宏利「宏Z传承」：澳门版更适合做三代传承

你好，我是大贺。

今天是 2026年05月10日。这篇聊一个最近高净值客户问得很多的问题。

香港保险是不是退潮了？澳门保单是不是开始接棒了？

我不想把话说得太满。香港保险仍然有它的成熟度。理赔效率。法律体系。服务经验。都还在。

但如果你问我，家族资金做长期传承。尤其是储蓄分红险这一类。现在我会更认真看澳门。

尤其是 宏利「宏Z传承」 这种同源产品。澳门版的优势很直接。收益演示空间更高。成本更低。核保更松。税务环境也更适合传承。

家族钱袋子不是一代人的事。

你看一年两年，差别不大。你看三十年、五十年、甚至三代人。规则差一点，结果会差很多。

2026年做跨境配置，澳门保单已经不是备选

过去很多人看港险，第一反应就是去香港。

这个路径没错。香港市场成熟。品牌多。合同体系也很稳定。

但 2025 年之后，格局变了。

香港保险市场在 2025 年经历了一轮高收益产品退市潮。核心原因，是监管政策收紧。高演示收益产品被统一压低。

同一时间，澳门反而热起来了。

数据很明显。

2025年第一季度，内地居民在澳门投保平均保费达到23.4万澳门币。同比激增40%。

还有一个数据更值得看。

2025年Q1，非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币。占总保费的51.2%。

这不是小散户随便买一点。这里面大量是中产家庭。还有高净值客户。

他们不是冲动。

他们看的是长期资产。看的是税务。看的是传承。看的是同一类产品，在不同监管环境下的差异。

澳门储蓄险目前封顶回报率可以看到 7.2%。香港新规后，美元等非港元保单演示上限是 6.5%。港元保单是 6%。

差距看着只有 0.7 个百分点。

但长期储蓄险不是一年期理财。它吃的是复利。年限越长，差距越大。

我给客户的建议一直是：

短期钱，不要碰这类产品。

三代传承的钱，澳门现在值得优先看。

尤其对家族客户来说，产品不是只问“第几年回本”。这个问题太浅了。

更关键的是：

这笔钱能不能跨周期。能不能跨币种。能不能跨代际。能不能减少不必要的税务摩擦。能不能把所有权、受益权、现金流安排清楚。

这才是高净值家庭真正要算的账。

澳门现在吸引人的地方，不是它突然变成了神奇市场。

而是它在几个关键点上，刚好卡住了当下客户的痛点。

收益演示还没被香港那样压住。保险征费是零。通关更方便。服务更贴近内地习惯。部分储蓄险还能配合受保人转换，做更长周期传承。

这几个点叠在一起。澳门保单就不只是香港保单的替代品了。

在一些家庭场景里，它已经是更优选择。

宏利「宏Z传承」看澳门版，关键在第47年之后

讲产品，我会先看底层。

很多人误以为澳门保险和香港保险是两套东西。

其实不是。

友邦、宏利、安盛这些国际保险公司，在港澳销售的很多主力产品，底层精算模型、投资逻辑、资产配置，基本是同一套。

你可以简单理解为：

产品骨架相近。资金管理逻辑相近。品牌和投资团队相近。

真正拉开差距的，是监管环境和演示上限。

以 宏利「宏Z传承」 这类产品为例。澳门可按 7.2% 左右的长期 IRR 做演示。香港从第 47年 起，会被限制在 6.5%。

前面几十年，差距不一定明显。

但过了第 47 年，分化开始出来。

下面这张图，可以直接看。

这张表里，前 46个保单年度，香港和澳门的保证现金价值、非保证总额基本一致。

第 47年 开始，香港被锁在 6.5%。澳门继续往上走。

到第 120个保单年度，香港非保证总额是 4.24亿。澳门是 9.69亿。

差额是 5.45亿。

这就是复利的力量。

不过我必须提醒一句。这个是演示，不是保证。

分红险最怕被人讲成“固定收益”。这不对。

演示利率高，只代表计划书上能呈现更高的长期预期。实际结果，还要看保险公司投资表现、分红政策、资产配置和未来市场环境。

但同一家公司。同源产品。同一类资产逻辑。澳门可以呈现更高演示空间。香港被监管压住。

这个差异是真实存在的。

我会把它当成重要参考。

不是唯一参考。

但绝对不能忽略。

澳门零征费，不只是省一点手续费

很多人看到征费，会觉得金额不大。

香港保险征费是 0.07%—0.1%。澳门是 零征费。

单看比例，确实不吓人。

但高净值客户不是买几万块。经常是几十万、上百万美元级别。

以 100万美元保单、20年缴费期 计算，澳门可节省 1400—2000美元 征费。

这笔钱本身不算特别夸张。

但它有两个意义。

第一，成本少了就是少了。长期保单里，每一块钱都应该尽量进入资产账户，而不是消耗在额外成本上。

第二，它反映的是地区政策差异。澳门在保险成本上，确实更友好。

我会更看重第二点。

还有核保。

澳门免体检额度比香港高 10%—20%。健康告知也更灵活。

这对很多企业主、家族客户很关键。

高净值客户常常有一个问题。

资产多。结构复杂。流水复杂。体检指标也未必完美。

香港核保更细。规则更成熟。也更严格。

澳门相对宽松。对资产证明复杂的客户，往往更好沟通。

这不是说澳门可以随便投。不是这个意思。

只是现实一点讲：

身体情况一般、资产结构复杂、又想做大额传承配置的人，我会优先看澳门。

这个判断很明确。

GN16之后，香港高演示收益时代已经过去

2025年7月1日，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》，也就是 GN16。

这个新规影响很大。

港元保单分红演示利率上限为 6%。非港元，也就是美元等保单，上限为 6.5%。新规还要求非保证收益占比，从 70% 降到 50%。

这几条合在一起，基本宣告香港过去十多年 7%+ 高演示收益时代结束。

政策落地前，香港主流储蓄险演示利率普遍能看到 7%—7.5%。部分产品长期演示 IRR 甚至突破 8%。

新规之后，11家主流保险公司集体调整产品结构。原有高收益产品永久下架。

这不是短期促销结束。

这是规则变了。

香港为什么要这样做？

从监管角度看，可以理解。分红险不能只讲高收益。非保证部分太高，客户容易误会。监管压低演示，也是在保护消费者。

但从客户角度看，吸引力确实下降了。

特别是长期资金。

你买的是 30 年、50 年、甚至跨代际的保单。演示上限被锁住，长期计划书就会变保守。

澳门这边，目前澳门金融管理局暂未出台类似香港的演示利率限制政策。

主流储蓄险仍可按 7.0%—7.2% 做长期演示。

这就是窗口期。

我不建议把窗口期理解成“赶紧抢”。这种心态不好。

但我会提醒客户：

规则没变之前，可以比较。规则变了之后，就只能接受。

香港已经给了一个样本。

2025年之前，很多人觉得高演示收益会一直有。后来发现不是。

传承这事儿急不得也等不得。

不急，是因为不能乱买。等不得，是因为好规则不一定一直在。

区位和税务，是澳门真正适合家族客户的地方

澳门的优势，不只在收益演示。

对家族客户来说，我反而更看重区位和税务。

港珠澳大桥和横琴口岸，让澳门的时间成本下降很多。横琴口岸 24小时通关。

很多珠三角客户，去澳门比去香港更顺。当天来回。办事效率高。

服务习惯也更接近内地。

有些客户不喜欢全英文文件。也不习惯复杂的境外流程。澳门在沟通层面，确实舒服一些。

税务这条线一定要算清楚。

澳门免征遗产税。免征资本利得税。个人所得税率最高仅 12%。

香港是 17%。内地最高是 45%。

当然，具体税务影响要看客户身份、资产所在地、实际控制关系和家庭成员安排。不能用一个数字简单套。

但大方向很清楚。

做传承和税务规划，澳门比很多人想象中更顺手。

还有币种。

澳门保单可以用美元、港币、澳门币计价。

对家族资产来说，这很重要。

人民币资产有人民币资产的用途。美元和港币资产，也有它们的意义。

尤其子女教育、海外生活、企业跨境资金、未来移民规划。币种不能太单一。

最近还有一个点，被很多客户问到。

澳门部分储蓄险支持无限次更换受保人。父亲、子女、孙辈，可以用一份保单延续三代传承。

这个设计很适合家族视角。

不是每个产品都能这样用。也不是每个家庭都适合这样安排。

但它提供了一种可能。

一份保单，不只是给某一个人存钱。

它可以变成家族资产的容器。

现金价值在里面滚动。受益人和受保人按规则调整。资金在不同代际之间传下去。

这才是储蓄险在高净值家庭里的真正用法。

不是单纯比收益。

而是把现金流、控制权、受益权、税务安排放在同一张图里看。

富不过三代是算出来的。

很多时候不是孩子败家。是上一代没有把规则安排好。

写在最后：香港仍然强，但澳门更适合长期传承钱

我不是唱空香港保险。

香港保险的优势仍然很扎实。

香港是普通法系。合同执行灵活。理赔效率也高。很多公司理赔可以做到 3—5个工作日。

投诉机制、市场成熟度、服务经验，香港都更老练。

澳门是大陆法系。条款严谨。程序合规性强。服务更贴近内地习惯。

两边不是谁完全替代谁。

但放到 2026 年这个节点。只看储蓄分红险。只看长期传承。只看高净值家庭的跨境配置。

我的判断很明确：

短期周转钱，不要放澳门储蓄险。

只想买成熟服务和快速理赔，香港仍然稳。

要做长期家族传承、税务安排、多币种配置，澳门版宏利「宏Z传承」更值得优先看。

尤其是分红实现率这一块。

澳门保单分红实现率稳定在 90%—105%。这个数据不等于未来承诺。但它说明，过去执行并不差。

我不会只看 7.2%。

我会看三件事。

第一，演示收益空间。第二，长期分红执行。第三，家庭传承结构。

这三件事同时成立，澳门才有意义。

如果只是冲着高演示去买，我不建议。

分红险不是短炒工具。

也不是拿来跟银行存款比三年收益的东西。

它更像一份长期家族合同。

你今天写下规则。未来二十年、五十年，甚至孙辈都可能受影响。

宏利「宏Z传承」这类产品，在澳门的吸引力，正是来自这点。

同源产品。更高演示空间。零征费。更灵活核保。更适合传承的税务环境。

这些不是单点优势。

是组合优势。

至于现在中资险企也在香港加速布局，甚至推出 2.5%保证利率 的高现价分红港险。这个趋势我也在看。

竞争变强，对客户是好事。

但你要分清楚。

保证利率高一点，是安全垫。演示空间、成本、税务、传承结构，是另一套逻辑。

家族资金不能只看一个数字。

我会更愿意把香港和澳门放在一起规划。

保障类、医疗类、理赔效率要求高的，可以继续看香港。长期储蓄、传承、税务优化、多币种资产，可以重点看澳门。

这不是情绪判断。

是规则变化之后的现实选择。

2025 年香港监管已经收紧。2026 年再看跨境保险，澳门不该再被当成“小众替补”。

它已经站到台前了。

大贺说点心里话

如果你是拿家族长期钱做配置，别只问哪款收益高。先把缴费期、传承人、币种和税务路径算清楚。需要我帮你把香港和澳门方案放在一起比，可以加我聊聊。