保诚汇聚宝/盈利宝20年IRR：8.30%背后，真正该看的是周期

你好，我是大贺。

今天聊保诚这次更新的长期分红数据。

2026年4月1日，保诚在官网更新了生效超过20年的老保单平均IRR。也预告了2026年的分红实现率。

这件事在港险圈里动静不小。

原因很简单。保诚可能是香港保险里争议最大的一家。但它也是目前市场上，唯一一家敢直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

这句话分量挺重。

因为分红险最怕只看一年。也最怕只看演示。真正要看的，是一张保单跑过20年、30年之后，到底交出了什么结果。

尤其是给孩子准备的钱。给自己养老的钱。都不是三五年就要用的钱。

这钱不是给现在的你。是给20年后、30年后的家。

1997、2008、2020，一张保单到底穿越了多少场危机

很多人看港险分红险，第一眼盯着收益率。

这个习惯没错。

但问题是，你看的收益率，可能只是某一年。甚至只是某个演示数字。

我更关心另一个问题。

这笔钱有没有真的穿过周期。

一张运行超过20年的保单，经历过什么？

1997年亚洲金融风暴。2001年“911”事件。2008年全球金融海啸。2010年欧债危机。2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

这些都不是纸面波动。

是真实的市场冲击。是真实的资产价格重估。也是真实考验保险公司投资能力的时候。

时间本身就是最严格的试金石。

IRR这个指标，看的不是途中某一站跑得快不快。

它看的是整个旅程走完之后，你拿到的年化复利结果。

说白了，分红实现率更像一张年度照片。IRR更像一部完整纪录片。

给孩子准备教育金，不能只看今年好不好看。

你想想20年后。

大学学费还会不会涨？留学成本会不会更贵？家里现金流会不会更紧？

2025年，多所985高校已经上调学费。复旦、上交、中山等高校，本科学费上调幅度在10%-54%。部分工科专业涨到7700元/年。清华经管MBA学费已经到59.8万元。部分国际MBA突破百万。

这不是焦虑营销。

这是家庭账本正在发生的事。

家里账得这么算。

今天的钱，要对抗20年后的教育通胀。短期存款解决不了这个问题。短期理财也很难解决。

养老金也是一样。

2025年10月，中国60岁以上人口已经达到3.12亿。占总人口22.1%。基本养老金替代率已降至40%以下。

未来养老，不能只靠社保。

你需要一笔长期的钱。稳稳放着。慢慢复利。

别跟短期资金混为一谈。

24年前整付的50000港元，现在变成了多少

这次保诚最有冲击力的地方，不是讲故事。

是把老保单成绩拿出来了。

以「汇J保」港元整付2002年分红组别为例。被保险人是35岁男性非吸烟。整付保费50,000港元。

过去24年，实际平均年化IRR达到8.6%。24年总回报率达到724%。

这个数字很硬。

不是演示表里画出来的。是保单跑了24年之后的结果。

你会发现，长期分红险真正有价值的地方，不是前几年多漂亮。

而是时间拉长后，复利开始发力。

保诚这次披露里，还有两个老产品也值得看。

「子女培育」计划，过去33年平均IRR达到6.8%。「理想人生」过去30年IRR达到6%。

我对这类数据的态度很明确。

长期稳，才是真的稳。

短期漂亮不稀奇。赶上一段市场行情，很多产品都能好看。

难的是跑过20年、30年，还能把结果放到桌面上。

最近很多人说，保诚回来了。保诚终于要翻身了。

这话有情绪成分。

但从这批长期数据看，它确实拿出了能讨论的东西。

不是所有保司都愿意这么晒。

更不是所有保司都敢这么晒。

2015到2019年的那场风波，到底让我们学到了什么

聊保诚，不能只聊好看的地方。

它当年被骂得很厉害。

尤其是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

再加上产品本身回本周期偏长。

五年缴费，通常要等到第八到第十年才回本。

这两件事叠在一起，客户体验确实不好。

这个我不替它洗。

从结果看，那批保单不是亏损。只是没有达到当初被期待的收益。

但对大多数家庭来说，“没亏”和“没赚到预期”，感受上差别不大。

你本来是给孩子准备的钱。你本来以为第几年能有多少。结果中途低于演示。

心里一定不舒服。

当年那一轮舆论，是可以理解的。

不过后来很多讨论慢慢偏了。

很多人只盯着一个指标。

分红实现率。

红利实现率的公式是：

红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额

客户收益率的公式是：

客户收益率 = 预定利率 +（演示利率 - 预定利率）×70%×红利实现率

这个指标有没有用？

有用。

但它不是全部。

分红实现率只能告诉你，当年实际分红和当年演示分红之间，有没有偏差。

它是一个时间切片。

问题也在这里。

保险不是一年两年的东西。它是二三十年，甚至终身的财务安排。

你用某一年的截图，判断一场长跑比赛。

这个眼光太短。

我不是说分红实现率不用看。

要看。

但我不会只看它。

尤其是给孩子准备教育金，或者给自己准备养老金时，我会更看重总现金价值。也会更看重长期IRR。

因为你最后用钱的时候，不是拿一张分红实现率截图去交学费。

你拿的是账户里的钱。

这点特别现实。

保诚当年的问题，也给我们一个提醒。

短期要动的钱，不要放进长周期分红险。

五年、八年就想用。还对波动特别敏感。

我不建议碰这类产品。

不是产品一定差。

是资金属性不匹配。

给孩子20年后的大学钱，可以讨论。给自己30年后的养老金，可以讨论。

但明后年买房的钱。三五年内要周转的钱。

别放这里。

保诚把20年IRR摊开了，11款老保单一览

回到这次更新。

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。也预告了2026年的分红实现率。

这里最关键的一点是：

保诚是市场唯一一家直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

不是只给分红实现率。

不是只给短期表现。

是把老保单跑过20年的平均总IRR放出来。

表里最高的是「匯聚寶」/「盈利寶」系列。

第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

「子女培育」多储蓄计划，20年IRR为6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划，20年IRR为5.58%。

「進寶」储蓄计划系列，20年IRR为4.67%。这是表中最低。

这里我会分两层看。

第一层，数据确实亮眼。

尤其是「匯聚寶」/「盈利寶」系列的8.30%。放在20年维度里，很难说不强。

第二层，也不能把所有产品混在一起看。

同一家保司，不同产品线，结果差异也很大。

最高8.30%。最低4.67%。

差距很明显。

这也说明一个问题。

买港险分红险，不能只看公司名。

公司重要。产品也重要。缴费方式重要。币种重要。资金期限更重要。

我对保诚这次数据的评价是：

敢于展示长期数据，本身就是一种筛选。

因为20年数据不好包装。

短期可以讲故事。长期只能交成绩单。

它敢把这张成绩单摊开，至少说明它愿意接受市场审视。

这一点，在香港160多家保险公司里，很少见。

雋富(EGC)再往前走30年，长期复利会长成什么样

很多朋友会问。

老产品成绩不错。那现在买的新产品呢？

这个问题不能简单用过去替代未来。

过去表现不等于未来保证。

但过去能说明一件事。

这家公司有没有长期管理分红账户的经验。

以雋富(EGC)美元5年缴2022分红组别为例。

总保费10万美元。签发年龄1岁。

2026年公布的PY3现金价值是32,560。原预期是31,010。总现金价值比率达到105%。

PY4预期是49,280。实际是52,240。总现金价值比率达到106%。

往后看，PY30总现金价值比率为115%。对应IRR为6.2%。

到ANB101时，总现金价值比率仍为115%。对应IRR为7.2%。

这组数据里，我会重点看两个点。

第一，前几年是否明显低于预期。

目前看，PY3和PY4都高于预期。

第二，长线IRR有没有回到家庭规划需要的区间。

PY30对应6.2%。ANB101对应7.2%。

这对教育金和养老金来说，是有吸引力的。

但我要提醒一句。

这些仍然涉及非保证分红。不能当成刚兑。

内部回报率会把投入保费、期间分红、最终现金价值全部纳入计算。再折算成年化复利收益率。

它比单年分红实现率更完整。

但它也需要时间。

近五年承保的隽F、隽T等产品，连续两年甚至五年总现金价值比率达到100%甚至105%以上。

这说明近期表现修复明显。

我会认可这个趋势。

但我不会因为短期修复，就建议所有人都买。

20年以上不用的钱，可以认真看。20年内要用的钱，我会谨慎。

这就是我的判断。

它的钱经得起这么多周期，底座其实是这样的

长期IRR不是凭空来的。

背后一定要看两个东西。

一个是公司安全底座。

一个是资产配置能力。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

保诚也是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。官方说法叫“具系统重要性的保险人”。

安全从来不是一句口号。

它要写在资质里。落在架构中。也要经得起时间验证。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。

同时，它与黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这说明它不是只靠债券吃利息。

它的底层资产更全球化。也更复杂。

截至2024年12月31日，美元基金资产配置中，浅橙色占38%，青绿色占28%，普通股占15%，投资级债券占8%，其他股票占**3%**等。

港元基金资产中，青绿色占42%，浅橙色占36%，政府债券占17%，其他占5%。

货币组合也要看。

人民币基金货币组合里，人民币占77%，美元占9%，其他货币占7%，欧元占5%，港元占2%。

地区组合也很清楚。

美元基金地区组合里，美国占66%，亚太不含日本占24%，欧洲占9%，其他占1%。

港元基金地区组合里，亚太不含日本占51%，美国占41%，欧洲占8%。

这类配置有一个特点。

它不是追求每一年都平滑。

更高比例的权益类和另类资产，会带来中途波动。

但也给长期复利留出了空间。

这点一定要讲透。

保诚这类产品，不适合只追求短期平稳的人。

你想每一年都特别稳。你想五年内就拿钱。你看到中途波动就睡不着。

那就不要硬买。

但你这笔钱本来就是给孩子18岁、22岁、25岁用。或者给自己60岁、65岁以后用。

那它的逻辑就通了。

写在最后：20年以上的钱，才撑得起这场周期长跑

保诚这次20年IRR数据，我会给一个比较明确的判断。

它不是完美产品。但它重新证明了自己的长期能力。

尤其是「汇聚宝/盈利宝系列」这类老保单，第20个保单年度实际平均总IRR达到8.30%。

这个结果值得认真看。

但我也不会把它说成适合所有人。

短期资金别碰。

20年内明确要用的钱，也要慎重。

对波动很敏感的家庭，优先考虑更稳定、更高流动性的安排。

但若资金是20年以上远期目标。

比如孩子教育金。自己的养老金。家庭传承资金。

保诚这类注重长期复利、具备跨越周期能力的分红产品，确实是可靠选择之一。

选择愿意、也有能力呈现长期真实结果的产品，是对长期主义更踏实的回应。

没有绝对最好的产品。

但有更匹配的钱和工具。

家里账得这么算。

这笔钱要放多久，决定了你该选什么。

大贺说点心里话

港险分红险最怕买错时间周期。你要是真准备给孩子或养老做长期规划，别只盯演示表，也别只听一句收益高。先把产品、渠道和资金期限都看清楚。