永明星河尊享2、国寿傲珑盛世、安盛盛利2怎么选

你好，我是大贺。

今天聊香港人民币保单。

这几年，问人民币保单的人明显多了。2025年前三季度，香港保险新单保费做到2645亿港币。分红险还是主角。人民币保单的热度，也跟着起来了。

很多朋友的想法很朴素。

不想换美元。不想盯汇率。不想以后给孩子用钱时，还要算来算去。

这个需求没问题。

但有个地方，必须先讲透。

人民币保单，不等于底层全是人民币资产。

这句话很重要。很多销售不会主动讲。讲了也讲得很含糊。

选中资还是外资前，先看清人民币保单的底层

香港市场上，目前不存在100%底层资产为人民币的长期储蓄分红保单。

这个判断，我说得很直接。

你买的是人民币计价。交的是人民币。未来拿的也是离岸人民币。

但中间的钱，怎么投？

大概率不是你想象里的“全买人民币债”。

长期储蓄分红险要的是长久期资产。要评级。要流动性。还要能支撑几十年的分红演示。

全球符合险资条件的资产里，超过90%以美元计价。

这就是现实。

香港保监局GN16分红险披露指引，也要求分红险做全球化多元资产配置。不能集中在单一币种。也不能集中在单一市场。

说白了，保司不能把一个长期分红账户，押在一类人民币资产上。

真正的链条更像这样。

人民币保费进来。换成美元或港元。投向全球资产。保司做汇率对冲。未来再用人民币结算给你。

这是结构性事实。

不是哪一家保司特别聪明。也不是哪一家保司故意复杂化。

人民币保单的核心，不是“有没有汇率风险”。而是谁能更便宜、更稳地处理汇率风险。

这个地方，数据不会骗人。

外资路线：安盛盛利2靠全球配置和对冲工具

先看外资。

以安盛盛利2为例。

安盛的资料里写得很清楚。固定收益资产，主要投向以美元计值的固定收益资产。同时会利用衍生工具，对冲货币风险。尽力配对固定收益投资的计价货币，与保单货币或货币户口货币。

这段话不难理解。

你买人民币保单。它底层可能还是大量美元债。为了未来用人民币兑付，保司会用货币掉期等工具，把部分汇率风险锁住。

这就是外资保司的打法。

全球配置能力强。美元债经验足。衍生品工具用得熟。增长资产还可以投环球市场。安盛也提到，增长资产会投向环球市场，并相对注重亚太地区，日本除外，以及已发展市场。

外资的底气在这里。

它不怕做全球市场。也不怕用工具处理汇率。

但我也要把丑话说前面。

对冲不是免费的。

美元资产赚了5%。做完对冲，可能只剩4.5%。这就是很多人民币保单，前期收益比美元保单略低的原因。

计划书里的小字才是关键。

如果你只看人民币版的演示IRR，觉得6点多很漂亮。还不够。

你要再看同款美元版。

两者差多少。这个差值，就是你为“不换汇”付出的隐性成本。

这个差值很致命。

中资路线：国寿傲珑盛世更偏稳，优势在稀缺人民币资产

再看中资。

以国寿傲珑盛世背后的国寿海外为代表。

国寿海外分红产品目标资产配置里，债券及其他固定收入资产占25%-90%。股票类型资产及其他投资占10%-75%。

它的投资语言明显不一样。

核心是控制投资回报波动。提供稳定回报。维持流动性。分散风险。

这就是中资风格。

我不认为中资会像外资那样，积极用汇率波动去博额外收益。

中资第一原则，还是稳。

但中资也有自己的强项。

这个强项不是口号。是资产来源。

2025年11月，香港特区政府发行多币种数码绿色债券。包括美元债、离岸人民币债、港元债、欧元债。中国人寿海外公司参与全部四个币种债券认购。合计约24亿等值港元。成为中资保险最大认购方。

再看更大的盘子。

截至2023年末，中国人寿全集团支持一带一路建设存量投资规模超1200亿元。同时为一带一路中国利益海外业务提供风险保额超470亿元。

这些资产，不是普通公开市场上随便买的。

它需要长期合作。需要信用背书。也需要项目资源。

中资的底气，在这里。

不靠大幅赌汇率。更多靠相对稀缺的人民币资产和基建类资源。

我的判断也很明确。

如果你非常讨厌波动，又希望人民币属性更强，国寿这类中资路线更合适。

但你也别误会。

稳，不代表收益一定最高。

稳，很多时候也意味着弹性没那么大。

中资和外资的差异，其实不是谁更高级

人民币保单能做到6%左右的长期演示收益，不能只靠纯人民币债。

为什么？

人民币十年国债收益率只有1.87%。点心债收益率大概2%-3%。熊猫债大概1.7%-2.51%。

离岸人民币债券，也就是点心债，截至2024年末存续规模约1.26万亿元人民币。

这个规模不算小。

但放在长期分红险的资产负债匹配里，还不够。久期也不够。资产选择也不够厚。

所以，不管中资还是外资，都绕不开全球资产配置。

区别在于方法。

外资更擅长全球配置和汇率对冲。中资更强调稳健账户和稀缺人民币资产。

两条路都能走。

但收费不同。波动不同。透明度也不同。

我不喜欢把中资外资讲成简单对立。

更准确的说法是：

外资看能力。中资看资源。最后都要回到产品数据。

别听销售忽悠。

情绪没有用。标签也没有用。

我会用三个维度看人民币保单

具体怎么选？

我会看三个数。

第一，看汇率对冲成本。同一款产品，美元版和人民币版，30年IRR差多少。

第二，看保证收益和复归红利占比。复归红利派发后，会锁进保额。通常不再回撤。占比越高，账户抗跌性越强。

第三，看过往分红实现率。计划书只是演示。实现率才是历史兑现能力。

这三个维度里，我最先看对冲成本。

原因很简单。

你买人民币保单，本质上是在买“少折腾换汇”的便利。

便利可以付费。

但不能付得不明不白。

八家保司横评：永明0%，保诚0.65%，差别很大

我们直接看硬数据。

同款产品，人民币IRR和美元IRR的差值，就是最直观的对冲成本。

永明星河尊享2：人民币IRR 6.31%，美元IRR 6.31%，差值0%。周大福人寿：人民币IRR 6.25%，美元IRR 6.31%，差值0.06%。安盛盛利2：人民币IRR 6.32%，美元IRR 6.50%，差值0.18%。友邦：人民币IRR 5.81%，美元IRR 6.10%，差值0.29%。富卫香港：人民币IRR 5.78%，美元IRR 6.18%，差值0.40%。国寿傲珑盛世：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值0.51%。宏利香港：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值0.51%。保诚香港：人民币IRR 5.85%，美元IRR 6.50%，差值0.65%。

这里我会直接给判断。

永明星河尊享2，是对冲成本这一项里最干净的。

人民币和美元收益完全一致。差值是0%。

这不是玄学。就是产品策略和账户定价的结果。

周大福也不错。差值只有0.06%。

安盛盛利2的0.18%，我认为可以接受。它本身全球配置能力强。对冲成本没有明显失控。

保诚的0.65%，我会非常谨慎。

不是说不能买。

但你必须知道，你为人民币计价付出的隐性成本明显更高。

还有一个问题，也要留意。

如果计划书数字看着差不多，但对外只公布一个综合实现率。那内部结算里，可能存在美元保单客户补贴人民币保单客户对冲成本的情况。

这不一定违规。

但你要看懂。

再看复归红利。

太保世代悦享2，第20年复归红利占非保证红利比例35%。永明星河传承2，复归红利占比28%。富卫盈聚天下，复归红利占比27%。保诚，复归红利占比24%。国寿傲珑盛世，复归红利占比13%。

复归红利占比越高，账户越不容易大起大落。

这一项里，太保很强。

如果你最怕后期红利波动，太保和永明更值得看。

最后看分红实现率。

国寿海外2024年综合分红实现率，连续多年95%+。友邦2024年综合分红实现率约90%-95%。安盛2024年综合分红实现率约85%-95%。宏利2024年综合分红实现率约85%-95%。保诚分红险实现率约80%左右。

实现率不能代表未来。

但它能反映保司过去有没有兑现计划书。

这里我会偏向国寿和友邦。

尤其是国寿。

它的人民币底层资源和实现率稳定度，放在一起看，逻辑是顺的。

写在最后：不同人群，我会这样选

讲到这里，别再只问“哪款收益最高”。

这个问题太粗了。

我会按需求选。

不想折腾汇率，又看重稳健。我会优先看国寿傲珑盛世。国资背景。人民币底层资产占比高。傲珑系列分红实现率也比较稳定。

希望人民币和美元收益尽量一样。我会直接看永明星河尊享2。市场上唯一IRR差值为**0%**的产品。对冲成本这一项，它就是最强。

看重长期提领。可以重点看永明星河2 / 安盛盛利2。复归红利占比高。5106提领后，账户依然能持续增长。

极度看重保证收益。我会看太保世代鑫享。保证IRR约1.9%。这一点确实是全港独一档。

还想兼顾内地养老社区。国寿和太保都值得看。两家都有自建养老社区。钻石客户可享床位折扣。

但有几句话，我也必须说清楚。

分红实现率是非保证收益。历史表现不代表未来。

跨境保单还涉及监管、外汇、汇率、税务、法律适用等差异。

短期资金别碰。随时要用的钱别碰。只看演示收益的人，更别急着买。

这类产品，适合长期资金。适合你已经想清楚家庭现金流。也接受中长期锁定。

产品选择，不是看谁的宣传更顺耳。

还是看你的资产规模。风险偏好。提取需求。还有你到底愿意为人民币便利付出多少成本。

大贺说点心里话

人民币保单不是不能买。关键是别只看计划书第一页。你要把对冲成本、实现率、提领节奏都放在一起看，再决定怎么买更省心。