内地分红险VS香港分红险：收益差距背后，真正该看这6点

你好，我是大贺。

今天聊一个最近被问得特别多的话题。内地分红险 VS 香港分红险，到底怎么选。

我自己是双持有者。2018年买过港险。2021年又买了内地分红险。两份保单都在手上。

这事儿我自己踩过坑。当时销售没告诉我的，后来都在账户里看见了。账户里的钱不会骗人。

最近这个话题又热起来。一个原因是，内地分红险演示利率要调整。另一个原因是，去香港买保险的人确实还在增加。

香港保监局2025年4月发布的2024年临时统计数据里，内地访客赴港投保新造保费是628亿港元，同比上升6.5%。其中终身寿险占59%。这说明，大部分人去香港买的，还是偏储蓄和分红类的东西。

但我想先把话说重一点。

不是所有人都适合买港险。也不是内地分红险就一定差。

这两类产品，看起来都叫分红险。底层逻辑完全不是一回事。

内地演示利率降到3.5%，香港还能演示到6.5%

这次内地分红险调整，核心点很清楚。

内地分红险演示利率上限，即将从3.9%下调到3.5%。2025年度实际分红水平指导意见是3.2%。

新产品会立即执行3.5%的演示利率上限。存量产品也要在2025年6月30日前完成调整或退出。

这不是小修小补。它是在告诉市场，以前一些演示收益，确实偏乐观了。

香港这边，分红险终身复利演示利率，普遍还在5.5%-6.5%。非港元保单的收益上限是6.5%。

差距很明显。

但你别只看这个数字。演示收益不是实际收益。更不是合同保证收益。

我两份保单都在手上，最有发言权。买内地分红险时，我更看重确定性。买港险时，我更看重长期空间和多币种配置。

这两件事不冲突。但它们适合的钱，不是同一笔钱。

很多人选错，不是因为不聪明。是因为把两个完全不同的产品，放在同一张收益表里比。

我不建议这么比。

红利怎么发，决定你的安全感从哪里来

内地分红险，主要是美式现金分红。

每年派发周年红利。派发之后，这笔红利就是保证的。你可以取出来。也可以留在保险公司继续增值。

不过留存利息不保证。这个点要看清。

内地产品给人的安全感，来自“钱已经派到你名下”。它不刺激。但踏实。

香港分红险，通常是英式分红。里面有复归红利，也有终期红利。

复归红利一般以增加保额的形式体现。一经派发，也会锁定。终期红利就不一样。它通常只在退保或身故时派发。平时更多是账面收益。

这就是很多人第一次看港险会不舒服的地方。

账户里看着有钱。但其中一部分不是当下落袋的钱。它可能会调整。也可能会回撤。

不过长期看，终期红利也正是香港分红险博取超额收益的关键。

我的判断很直接。

如果你特别在意每年红利已经到手，内地分红险更适合你。如果你能接受账面波动，愿意用时间换空间，港险才有意义。

别反过来用。短钱买港险，会很难受。

保证部分看内地，长期预期看香港

收益这块，要拆成两层。

一层是保证。一层是预期。

内地分红险的保证部分，通常回本更快。保证IRR超过2%，是比较常见的情况。加上分红之后，过去演示复利大概在**3.5%-4%之间。现在要往3.5%**靠。

香港分红险正好相反。

保证部分回本慢。保证IRR通常在1%以内。极少数产品能到2%。

但预期收益空间更高。终身复利演示一般在5.5%-6.5%。

这就是求稳和求进的分界线。

我不会把港险推荐给只看保证收益的人。你看保证，港险并不好看。甚至会觉得它很慢。

但你看长期非保证分红，香港的空间明显更大。折算成单利，比内地高出两倍不止。

这句话听起来很诱人。但前提也很硬。

你要能长期拿。你要能接受汇率波动。你要接受分红不是保证。

做不到这三点，别碰港险的长期演示收益。那个数字对你没意义。

收益差距的根源，不在销售嘴里，在底层资产里

两地分红险差距为什么这么大？

不是香港销售更会讲。也不是内地产品故意低。根子在底层资产。

内地保险公司的资产里，债券和银行存款占比超过50%。股票和基金占比大概10%-15%。其他资产，比如非标和不动产，占比大概30%-40%。

投资范围也很明确。基本都在境内。人民币计价。

2025年内地30年期国债收益率已经跌到2.4%。

这就是内地分红险预期IRR很难突破**4%**的根本原因。

你买的不是一个神奇产品。你买的是一篮子人民币资产。更准确说，是很大比例的内地债券资产。

香港分红险不一样。

香港保险公司债券等固收资产占比大概25%-55%。权益类资产占比可以到45%-75%。投资范围是全球配置，以美国、亚太、欧洲为主。

以宏利MGL计划为例。债券及固收类资产是25%-55%。非固收类资产是45%-75%。

友邦的长期投资策略里，债券及固定收入工具是25%-100%。增长型资产是0%-75%。

这个弹性很重要。

市场好的时候，权益资产能贡献增长。市场差的时候，保司也可以调仓。这里面当然有波动。但长期收益天花板，也是在这里拉开的。

我的看法很明确。

内地分红险，本质是一笔人民币资产。香港分红险，本质是一笔全球多元货币资产。

前者更稳。后者更有弹性。

如果你所有资产都在人民币里，房子、存款、工资、理财都在境内。港险的价值就不只是收益。它还有分散单一币种和单一市场的意义。

这个价值，对一部分家庭很重要。对另一部分家庭，完全没必要。

分红实现率别乱比，内地看当年，香港看累计

很多朋友喜欢问我一个问题。

分红实现率多少？是不是越高越好？

这个问题不能这么简单看。

内地分红实现率，是从2023年6月30日开始强制披露的。《一年期以上人身保险产品信息披露规则》要求，保险公司每年分红方案宣告后15个工作日内披露。

内地统计口径，是本年度实现率。也就是只看当年分红兑现情况。

香港这边，根据GN16要求，对2010年后生效的保单强制披露分红实现率。

每年6月30日或之前披露。统一名称叫「分红实现率」及「过往派息率」。

香港统计口径，是截止今年的累计实现率。它看的是历史总账。

这两个口径，没有谁更高级。

但你不能拿它们直接硬比。

内地披露时间短。很多公司还没有足够长的历史数据。香港披露时间更长。累计口径叠加分红平滑机制，波动看起来会小一些。

2025年香港主流保司10年以上产品，总现金价值比率普遍在90%-100%。

周大福人寿、立桥人寿、忠意人寿，10年+均值达到100%。友邦终期红利实现率102%。忠意人寿终期红利实现率101%。

但也有低的。保诚10年+红利实现率均值为73%，在统计公司中最低。

友邦38款10年期以上产品，分红实现率均值在86%左右。

这里我提醒一句。

分红实现率不是承诺。它只能说明过去。不能保证未来。

但它有参考价值。尤其是你在不同香港保司之间比较时，这个指标要看。不能只看计划书演示。

别信我，信你自己打开账户看到的数字。

港险功能更强，但买起来也更折腾

收益之外，还有一个常被忽略的差异。

保单功能。

港险可以无限变更保单持有人。也可以对保单进行无限拆分。拆分出来的保单，还可以自由变更货币、变更持有人。

这个功能，对普通储蓄未必有感觉。对有传承需求的家庭，价值很大。

举个简单例子。

父母先给自己配置一张港险保单。多年后保单增值。家里有两个孩子。保单可以拆成几份。自己留一份。孩子各拿一份。未来还可以继续通过变更和拆分，传到下一代。

这不是简单的收益问题。这是资产怎么安排的问题。

内地分红险就没这么灵活。被保险人无法变更。被保人身故后，保险公司赔付给受益人。保单使命基本结束。

我的立场很清楚。

有财富传承需求的家庭，港险功能价值远超几个点收益差距。

但港险也有麻烦的地方。

内地保险现在非常方便。基本能全流程线上操作。人民币直接投保。网点也多。后续服务更顺手。

香港保险就原始很多。

必须本人到香港签纸质保单，才是合法合规投保。还要解决换汇和资金出入境问题。香港保险也无法在内地直接购买。

对很多人来说，不折腾本身就是一种价值。

这点我不替港险洗。它确实麻烦。尤其是第一次买的人。

如果你连赴港、换汇、后续缴费都觉得焦虑，那我不建议你硬买。保险本来是让人安心的。不是给自己添堵的。

写在最后：这不是谁更好，是哪笔钱该放哪里

最后给你一个很直白的判断。

短期要用的钱，别买港险。只看保证的人，别买港险。不想折腾的人，内地分红险更合适。

内地分红险适合什么人？

资金量不大。未来5-10年内可能要用。对汇率和分红波动敏感。不想折腾。没有传承和分散配置需求。

这种情况，内地分红险够用了。没必要为了高演示收益，去买一张自己拿不住的港险保单。

香港分红险适合什么人？

手上有100万以上闲置资金。追求更高长期收益空间。有子女海外留学、移民、全球居住计划。有传承、隔离、税务筹划需求。想分散单一货币或市场风险。

这种家庭，我会认真建议你看看港险。不是因为它完美。是因为你的需求，内地分红险很难完全覆盖。

还有一种做法，我自己也更认可。

两边都配置一点。

人民币资产留一部分。美元或港元资产放一部分。稳定性和弹性都要。别把所有鸡蛋放在一个篮子里。

90%的人选错，不是买了错的产品。而是没想清楚自己的需求。

你到底要稳。还是要长期空间。你这笔钱几年不用。你能不能接受波动。你有没有海外和传承需求。

这些问题想清楚，答案自然就出来了。

没有更好的分红险。只有更适合你的分红险。

大贺说点心里话

如果你已经决定要看港险，别只盯计划书收益。买法、渠道、缴费安排，都会影响最终体验。想少走弯路，可以把你的预算和用钱时间发我，我帮你把几种方案放在一起看。