万通APEX IUL：高杠杆传承可以看，但别只看演示收益

你好，我是大贺。

今天聊万通的**「鼎峰指数万用寿险（APEX）」**。

这类产品，最近被问得特别多。

原因也不复杂。

2026年2月，宏利新加坡签出了一张3亿美元的IUL保单。折合人民币大概21亿。刷新了吉尼斯纪录。上一张纪录，是2024年香港汇丰人寿的2.5亿美元。

很多朋友看到这个新闻，会有一个疑问。

富豪为什么不只买终身寿险？

为什么不只靠家族信托？

为什么偏偏是IUL？

我会把它放在财富传承工具箱里看。

保单是传承工具箱里最安静的那把。

它不吵。也不炫。

但在关键时候，它能把一笔钱，用更高杠杆、更清晰的方式，交到下一代手里。

不过，IUL不是普通储蓄险。

它也不是人人都该碰的产品。

看万通APEX，我最关心三件事。

钱到底去了哪。

费用怎么扣。

最差情景下会发生什么。

APEX的钱到底去了哪：95%买债券，5%买期权

IUL最核心的地方，不是“指数”两个字。

而是它的钱如何运作。

你交保费后，保险公司会先扣掉前期成本。剩下的净保费，主要拿去买美债。美债每年产生的利息，再拿去买标普500等指数的看涨期权。

可以简单理解成：

大部分本金买债。小部分利息买期权。

素材里这张图讲得很直观。

图里写的是95%买债券，5%买期权。

这个比例不是让你死记。

你要记住的是底层逻辑。

债券负责托底。

期权负责参与上涨。

指数涨了，期权有收益。收益可以进入账户。也可以抵扣保单成本。

指数不涨，期权可能归零。

但债券那部分还在。

这就是IUL“下有保底，上跟指数”的来源。

不过我提醒一句。

保底不等于账户永远不会缩水。

保底利率是账户派息机制的一部分。

保单还有保险成本。行政费用。账户价值费用。退保费用。

这些费用会持续扣。

要是市场长期不给力，费用还在跑，账户价值就会被磨掉。

这点很关键。

我不喜欢把IUL讲成稳赚工具。

它不是。

它是一个用债券和期权结构，去换取传承杠杆和长期增长空间的工具。

适合的人，会觉得它很漂亮。

不适合的人，会觉得它很复杂。

同样是寿险，APEX和传统终身寿险不在一个逻辑里

寿险的发展，有一条很清楚的线。

定期寿险。

终身寿险。

万能寿险。

再到IUL，也就是指数型万能寿险。

它们都叫寿险。

但投资逻辑差很多。

传统终身寿险，典型策略是30%股票+70%债券。

投资演示收益大概是4.75%-5.5%。

它的好处是确定性强。

身故杠杆通常能做到5倍以上。

对保守型家庭来说，这类产品很好理解。

钱放进去。

保障锁住。

分红慢慢走。

我会把它归为稳健传承工具。

传统万能寿险UL更保守。

典型策略是99%债券。

演示收益是3.5%-4.5%。

波动小。弹性也小。

IUL不一样。

它典型挂钩100% S&P500。

演示收益区间是6.1%-7.25%。

它的核心不是直接买股票。

而是用期权参与指数上涨。

VUL更激进一些。

股票、债券、基金都能覆盖。

演示收益是2%-6%。

但它对投资管理要求更高。

我的判断很直接。

追求确定性，传统终身寿险更合适。

想要更高传承杠杆，又能接受指数账户波动，IUL才值得看。

有钱不等于会传。

家族资产不是数字，是责任。

工具选错了，后面会很别扭。

万通APEX怎么搭账户：1个固定账户，3个指数账户

万通APEX的账户结构不复杂。

它有1个固定账户。

还有3个指数账户。

分别是：

• 标普500 Plus
• 纳斯达克100 Plus
• 标普高盛黄金超额回报

固定账户的保证最低派息率是1.50%。

指数账户的玩法不同。

标普500 PLUS账户，上限率是10.00%，保证绩效乘数是112%。

纳斯达克100 PLUS账户，上限率是10.00%，保证绩效乘数是115%。

标普高盛黄金账户，上限率是15.00%，保证绩效乘数是100%。

这里有两个词，很多人容易看错。

一个是上限率。

一个是绩效乘数。

上限率是收益封顶。

指数涨得再多，也不代表你全拿。

绩效乘数是放大计算。

比如标普500 PLUS的保证绩效乘数是112%。

它会影响派息计算。

但最后还要看上限率。

你不能只看乘数漂亮。

也不能只看挂钩指数很猛。

要把上限率、乘数、账户费用放在一起看。

这才是有效比较。

我对APEX的态度是：

账户设计有竞争力。尤其标普500和纳斯达克100这两条线。

但它不是靠“无限上涨”取胜。

它靠的是有限上行空间，加上较高身故杠杆。

传承这件事，越早规划越从容。

APEX的重点，也不是短期赚差价。

它是把一笔大额资金，放进一张长期寿险结构里。

费用要摊开看，APEX不是没有成本

IUL有一个优点。

费用结构相对透明。

传统寿险很多费用是内嵌的。

你看不到每一项怎么扣。

IUL会把账单摊开。

这点我喜欢。

但透明不代表便宜。

APEX这类IUL，主要费用有五类。

保费行政费用。

退保费用。

保险成本。

一般行政费用。

账户价值费用。

保费行政费用大约是6%。

退保费用通常发生在持有15年内退保。

保险成本会按月扣。

一般行政费用也是运营成本。

账户价值费用，APEX这里是1.2%。

你要特别注意保险成本。

寿险不是免费送保额。

保额越高。

年龄越大。

账户价值越不够覆盖风险时，保险成本压力越明显。

这也是为什么我不建议短期资金买IUL。

短期钱，别碰。

现金流不稳，也别碰。

IUL要靠时间摊成本。

前期退保，很难看。

如果你三五年内可能用钱。

这类产品不适合你。

哪怕演示收益看着再好，也不适合。

同一张APEX保单，三种情景差别很大

我们看一份计划书示例。

40岁男性。

标准非吸烟者SN。

居住地A+。

趸交保费467,555美元。

投保保额500万美元。

这类设计，一眼看过去，杠杆很高。

不到50万美元保费。

撬动500万美元身故保障。

这就是高净值家庭会关注IUL的原因。

但我不会只看第一年杠杆。

我会往后看。

看悲观情景。

看预期情景。

看乐观情景。

悲观情景：派息率0%，第30年退保价值归零

这个情景很刺眼。

指数账户派息率为0%。

保单成本还在扣。

到第30年，退保价值归零。

身故保障前30年维持500万美元。

之后会归零。

这说明什么？

说明IUL不是一张没有代价的保单。

如果长期低收益。

账户价值扛不住费用。

保单就会出问题。

这点我一定要讲清楚。

很多人只看中收益演示。

只看第20年、第30年的账户价值。

这不够。

悲观情景必须看。

看完还能接受，再谈配置。

看完接受不了，就不要硬买。

预期情景：7年回本，终身维持500万美元保障

中收益情景里。

标普500 PLUS派息率约7.73%。

计划书显示，第7年回本。

第20年账户价值约为本金2倍。

第30年约为3倍。

第35年约为4倍。

第40年约为5倍。

IRR维持在4%-5%。

身故保障终身维持500万美元。

这个情景，是我认为最值得参考的。

不算特别激进。

也不是完全悲观。

如果一家人配置IUL，是为了传承。

这个情景更贴近决策逻辑。

你不是为了第7年回本而买。

你是为了一张长期存在的美元保单。

你要的是，当人不在的时候，家族还能收到一笔相对确定的钱。

高净值人群要的不是收益，是确定性。

这里的确定性，不是每年收益确定。

而是传承安排更清晰。

受益人明确。

币种明确。

杠杆明确。

乐观情景：11.20%派息下，身故保障会被放大

乐观情景里。

标普500 PLUS派息率约11.20%。

身故保障从第30年523万美元开始增长。

到120岁约5.96亿美元。

这个数字非常夸张。

看起来也很有吸引力。

但我会非常克制地看它。

我不会按乐观情景做决定。

它可以当上行空间。

不能当承诺收益。

如果市场长期表现很好，账户价值快速累积，身故保障确实可能被抬高。

但这要依赖指数表现。

也要依赖费用和账户规则。

别把演示当现实。

这一章我给一个明确判断。

APEX适合看重传承杠杆的人。

不适合只想稳稳赚利息的人。

如果你买它，是为了账户价值每年漂亮增长。

我会劝你冷静。

如果你买它，是为了用较少保费锁住大额身故保障。

同时保留指数上涨空间。

这个逻辑就顺了。

APEX放到香港、新加坡、百慕大里，成色不差

IUL不是香港最早做起来的产品。

香港强项一直是分红储蓄险。

寿险板块，也长期以传统终身寿险为主。

2025年，万通、富卫、永明等公司，才成为香港市场第一批推出IUL的机构。

香港IUL还在起步阶段。

产品选择不算多。

新加坡、百慕大、美国的IUL市场更成熟。

新加坡主流IUL保险公司包括宏利、全美、永明、大东方等。

那万通APEX放在横向比较里怎么样？

看数据。

标普500线。

万通APEX演示派息率是7.73%。

扣费后净回报率是6.53%。

纳斯达克100线。

演示派息率是8.4%。

扣费后净回报率是7.2%。

标普高盛黄金线。

演示派息率是6.8%。

这些数字，放在同类里并不弱。

尤其标普500和纳斯达克100账户。

APEX多项指标确实靠前。

我的判断是：

只看参数，APEX有竞争力。

但地区选择不能只看参数。

香港IUL刚起步。

新加坡和百慕大产品体系更成熟。

服务经验也更长。

如果你是第一次配置IUL。

我会把新加坡方案也放进比较。

不是说香港APEX不好。

而是大额传承，不能只看一张计划书。

要看司法环境。

看监管历史。

看产品迭代。

看后续服务。

看家族资产在哪里。

看未来受益人在哪里。

这才是家办视角。

写在最后：看懂机制，再决定APEX是不是你的工具

最后回到适合人群。

香港IUL对专业投资者要求很明确。

需要持有800万港币以上流动资产。

新加坡IUL的专业投资者资格更灵活。

满足任一条件即可。

个人净资产超过200万新元。

金融资产扣除负债后超过100万新元。

过去12个月个人收入不低于30万新元。

这不是给普通家庭准备的小额储蓄工具。

别硬套。

从保险发展历史看。

中国内地大概30年。

香港170年。

新加坡115年。

百慕大130年。

每个地区都有自己的强项。

香港强在分红储蓄险和成熟保险市场。

新加坡在IUL、VUL、PPLI这类高净值工具上更成熟。

百慕大在全球高净值保单里也很常见。

对APEX，我的最终态度很清楚。

高净值家庭，有明确传承需求，可以重点看。

保守型家庭，只想确定收益，不建议优先选。

现金流紧、资金周期短的人，不适合。

IUL本质上不是单纯寿险。

它是一份下有保底、上跟指数的财富传承工具。

它用美债利息购买指数期权。

用指数上涨收益抵扣保单成本。

既守住本金安全的底线。

又保留市场上涨的红利。

这也是它能进入全球顶级富豪传承工具箱的原因。

不过，工具再好，也要放对位置。

家族资产不是数字，是责任。

大额保单尤其如此。

买之前，别只问收益多少。

先问自己三个问题。

这笔钱能不能长期不动。

家族是否真的需要美元传承。

最差情景能不能接受。

这三个问题答清楚。

再谈APEX。

大贺说点心里话

IUL这类产品，差别往往不在一句收益演示里。真正的差别，在结构、地区、费用和购买路径里。要是你正在比较香港、新加坡或百慕大的大额保单，可以把方案拿来，我帮你一起看清楚。