港险保证收益才1%，为什么我说它比内地2%的更安全？99%的人搞反了

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年。

最近后台收到很多类似的问题：

「大贺，港险保证收益才0.5%-1%，内地分红险保证2%，是不是港险更不靠谱？」

客观地说，这个问题问得好，但结论恰恰相反。

今天我们用数据说话，把这个被99%的人误解的问题彻底讲清楚。

2024年7月1日，香港保险业迎来历史性变革

在聊保证收益之前，我们先来看一个重要的时间节点。

2024年7月1日，香港保险业正式实施「风险为本资本制度」。

这是香港保险业第二代偿付能力监管体系，业内简称「偿二代」。

这套制度意味着什么？

从数据上看，它要求每一家香港保险公司都必须保持极高的资本充足率。

不是说你账上有钱就行，而是要确保在各种极端情况下——比如金融危机、股市暴跌、债券违约——都有足够的资金来履行赔付义务。

换句话说，香港监管机构的逻辑是：先保证你能活下来，再谈赚多少钱。

这和内地的监管思路有本质区别。

内地保险资金的投资范围相对受限，主要集中在国内的债券、存款等稳健型资产，权益类资产投资占比较低。

这种策略让收益波动小，但同时也限制了收益的上限。

而香港的监管思路是：我不限制你投什么，但你必须有足够的资本金来兜底。

两边都有道理，但这直接导致了一个结果——

港险的保证收益普遍在0.5%-1%之间，加上分红部分能达到7%+。

内地储蓄分红险的保证部分普遍在1.5%-2%，加上分红部分也只能到3.4%左右。

我们来做个对比：

同样10万美金，港险保证1%+分红7%，内地险保证2%+分红3.4%——20年后差距会有多大？

后面我会用具体产品数据告诉你答案。

严监管下的低保证收益：不是抠门，是审慎

很多人看到港险保证收益低，第一反应是：

「保险公司是不是太抠门了？」

客观地说，这个理解完全错了。

保证收益低并非保险公司「抠门」，而是受香港金融市场监管规则和自身经营策略的双重影响。

我们来拆解一下背后的逻辑。

香港「偿二代」要求保险公司保持高资本充足率，确保在极端情况下有足够资金履行赔付义务。

这意味着什么？

意味着保险公司需要预留更多的资本金来应对客户退保、市场波动等各种风险场景。

在这种监管框架下，高保证收益意味着保险公司必须严格履行刚性兑付义务。

即便投资出现亏损，也需按照合同约定支付承诺收益。

这里面有一个专业术语叫「利差损」，我给大家解释一下。

假设保司设定的保证利率为4%，但在低利率环境下，其投资组合的实际收益率可能只有2%。

那么对于每一笔投保人的储蓄保费，保险公司都需要用自有资金来填补这**2%**的收益缺口。

长期积累下来会怎样？

会给保险公司带来巨大的财务压力，甚至可能导致亏损和经营风险。

日本就是前车之鉴。

上世纪90年代，日本多家保险公司因为承诺了过高的保证利率，在利率下行周期中无法兑现承诺，最终破产倒闭。

所以香港保司的做法是：

主动降低保底收益水平，优化自身的资产配置结构，减少刚性兑付的资金压力。

保证收益越低，保险公司越能通过保守投资——主要投资于极为稳健的资产，比如优质的政府债券、高信用等级的企业债券等——确保能刚性兑付。

避免因市场波动导致违约。

从而能轻装上阵，更专注于实现长期收益的最大化。

最终还是要看结果：

低保证收益实际上是保司为了「绝对安全」而做出的选择，并不能拿来当做评判风险的指标。

百年老牌保司的信用背书

说完监管，我们再来看保司本身的资质。

友邦、永明等具有百年历史的香港老牌保司，凭借A级以上的高信用评级（穆迪、标普、惠誉等），为非保证收益提供了充分的信誉保障。

这些评级机构是全球金融市场的「裁判员」，它们的评级标准极为严苛。

能拿到A级以上评级，意味着这些保司在财务稳健性、偿付能力、风险管理等各个维度都经得起检验。

有意思的是，这些百年老牌保司恰恰是「低保证+高分红」模式的坚定践行者。

为什么？

因为它们经历过足够多的市场周期，见过太多因为承诺过高保证收益而倒下的同行。

它们深知，保险公司的主要投资目标是在保证资金安全的前提下实现更多的收益，而不是反过来。

从数据上看，低保证收益实际上是保司为了「绝对安全」而做出的选择，并不能拿来当做评判风险的指标。

分红实现率100%：承诺兑现的证明

说了这么多理论，我们来看实际数据。

以老五家的代表友邦为例，「盈御多元」系列产品，分红实现率和总现金价值比率都是**100%**达成。

怕有些朋友看不懂，我先来讲一下香港的分红实现率表格怎么看。

比如2021年显示是100%，意思就是2021年买的保单，截止到2024年，即第三个保单年度，复归红利和终期红利都完全达到了计划书上给的预期数字。

盈御多元货币计划2021年第三个保单年度复归红利和终期红利分红实现率均为100%，这个数据是实打实的。

再来看总现金价值比率。

盈御多元货币计划2021-2023年总现金价值比率均为100%。

总现金价值比率相当于「保底收益+浮动收益」的综合得分，是衡量保单即时价值的关键。

相比单纯看分红实现率，总现金价值比率具有更强的实际参考意义。

盈御多元货币计划2在2022-2023年保单总现价实现比率同样100%达成。

盈御多元货币计划3在2023年第一个保单年度总现金价值比率也是100%。

从数据上看，实际收益表现能持续实现计划书的预期，充分展现了香港储蓄险非保证收益的可靠性与潜力。

全球化投资：分散风险的智慧

非保证收益是香港保险的重头戏，也是它能喊出7%+复利的底气。

这部分的收益并不是「画大饼」，主要来自于分红，而分红的多少，和保司的投资收益直接挂钩。

保司依托广泛的全球化投资布局，将资金分散配置于美股、欧债、亚太地产等多元资产领域。

从数据上看，公司债券地区分布：

• 美国82%
• 加拿大3%
• 中国3%
• 英国2%
• 瑞士2%
• 其他8%

公司债券行业分布：

• 金融21%
• 消费19%
• 医疗12%
• 工业12%
• 资讯科技10%
• 其他26%

股票地区分布：

• 中国26%
• 美国16%
• 印度12%
• 台湾12%
• 韩国10%
• 其他24%

不把鸡蛋放在同一个篮子里。

分散化投资策略不仅能有效降低单一市场波动带来的影响，还能为非保证收益奠定坚实基础。

同时，保险公司还设有缓和调整机制。

在投资收益表现良好的年份，把其中的一部分盈余存储起来。

在市场表现欠佳时拿出来派发补贴收益。

这种机制能有效平滑投资收益的波动，让我们获得比较稳定的收益。

长期复利的力量：20年翻3倍的可能

现在我们来回答开头的问题：

同样10万美金，港险保证1%+分红7%，内地险保证2%+分红3.4%——到底哪个更划算？

我画了一张复利曲线图，100年里，6%的复利和2%的复利区别高下立判。

从数据上看，前20年差距还不明显。

但30年、50年之后，6%复利的曲线开始陡峭上扬，而2%复利几乎趴在地上。

以安盛盛利总保费10万美金，两年交，年交五万美金为例：

安盛盛利10年预期IRR 4.41%，20年IRR 6.06%，长期甚至能到7.21%，远高于同类产品。

20年本金翻3倍，现金总回报315%。

也就是说，如果投入100万，那20年就能变315万。

这就是非保证收益的价值——用相对较低的保证收益换取更大的投资空间，在时间的长河里实现复利的爆发。

理性决策：明确需求再出手

客观地说，香港储蓄险保证收益虽然低，但并不等同于不安全。

它有着自己独特的投资逻辑和风险收益特征。

需要强调的是，虽然从过往的数据来看，一些保司的分红实现率表现不错，但未来市场充满不确定性。

谁也不能保证分红一定能达到预期。

最终还是要看你的需求：

是为了子女储备教育金、规划养老生活，还是进行资产传承？

投资期限的长短、资金流动性等都是要纳入考量的关键因素。

它并不适合所有人。

在投资之前一定要深入了解，权衡利弊，做出最适合自己的投资决策。

大贺说点心里话

看到这里，相信你已经理解了港险「低保证+高分红」的底层逻辑。

但知道原理是一回事，怎么买、找谁买、能省多少钱，又是另一回事。