宏利「宏Z传承」：香港封顶后，澳门版更值得认真看

你好，我是大贺。

今天聊宏利「宏Z传承」，也顺着它聊一下港澳保险的变化。

截至2026年05月10日，这个话题已经不是“香港好还是澳门好”这么简单了。

说句掏心窝的话。不是港险不行了，是规则变了。

2025年那一轮监管变化之后，香港保险的高演示收益时代，确实过去了。澳门保险则站到了台前。

这不是噱头。是产品规则、监管口径、成本结构一起变了。

澳门保单，已经不只是香港的备选

2025年，香港保险市场出现了一波高收益产品退市潮。

原因很直接。监管政策收紧。分红演示收益被压住。很多过去靠高演示收益吸引客户的储蓄险，不能按原来的方式卖了。

同一时间，澳门保险开始升温。

2025年第一季度，内地居民在澳门投保的平均保费，达到23.4万澳门币。同比增长40%。

这个数字挺说明问题。

普通游客不会突然拿几十万去买长期储蓄险。这背后主要是中产家庭和高净值客户在重新选地方。

澳门储蓄险的封顶回报率可以做到7.2%。这点放在现在的利率环境里，很显眼。

我自己的判断很明确。澳门保单已经从备选方案，变成了很多家庭的优先选项。

特别是你本来就打算做长期美元资产。本来就能接受跨境投保。本来就不是拿三五年要用的钱来买。

这种情况下，澳门值得认真看。

GN16之后，香港7%+时代真的结束了

我印象很深。

6月30号那晚我还在中环签单。保险公司办公室灯一直亮着。客户、顾问、后台都在赶最后一批申请。

那不是普通的忙。是一个时代收尾前的拥挤。

2025年7月1日，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》，也就是GN16。

新规把分红保单的演示利率卡住了。

港元保单，分红演示利率上限是6%。非港元保单，比如美元保单，上限是6.5%。

政策前，香港主流储蓄险分红演示利率普遍在7%—7.5%。部分产品长期演示IRR甚至突破8%。

政策后，演示上限被压到6%—6.5%。非保证收益占比，也从70%砍到50%。

很多人会觉得，少了0.5%或1%，好像不多。

短期看，确实不吓人。长期看，差别很大。储蓄险看的是复利。时间越长，差距越明显。

这次不是某家公司调整。是整个市场一起变。

11家主流保险公司集体调整产品结构。原来的高收益产品永久下架。

我的看法也很直接。香港保险还能买，但不能再用过去的收益逻辑去买。

香港现在更偏功能。比如传承。比如保单服务。比如理赔效率。比如成熟的投诉机制。

但如果你核心目标是长期稳健高演示收益。香港新产品的吸引力，确实下降了。

2025年还有一个变化。首年佣金不得超过总佣金的70%。剩余佣金需要分5年发放。10月1日起，转介费也被限制。

这对行业冲击很大。一些靠高返佣获客的小经纪行，撑不住了。

我不觉得这是坏事。行业从通道时代，走向顾问时代。但对客户来说，你更要看清楚顾问有没有长期服务能力。

澳门为什么突然被内地客户盯上

澳门这边，监管节奏不一样。

澳门金融管理局暂时没有出台类似香港GN16的演示利率限制。澳门主流储蓄险仍可按**7.0%—7.2%**做长期收益演示。

这就是它突然变热的核心原因。

2025年Q1，非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币。占总保费的51.2%。

储蓄分红险占比超过80%。友邦、宏利、万通这些国际品牌的澳门版产品，最受欢迎。

这说明什么？

客户不是去澳门买小众产品。买的还是熟悉的国际保险公司。买的还是储蓄分红险。买的还是长期资产配置。

只是地点换了。

我会把澳门的优势拆成三层。

第一层，是演示收益还没被硬性压住。第二层，是同一批国际保险公司在卖。第三层，是成本和通关更友好。

做了十年港险，我也得转弯。过去我会优先看香港。现在同样的产品逻辑，我会把澳门放到前面。

当然，演示收益不等于实际收益。这句话必须讲清楚。

澳门能演示到7.2%。不代表未来一定拿到7.2%。

分红险看的是保险公司的投资表现。也看长期派息政策。也看分红实现情况。

但在同一底层产品、同一投资逻辑下。演示口径更宽。成本更低。长期计划书更好看。这就是澳门现在的优势。

同一款宏Z传承，差距从第47年开始拉开

说到具体产品，就看宏利「宏Z传承」。

这类产品最容易让人误解。很多人只看第一页IRR。我不会这样看。

我更关心两个问题。

第一，香港版和澳门版是不是同源产品。第二，差距到底从哪一年开始出现。

友邦、宏利、安盛等国际保险公司，在港澳销售的主力产品，底层精算模型、投资逻辑、资产配置基本一致。也就是说，很多时候是同一套产品逻辑，两地销售。

差别不在底层资产。差别在监管口径。差别在演示限制。差别在征费成本。

以宏利「宏Z传承」这类产品为例。澳门可演示7.2%左右的长期IRR。香港从第47年起，被限制在6.5%。

前面几十年，两边差距不明显。甚至很多年度几乎一样。

关键在第47年之后。

这张表很直观。

第46年，两边复利IRR都是6.50%。第47年开始，香港被锁在6.50%。澳门继续往上走。

到第100年，香港非保证总额是1.20亿。澳门是2.27亿。

到第120年，香港非保证总额是4.24亿。澳门是9.69亿。

大概是2.3倍的差距。

你要注意。这不是保证收益。这是长期演示下的非保证总额差异。

但它说明了一个问题。长期传承型保单，监管上限会改变最终呈现。

如果你只给孩子准备教育金。看20年、25年。这个差距没那么夸张。

如果你是做三代传承。看50年、80年、100年。这个差距就很刺眼。

还有成本问题。

香港有保险征费。比例是0.07%—0.1%。澳门是零征费。

以100万美元保单、20年缴费期计算。澳门可节省1400—2000美元征费。

这笔钱不算决定性因素。但长期保单里，少一个成本就是少一个拖累。

我的判断是。如果目标是长期传承，同一类产品我会优先看澳门版宏Z传承。

不是因为香港差。是澳门现在的规则更有利。

港澳保险真正的差异，不只是一条演示利率

很多人把港澳保险的差异，简化成收益高低。

这不够。

我会看五个维度。

监管和披露

香港由保监局监管。监管成熟。信息披露严格。

香港要求披露近5年分红实现率。如果低于演示70%，还需要额外提示。

这点对客户是保护。我很认可。

澳门由金融管理局综合监管。目前没有同样强制的披露要求。监管更灵活。

灵活是优势。也意味着客户更要自己看懂条款。不能只看计划书数字。

演示利率

香港2025年7月起，港元演示利率上限6%。非港元上限6.5%。

澳门没有强制上限。主流产品还能按**7.0%—7.2%**演示。

这一点上，澳门明显更有吸引力。

我会直说。只看长期收益演示，澳门赢得很明显。

投保成本

香港保险征费为0.07%—0.1%。澳门是零征费。

金额小的保单，感觉不明显。金额大的保单，能省一笔。

对高净值家庭来说。这不是噱头。这是实打实的成本差异。

核保和财务证明

澳门免体检额度比香港高10%—20%。健康告知更灵活。财务核保也相对友好。

这对一类客户很关键。收入结构复杂。资产证明复杂。企业主。自由职业者。跨境收入家庭。

我会建议这类客户优先看澳门。不是为了钻空子，而是匹配度更高。

法律和服务

香港是普通法系。重视判例。合同执行更灵活。

澳门是大陆法系。依据成文法。条款严谨。程序合规性强。

香港理赔速度也有优势。常见理赔效率是3—5个工作日。

澳门服务更贴近内地习惯。有些服务沟通更顺。对第一次跨境投保的人，更友好。

这部分怎么选？

我的建议很简单。

你重视成熟监管、披露透明、理赔速度。香港还有价值。

你重视长期演示收益、投保成本、核保弹性。澳门更适合。

别把两地看成谁完全替代谁。但在2026年这个节点。长期储蓄和传承类需求，澳门更占优。

写在最后：宏Z传承更适合哪类人

说到最后，我给一个明确判断。

宏利「宏Z传承」澳门版，更适合长期资金。

尤其适合这几类人。

有美元资产配置需求。能接受长期持有。想给孩子或孙辈做传承。不靠这笔钱短期周转。希望利用澳门现阶段演示规则和成本优势。

澳门还有税务和区位优势。

澳门免征遗产税。免征资本利得税。个人所得税率最高仅12%。香港是17%。内地最高可到45%。

通关也方便。港珠澳大桥和横琴口岸都是重要通道。横琴口岸还能24小时通关。

澳门保单分红实现率稳定在90%—105%。这给长期配置提供了一定参考。

但我也要把丑话说在前面。

短期资金别碰。只想三五年回本的人，不适合。完全不能接受非保证收益波动的人，也别只盯着7.2%。

分红险不是存款。演示收益不是承诺。长期IRR也不是每年固定到账。

你要买的是一份长期合约。不是一个高息理财。

我对澳门保险的态度很明确。

它不是完美答案。但在2026年，它确实是跨境资产配置里很强的选项。

它保留了香港保险的国际品质。也保留了多元货币优势。同时避开了香港新规后的部分收益限制和额外成本。

对宏利「宏Z传承」这种长期传承型产品来说。澳门版值得优先比较。

不是冲动去买。是认真把香港版和澳门版放在同一张表里看。

看现金价值。看非保证比例。看分红实现。看缴费能力。看未来用钱时间。

这几个点看完。答案通常就很清楚了。

大贺说点心里话

如果你正在比较香港和澳门版本，别只问哪边收益高。更该问的是，你的钱能放多久，适不适合做长期传承。需要我帮你把计划书拆开看，可以扫码找我，发「信息差」三个字。