内地分红险VS香港分红险：别只盯着6.5%

你好，我是大贺。

今天聊一个最近很多朋友问的问题。内地分红险 VS 香港分红险，到底怎么选。

我两边都不代言。也不想把它讲成“港险一定好”或者“内地险一定稳”。

不吹不黑，只看数据。

截至2026年05月10日，两地分红险的差异，已经不是单纯收益高低的问题了。它背后是分红机制、底层资产、披露口径、保单功能和投保便利性的差异。

很多人选错。不是不聪明。是没把这几个问题放在一起看。

内地演示利率到3.5%，香港还能看到6.5%

这轮讨论的起点，是内地分红险演示利率下调。

内地分红险演示利率上限，即将从3.9%下调到3.5%。新产品立即执行。存量产品要在2025年6月30日前完成调整或退出。

更关键的是，2025年度实际分红水平指导意见是3.2%。

这个数字不算意外。行业近三年平均投资收益率，大约也是3.2%。监管的意思很明确。不要再用过高演示收益，给客户制造不切实际的期待。

香港这边不一样。

香港分红险的终身复利演示利率，普遍还在5.5%-6.5%。非港元保单的收益上限，仍然可以到6.5%。

这个差距确实很大。

但你要注意。演示收益不是实际收益。

这一点非常重要。

内地和香港虽然都叫分红险。底层逻辑不是一回事。一个更像“稳稳派现金”。一个更像“长期参与全球资产增长”。

这也是我一直提醒的。别光看演示，要看实现率。还要看钱到底投到哪里。

红利怎么给，决定了你的安全感

先看分红形式。

内地分红险，主要是美式现金分红。每年派发周年红利。

这笔红利派出来之后，就保证了。可以取出来。也可以留在保险公司继续增值。

不过，留存利息不保证。

它的好处很直接。每年有钱到账。账户里的既得红利，不会再被拿回去。

这类产品适合什么人？

适合喜欢确定感的人。适合看重“每年落袋”的人。

但代价也明显。长期收益空间通常没那么高。

香港分红险通常是英式分红。主要包含复归红利和终期红利。

复归红利，一般以增加保额的形式出现。一经派发，就锁定。

终期红利就不一样了。它只有在退保或身故时才派发。平时更多是账面收益。

账面收益，就可能波动。也可能回撤。

说白了。

内地分红险的红利，更像到手的钱。安全感强。上限也低。

香港分红险的红利，更像长期账面资产。波动更大。收益空间也更大。

短期要用的钱，我不建议放香港分红险。

它不是为短期资金设计的。

但如果这笔钱本来就打算放二三十年。终期红利的价值，就值得认真看。

这个结论可能会得罪人，但我还是要说。只拿“保证”两个字去否定港险，太粗糙。只拿“6.5%”去吹港险，也很不负责任。

求稳看内地，求进才看香港

收益表现这块，我会拆成两个口径。

一个是保证部分。一个是预期部分。

内地分红险的保证部分，通常回本更快。保证IRR超过2%，是比较常见的情况。

加上分红之后，过去演示复利大多在3.5%-4%之间。现在演示上限要降到3.5%。

这个收益不刺激。但它的优势是稳。路径也更容易理解。

香港分红险正好反过来。

保证部分回本慢。保证IRR通常在1%以内。极少数产品能到2%。

这点一定要看清楚。

只看保证收益，香港分红险并不好看。

真正支撑香港分红险吸引力的，是长期非保证分红。也就是终身复利演示**5.5%-6.5%**这部分。

折算成长期单利，和内地差距会很明显。高出两倍不止。

但这不是白来的。

你要接受三个东西。

第一，前期现金价值薄。

第二，分红不是保证。

第三，汇率和市场都会影响体验。

我会这样判断。

保守型家庭。资金五到十年可能要用。优先看内地。

长期资金。能接受波动。想要更高长期空间。再看香港。

别反过来。

收益差距的根源，是底层资产不一样

很多人问我。为什么内地演示到3.5%，香港还能看到6.5%。

答案不在销售话术里。答案在资产配置里。

内地保险公司，债券和银行存款占比超过50%。股票和基金占比大概10%-15%。其他资产，比如非标和不动产，大概30%-40%。

投资范围主要在境内。计价也是人民币。

更关键的是，2025年内地30年期国债收益率已经跌到2.4%。

这就是内地分红险预期IRR很难突破4%的根本原因。

分红险的钱，不能乱投。大头还是要稳。

当长期利率下来了，产品收益上限也会被压住。

香港保险公司不一样。

固收资产占比一般在25%-55%。权益类资产占比可以到45%-75%。投资范围是全球配置。主要包括美国、亚太、欧洲。

比如宏利MGL计划。债券及固收类资产是25%-55%。非固收类资产是45%-75%。

友邦的长期投资策略里，债券及固定收入工具是25%-100%。增长型资产是0%-75%。

这背后的差异很直白。

内地分红险，本质是一笔纯人民币资产。买的是内地债券市场和境内资产。

香港分红险，本质是一笔全球多元货币资产。你参与的是全球债券、股票、房地产、私募股权等组合。

这也是我更看重港险的地方。

不是它演示数字漂亮。而是它底层资产的天花板更高。

但话说回来。权益比例高，也代表波动更大。

想完全不波动，又想拿6.5%。不存在。

分红实现率不能直接横着比

分红实现率，是很多人最容易看错的地方。

内地分红实现率，从2023年6月30日开始强制披露。

《一年期以上人身保险产品信息披露规则》要求，保险公司每年分红方案宣告后15个工作日内，披露各分红产品的红利实现率。

内地统计的是本年度实现率。只看当年分红兑现情况。

香港的口径不同。

根据GN16要求，香港保险公司要对2010年后生效的有效分红保单，强制披露分红实现率。

每年6月30日或之前披露。统一中文名称为「分红实现率」及「过往派息率」。

这个强化披露要求，会在2026年1月1日生效。

香港统计的是截止今年的累计实现率。更像看历史总账。

这个口径和内地不同。不能直接拿来一比高低。

2025年的香港数据里，主流保司10年以上产品总现金价值比率，普遍在90%-100%。

周大福人寿、立桥人寿、忠意人寿的10年+均值达到100%。

友邦终期红利实现率102%。忠意人寿终期红利实现率101%。

但保诚10年+红利实现率均值只有73%。在统计公司里最低。

这点我态度很明确。

港险内部也要挑。不是贴个香港标签，就都是好产品。

友邦38款10年期以上产品，分红实现率均值在86%左右。这个数字不算满分。但至少有较长历史数据可以看。

内地披露时间短。很多公司还没有足够长的数据。

香港数据更长。但也不能只看一家公司宣传页上的一个数字。

你自己算一遍就知道了。分红险最怕只看演示。不看兑现。不看口径。不看年限。

港险功能强，但投保确实麻烦

再说保单功能。

这部分很多人容易低估。

香港分红险可以无限变更保单持有人。也可以对保单进行无限拆分。

拆分出来的保单，还可以自由变更货币和持有人。

这对普通家庭，可能感觉不明显。

但对有传承需求的家庭，价值很大。

举个简单例子。

父母先给自己买一张保单。后来有两个孩子。保单增值之后，可以拆成几份。一份自己留着。几份给孩子。以后还可以继续给孙辈安排。

这不是收益率多一两个点的问题。

这是资产能不能继续留在保单结构里。能不能跨代安排。能不能按家庭变化做调整。

内地分红险就简单很多。

被保险人无法变更。被保人身故后，保险公司赔给受益人。保单使命就结束了。

有传承、隔离、税务筹划需求的家庭，我会更偏向港险。

这不是因为港险收益更高。是功能更适配。

但港险也有很明显的短板。

投保不方便。

内地保险基本可以全流程线上操作。人民币直接投保。网点也多。沟通、交费、保全都顺手。

香港保险无法在内地直接购买。必须本人到香港签纸质保单，才合法合规。

还要解决换汇。还要考虑资金出入境。后续服务也要适应香港流程。

这个麻烦不是小事。

对很多人来说，不折腾本身就是价值。

如果你讨厌流程复杂，港险不一定适合你。

不是产品不好。是你用起来会累。

写在最后：先看钱的用途，再选内地或香港

回到最初的问题。

内地分红险和香港分红险，到底谁更值得买。

我的判断很直接。

这不是优劣问题。是匹配问题。

如果你资金量不大。五到十年内可能要用。对汇率敏感。也不想折腾。

那就选内地分红险。

它未必收益高。但它顺手。稳定。人民币计价。适合求稳型家庭。

如果你手上有100万以上闲置资金。追求更高长期收益。能接受波动。也有海外留学、移民、全球居住计划。

那香港分红险值得认真看。

如果你还有传承、隔离、税务筹划需求。或者想分散单一货币和单一市场风险。

港险的价值会更明显。

我自己的偏好是这样。

短期钱，别碰港险。

纯求稳，优先内地。

长期不动的钱，又想做全球配置，港险更合适。

两者都配置一点，也很正常。鸡蛋不放在一个篮子里。对很多中高净值家庭，反而更稳妥。

90%的人选错，不是买了错的产品。

而是还没想清楚，自己到底要的是稳、收益、传承，还是方便。

这四个目标，不可能同时拉满。

你要先排顺序。

大贺说点心里话

分红险最怕只看一个演示数字。真正要比的是底层资产、实现率、资金周期和家庭用途。如果你正在纠结怎么买，或者想看看不同渠道的信息差，可以加我聊聊。