永明万N青·星H尊享II：稳健派更该看的2年期分红险

你好，我是大贺。

今天聊一款最近被问得挺多的产品。永明「万N青·星H尊享II」。

它常被拿来和安盛「盛LII至尊」一起比。两款都是香港2年期分红险里热度很高的产品。

一个更偏稳。一个前期预期回报更亮。尤其某些提领演示，看起来很抓眼球。

但我看这类产品，不太会只看前面几年。

我拿港险十几年了。08年那会儿我才懂，分红险真正要看的，不是顺风时跑多快。是市场不顺时，底线在哪里。

2年期分红险这么热，为什么有人最后选了万N青

最近香港2年期分红险确实热。

代表产品里，永明「万N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」经常被放在一起看。

盛LII至尊的特点很鲜明。前期预期回报稍高。个别演示提领很突出。

万N青·星H尊享II的风格也很明确。稳健。综合实力强。保证部分更厚。

有个客户最后选了万N青。理由很简单。

保证高。稳健些。

这个理由听起来不刺激。

但我觉得很真实。

分红险不是短跑。不是看一张演示表，谁的数字大就买谁。

尤其到了2026年05月10日这个时间点，全球市场的不确定性还在。2025年IMF也提醒过，全球增长预期下调，地缘政治风险升高，主要经济体债务压力也在。

这些东西离普通家庭很远吗？

不远。

分红险背后投的是资产。资产会经历周期。利率会变。市场会跌。保司分红也会调整。

香港保监局在最新一期《监管通讯》里，也点名批评过一种现象。

用非保证数字吸引眼球。风险提醒却不够平衡。

这点我很认同。

分红险可以看演示。也必须看演示。

但你不能只看非保证数字。更不能只看某个极端提领模式。

我更愿意把这类产品放到周期里看。

能不能熬过低利率。能不能扛住市场下跌。提领是不是建立在更稳的红利结构上。

这些才是真问题。

保证收益差4.3倍，万N青的底线更厚

看稳健性，第一眼看保证回报。

这个指标很朴素。也很硬。

保证回报越高，产品底线越厚。它不代表最终收益一定多高。但它代表在非保证部分不理想时，客户手里还有多少确定性。

万N青·星H尊享II的长期保证IRR是1%。资料里标注为市场最高。

盛LII至尊是0.23%。

两者相差4.3倍。

这个差距不小。

分年份看，更直观。

第15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

第20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

第30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

第60年及以后，万N青到1.00%。盛LII约0.23%。

我对这个数据的判断很直接。

如果你是保守型家庭，我会更偏向万N青。

不是盛LII不能看。

而是它把更多期待放在非保证部分。顺风时好看。逆风时就要承受波动。

万N青的思路更克制。它没有把产品全押到非保证收益上。

这点在分红结构里也能看到。

分红险常见结构，大致是三块。

保证部分。归原红利。终期红利。

归原红利占比越高，稳定性通常越好。因为它派发后更接近可锁定的利益。

万N青在中长期的归原红利占比更高。

第15年，万N青17.71%。盛LII16.85%。

第20年，万N青15.80%。盛LII13.82%。

第30年，万N青12.51%。盛LII9.49%。

第40年，万N青8.89%。盛LII6.38%。

再看一个更细的指标。

归原红利 / 终期红利。

这个比值越高，说明红利结构里更稳的那部分占比越高。

第5年，万N青25%。盛LII18%。

第10年，万N青49%。盛LII29%。

第20年，万N青33%。盛LII25%。

第30年，万N青18%。盛LII13%。

第40年，万N青11%。盛LII8%。

这个指标很多人会忽略。

但我很看重。

因为它会影响后续提领。

如果提领主要靠终期红利支撑，表面数字会漂亮。可终期红利本身非保证。遇到市场下行，调整空间就更大。

别只看眼前两三年。

这类产品最怕的是，前期演示很好。中后期市场一变，提领计划跟着变形。

万N青的优势，不是把数字做得最刺激。是把底层确定性做得更厚。

这点我站万N青。

悲观情景才是试金石，万N青更能扛周期

再看资产配置。

万N青·星H尊享II的固定收入资产占比是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

盛LII至尊的固定收入资产是20%-80%。非固定收入资产是20%-80%。

差别看着不大。

但固定收入资产下限，万N青高了5个百分点。非固定收入资产上限，也更低。

这意味着什么？

产品投资组合可能更稳。波动空间更小。

我不喜欢把这类差异讲得太玄。

说白了，固收类资产多一些，波动就会小一些。权益类或非固定收入资产上限低一些，极端行情里压力也会小一些。

真正关键的，是悲观情景。

2025年港股和A股波动都不小。恒生指数公司当时的市场回顾里，提到2025年10月恒生指数单月波动超过8%。同期港险储蓄险新单保费同比增长42%。

这背后其实是一个信号。

市场越不稳，很多家庭越想找能穿越周期的资产。

悲观情景不是纸面压力测试。

它很可能就是未来某一段真实行情。

万N青的悲观情景投资回报假设，年跌幅是**-1.8%**。

盛LII至尊是**-2.5%**。

这个数字越小，代表压力假设下的下跌幅度更温和。

同时也能看到，万N青的投资组合波动性更低。

再看悲观IRR。

第10年，万N青2.00%。盛LII1.85%。

第15年，万N青3.47%。盛LII3.57%。

第20年，万N青4.32%。盛LII3.88%。

第30年，万N青4.64%。盛LII4.28%。

第70年，万N青4.71%。盛LII4.35%。

第100年，万N青4.69%。盛LII4.46%。

这里有个点要单独说。

第15年，盛LII悲观IRR略高。

但拉长到20年、30年、70年、100年，万N青更稳。

我会把15年这个优势看作阶段性表现。不会只按这个点下决定。

还有一个数据更刺眼。

第10个保单年度，盛LII至尊悲观IRR为0%。极端情况下可能出现100%回撤。

这个点我会非常谨慎。

不是说它一定发生。

但分红险买的是长期。你不能只看美好路径。也要看糟糕路径。

08年金融危机时，我自己持有的港险也经历过分红下调。那时候我才真正明白，演示表不是承诺。保司能不能稳住底线，才是长期持有人最在意的事。

穿越周期才是真本事。

再看悲观IRR / 预期IRR比值。

第10年，万N青83%。盛LII64%。

第15年，万N青80%。盛LII60%。

第20年，万N青73%。盛LII61%。

第30年，万N青62%。盛LII48%。

第70年，万N青31%。盛LII23%。

第80年，万N青26%。盛LII20%。

这个比值越大，说明悲观情景和预期情景之间的落差越小。

也就是波动更低。

这组数据里，万N青全部领先。

我的判断很明确。

如果你看重抗压能力，万N青比盛LII更适合。

盛LII有它漂亮的一面。尤其在某些演示收益和提领方式上。

但遇到真正波动时，我会更相信保证更厚、归原红利占比更高、悲观比值更稳的结构。

盛LII的258很亮眼，但万N青的225更像真实提领

提领这块，是两款产品最容易被看错的地方。

盛LII的提领密码是258。纵深很极致。

万N青不是只冲一个极致数字。

它覆盖的是225、236、247、257。

也就是从第2年到第5年。从5%到7%。

这个设计更横向。更适合不同用钱节奏。

比如教育金。退休补充。阶段性现金流安排。

我会更喜欢这种多场景覆盖。

因为真实生活不是只按一个模板走。

看225超快提领案例。

第2年起，每年提领5%保费。案例里每年提领2万。

第10年，万N青剩余现金价值347,004。盛LII是170,410。

第20年，万N青529,246。盛LII是119,448。

第30年及以后，盛LII无法提领。

万N青继续提领。到第100年，剩余现金价值达到54,019,685。

这不是小差距。

提领不是演示一张表就完事。要看钱从哪里来。

盛LII至尊的提领规则是这样。

前期从保额增值红利和终期红利中各取一部分。保额增值红利用完后，再从保证现价和终期红利中取。

万N青的提领规则不同。

优先从归原红利中提取。归原红利用完后，才从保证现价和终期红利中各取一部分。

这里的差别很关键。

盛LII的258提领，前期已经动用了终期红利来分担提领。

终期红利不确定性更高。

在演示里好看。到了真实市场环境里，会更脆弱。

我不建议只冲258这个数字去做决定。

尤其你是打算给孩子教育金，或者给自己退休现金流。

这种钱不能太依赖理想状态。

再看条款。

永明写得很清楚。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII的条款写法不同。

保额增值红利一经派发，其面值为保证金额。但现金价值并非保证金额。

这句很多人容易忽略。

面值保证，不等于现金价值保证。

早期把面值转成现金价值，会有折现率。提领越早，折现率越高。

举个理解方式。

第4年有一笔保额增值红利，面值看起来是1.5万。折成现金价值，可能只有1万。

这不是同一件事。

再叠加终期红利的不确定性，支持提领的基础就没那么硬。

盛LII的258很好看。但我不把它当成稳健现金流方案的核心依据。

真实场景里，尤其市场波动较大时，它更可能在中后期出现压力。

万N青的225没那么刺激。

但它更像能落地的提领。

这就是我对这块的判断。

换个货币还要重新投保，万N青规则更透明

多元货币功能，也要看。

很多人买港险，是为了长期配置。未来孩子读书，可能用美元。以后退休，可能用港币。家庭资产，也可能需要不同货币安排。

货币转换不是摆设。

持有时间一长，这个功能真会用到。

盛LII至尊在这点上，我有保留。

它的货币转换，需要终止旧保单，重新投保为新计划。

新计划的收益、选项、计划特点、保单条款，都可能不一样。

说白了，不是简单换币种。

更像换了一份保单。

这里会带来一个现实问题。

你未来要换的时候，新计划还好吗？

收益还一样吗？

功能还一样吗？

条款还是你当初接受的那些吗？

这些都不是小事。

万N青的条款更友好。

第3个保单周年日或之后，可以申请货币转换。每个保单年度内只可申请1次。

转换之后，保单日期、保单期满日、保单年度等保持一致。保单主权人、受保人、后补保单主权人、受益人等，也保持一致。

更重要的是，条款、保障、功能等，和之前保单相同。

还有一个细节。

万N青转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。

不设调整基数。

市场上一些同类产品，公式是这样。

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

调整基数里，可能包含新旧资产组合投资收益、资产价值差异、资产转移交易等因素。

听起来专业。

但对客户来说，最大问题是结果不够透明。

转换后的总现金价值，可能低于转换前。也可能高于转换前。

我更喜欢万N青这种规则。

简单。清楚。少变量。

长期保单里，规则越透明，越容易做家庭规划。

尤其是持有二三十年的产品。

你不可能每一次操作，都去重新猜保司当时给你的新计划是什么样。

如果你很看重多元货币配置，我会优先看万N青。

不是因为它花哨。

恰恰是因为它不折腾。

写在最后：稳，是万N青·星H尊享II最值钱的底色

把这几块放在一起看。

万N青·星H尊享II的特点很清楚。

保证收益更高。归原红利占比更高。资产配置更稳。悲观情景表现更抗压。提领覆盖更广。货币转换更透明。

它不是那种一眼让你觉得特别刺激的产品。

但它很适合长期持有。

我对它的评价也很直接。

永明「万N青·星H尊享II」最值钱的地方，就是稳。

如果你追求前期极致演示数字，盛LII有吸引力。

但如果你是给孩子准备教育金。给自己准备退休现金流。或者给家庭做一笔长期美元资产。

我会更偏向万N青。

因为这笔钱很可能要放20年、30年，甚至更久。

时间会给你答案。

短期漂亮，不难。

难的是市场走坏时，还能守住底线。现金流不断。规则不变形。

这才是长期分红险真正该看的地方。

保守型家庭、长期资金、重视确定性的人，万N青更合适。

短期资金别碰这类产品。

只想看前几年回报的人，也别急着上车。

港险储蓄险的核心，不是快。

是穿越周期。

大贺说点心里话

如果你正在比较万N青、盛LII，别只拿一张演示表做决定。真正该看的，是保证、分红结构、提领来源和后续操作规则。买港险有信息差，也有方案差，花点时间看清楚，能少走很多弯路。