宏利宏挚家族：公司底子够硬，但别只盯着6.5%

你好，我是大贺。北大硕士，做港险规划9年。

最近我遇到一个客户。他问得很直接。“这笔钱放哪家公司最稳？”

这句话，其实问到了港险的核心。

买港险其实买的是公司。尤其是储蓄险、传承险。不是买一年两年。很多家庭是放二三十年。甚至要传给下一代。

今天我们聊宏利。也聊它旗下的宏利「宏挚家族（宏挚传承 & 宏挚家传承）」。

截至2026年05月10日，宏利2025全年业绩已经发布。我看完后，判断比较明确。

宏利这家公司，底子是硬的。但产品层面，不能只看“27年6.5%”。你要看资产端。看偿付能力。看香港市场的贡献。也要看你这笔钱到底准备放多久。

宏利2025年报：香港已经是集团增长主力

宏利2025年的年报，数据挺扎实。

集团总资产达到10,254亿加元。总投资资产达到4,599亿加元。同比提高4%。

新业务价值同比增长18%。2025年归属于股东的净收入是56亿加元。比2024年多了2亿加元。

还有一个动作。宏利宣布普通股股息上调10.2%。

这不是一个小信号。保险公司敢加股息，背后通常是盈利、资本、现金流都还不错。

我更关注的是香港。

香港市场占了集团近四成的新业务价值。这说明什么？

不是宏利在香港“有点业务”。而是香港已经变成宏利增长的中流砥柱。

这点对买港险的人很重要。你买的是香港保单。你当然要看这家公司在香港市场是不是主战场。不是边缘业务。也不是顺手做做。

还有一个背景。宏利人寿保险（国际）有限公司已经完成迁册至香港。管理层也公开提到，对香港作为国际保险及财富管理枢纽有长期信心。

我不喜欢把这类新闻讲得太玄。但它确实说明一件事。

宏利是把香港放在长期战略里的。

核心盈利75亿：宏利不是靠一年冲高

看保险公司，不能只看一年。

一年数据漂亮，可能是市场行情。也可能是销售节奏。我会看更长的线。

2025年，宏利全年核心盈利录得75亿加元。折合人民币约381.47亿元。

新造业务CSM录得249.69亿加元。上升28%。NBV上升18%。APE销售额上升14%。

核心EPS是4.21加元。较2024年上升8%。

这几个指标放在一起看。不是单点好看。而是盈利、销售、新业务价值都在往上走。

宏利集团新业务价值，2018年是17亿加元。2025年到了35亿加元。

这条线很关键。它代表未来业务的含金量。不是简单的保费规模。

核心盈利也在上。2018年是56亿加元。2025年是75亿加元。

中间有年份波动。但整体没有大起大落。这是我比较看重的地方。

新业务年化保费也明显抬高。2018年是55亿加元。2025年达到97亿加元。

我的判断很直接。

宏利2025年不是短期冲量。它更像是过去几年经营结果的集中体现。

香港贡献39.5%：买港险，这个数据要看

很多人买港险，会先看产品演示。我会先看公司在香港的经营分量。

2025年，亚洲市场的核心盈利达到29.69亿加元。占集团39.5%。

这里的亚洲市场，香港贡献很关键。香港宏利2025年新业务价值达到10亿美元。核心盈利达到11亿美元。年化保费达到20亿美元。刷新历史纪录。

这组数据，我会给很高权重。

原因很简单。一家保险公司在某个市场长期投入。产品、服务、分红体系、客户运营，才会持续打磨。

香港不是宏利的“小市场”。它是主力市场。

香港宏利新业务价值，2025年到了10亿美元。这比前几年明显上了一个台阶。

核心盈利也来到11亿美元。这个数字更实在。它不是只看销售热闹。而是看业务能不能赚钱。

年化保费20亿美元。这说明市场接受度很强。也说明大额储蓄和传承需求确实在升温。

2025年下半年以来，内地高净值客户加速做全球化配置。港险新单保费持续走高。内地访客新单占比维持在30%以上。

我见客户也有同感。大家问得最多的，不是“哪个收益最高”。而是“哪家公司扛得住”。

这时偿付能力就很关键。

宏利2025年全年及第四季核心ROE分别为16.5%和17.1%。第四季LICAT比率为136%。2025年汇回资金达到64亿加元。

LICAT是加拿大保险公司的资本充足指标。**136%**这个水平，对客户来说是硬证据。不是宣传语。

WAM全年核心盈利增长14%。同时有143亿加元净流出。这个地方也不用过度紧张。

主要源于退休计划正常兑现。还有零售业务阶段性调整。我不会把它理解成基本面出问题。

4599亿投资资产：宏利把大头压在固收上

讲完业绩。还要看资产端。

保险公司的承诺，最后靠资产端兑现。尤其是分红险。演示收益只是演示。真正长期支撑，是投资组合。

截至2025年12月31日，宏利总投资资产是4,599亿加元。其中**77.5%**为固定收益资产。

这点很重要。

我不太喜欢资产端太激进的保险公司。短期可能好看。长期不一定舒服。客户的钱是家庭底仓。不是拿来搏波动的。

宏利的配置思路偏稳。固定收益占大头。政府债、公用事业这类防御资产占比不低。这更符合保险资金的特点。

从大类资产看。公司债券占28%。政府债券占18%。抵押贷款占12%。私募债占11%。现金与短期证券占6%。

公共股票占9%。基础设施占4%。房地产占3%。

这不是一个追求刺激的组合。它更像是保险公司该有的样子。

我给客户看这类产品时，经常会问一句。

这笔钱放哪最放心？

不是哪里一年冲得最高。而是哪家公司可以长期陪你。二十年。三十年。甚至更久。

地域分布也要看。

宏利约**40%**资产投资于美国。**27%**在加拿大。**22%**在亚洲及其他地区。**10%**在欧洲。

这个配置有一个好处。不把命运押在单一市场。美国占比高。加拿大是基本盘。亚洲也有增长。欧洲做分散。

我对这种结构是认可的。

宏利不是收益想象力最夸张的公司。但作为长期保单底层公司，它的资产风格很对路。

96%投资级：债券质量比演示收益更值得看

这一章，我会多讲一点。因为它直接关系到分红险的底层安全感。

宏利的多元债券及私募债券，占总投资资产58%。规模达到2,659亿加元。同比增加56亿加元。

其中，**96%**的债务证券及私募债券为投资级评级。**70%**的债券评级达到A级及以上。

这两个数字，比“演示6.5%”更底层。

演示收益可以看。但不能迷信。分红不是保证。长期兑现能力，要回到资产质量。

债券行业配置也比较分散。

政府及机构占33%。公共设施占17%。非周期性消费品占9%。工业占9%。能源占7%。银行业占5%。房地产相关占5%。周期性消费品占4%。

其他金融服务占3%。基础材料、保险、其他各占2%。通讯和按揭抵押债券各占1%。

这里面，我最看重两个点。

第一，政府及机构债券占33%。这是压舱石。流动性和安全性更强。

第二，公共设施占17%。这类资产现金流通常更稳定。抗周期属性更明显。

非周期性消费、工业、能源也有配置。但没有哪一块大到失衡。金融和房地产相关也比较克制。

这点我喜欢。

保险资金最怕什么？不是收益没那么惊艳。而是资产过度集中。一旦踩中周期，保单持有人很难受。

评级分布也比较清楚。

A级占39%。AA级占24%。BBB级占26%。AAA级占7%。

BB级占2%。B及更低与未评级占2%。

这就是我说的“稳中求利”。不是完全不冒风险。保险公司也要赚利差。但风险被放在可控范围里。

再看证券化资产。

优质证券化资产中，70%资产质量达到A及以上。波动较高的证券化资产仅占总资产0.5%。合计20亿加元。且**95%**为A及以上等级。

这个比例不高。我不会把它当成主要风险点。

真正要提醒的是另一件事。

资产端稳，不等于产品收益保证。宏挚家族里的分红部分，仍然要看未来投资表现和公司分红政策。

我会认可宏利的底层资产。但我不会让客户只按演示数字做决定。

这句话很关键。长期保单，买的是大概率。不是买确定的高收益。

宏挚家族怎么选：短中期和传承期要分开看

最后落到产品。

香港保监局2025年第三季度数据显示，宏利香港在经纪渠道的标准保费排名，以61亿港币稳居市场二甲。经纪渠道标准保费业绩同比劲增93%。

宏利香港服务超过260万港澳客户。这个客户基础不小。

2026年1月，宏挚家族全新上线宏利宏挚家传承。它和原来的宏挚传承，形成了一个组合。

我的理解很简单。

宏挚传承更偏前期使用。它主打前期高回报和灵活提取。适合留学、置业、创业这类资金安排。

宏挚家传承更偏中后期。它主打稳健增值。也更适合养老金储备、风险隔离、家族传承。

宏挚家传承是5年缴费。资料显示，宏挚家传承GC第27年总回报率达到6.5%。GC和GS预期回本年期均为6年。

GS第10年回报率4.29%。第20年回报率6.00%。

GC第30年退保价值585%。回报率6.50%。第40年退保价值1099%。回报率6.50%。

这些数字确实有竞争力。尤其是回本年期和中长期演示回报。在同类产品里不弱。

但我会把话说清楚。

短期要用的钱，不要硬配宏挚家传承。这类产品适合长期资金。不是三五年周转钱。

看重前期提取，就优先看宏挚传承。教育金、创业金、置业备用金。它更贴近这类节奏。

看重中后期传承，就重点看宏挚家传承。养老金、家族财富、保单延续。它的定位更清楚。

我给客户都是这么配的。不是所有钱都塞进一张单。而是按时间分层。

5到10年可能要用的钱。不要放太死。20年以后才用的钱。可以吃长期复利。准备留给孩子的钱。更要看公司和传承功能。

宏利「宏挚家族」的价值，就在这里。不是单个数字漂亮。而是它能把前期现金流和中后期传承拆开处理。

我的结论很明确。

如果你要选一家长期型港险公司，宏利值得放进优先名单。公司业绩、香港贡献、资产质量、偿付能力，都站得住。

但产品选择上，别只冲着**6.5%**去。你要先问自己。这笔钱多久不用。中途要不要提。以后给谁。要不要做传承安排。

这些问题想清楚。宏挚传承和宏挚家传承，才不会买错位置。

你家人以后会感谢你。不是因为你选了最高演示。而是因为你把长期的钱，放在了更稳的位置。

大贺说点心里话

港险不是只比一张收益表。公司、资产端、现金流节奏，都要一起看。如果你正在比较宏利、友邦、保诚、安盛这几类产品，可以把方案发我，我帮你看哪笔钱该怎么放更合适。