宏利Signature IUL横评：全美11.20%更高吗

你好，我是大贺。

今天聊一类很多高净值客户最近在问的产品。IUL，指数万能寿险。

这类产品常被包装成“下有保底，上不封顶”。这句话听着很舒服。但我得先把话说直一点。

严格讲，IUL不是上不封顶。它有Cap。

真正的意思是，账户有0%保底。也有一个9%-11.3%左右的封顶收益。市场涨得多，你最多拿到封顶。市场跌得狠，账户结算不为负。

这篇我看的是四家离岸保险巨头的派息数据。宏利 Manulife。永明 Sun Life。全美 Transamerica。友邦 AIA。

数据截至2025年12月。今天是2026年05月10日。这份数据已经能比较清楚地看出，2025年这轮美股行情里，IUL到底有没有兑现承诺。

IUL的0%保底和9%-11.3%封顶，先别看错

IUL的核心机制，其实就两个词。

Floor。保底。Cap。封顶。

以挂钩S&P 500指数的账户为例。如果指数跌了20%。账户收益不是-20%。通常是0%。

这就是Floor。保底0%。

如果指数涨了20%。你也不是拿20%。你拿的是合同里对应账户的封顶利率。比如9.00%。9.30%。10.20%。11.20%。

这就是Cap。封顶。

说白了，IUL不是让你完整吃掉美股涨幅。它更像拿掉一部分暴涨空间。换一个下跌保护。

这个机制适合谁？我说得直接一点。

适合已经有长期美元资金的人。不适合拿短钱来赌收益的人。

2025年确实是IUL很好看的一年。标普500全年涨幅约23.3%。美联储2025年累计降息100个基点。主流美元定存利率也从5%+，回到大约3.5%左右。

这个背景很关键。定存吸引力下降。美股又走强。IUL挂钩S&P 500的账户，就很容易交出漂亮成绩。

但你要记住。漂亮不等于没条件。IUL的收益看的是具体指数段。看起点。看终点。不是看一年中间最高点。

下面咱们一个一个看。

宏利Signature IUL (II)：9.30%封顶，加乘数能到10.70%

宏利这款，完整名字是宏利「Signature IUL (II)」。

它的S&P 500账户封顶率是9.30%。单看Cap，不算最高。但宏利有一个点很关键。

客户加选115%绩效乘数后。实际到手收益可以到10.70%。

这就让宏利从“看着中规中矩”，变成“实际很能打”。

数据里能看到。宏利在2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及**9.30%**封顶。

加上115%绩效乘数。这些月份对应实际到手是10.70%。

这个数字挺有意思。

宏利不是靠特别高的Cap取胜。它靠的是稳定。还有乘数后的实际派息。

我更喜欢看弱一点的月份。因为牛市里大家都好看。弱月份才看产品机制。

宏利在2024年4月段，指数只涨了5.52%。这个段落没有触顶。但在绩效乘数加持下，客户实际拿到6.35%。

这说明什么？

不是每个月都能拿10.70%。这点要讲清楚。但指数没有触顶时，乘数仍然有帮助。

宏利给我的感觉很明确。它不是最激进的IUL。但它是四家里我比较愿意给稳健客户看的。

原因很简单。老牌大厂。数据连续。派息逻辑也相对好解释。

如果客户问我，想要一个不那么花哨，但收益又不能太低的IUL。宏利会在我的备选名单里。

不过我也不会把宏利讲成稳赚。IUL账户仍然要看指数表现。Cap也会随市场环境调整。乘数账户本身也要看费用和设计。这些都不能跳过。

只看10.70%下决定，我不赞成。但把10.70%放进2025年的实际派息里看。宏利这份答卷确实漂亮。

永明SunBrilliance IUL：玩法更多，收益靠账户设计拉起来

永明这款是永明「SunBrilliance IUL」。

它的特点不是单一封顶特别高。而是账户设计比较多。常见的是乘数账户。还有优选账户。

乘数账户的Cap Rate是8.15%。单看这个数字，不算抢眼。

但加上乘数后。实际派息率可以到9.78%。

优选账户Optimum更直接。多数月份触及封顶。实际派息率是10.20%。

永明的数据说明一件事。IUL不能只看表面Cap。

有些账户Cap看着一般。加上乘数后，结果不差。有些账户封顶更高。适合愿意接受更复杂结构的人。

但我对永明的态度，会比宏利更挑客户。

懂账户结构的人，可以看。只想简单放钱的人，我不会优先推永明。

不是说产品不好。而是玩法多，就意味着你要真的看懂。乘数怎么来。对应成本怎么体现。不同账户怎么切换。长期维持能力如何。

这些问题，比9.78%本身更重要。

2025年永明交出来的数据不错。乘数账户接近10%。优选账户到10.20%。这个表现对美元资金很有吸引力。

但我会提醒一句。越复杂的产品，越不能只听一句“收益更高”。要把条款和历史派息一起看。

全美Genesis II/III：11.20%封顶很强，但别只被高Cap带走

全美这边，看的是全美「Genesis II/III」。

它的S&P 500 Index Account封顶率是11.20%。在这几家里，非常突出。

2025年数据也很干脆。2025年1月-2月、5月-12月，多个月实际派息锁定在11.20%。也就是直接拿满封顶。

如果只看派息数字。全美很容易成为这次横评里最吸睛的那一个。

11.20%。美元计价。还有0% Floor。放在2025年美元定存下行的环境里，确实很强。

我也承认。四家里面，只看2025年封顶收益，全美最亮眼。

但我不建议你只按Cap排序。

全美在2025年4月段，指数涨了5.52%。实际派息也是5.52%。没有触顶。涨多少，给多少。

这个数据很关键。它提醒我们，11.20%不是每年固定发。也不是每个指数段固定发。

IUL的逻辑不是存款。不是写一个11.20%，然后每年自动到账。

它看对应周期的S&P 500表现。涨幅超过Cap，拿Cap。涨幅低于Cap，按实际涨幅。跌到负数，Floor兜底为0%。

全美适合什么人？我判断很明确。

想提高上限的人，可以重点看全美。极度保守、只想要稳定派息预期的人，不要只盯全美。

高Cap很香。但你还要看保单成本。看长期维持。看不同年度Cap会不会变化。看你自己的资金能不能长期放。

全美不是不能买。相反，它在2025年的成绩非常有竞争力。但我不会把它讲成“稳赢版定存”。

它更像一个进攻性更强的IUL选择。底线有。上限高。波动年份也会回到真实指数表现。

这个认知要摆正。

友邦Platinum Indexed Legacy：9.00%不高，但胜在简单

友邦这款是友邦「Platinum Indexed Legacy」。

它的S&P 500子账户，在2025年6月-2026年1月成熟的段落，全部触达封顶。实际派息率是9.00%。

友邦的特点很清楚。不复杂。不花哨。封顶就是9.00%。涨得多，拿9.00%。涨得少，按实际涨幅。

比如2025年4月成熟段落。指数涨幅是3.16%。客户实得也是3.16%。

这就很IUL。没有触顶时，不会硬给你9%。市场给多少，合同给多少。低于0时，再看0%保底。

我对友邦的评价也比较直接。

适合喜欢简单确定的人。不适合追求最高派息数字的人。

如果你拿友邦去跟全美比上限。友邦肯定不占便宜。9.00%和11.20%，差距很直观。

但有些客户并不想研究太多账户。也不想配置特别复杂的结构。这类人看友邦，反而舒服。

2025年新加坡和百慕大IUL产品，整体确实交得很好。友邦不是最高分。但它把自己的策略执行得很清楚。

我不会说友邦最强。但我会说，友邦最容易讲明白。这在真实配置里，很有价值。

2025年IUL派息9%-11.20%，S&P 500账户还是主线

把四家放在一起看。2025年的结论并不复杂。

大部分IUL保单年度收益率，落在9.00%-11.20%区间。挂钩S&P 500的账户表现最好。挂钩恒生指数的账户，过去两年波动很大。还多次触发0%保底。

这点我说得强一点。

做IUL，主线还是S&P 500。至少从这轮数据看，恒生账户不是我的优先选择。

不是说恒生永远没机会。但从过去两年的稳定度看。差距很明显。

2025年IUL能好看，有两个原因。

一个是S&P 500涨得够多。全年涨幅约23.3%。很多指数段自然触顶。

另一个是美元利率下行。定存从5%+回到大约3.5%左右。这让IUL的9%-11%看起来更突出。

但我还是要泼一点冷水。

2025年不是常态。IUL也不是每年都拿9%-11%。

它最核心的价值，不是每年冲高。而是收益有上限。亏损有底线。长期资金可以在这个框架里滚动。

如果你问我四家怎么排。

只看2025年派息冲劲。我会看全美。

看稳健和解释成本。我会更偏宏利。

想要账户玩法。永明可以研究。

想要简单清楚。友邦够用。

这就是我的判断。不是每个人都该买同一款。但也不是“各有各好”就结束。

短期资金。别碰。现金流紧张。别碰。只想要保证收益。也别碰。

长期美元资产。能接受Cap变化。能理解非保证账户。又想要0% Floor保护。IUL才值得认真看。

这类产品，真正适合的是长期配置。不是短期套利。

大贺说点心里话

IUL这类产品，数据要看，渠道也要看。收益差一点，成本差一点，长期都会拉开距离。你要是真准备配置，别只拿一张演示表就做决定。