保诚「信守明天」：下行周期里，先看保司够不够硬

你好，我是大贺。

今天聊保诚「信守明天」。

最近两年，很多朋友问我的问题变了。

以前问收益。问第几年回本。问IRR能不能高一点。

现在问得更直接。

这家公司扛不扛得住？钱投到哪里了？几十年后还能不能兑现？孩子以后拿钱，会不会麻烦？

这事儿得这么看。

买港险储蓄险，不是只买一张收益表。更是在选一家能陪你走几十年的保司。

尤其是现在这个环境。

2025年美联储降息到4.0%-4.25%。港元存款利率也跟着下调。内地定存利率普遍到了**1.5%-2.2%**这个区间。

很多家庭手里的长期钱，确实有点无处安放。

港险分红险开始重新被关注。这个方向没错。

但越是市场热，越不能只看演示数字。

我会先看保司。

下行周期里，保司比产品演示更重要

2025年的金融环境，不轻松。

全球资产都在重新定价。利率往下走。家庭资产配置也在换挡。

在这种时候，保诚这份年报，确实很硬。

保诚集团总投资资产突破1879亿美元。采用传统内含价值口径计算，新业务利润达到28亿美元。

这个口径更审慎。不是把未来想得很美。它对现金流和折现要求更严。

这点我比较看重。

保诚2025年度顾客净推荐值，也蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。数据来源是NPS Prism®基准报告。

这不是产品收益。它更像客户体验和信任度的温度计。

我不觉得一家保司只靠品牌就够。

但在长期储蓄险里，品牌、资产、客户留存、市场位置，必须一起看。

保诚这次的核心，是亚洲战略够深。资产布局够分散。产品也在持续迭代。

这才是我愿意继续看「信守明天」的原因。

怕保司扛不住，要看财务厚度和评级

很多人看保险公司，会看广告。

我不建议这么看。

广告是表面。财务是底层。

2025年初，保诚启用了更严格的传统内含价值评估框架。

说白了就是，利润核算更保守。对未来收益的折现更谨慎。对现金流的不确定性，也看得更重。

在这个口径下，保诚四项核心指标都超过了预设的10%增长指引。

新业务利润同比增长12%，达到27.82亿美元。经营自由盈余同比增长15%，达到30.59亿美元。每股税后经营溢利同比增长12%，达到101.4美分。每股股息同比增长15%，增至26.6美分。

这几个数字放在一起看，意义不一样。

不是单点好看。是利润、现金、股东回报都在动。

年化新业务保费APE，也按实际汇率基准增长7%，达到66.61亿美元。

这说明新单还在进来。不是靠吃老本撑场面。

不过，我会提醒一句。

APE不是你的保单收益。它是保司业务规模指标。别把公司经营数据，直接等同成个人收益。

看公司，可以看APE。看自己保单，还是要看现金价值和分红实现。

股东回报这块也值得看。

保诚预计2024至2027年，为股东带来超过70亿美元回报。

2025年完成20亿美元股份回购和IPAMC首次公开发售。2026年启动额外12亿美元股份回购。预计2027年提供13亿美元资本回报。

这说明资本管理比较主动。

更关键的是，标普全球把保诚核心实体财务实力评级，从AA-上调至AA。

我对评级不迷信。

但AA这种级别，确实是硬背书。尤其是长期保单。你不能只看销售话术。你得看第三方怎么评价它的偿付能力和资本质量。

我的判断很明确。

如果你是保守型家庭。又想配置一份长期港险储蓄险。保诚这种头部保司，至少值得放进第一梯队里比较。

怕钱投错地方，就看1879亿资产怎么放

买储蓄险，本质上有一部分是在借保司的投资能力。

你交进去的钱，不是躺着不动。

保司怎么投。投哪里。债券多不多。评级够不够。地域会不会过于集中。

这些都很重要。

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元，同比提升17.4%。

其中债券投资达到921亿美元，同比提升25%。占总资产近一半。

我喜欢看到这个结构。

债券就是压舱石。它不性感。但长期储蓄险需要它。

再拆细一点。

股东债券投资里，60%投向主权债券。

A及以上评级的政府债券，占比达到81%。A及以上评级的公司债券，占比达到64%。

这说明它不是靠高风险资产去搏收益。

你要注意。港险分红险不是银行存款。分红也不是保证收益。

但保司底层资产越稳，长期分红的基础越扎实。

这就是我说的，不要被演示数字唬住了。

真正要看的是底层资产有没有纪律。

地域分散也值得单独讲。

保诚有45%的债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。美国债市只占3%。新加坡占15%。越南占2%。剩余**35%**分布在印尼、中国台湾、马来西亚等多个地区。

这不是把鸡蛋放在一个篮子里。

利率变动很快。单一市场波动也很难预测。

分散布局，可以降低单一市场利率波动的影响。

我更愿意看到这种不激进的配置。

长期钱，最怕的是短期刺激。稳健，不等于收益低。稳健是能活得久。

还有一个容易被忽略的点。

保诚旗下有瀚亚投资。1994年成立。它在中国大陆、印度等11个亚洲主要市场都有布局。

截至2025年9月，瀚亚投资基金管理规模达到2860亿美元。

业务覆盖股票、固定收益、多元资产、量化和另类投资。

这对保诚不是装饰品。

它代表保诚在亚洲市场有自己的资管肌肉。不是完全依赖外部。

我的看法是，配置港险储蓄险，选有成熟资管体系的保司，会更踏实。

尤其是你准备放二三十年的钱。

怕回报不够，先看香港市场这张成绩单

港险产品，很多是在香港签。

那香港市场本身的表现，就很有参考价值。

2025年香港保险市场也很热。

全港新单总保费达到3309亿港元，同比增长50.6%。个人新单3306亿港元。保单数119万张，同比增长10.5%。

市场热，是好事。

但我也会更谨慎。

热的时候，最容易鱼龙混杂。销售口径会变得很满。演示收益会被拿来反复放大。

这个时候，更要看头部保司的真实经营数据。

保诚香港市场的新业务利润达到12.21亿美元，同比增长12%。年化新业务保费达到22.21亿美元，同比提升7.66%。

这两项都创了历史新高。

更值得看的是利润率。

香港新业务利润率达到55%。是全集团最高。

集团整体保险业务的新业务利润率是42%。

香港明显更强。

这说明香港市场不是单纯靠规模堆出来。利润质量也不错。

如果你问我，为什么很多高净值家庭还愿意看香港保单。

这就是答案之一。

香港市场成熟。客户结构复杂。产品竞争也充分。能在这里持续做出利润，说明保司产品、渠道和服务都经得住检验。

渠道这块，也能看出保诚的韧性。

每位活跃代理贡献的新业务利润同比提升15%。代理渠道新业务利润15.6亿美元，较上年增长4%。

银保渠道新业务利润2025年增长27%，达到10.33亿美元。新单保费利润率提升5%。

保诚获得MDRT认证人数，全球排名第二。

这不是一句“代理人专业”就能概括。

高净值家庭买长期储蓄险，经常涉及多币种、传承、保单架构、受益人安排。

服务质量差一点，后面就很麻烦。

我不建议只找报价最低的人。

港险不是买手机。不是谁便宜找谁。

后续服务，真的很值钱。

健康保障也在增长。

2024年起，保诚重点发力健康保障业务。2025年健康保障新业务保单数量突破54万件。保费收入同比提升9%。新业务利润9亿美元，占集团总新业务利润三分之一。

客户留存率也有88%。现有客户年化保费同比提升8%。

这些数据放在一起看，我的判断是：

保诚香港不是只靠一个产品吃饭。它的客户基础、渠道基础、健康险业务和储蓄险业务，都在支撑同一个盘子。

这对长期分红险，是加分项。

信守明天真正有意思的，是传承功能

回到产品本身。

保诚「信守明天」，全名是信守明天多元货币储蓄计划。2025年推出。

它采用的是归原红利加终期红利的双重红利结构。

收益构成里，有保证现金价值。也有非保证归原红利。还有非保证终期红利。

这句话很重要。

非保证，就是非保证。

不要把演示表当承诺书。

我会这么看它。

保证部分看安全垫。非保证部分看保司长期投资能力。总现金价值看未来提取空间。

收益数据确实漂亮。

升级后，最快28年可以达到6.5%回报率。25年IRR高达6.35%。15年IRR为5%。长线回报达本金481倍。

升级后第10年，总现金价值63,920，总回报IRR 3.11%。

保证回本期是18年。预期回本期是8年。

这里我要讲得直一点。

短期资金别碰。

如果你三五年内要用钱，别看这类产品。哪怕演示长期很好，也不适合。

这类产品更适合长期不动的钱。比如孩子教育后备金。家族传承资金。未来养老现金流。或者一笔不急用的美元资产。

它不是短线理财。

我会把「信守明天」定位成长期储蓄和传承工具，而不是短期收益工具。

它更有意思的地方，是类信托功能。

新增自主入息和自主传承。

自主入息，适合做未来现金流安排。定时、定额、定向提取保单现金价值。

比如孩子读书。父母养老。家庭每年补充现金流。

自主传承，则更贴近高净值家庭的真实痛点。

它有一个人生事件触发机制。可以针对受益人的12类人生事件设置赔偿百分比。

比如生日、学业、生育、养楼、生病、养家等场景。

它支持10-40年长远规划。

这个功能，我认为是真创新。

过去很多人做传承，只能一次性给钱。或者靠遗嘱。或者要搭复杂信托。

「信守明天」把一部分传承规则，放进保单机制里。

钱不是一次性砸给下一代。而是在关键人生节点释放。这对很多父母很有吸引力。

不过，这里也有边界。

自主传承仅适用于仅有一位受益人，且无候补受益人的保单。

这点一定要看清。

如果你家里有多个孩子。或者未来受益人结构可能调整。这个功能未必能直接满足全部需求。

我不会把它说成万能传承工具。

它适合结构相对清晰的家庭。尤其是单一受益人安排。目标明确。希望把钱按人生节点交给下一代。

如果家庭关系复杂，资产规模很大，还是要结合信托、遗嘱、税务和身份规划一起看。

我的判断是：

「信守明天」适合长期资金。适合重视传承规则的家庭。也适合看重保诚香港平台的人。

但短期周转资金，不合适。多受益人复杂传承，也别只靠这一张保单。

写在最后：选能陪你穿越周期的保司

真正的行业韧性，不是运气好。

它来自财务根基。来自穿越周期的投资能力。也来自长期产品创新。

保诚2025年这份年报，把这三件事都摆出来了。

总资产1879亿美元。香港市场新业务利润12.21亿美元。标普评级上调到AA。再加上「信守明天」这种偏传承型产品。

这套组合，我是认可的。

但认可不等于所有人都适合买。

你要先确认资金周期。确认币种需求。确认家庭传承结构。再看演示收益。

港险最怕买错节奏。

长期钱，可以认真看。短期钱，别硬上。传承需求明确，「信守明天」值得重点比较。

大贺说点心里话

如果你正在看保诚「信守明天」，别只拿一张演示表做决定。产品本身要看，保司底层也要看，怎么买更省也要看清楚。