宏利「宏Z传承」港澳版对比：0.7%利差，长期真的会拉开

你好，我是大贺。

今天聊一个最近问得特别多的问题。

香港保险收紧以后，澳门保险是不是更值得看？

我会拿**宏利「宏Z传承」**做一个锚点。咱们把计划书摊开算一算。别只看“香港”两个字。也别只看“澳门更高”这句话。

我的判断很明确。

2026年做跨境储蓄险配置，澳门版比香港新版更值得优先看。

但有一个前提。

你要接受分红险的非保证属性。演示利率不是承诺收益。数字不会骗人，但话术会。

截至2026年05月10日，港澳保险的差异，已经不是过去那种“服务地点不同”。它变成了收益演示、监管成本、核保尺度、通关便利的一整套差异。

这件事，不能只听热闹。

要算账。

2026年看跨境保单，我会优先看澳门版

先把大背景说清楚。

2025年，香港保险市场经历了一轮高收益产品退市。原因很直接。监管收紧。演示收益被压下来。很多原来能做高演示的储蓄险，陆续调整。

澳门这边反而热起来了。

2025年第一季度，内地居民在澳门投保的平均保费达到23.4万澳门币。同比增长40%。

同一季度，非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币。占总保费的51.2%。

这个比例不低。

说明澳门保单已经不是“香港排不上就去澳门”的备选项。它正在变成很多中产和高净值家庭的主动选择。

尤其是储蓄险。

澳门储蓄险封顶回报率可以到7.2%。这个数字，在现在的跨境保险市场里，确实很显眼。

但我不想把它说得太神。

澳门不是稳赚更多。澳门是演示空间更大，成本更低，监管窗口还在。

这三个点加在一起，才是它真正的价值。

你要是问我，2026年还要不要只盯着香港保单？

我会很直接。

同一家公司。同一类产品。同样是长期储蓄分红险。我会优先看澳门版。

尤其像宏利「宏Z传承」这种长周期产品。

复利一上场，差距就拉开了。

宏利「宏Z传承」港澳版，真正差在第47年以后

很多人看到香港6.5%，澳门7.2%，第一反应是：

不就差**0.7%**吗？

这0.7%背后藏着什么？

短期看，不吓人。长期看，很夸张。

澳门主流储蓄险，目前仍可按7.0%—7.2%做长期收益演示。香港新规后，美元等非港元保单的演示上限是6.5%。

宏利「宏Z传承」这种产品，最有意思的地方在这里。

港澳销售的主力产品，底层精算模型、投资逻辑、资产配置，很多时候是同源的。友邦、宏利、安盛这些国际保险公司，在港澳两地卖的主力产品，也经常是同一套产品逻辑。

不是澳门突然多了一个神奇资产池。

而是监管口径不同。

同样拿宏利「宏Z传承」来看，澳门可以演示到7.2%左右的长期IRR。香港从第47年开始，会被限制在6.5%。

前面几十年，差距未必明显。

到了后面，复利开始发力。

你看这张港澳收益对比表。

这张表里，前46年，港澳两边的复利IRR都到**6.5%**附近。数字几乎一致。

第47年开始，香港继续卡在6.5%。澳门继续往上走。

到第80年，香港非保证总额是3411.4万。澳门是5351.8万。

到第100年，香港是1.20亿。澳门是2.27亿。

到第120年，香港是4.24亿。澳门是9.69亿。

中间差了5.45亿。

当然，这不是说你一定能拿到这个数字。分红险的非保证部分，本来就不是保证收益。

这个地方我一定要提醒。

别被演示利率忽悠了。

2026年3月，也有财经博主质疑过港险6.5%演示利率的可实现性。核心意思是，香港储蓄险保证收益很低。要实现6.5%预期回报，保险公司实际投资收益率可能要达到6.69%—7.64%。有些保司分红实现率波动也很大，区间能到60%—160%，最低甚至只有3%。

这个提醒是有价值的。

我认同一半。

演示收益不能当承诺。这点必须认。

但另一半也要看清。

同样是非保证，澳门至少在演示起点上多了0.7%的空间。

这不是小事。

尤其是传承类保单。它不是买来第10年就退的。它看的就是几十年，甚至几代人的现金价值滚动。

短钱不要碰。

长期传承资金，澳门版更占便宜。

澳门零征费，不只是省一点手续费

再看成本。

香港保险有保险征费。大概是0.07%—0.1%。

澳门是零征费。

很多人会觉得，这么点钱没必要纠结。

我不这么看。

保单金额一大，时间一长，小成本也会被放大。

以100万美元保单、20年缴费期计算，澳门可以节省1400—2000美元征费。

这笔钱本身不算惊天动地。

但它说明一个问题。

同质产品之下，澳门的进入成本更低。

同一类国际保险公司。同一类储蓄险逻辑。同样做美元、港币配置。你少交一笔费用，当然更划算。

核保这块也要看。

澳门免体检额度通常比香港高10%—20%。健康告知也更灵活一些。

这对两类人很重要。

一类是保额比较高的人。

一类是身体有点小问题，但还没到严重异常的人。

我不是说澳门可以随便投。不是这个意思。

核保照样要看健康情况。材料也要真实。

但从实际操作看，澳门确实更友好。

尤其是资产证明复杂的客户。比如企业主。比如收入来源多元的人。比如家族资金安排比较绕的人。

香港有香港的规范。

澳门有澳门的弹性。

如果你追求的是同类产品的性价比，我会优先看澳门。

这句话不绕。

GN16之后，香港高演示时代已经过去

香港这次变化，核心是GN16。

2025年7月1日，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》。也就是GN16。

它把分红保单演示利率设了上限。

港元保单最高6%。

非港元保单，比如美元保单，最高6.5%。

这一下，影响很大。

政策前，香港主流储蓄险的分红演示利率，普遍可以到7%—7.5%。有些产品长期演示IRR甚至突破8%。

政策后，高演示空间被压住了。

而且新规还要求，非保证收益占比从70%砍到50%。

这不是简单少了0.5%或1%。

它改变的是整个产品表达方式。

保险公司不能再把高演示收益放在最前面。风险提示会更重。产品结构也要重新调整。

结果也很直接。

11家主流保险公司集体调整产品结构，原有高收益产品永久下架。

香港保险长达十多年的**7%+**高演示时代，基本结束了。

看这张图就很清楚。

香港监管变严，不一定是坏事。

它能让市场更稳。也能减少过度销售。对普通客户，风险提示更充分。

但我们做配置，不能只谈监管好不好。

还要看代价。

监管成本最终会体现在产品上。

2025年10月17日，香港保监局还推出了D-SII框架。友邦、保诚被列为首批系统重要性保险公司。合规成本进一步上升。

这类成本不会凭空消失。

它会进入公司的经营压力。也会影响长期产品设计。

澳门现在不同。

澳门金融管理局暂时没有出台类似香港的演示利率限制政策。主流储蓄险仍然保留**7.0%—7.2%**的演示空间。

这就是窗口期。

窗口期不代表永远有。

更不代表监管永远宽松。

但在2026年这个时间点，我会明确说：

澳门是全球少数仍可投保高演示收益保单的地区。

这点很稀缺。

如果你本来就想做长期美元储蓄。又能接受非保证收益的波动。澳门版值得优先摆上桌。

如果你只想看 guaranteed，也就是保证现金价值。

那我反而会劝你冷静。

储蓄分红险的魅力，本来就不在前期保证收益。宏利「宏Z传承」这类产品，也不是拿来做短期保本理财的。

短期要用的钱，别放进来。

通关、税务、币种，澳门对内地家庭更顺手

除了收益和成本，澳门还有一个优势。

它离内地客户的使用习惯更近。

横琴口岸24小时通关。港珠澳大桥也方便。对珠三角客户来说，去澳门的时间成本，比去香港更低。

这不是小事。

跨境保单不是签完就结束。

后面还有缴费、保全、受益人变更、提款、理赔沟通。

服务越顺，体验越好。

澳门服务也更贴近内地习惯。部分服务会更本地化。比如沟通方式、缴费安排、客服接触。

税务这块，也值得看。

澳门免征遗产税。也免征资本利得税。

个人所得税率最高仅12%。香港是17%。内地是45%。

当然，税务规划不能只看一个税率。还要看你的居民身份、资产结构、未来居住地、资金来源。

但从大方向看，澳门确实更适合做资产传承和税务规划的组合工具。

币种也比较灵活。

澳门保单可以用美元、港币、澳门币计价。

对内地家庭来说，这有两个意义。

第一，做人民币之外的货币配置。

第二，给未来教育、移民、养老、传承留一部分外币资产。

我不建议所有钱都换成外币保单。

这很危险。

但拿一部分长期不用的钱，做跨币种配置，是合理的。

尤其在利率下行周期里，长期储蓄险的确定性框架，会变得更有价值。

不是收益一定最高。

而是它帮你把钱锁进一个长期规则里。

很多家庭缺的不是投资机会。

缺的是长期纪律。

写在最后：香港有香港的稳，澳门有澳门的窗口

最后说点平衡的话。

我不是说香港保险不行了。

香港仍然有它的优势。

香港是普通法系。合同执行更灵活。理赔效率也成熟。香港理赔通常是3—5个工作日。投诉机制也更完善。

澳门是大陆法系。条款更严谨。程序合规性更强。

两边不是谁完全替代谁。

但在2026年，单看储蓄分红险，尤其是长期传承类产品，我的倾向很明确。

宏利「宏Z传承」这类产品，如果港澳版本都能选，我会优先看澳门版。

理由很简单。

收益演示空间更高。成本更低。核保更友好。通关更顺。税务和传承场景也更贴近内地家庭。

但有三类人，我不建议上来就冲。

短期三五年要用钱的人，不适合。

只接受保证收益的人，不适合。

看不懂非保证分红的人，也不适合。

澳门保单分红实现率稳定在90%—105%，这是一个不错的历史区间。但它依然不是承诺。

买这类产品，要抓住一个核心。

它适合长期钱。不是周转钱。

在全球经济不确定性加剧、利率持续下行的背景下，澳门保险会越来越重要。

我会把它定义为：

香港保险之后，内地家庭做跨境资产配置的新核心选项之一。

不是唯一答案。

但已经不是备选。

大贺说点心里话

如果你正在比较香港版和澳门版，不要只看计划书第一页的演示数字。把缴费、征费、核保、提取年份都放在一起算，答案会清楚很多。想看具体怎么买更省，可以找我把方案拆开对一遍。