宏利「宏Z传承」港澳版：0.7%利差，长期差距真不小

你好，我是大贺。

今天这篇，聊一件最近很多朋友问我的事。

香港保险是不是退潮了。澳门保险是不是开始接棒了。还有一个更具体的问题。**宏利「宏Z传承」**放在香港和澳门看，差别到底有多大。

我会把计划书摊开算一算。

截至2026年05月10日，我对这件事的判断很明确。

如果你买的是长期储蓄分红险。尤其是传承型、大额保单。澳门版现在确实更值得优先看。

不是因为澳门突然变神了。

而是香港这边，规则变了。演示利率被压住了。非保证收益占比也被压低了。产品还能买。但长期收益的想象空间，确实被收窄了。

澳门这边，还没有出台类似香港 GN16 的演示利率限制。主流储蓄险仍可按**7.0%—7.2%**做长期收益演示。

这就是这篇文章最核心的地方。

香港是成熟市场。澳门是窗口市场。

成熟市场更规范。窗口市场更有红利。

选哪个，要看你要什么。

2026年看跨境储蓄险，我会优先把澳门放到前面

过去十几年，内地客户聊跨境保险，第一反应基本都是香港。

这很正常。

香港保险市场成熟。产品多。服务体系完整。理赔效率也高。对很多家庭来说，香港保单就是跨境配置的默认选项。

但 2025 年之后，这个默认选项开始松动。

2025年，香港保险市场因为监管政策收紧，出现高收益产品退市潮。很多原来能做高演示收益的储蓄险，陆续调整结构。

澳门这边的热度就起来了。

数据也很直接。

2025年第一季度，内地居民在澳门投保平均保费达到23.4万澳门币。同比激增40%。

还有一个更能说明问题的数据。

2025年Q1，非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币。占总保费的51.2%。

这不是零散客户过去尝鲜。

这是资金真的在迁移。

我不认为澳门保险只是香港保险的备胎了。至少在储蓄分红险这一块，澳门已经从备选方案，变成了很多高净值客户的优先选项。

原因很简单。

同样是国际保险公司。同样是友邦、宏利、万通、安盛这些名字。同样是美元、港币、多元货币的长期配置逻辑。

但澳门现在还能给到更高的演示空间。还能少掉一部分投保成本。核保也相对宽松。

这就不是“差一点点”的问题了。

长期资金，最怕的不是慢。最怕的是起点被锁死。

澳门储蓄险现在的封顶回报率可以看到7.2%。香港非港元保单的演示上限是6.5%。

表面只差0.7%。

很多人会觉得没什么。

但做储蓄险，尤其是宏利「宏Z传承」这种传承型产品，看的不是第5年、第10年。看的往往是第30年、第50年，甚至更久。

复利一上场，差距就拉开了。

这里我也提醒一句。

别被演示利率忽悠了。

演示利率不是保证收益。计划书不是承诺书。数字不会骗人，但话术会。

可问题在于，同样都叫演示。澳门的演示起点，就是比香港高。底层产品又高度同源。那对长期资金来说，这个差异就有现实意义。

我的态度很清楚。

如果你是短期周转钱，别碰这类产品。

如果你是长期不动的钱，澳门版宏利「宏Z传承」现在更值得认真看。

宏利「宏Z传承」港澳版，0.7%差距会被复利放大

我们看产品，不能只看市场情绪。

咱们把计划书摊开算一算。

港澳两地很多主力储蓄险，底层并不是两套完全不同的东西。友邦、宏利、安盛这些国际保险公司，在港澳销售的主力产品，底层精算模型、投资逻辑、资产配置，很多都高度一致。

说白了。

产品同源。监管不同。演示结果就开始分叉。

宏利「宏Z传承」就是一个典型例子。

澳门版可以演示到7.2%附近的长期 IRR。香港版从第47年起，会被限制在6.5%。

前面几十年，看起来差不多。

但从第47年之后，澳门版继续往上走。香港版被卡住。

这0.7%背后藏着什么？

看图更直观。

这张表里有几个关键点。

第46个保单年度，两边复利 IRR 都是6.50%。非保证总额也都是400.6万。

第47年开始，澳门版继续爬升。香港版停在6.50%。

到第100个保单年度，香港非保证总额是1.20亿。澳门是2.27亿。

到第120个保单年度，香港是4.24亿。澳门是9.69亿。

差额是5.45亿。

这就是复利。

前期看着温柔。后期非常夸张。

当然，我不会拿第120年去劝普通家庭买保险。那不现实。很多家庭也不需要看这么长。

但传承型保单，本来就是跨代资产安排。不是拿来三五年倒腾的。

如果你的规划周期只有10年，差距没那么刺眼。

如果你规划的是30年、50年、三代传承，那这个差距就不能忽略。

我对宏利「宏Z传承」的判断是：

看短期，它不惊艳。看长期，澳门版的优势更明显。

但前提还是那句话。

演示不等于实际。

2026年3月，微博上也有财经博主质疑过港险6.5%演示利率的可实现性。核心点是，香港储蓄险保证收益很低。要实现6.5%预期回报，保险公司实际投资收益率可能要达到6.69%—7.64%。部分保司分红实现率也会在60%—160%之间波动，最低甚至只有3%。

这个提醒有价值。

但我会这么看。

香港6.5%都需要看实现能力。澳门7.2%更不能当成保证。

只是同一类产品，同样面对非保证变量，澳门至少在演示起点上高出一截。

这就是它的优势。

成本这件小事，长期也会变成大事

很多人只盯收益。

但买大额保单，成本也要看。

香港保险有保险征费。区间大概是0.07%—0.1%。

澳门是零征费。

这笔钱看起来不大。

但大额保单不一样。

以100万美元保单、20年缴费期计算，澳门大约可以节省1400—2000美元征费。

这不是决定性差距。

但它是真金白银。

更重要的是，这个成本差异和收益演示差异叠在一起。长期看，就不是单点优势了。是结构优势。

我会把澳门版理解成三个字。

少扣点。

储蓄险的逻辑很朴素。

你少交一点成本。多留一点本金。再把时间拉长。复利就会替你放大差距。

还有核保。

澳门免体检额度比香港高10%—20%。健康告知也更灵活。

这点对谁重要？

对有小毛病的人重要。对年龄偏大的人重要。对资产证明复杂的人也重要。

我见过不少客户。不是买不起。是材料复杂。或者健康记录多。香港那边核保比较细。来回补资料，很耗时间。

澳门在这方面，确实更贴近内地客户的习惯。

但我也说得直一点。

身体情况复杂的人，不要自己乱填。

跨境保单一旦健康告知留下瑕疵，后面理赔会很麻烦。澳门核保宽松，不代表可以随便写。

宽松是便利。

不是漏洞。

香港GN16之后，高收益时代真的过去了

再说政策。

这才是港澳格局变化的根本。

2025年7月1日，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》（GN16）。

核心变化很明确。

港元保单分红演示利率上限是6%。

非港元，也就是美元等保单，分红演示利率上限是6.5%。

新规还要求非保证收益占比从70%砍到50%。

这不是简单的“少演示一点”。

这是香港保险从高收益叙事，转向更稳健、更审慎的监管叙事。

政策落地前，香港主流储蓄险分红演示利率普遍能到7%—7.5%。部分产品长期演示 IRR 甚至突破8%。

政策落地后，统一被压到6%—6.5%。

11家主流保险公司集体调整产品结构。原有高收益产品永久下架。

这件事的意义很大。

香港保险长达十余年的7%+高收益时代，基本结束了。

当然，这不代表香港保险没价值。

香港仍然有成熟的法律体系。仍然有很强的保险公司阵容。服务效率也好。投诉机制也完整。

但你要追求的是长期收益弹性，那香港新产品已经不占优势。

2025年10月17日，香港保监局又推出 D-SII 框架。友邦、保诚被列为首批系统重要性保险公司。

这类监管本身是好事。

它让大公司更稳。

但合规成本会上升。资本要求也会更重。监管成本最后会不会影响产品收益？我认为会有压力。

澳门现在还没出台类似香港的演示利率限制政策。

这就是窗口。

我不建议把窗口理解成永远。

监管迟早会补。

但在窗口还开着的时候，长期资金确实可以优先看澳门。

我的判断是，2026年买储蓄分红险，不要再用2024年的香港逻辑做决策。

市场已经变了。

横琴通关、税务和币种，澳门的便利不是噱头

很多人一提澳门保险，只看收益。

其实澳门还有一个优势。

近。

横琴口岸24小时通关。港珠澳大桥也让往返更方便。

对大湾区客户来说，去澳门投保的时间成本，比很多人想象中低。

这点很现实。

保险不是买完就结束。

后面还会有缴费、变更、保全、受益人调整、资料补交。路程方便，沟通成本会低很多。

税务方面，澳门也有特点。

澳门免征遗产税。免征资本利得税。

个人所得税率最高仅12%。香港是17%。内地最高是45%。

这不是说买澳门保单就能解决所有税务问题。

别这么理解。

跨境税务要看身份、资金来源、居住地、受益安排。不能只看一个地区税率。

但从资产传承和长期规划角度，澳门的制度环境确实友好。

还有币种。

澳门保单可以用美元、港币、澳门币计价。

对内地家庭来说，美元资产配置本身就有意义。尤其在利率下行、人民币汇率波动的时候，留一部分外币长期资产，不是坏事。

我会更建议这几类人重点看澳门：

• 已经有基础保障，想做长期储蓄的人。
• 有美元资产需求的人。
• 想给孩子或家族做传承安排的人。
• 保费预算较高，缴费期较长的人。
• 健康情况不算完美，需要更灵活核保的人。

不适合谁？

我也说清楚。

未来5年可能要用的钱，不适合。

只想追求确定收益的人，不适合。

看见7.2%就当成保证的人，更不适合。

储蓄分红险的底层是长期资产管理。

你要给它时间。

写在最后：香港不是不行，澳门是更适合当前窗口

最后把话收回来。

我不是说香港保险不值得买。

香港有自己的强项。

香港是普通法系。合同执行灵活。保险市场成熟。理赔效率也高，通常能做到3—5个工作日。

澳门是大陆法系。条款严谨。程序合规性强。服务方式也更贴近内地习惯。

两地不是谁彻底取代谁。

但在2026年这个时间点，只看长期储蓄分红险，我会更偏向澳门。

原因很简单。

澳门保留了香港保险的国际品质和多元货币优势。又暂时避开了香港监管收紧后的演示收益限制。还少了保险征费。核保也更灵活。

澳门保单分红实现率稳定在**90%—105%**这个区间。这个数据不能保证未来。但至少说明，过去一段时间并不是纯靠话术撑起来。

我对宏利「宏Z传承」的最终判断是：

短期资金别买。

只看保证收益的人别买。

长期传承资金，澳门版比香港版更值得优先比较。

尤其是大额保单。差的不是一点点体验。是长期复利空间。

话说回来，澳门现在的优势，本质上来自监管窗口。

窗口不会永远开着。

香港已经走向强监管。澳门后面也可能跟进。

如果你本来就有跨境储蓄险需求，我会建议尽早把港澳版本放在同一张表里比较。不要只听一句“香港更成熟”。也不要只听一句“澳门收益更高”。

计划书要看。

分红实现率要看。

缴费能力要看。

资金能不能长期不动，更要看。

数字不会骗人，但话术会。

真正适合你的，不是演示最高的那一款。

是你拿得住、缴得起、看得懂的那一款。

大贺说点心里话

如果你正在比较香港和澳门版本，别只看一张计划书。把费用、演示、分红实现率和你的资金周期放在一起看，才不会被单个数字带偏。想知道怎么省钱、怎么买得更稳，可以来找我聊聊。