永明万N青·星H尊享II：稳健家庭更该看的不是258

你好，我是大贺。北京大学硕士，做港险配置第9年。

今天聊一款最近被问得很多的产品。永明「万N青·星H尊享II」。

起因很简单。

有个35岁的客户。家里有一笔长期钱。大概220万。原来放银行定存。现在利率一路往下走。2025年11月，5年期定存利率已经到**1.30%**附近。比年初又低了不少。

她开始看香港2年期分红险。

纠结的两款也很典型。

一款是永明「万N青·星H尊享II」。稳健。综合实力强。

另一款是安盛「盛LII至尊」。前期预期回报更好看。个别提领演示也很抓眼球。

最后她选了永明。

理由特别朴素。

保证高。更稳。

这句话听起来不刺激。但我很认同。

咱老百姓的钱经不起折腾。尤其这钱是留给孩子的。别赌。

朋友问我：为什么没选风头更大的盛LII？

我先给你看一张聊天截图。

这类对话，我最近见得挺多。

很多人会被“提领密码”吸引。比如258。数字很漂亮。听起来也很爽。

但真正到自己家里配钱的时候，心态会变。

你会开始问几个更现实的问题。

这笔钱能不能稳住？

市场不好时，会不会断？

十几年后要用钱，规则会不会变？

如果你只看最亮的演示，容易忽略这些问题。

永明这款产品给我的感觉，确实比较克制。它不是那种把非保证部分拉得特别满的设计。

它更像是把底打厚。

这也是我对万N青·星H尊享II的核心判断。

它不是最会制造兴奋感的产品。它是更适合稳健家庭长期放钱的产品。

保监局最近也在提醒：别只盯着非保证数字

这件事不只是我个人的偏好。

香港保监局在最新一期《监管通讯》里，也点名批评了一类现象。

用非保证数字吸引眼球。风险提示却不充分。

分红险里，非保证数字当然可以看。

但它不是承诺。

你真正能拿来兜底的，是保证现金价值。是保证IRR。是已经派发后能不能锁住的红利。

看永明和安盛这两款，保证收益差距非常直接。

万N青·星H尊享II长期保证IRR为1%。盛LII至尊为0.23%。相差4.3倍。

具体年限也能看出来。

15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后，万N青到1.00%。盛LII大概0.23%。

我看这类产品，保证回报一定会放在前面。

保证高，不代表最后收益一定最高。

但它代表底线更厚。

对中产家庭来说，这点很重要。

现在银行利率跌了。大家都想找稳健账户。港险当然是一个选项。

不过港险也不能只看演示收益。

先求不亏，再求赚。

这是我给家庭配置一直坚持的顺序。

归原红利占比，才是这位客户真正盯住的点

很多人第一次看分红险，会盯着总现金价值。

这个没错。

但再往下拆，你会发现分红结构很关键。

主流分红储蓄险，大体可以拆成三块。

保证部分。

归原红利。

终期红利。

这里面，归原红利很有意思。

它比终期红利更稳。尤其在永明这款里，条款对归原红利的保护更强。

从占比看，万N青在中长期都更高。

15年，万N青17.71%。盛LII16.85%。

20年，万N青15.80%。盛LII13.82%。

30年，万N青12.51%。盛LII9.49%。

40年，万N青8.89%。盛LII6.38%。

再看归原红利和终期红利的比值。

5年，万N青25%。盛LII18%。

10年，万N青49%。盛LII29%。

20年，万N青33%。盛LII25%。

30年，万N青18%。盛LII13%。

40年，万N青11%。盛LII8%。

这组数据说明什么？

万N青不是把希望都压在终期红利上。

它没有all in非保证部分。

这点我喜欢。

因为长期保单要经历很多周期。利率周期。股市周期。汇率周期。家庭用钱周期。

你不能只靠一个特别漂亮的远期演示撑信心。

底层资产也能看出这种风格。

万N青固定收入资产是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

盛LII至尊固定收入资产是20%-80%。非固定收入资产是20%-80%。

万N青的固收下限更高。非固收上限更低。

听起来只是几个百分点。

但在长期保单里，这种设计会影响波动。

我会把它理解成一种取舍。

永明牺牲了一部分极致想象。换来更厚的确定性。

这不是坏事。

对家庭长期钱来说，稳稳的幸福比高收益重要。

市场不好时，差距会更真实

现在很多人问我，悲观情景有没有必要看。

我觉得必须看。

2025年以后，大家对风险的感受明显变了。全球增长预期被下调。地缘冲突和债务风险都在。资本市场回撤也不是小概率想象。

悲观情景不是吓唬人。

它是在问你。

天气不好时，这艘船还能不能开。

两款产品的悲观假设差别很明显。

万N青·星H尊享II悲观情景投资回报假设年跌幅是**-1.8%**。

盛LII·至尊是**-2.5%**。

再看悲观IRR。

10年，万N青2.00%。盛LII1.85%。

15年，万N青3.47%。盛LII3.57%。

20年，万N青4.32%。盛LII3.88%。

30年，万N青4.64%。盛LII4.28%。

70年，万N青4.71%。盛LII4.35%。

100年，万N青4.69%。盛LII4.46%。

这里有一个点，我会特别提醒。

第10个保单年度，盛LII至尊悲观IRR为0%。极端情况下，可能出现100%回撤。

这不是说一定会发生。

但它告诉你，产品在压力测试下的脆弱点在哪里。

我做家庭配置，最怕的不是少赚一点。

最怕的是你以为很稳，结果市场不好时底线不够。

再看悲观IRR和预期IRR的比值。

10年，万N青83%。盛LII64%。

15年，万N青80%。盛LII60%。

20年，万N青73%。盛LII61%。

30年，万N青62%。盛LII48%。

70年，万N青31%。盛LII23%。

80年，万N青26%。盛LII20%。

这个比值越高，说明悲观情景离预期情景没那么远。

也就是波动更小。

这就是客户最后那句话的来源。

她说，我要选市场不好时还能兜得住底的。

我觉得这个判断很成熟。

两款里，如果你更在意长期稳健，我会优先看万N青。

客户最怕的不是少赚，是用着用着提不出来

再聊提领。

这块也是大家最容易被带偏的地方。

安盛盛LII的提领密码是258。

这个设计很极致。纵深很强。

永明万N青不是走单点极致。

它覆盖的是225、236、247、257。

也就是从第2年到第5年。从5%到7%。

我更愿意把永明理解成“横向覆盖更广”。

它不是只打一个最亮的点。

它更像是给不同家庭场景留空间。

教育金。退休补充。阶段性现金流。都能找到更匹配的节奏。

看一个225超快提领案例。

第2年起，每年提领5%保费。也就是每年提2万。

10年后，剩余现金价值。

万N青是347,004。

盛LII是170,410。

20年后。

万N青是529,246。

盛LII是119,448。

30年及以后，盛LII显示无法提领。

万N青到100年，剩余现金价值可达54,019,685。

这个差距很有代表性。

它不是说盛LII不好。

而是说明两者提领逻辑不同。

盛LII至尊提领时，优先从保额增值红利和终期红利中各取一部分。保额增值红利用完后，再从保证现价和终期红利中取。

永明万N青的提领规则不一样。

它优先从归原红利中提取。归原红利用完后，才从保证现价和终期红利中各取一部分。

这个差别很关键。

盛LII的258，前期会动用终期红利来分担提领。

终期红利本来就不是保证。

市场好的时候，看起来很漂亮。

市场不好的时候，就容易脆。

还有一个更细的条款。

永明条款写得很清楚。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII条款写的是，保额增值红利一经派发，其面值为保证金额。

但它的现金价值并非保证金额。

这里很多人会看漏。

面值保证，不等于现金价值保证。

早期从面值转成现金价值，会有折现率。提领越早，折现率越高。

比如一笔红利面值看着有1.5万。真正折成现金价值，可能没那么多。

再叠加终期红利的不确定。

提领支持数据就会变脆。

我对258的态度很明确。

258很亮眼。但我不会让保守型家庭只冲着258去选。

尤其是孩子教育金这种钱。

你不能到孩子要用钱那几年，才发现提领压力变大。

买保险买的是安全感。

不是买一个最漂亮的演示数字。

换币种这件小事，十几年后可能很重要

再看功能。

多元货币保单，货币转换是一个长期功能。

现在你可能觉得没什么。

但十几年后，孩子去哪里读书。家庭在哪个国家生活。退休收入用什么币种。都会变。

盛LII至尊在这个功能上，我有保留。

它的货币转换，需要终止旧保单。再重新投保为新计划。

新计划的收益、选项、计划特点、保单条款，可能都不一样。

这就不是简单换币种了。

更像换了一份保单。

永明这边友好很多。

从第3个保单周年日或之后，可以申请货币转换。每个保单年度内只可申请1次。

转换后的保单条款、保障、功能等，都与之前保单相同。

还有一个细节。

永明转换时，总现金价值按照当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场同类产品常见公式是：

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

调整基数里，可能包含新旧资产组合投资收益差异、资产价值差异、资产转移交易等。

这就会带来不透明。

转换后的总现金价值，可能高于转换前。也可能低于转换前。

这类细节，销售时不一定最吸引人。

但长期持有时，很影响体验。

我会这么说。

如果你重视长期灵活性，永明这套换币规则更干净。

少一点不确定。

少一点重新评估。

对家庭来说，这就很值钱。

写在最后：他选的不是最亮的那款，而是更放心的那款

回到开头那个客户。

她不是看不懂高演示。

她也不是不喜欢高收益。

她只是很清楚，这笔钱不能乱折腾。

银行利率下行以后，中产家庭确实需要新的稳健账户。

但稳健账户，不等于追逐最高演示。

我更建议你看四件事。

保证IRR厚不厚。

归原红利占比高不高。

悲观情景扛不扛得住。

长期功能会不会给你添麻烦。

按这几个标准看，永明「万N青·星H尊享II」更适合长期稳健型家庭。

尤其是这几类人。

给孩子留教育金的人。

给未来退休补现金流的人。

不想频繁折腾资产的人。

更在意确定性的人。

不过话说回来。

如果你特别追求前期演示效果。也能接受终期红利波动。还能承受中后期提领不及预期的风险。

盛LII也不是完全不能看。

但我不会把它放在保守家庭的第一顺位。

我的立场很明确。

稳健家庭，我会优先看万N青·星H尊享II。

它不是最刺激的选择。

但长期保单，不需要天天刺激。

它需要的是很多年后，你回头看，觉得当初这笔钱放得踏实。

永明的全面考虑里，有一个很重要的时间因子。

归原红利双保证。

归原红利占比更高。

保证收益底线更厚。

换币规则也更清楚。

这些东西单看都不算惊艳。

放到20年、30年，就会变成安全感。

咱老百姓的钱经不起折腾。

这钱是留给孩子的，别赌。

大贺说点心里话

港险产品不能只看谁的数字更亮。更要看条款、保证、提领来源和长期功能。你要是正好在纠结怎么买，可以把资料发我，我帮你把关键差异拎出来。