永M万N青·星H尊享II：保证高更稳，别只盯着盛LII的提领数字

你好，我是大贺。北大硕士，做港险规划9年。

今天聊一款最近被问得很多的产品。永M「万N青·星H尊享II」。

它经常被拿来和安S「盛LII至尊」比较。两款都是香港2年期分红险里的热门产品。一个看起来更稳。一个宣传声量更大，前期提领演示也更抓眼球。

我身边有个朋友，最后选了永M。理由很简单。

保证高。稳健些。

这句话听着朴素。但在现在这个环境里，反而很重要。

截至2026年05月10日，港险市场越来越卷。非保证数字越来越漂亮。提领模式也越来越极端。

但养老钱、教育金输不起。

我帮200多个家庭配过保单后，越来越确定一件事。买这种长期分红险，不是看哪张演示表最刺激。要看它遇到差行情时，底还在不在。

保监局点名的，不只是营销话术

前阵子，香港保监局在最新一期《监管通讯》里，专门提到一个现象。

有些营销帖文，用很显眼的方式展示非保证收益。风险提醒却很弱。甚至没有。

还有一种常见做法。拿保单第一年，或者第二年的分红实现率吸引眼球。后面的分红实现率却不讲。

这不是小问题。

分红险最怕的，就是把“演示”看成“承诺”。尤其是非保证部分。今天能演示。未来未必能兑现。

我看分红险，一直有个习惯。

先看保证。再看分红结构。再看提领规则。最后才看演示收益。

顺序不能反。

当下市场不少产品，很喜欢讲高预期回报。也喜欢讲极端提领模式。数字好看。传播也快。

但你要注意。非保证数字越亮，越要问一句。

它靠什么实现？

靠保证现金价值。靠归原红利。还是靠终期红利。

这三者不是一回事。

同样是2年期，为什么他没选声量更大的盛LII

这次朋友纠结的，是两款产品。

一款是永M【万N青·星H尊享II】。一款是安S【盛LII至尊】。

都属于香港2年期分红险里很热门的产品。

我问过他为什么最后选永M。他给的答案很直接。

保证高。稳健些。

我挺认同这个选择。

不是说盛LII不能看。它的前期预期回报和个别提领取法，确实有吸引力。

但我会更偏向永M。

原因也不复杂。它没有把产品重心全部压在非保证部分。它更克制。更审慎。

这类长期储蓄险，买的不是一两年的热闹。买的是未来几十年的现金流。

2025年以后，国内利率环境也在变。国有大行定存利率持续下行。1年期、3年期、5年期都已经来到很低的位置。

这时候，长期保证IRR能做到1%，意义比过去更大。

看起来不性感。但它是底。

先求不亏，再求赚。

保证收益差4.3倍，这个底谁更硬

看稳健性，第一眼我一定看保证收益。

保证收益不等于全部收益。它也不是最漂亮的部分。

但它是保单里更确定的部分。

万N青·星H尊享II长期保证IRR为1%。盛LII至尊为0.23%。相差4.3倍。

这个差距不小。

再看不同年度的保证收益。

15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%。20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。40年，万N青是0.68%。盛LII是0.18%**。

这组数字我会看得很重。

很多人看分红险，只盯总现金价值。尤其盯基本情景下的总现金价值。

但总现金价值里，有保证。也有非保证。

真正遇到市场不顺的时候，保证部分才是安全垫。

万N青的优势，就是底更厚。

这对两类人尤其重要。

一类是给孩子做教育金的家庭。另一类是给自己做养老补充的人。

2025年延迟退休方案落地后，很多中产家庭开始重新算养老账。社保养老金替代率可能只有30%-40%。离理想退休生活还有距离。

养老钱不能赌太猛。

买保险不是买产品，是买未来几十年的安心。

归原红利占比，决定提领能不能更稳

第二层，我看归原红利。

分红险里常见结构，大概是三块。

保证部分。归原红利。终期红利。

归原红利不是简单的“分红好看不好看”。它还会影响后面的提领能力。

万N青在这块的表现更稳。

20年时，万N青归原红利占比是15.80%。盛LII是13.82%。高出1.98%。

30年时，万N青是12.51%。盛LII是9.49%。高出3.02%。

再看一个更细的指标。

归原红利 / 终期红利。

10年时，万N青是49%。盛LII是29%。高出20%。

20年时，万N青是33%。盛LII是25%。高出8%。

这个比值，我很在意。

归原红利占比越高，产品对终期红利的依赖就没那么重。提领时也更从容。

终期红利不是不好。它提供了长期增值空间。

但终期红利的不确定性更强。年度投资情况不好时，它可能变动。甚至回撤。

万N青星河系列II的设计，我觉得比较平衡。

它不是all in非保证部分。它有较高保证。又保留长期增值潜力。

这就是我喜欢它的地方。

它不浮夸。也不单薄。

极端行情下，谁更扛跌

第三层，看资产和悲观情景。

万N青·星H尊享II的固定收入资产配比下限是25%。盛LII至尊是20%。

固定收入资产下限更高。一般意味着组合波动更可控。

万N青的非固定收入资产占比上限，也比盛LII低5%。

再看悲观情景假设。

万N青·星H尊享II的回报年下跌幅度假设为**-1.80%。盛LII系列为-2.50%**。

跌幅假设更小。说明它的投资组合在演示上更抗波动。

悲观IRR也能说明问题。

10年，万N青是2.00%。盛LII是1.85%。20年，万N青是4.32%。盛LII是3.88%。30年，万N青是4.64%。盛LII是4.28%。

这里有个点，我要单独拎出来。

第10个保单年度，盛LII至尊在悲观情境下预期回报为0%。可能出现100%回撤。

这不是说它一定会发生。

但做长期规划，不能只看顺风局。要看逆风局会怎样。

再看悲观IRR / 预期IRR比值。

10年，万N青是83%。盛LII是64%。20年，万N青是73%。盛LII是61%。30年，万N青是62%。盛LII是48%。

这个比值越高，说明悲观情景下打折越少。

我的判断很明确。

只看抗压能力，万N青更稳。

盛LII不是没有亮点。它的预期演示和个别提领模式很吸引人。

但遇到差行情，万N青更像能扛事的那个。

稳稳的幸福才是真本事。

258提领好看，但我更关心它靠什么撑住

这一章最关键。

因为很多人被盛LII吸引，不是因为保证收益。是因为提领数字。

盛LII走的是纵深极致。比如大家常说的258。

永M走的是横向覆盖。225、236、247、257都能做。从第2年到第5年。从5%到7%。

这两个方向不一样。

我不反对极致提领。但我会问一个问题。

这个提领，是靠什么支撑的？

来看225提领。

假设第2年起，每年提取总保费5%，也就是20000元。

10年时，万N青剩余现价347004。盛LII是170410。

20年时，万N青剩余现价529246。盛LII是119448。

30年及以后，盛LII已经无法提领。

万N青到100年，剩余现价达到54019685。

这张图很直观。

盛LII为什么做不出225？

根本原因就两个。保证收益低。归原红利占比低。

提领不是凭空来的。它一定要从保单价值里拿。

盛LII至尊的提取顺序是，先从保额增值红利及其终期红利提取。然后从保证现价及其终期红利中，通过部分退保支付。

万N青不一样。

它是先从累计归原红利提取。超过部分，才从保证现价及终期红利中扣除。

这就带来一个很重要的差别。

盛LII的258提领，前期已经动用了终期红利来分担。

终期红利的不确定性更高。

这个提领状态，很理想。但也很脆弱。

如果市场好，演示当然漂亮。

但经济波动大时，中后期能不能继续，就要打问号。

我对这类“极端提领密码”一直有保留。

不是不能用。是不能只看密码本身。

还要看它背后的红利来源。

再看条款细节。

永M万年Q·星H尊享II明确写着。累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII至尊的条款也写得很清楚。

保额增值红利派发后，面值为保证金额。但现金价值并非保证金额。

这句话很多人会忽略。

面值保证，不等于现金价值保证。

早期从面值转换成现金价值，会有折现率。提领越早，折现率可能越高。

说白了，看起来支持提领的数据，不一定都能按你想象的现金方式拿出来。

这一点，特别影响前期提领。

我的判断很直接。

如果你特别看重持续提领，尤其担心中后期断档，我会优先看万N青。

盛LII的258很漂亮。但它对终期红利依赖更明显。

万N青不追一个最炸的数字。它给的是更宽的提领场景。

教育金。养老补充。家庭现金流。甚至阶段性周转。

它都更容易匹配。

这对真实家庭更重要。

因为没有几个人的人生现金流，是按照一张演示表走的。

写在最后：货币转换，也能看出产品性格

最后再看一个容易被忽略的功能。

货币转换。

很多人买多元货币保单，是为了以后灵活调整币种。比如美元、港币、人民币之间做配置。

这个功能，长期持有时会用到。

盛LII至尊在这点上，我认为有硬伤。

它转换保单货币时，需要终止旧保单，重新投保新计划。新计划的收益、选项、计划特点和保单条款，可能都不同。

这就不只是换币种了。

更像换了一份保单。

永M万年Q·星H尊享II的条款更清楚。

从第3个保单周年日起，可以申请转换。每个保单年度仅可申请1次。需要在保单周年日前30日内申请。

转换后的保单条款、保障、功能等，与之前保单相同。

还有一点我很喜欢。

永M转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场上一些同类产品，会有调整基数。它可能反映新旧资产投资收益、资产价值、资产转移交易等因素。

不是说一定不好。

但对普通客户来说，透明度会差一些。

看完保证、分红、资产、悲观情景、提领规则、货币转换。

我的态度很明确。

长期持有。注重稳健。想优先锁定长期现金流。永M万N青·星H尊享II更适合。

盛LII不是不能买。

但如果你是被258这类数字吸引，我建议你先把条款和红利来源看明白。

短期炫目的数字，不等于长期可靠的现金流。

港险储蓄险，最怕买错预期。

你以为买的是高收益。实际承担的是更高的不确定性。

而万N青给我的感觉，是不夸张。但底厚。结构稳。功能也实在。

这类产品，不一定最会讲故事。

但更适合拿来做家庭长期规划。

大贺说点心里话

如果你正在比较万N青、盛LII，或者被某个提领数字打动了，我建议先别急着下决定。把保证、分红来源、提领顺序和换币条款一起看，很多差别就出来了。