代表未来一定能行。

这时候就得看看这家保司到底有没有能力持续兑现——简单说，就是要看保险公司的家底和投资策略。我建议大家选保司的时候，重点关注这几个维度：

1. 历史和股东背景

尽量选那些历史悠久、股东背景强大的公司。比如有些香港保险公司背后是全球顶尖的金融集团，成立几十年甚至上百年了，经历过好几次全球金融市场的波动——2008年金融危机、2020年疫情冲击，都能平稳度过。

这样的公司抗风险能力更强。

2. 资产管理能力

以友邦为例，我们来看它的投资实力：

截止到2025年第二季度：

• 在亚洲和全球市场有超过100年的投资经验
• 250多个专业投资者
• 4个资产管理公司
• 管理着3280亿美元的资产

这些数字说明什么？说明友邦有足够的专业能力和资源来管理你的钱。

3. 年度投资策略报告

大家可以多看看保司发布的年度投资策略报告，里面会详细说清楚它们的资产配置逻辑——股票占多少比例、债券占多少、不动产占多少，未来打算重点投资哪些领域。了解这些信息，你就能大概判断出这家公司的投资风格是不是符合你的预期，也能更清楚它承诺的非保证收益有没有支撑。

数据总结：如何用数据做决策

最后，我来总结一下这套量化评估方法：

1. 不能只看一两年的数据

保险是几十年的事，哪家公司没个市场好表现好、或者行情差表现差点的时候？今年实现率冲到120%，明年掉到85%，这不算稳。

得看长期的，短期数据可能受市场波动影响，参考意义不大。

2. 不同公司、不同产品的分红实现率不一样

不是所有香港保险公司都能稳定兑现非保证分红。所以不能一听到"非保证"就急于否定，也不能觉得只要是香港保险，非保证收益就一定能拿到。

关键还是要看具体公司和产品的历史履行情况。

3. 通过分红实现率可以大致判断一家保司的投资风格和投资实力

虽然分红实现率不能代表保单最终的收益，但它能帮你筛选出那些靠谱的保司。

4. 买香港分红险不是看一时的数字，而是看这家公司能不能在几十年里把承诺的收益稳稳当当给到我们手里

这才是核心。

最后说一句：2025年一季度，商业银行净息差已经降到1.43%，创历史新低。存款利率还会继续下降，这是大趋势。

在这个背景下，怎么找到更优质的长期收益来源，是每个家庭都要思考的问题。香港储蓄分红险不是唯一答案，但它确实是一个值得认真研究的选项。

大贺说点心里话

看到这里，你应该已经知道怎么用数据判断一家保司靠不靠谱了。但选对保司只是第一步，怎么买、从哪个渠道买，里面的门道更多。