万通APEX IUL：收益空间好看，但更适合懂规则的高净值家庭

你好，我是大贺。

今天聊万通「鼎峰指数万用寿险（APEX）」。

这款产品，我最近被问得很多。

原因也不复杂。很多老港险客户，过去买的是分红储蓄险。比如美元储蓄。比如多币种计划。大家以前看重的是长期复利和传承安排。

但到了2025年以后，香港分红储蓄险的演示收益率陆续下调。很多产品从过去**6.5%-7%的长期演示区间，调整到6%-6.5%**附近。

这件事对老客户影响很大。

不是说储蓄险不好了。不是这个意思。

而是你会开始问一个新问题。

如果我已经有储蓄险打底了。还能不能找一个更偏传承。又能跟上美股指数的工具？

IUL就是在这个背景下，被更多人看见的。

我自己持有好几张港险保单。从储蓄险一路看到IUL。说句实在话，IUL不是普通人随手买的产品。它门槛高。费用也不低。演示收益也不能当承诺。

但如果你的钱本来就是长期不动。目标是财富传承。又能接受指数波动。

那它值得认真看。

从终身寿险到IUL，寿险已经不只是“赔一笔钱”

寿险产品这些年，其实一直在进化。

最早是定期寿险。保障一段时间。

后来是终身寿险。保障终身。也带现金价值。

再往后是万能寿险。账户更灵活。

现在很多高净值客户看的，是IUL。也就是指数型万能寿险。

它不是凭空冒出来的。它是寿险产品一路演化后的结果。

我会把寿险分成两个核心问题看。

一个是身故保额。

另一个是现金价值怎么增长。

身故保额，是寿险的根。没有这个，谈不上寿险。

现金价值，是不同产品拉开差距的地方。

你看几类产品的投资逻辑，就很清楚。

终身寿险通常是30%股票+70%债券。投资演示收益大概在4.75%-5.5%。

传统万能寿险UL更保守。典型策略是99%债券。演示收益大概是3.5%-4.5%。

IUL则更激进一点。典型挂钩100% S&P500。演示收益大概是6.1%-7.25%。

VUL覆盖股票、债券、基金。演示收益区间是2%-6%。

这里我想提醒一句。

演示收益不是保证收益。不能直接当未来到手的钱。

但它能说明产品设计的方向。

终身寿险偏稳定。UL偏保守。IUL偏指数成长。VUL偏自主投资。

终身寿险很稳，IUL更像“保底框架里的指数工具”

很多朋友会问我。

我已经有终身寿险了。还要不要看IUL？

我的回答很直接。

如果你只要稳。终身寿险更合适。

如果你要传承杠杆。又想拿一部分指数上涨空间。IUL更值得看。

终身寿险的身故杠杆通常能做到5倍以上。现金价值IRR大概在5%上下。

这个数字不夸张。但胜在确定性强。

我认识不少保守型家庭。买终身寿险会睡得更踏实。

IUL不一样。

IUL设置了保底利率。也设置了收益上限。

这句话很关键。

它不是无限跟涨。也不是没有波动。

它更像是给你一个底部保护。再给你一段上行参与。

市场涨得好，你吃到一部分收益。

市场不好，你不会像直接买股票那样硬扛下跌。

但保单费用还会继续扣。

这也是很多人容易忽略的点。

IUL不是储蓄险的替代品。它是更偏传承和指数增长的寿险工具。

我不建议短期资金买IUL。

也不建议只盯着演示收益买IUL。

这类产品，要用长期钱。最好是本来就准备传给下一代的钱。

香港IUL刚起步，真要选地区，我会先看新加坡和百慕大

截至2026年5月10日，香港IUL仍然算新东西。

香港保险很强。尤其是分红储蓄险。

这个市场发展了170年。产品体系很成熟。监管也完善。

但在寿险板块，香港过去长期以传统终身寿险为主。

IUL是最近才开始冒出来的。

2025年，万通、富卫、永明等保险公司，成为香港市场第一批推出IUL产品的机构。

这说明香港开始补上IUL这一块。

但也说明一件事。

香港IUL现在还在起步阶段。产品选择不多。历史数据也不够长。

新加坡、百慕大、美国就不一样。

这些地方的IUL市场更成熟。产品线更多。可选保险公司也更多。

新加坡主流IUL保险公司，包括宏利、全美、永明、大东方等。

百慕大也有很多面向全球高净值客户的方案。

从市场历史看，中国内地保险发展约30年。香港约170年。新加坡约115年。百慕大约130年。

每个地方都有优势。

但如果只看IUL成熟度，我会更偏向新加坡和百慕大。

这点我立场很明确。

如果你只是想配置IUL，我会优先看新加坡或百慕大。

如果你很看重香港法律环境、香港保单管理习惯，也接受新产品阶段，那万通APEX可以看。

这两个判断不矛盾。

买IUL前，先看你过不过得了门槛

IUL不是大众型产品。

这一点要先说清楚。

香港IUL对专业投资者要求很高。需要持有800万港币以上流动资产。

这不是保险公司随便设的门槛。它本来就是面向高净值客户的产品。

新加坡IUL的专业投资者要求更灵活一些。

满足以下任一条件即可：

• 个人净资产超过200万新元
• 金融资产扣除负债后超过100万新元
• 过去12个月个人收入不低于30万新元

这几个数字，已经把人群筛得很清楚了。

如果你还在纠结每年现金流够不够。或者未来几年可能要用这笔钱。

我不建议碰IUL。

它不是流动性工具。

也不是短期理财。

它适合有明确财富传承需求的人。也适合已经规划寿险保额的人。

签单地点也要看。

香港IUL必须本人亲临香港签单。

新加坡IUL看保险公司。有些可以在境内线上完成签单。有些需要到香港签。

百慕大IUL更方便。无需出境。在境内就能完成签约。

踩过坑才知道，很多人买保险只看收益。最后发现签单、核保、资金安排才是麻烦。

IUL尤其如此。

你先别问收益高不高。先问自己够不够资格。钱能不能长期不动。

这一步过不了，后面都不用看。

万通APEX怎么运作：95%买债，5%买期权

接下来具体看万通APEX。

IUL的底层逻辑，没那么神秘。

保费交进去后，保险公司会先扣除前期成本。剩下的净保费用于购买美债。

美债每年产生利息。

这部分利息，再用来购买标普500等指数的看涨期权。

简单说，就是本金买债券，利息买期权。

常见理解是，约95%保费买债券，约5%相当于债券利息的部分买期权。

这就是IUL“下有保底、上跟指数”的来源。

它不是直接拿你的全部本金去买股票。

也不是承诺你一定赚指数收益。

它是用债券打底。再用期权参与上涨。

万通APEX的账户结构也比较清楚。

它有1个固定账户+3个指数账户。

固定账户的保证最低派息率是1.50%。

三个指数账户分别是：

• 标普500 Plus
• 纳斯达克100 Plus
• 标普高盛黄金超额回报

标普500 PLUS账户，上限率是10.00%。保证绩效乘数是112%。

纳斯达克100 PLUS账户，上限率也是10.00%。保证绩效乘数是115%。

标普高盛黄金账户，上限率是15.00%。保证绩效乘数是100%。

这里的上限率很重要。

比如指数涨了很多。保单不是全拿。

它有Cap上限。

2025年标普500突破6700点。全年一度涨幅很强。挂钩标普500的IUL，当年就很容易碰到Cap上限。

这就是IUL吸引人的地方。

市场强的时候，它能跟上。

但你也要记住另一面。

市场弱的时候，期权收益可能归零。保单费用仍然在扣。

费用方面，IUL反而比很多传统寿险讲得更明白。

主要包括保费行政费用、退保费用、保险成本、一般行政费用、账户价值费用。

保费行政费用大约6%。

退保费用通常在持有15年内存在。

保险成本会每月扣。保额越高，年龄越大，成本越要关注。

还有一般行政费用。以及账户价值费用。

万通APEX的账户价值费用是1.2%。

这点我反而觉得是优点。

费用摆出来，总比藏在产品里好。

但透明不等于便宜。

APEX不是低费用产品。它靠的是身故杠杆和指数参与能力。

如果你只想找低成本投资工具，别选IUL。

买ETF更直接。

但ETF不能给你同样结构的寿险传承安排。

这就是它们的区别。

40岁男性趸交467,555美元，三种情景差别很大

我们看一份计划书样本。

假设被保人是40岁男性。

标准非吸烟者SN。

居住地级别A+。

趸交保费是467,555美元。

投保保额是500万美元。

这个杠杆很直观。

用不到50万美元，撬动500万美元身故保障。

这就是高净值家庭看IUL的核心理由之一。

不是为了每年取一点钱。

是为了把传承金额放大。

但计划书不能只看中性情景。

我建议一定看三种情景。

低收益情景。

中收益情景。

高收益情景。

情景一最难看。

派息率为0%。

期权收益没有贡献。保单成本继续扣。

计划书显示，第30年退保价值归零。

这个结果很多人第一次看会吓一跳。

但这正是IUL必须讲清楚的地方。

它有保底机制，不等于保单永远不会被费用吃掉。

尤其是高保额设计。保险成本长期存在。

市场长期不给力，账户价值会被消耗。

这就是我不建议保守型客户重仓IUL的原因。

你接受不了这个情景，就别买。

情景二更接近很多计划书的主展示。

以标普500派息率约**7.73%**为例。

第7年回本。

第20年账户价值约为本金2倍。

第30年约3倍。

第35年约4倍。

第40年约5倍。

IRR大概维持在4%-5%。

同时，身故保障终身维持在500万美元左右。

这个情景下，我觉得APEX的吸引力就出来了。

它不是现金价值IRR特别夸张。

真正有价值的是两件事。

一是现金价值没有拖后腿。

二是500万美元身故保障长期在。

这才是寿险逻辑。

很多人看IUL，会盯着回本第几年。

我会更关心身故保障能不能撑住。

也会看长期账户价值能不能抵扣成本。

情景三就很漂亮。

派息率约11.20%。

身故保障从第30年523万美元开始增长。

到120岁约5.96亿美元。

这个数字很惊人。

但我不会按这个情景去做决策。

它可以作为上行情景参考。

不能当承诺。

说句实在话，买IUL最危险的心态，就是把高收益情景当作大概率。

我不会这么看。

我会用中收益情景判断产品是否成立。

再用低收益情景判断自己能不能承受。

如果低收益情景你完全接受不了。那就不要买。

这里还有一个现实问题。

IUL适合谁？

我会给一个很明确的范围。

适合已经有基础保障的人。

适合有美元资产配置需求的人。

适合有明确传承安排的人。

适合资金至少能放二三十年的人。

适合能理解指数上限、费用扣除、低收益情景的人。

不适合谁？

短期要用钱的人。

只想赚高收益的人。

不能接受市场年份不好的家庭。

也不适合没有专业投资者资质的人。

IUL是高净值家庭的传承工具，不是普通家庭的收益增强器。

这句话，我希望你记住。

APEX成色不错，但不要把香港IUL想得太成熟

最后看万通APEX在同类产品里的位置。

从数据看，APEX确实有亮点。

标普500账户演示派息率是7.73%。扣费后净回报率是6.53%。

纳斯达克100账户演示派息率是8.4%。扣费后净回报率是7.2%。

标普高盛黄金账户演示派息率是6.8%。

账户价值费用是1.2%。

跟香港、新加坡、百慕大部分同类产品对比，APEX在标普500和纳斯达克100挂钩产品里，指标确实靠前。

这一点我认可。

尤其是纳斯达克100账户。扣费后净回报率7.2%，很有吸引力。

但我不会只看这个数字。

我会同时看市场成熟度。

香港IUL起步晚。产品历史短。可选方案少。

新加坡和百慕大的IUL生态更成熟。

我的判断是：

如果你要香港保单，又想尝试IUL，万通APEX是当前值得重点看的选择。

如果你只追求IUL成熟度和方案丰富度，我会优先看新加坡和百慕大。

这就是我对APEX的真实看法。

它不是不能买。

它也不是适合所有人。

它的优势在于身故杠杆、账户设计、指数参与能力。

它的弱点在于市场历史短、费用不低、低收益情景要认真看。

IUL本质上，是用美债的稳定利息购买指数期权。再用指数上涨收益抵扣保单成本。

说白了，它是一份下有保底、上跟指数的财富传承工具。

不是单纯寿险。

也不是短期理财。

买对了，它能帮你把财富传给下一代。

买错了，它会让你低估费用和时间成本。

别跟我走一样的弯路。

看IUL，别只看漂亮情景。

一定要看低收益情景。

也要看自己是不是真的需要500万美元这种级别的传承保障。

大贺说点心里话

如果你已经有储蓄险打底，又在考虑IUL，我建议先把地区、门槛、费用和低收益情景看透。产品本身不复杂，真正拉开差距的是怎么买、通过谁买、方案怎么配。