永明「星河尊享」人民币收益一致，别把汇率风险看没了

你好，我是大贺。

今天聊 永明「星河尊享」。

这款产品最近问的人很多。尤其是人民币保单。很多朋友一看计划书就被打动了。

美元保单一套收益。人民币保单一套收益。数字竟然一样。

我自己买港险的时候也纠结过这个问题。美元资产收益高。可万一以后人民币升值呢？换回来会不会缩水？

永明这个设计，刚好打在这个焦虑上。

不过我想先把话说直一点。

永明「星河尊享」是好产品。综合实力很强。

但人民币保单收益和美元保单演示一致，不等于没有汇率风险。

这两个概念，千万别混在一起。

永明美元和人民币保单收益一样，这事确实不常见

永明这几年在港险市场里，存在感很强。

原因不复杂。

它有几个点，确实抓人。

保证收益最高可到 1%。这个在香港储蓄险里，很有辨识度。

它还支持「真」货币转换。不是退保重买。这个很重要。

更让人挪不开眼的，是第三点。

美元保单和人民币保单，演示收益一致。

很多人第一次看到，会觉得舒服。

我拿人民币交。以后也按人民币看。收益还跟美元版本一样。

听起来像是把汇率风险处理掉了。

这也是永明现在咨询量高的原因。

香港保监局的数据也能说明大背景。2025年前三季度，内地访客新单保费达到 532亿港元。同比微增 3.2%。储蓄险占比超过九成。

大家不是突然都懂港险了。

更多是内地利率太低。钱没地方放。又想找一个长期资产出口。

但问题也在这里。

很多人是带着“存款思维”看港险。

只看计划书上的收益。只看币种。只看回本。

别被计划书上的数字迷惑。

计划书是入口。不是答案。

同行为什么很难做到？底层资产先摆在那儿

我们先看港险的底层。

港险储蓄产品，底层 95%以上 通常是美元资产。比如美债。美股。美元计价的全球资产。

这就带来一个天然问题。

你买的是港险。它帮你投的是海外美元资产。

你未来要花人民币。中间就有汇率。

很多保司给过解决方案。

第一种，先买美元。以后再做货币转换。

听起来灵活。

但友邦、宏利、安盛这类公司的货币转换，本质上更接近“退保+重买”。

你按下转换键。原保单相当于先结束。再按当时汇率和当时新产品条件重新来。

这个坑我替你先踩了。

很多人以为是“原车换颜色”。实际更像“卖旧车，买新车”。

第二种，直接买人民币保单。

这个当然可以。

但大多数公司的人民币保单，收益会比美元低。

万通富饶万家就是一个例子。50年下来，美元IRR 6.5%。人民币IRR 6.02%。

保诚信守明天也类似。前30年，人民币保单收益比美元低 0.6%到1.5%。

这不是保司故意压你。

底层利差摆在那里。

美债10年期收益率约 4.3%。中国10年期国债约 1.7%。

美元资产的利息更高。人民币资产的利息更低。

说白了就是这么回事。

底层资产赚的钱不一样。人民币保单很难凭空跟美元保单赚一样多。

这也反衬出永明的特殊。

它不是简单给你一个人民币账户。

它背后有一套金融工程。

永明的答案：不是魔术，是中美利差套利

永明这套东西，核心不神秘。

我会拆成三个层面看。

第一个层面，是资金池。

永明并不是美元保单一池。人民币保单一池。港币保单一池。

更接近统一资金池。

不分币种的保单资金，会汇入同一个大池子。里面绝大部分仍然是美元资产。

所以我对永明人民币保单的理解很明确。

它更像一个人民币报价单位。不是纯人民币底层资产。

你看到的是人民币演示。底层仍然主要在美元世界里赚钱。

第二个层面，是对冲。

永明文件里写得很清楚。

产品长期目标资产组合里，固定收入资产占 25%-80%。非固定收入资产占 20%-75%。

固定收入资产，也就是债券这类部分。

如果资产货币和保单货币不同，永明通常会使用对冲工具，尽量减少外汇波动影响。

非固定收入资产，也就是股票这类部分。

它有更大投资灵活性。并不做同样意义上的汇率对冲。

这张图里能看到它的投资策略。

这句话翻成大白话。

债券部分，可以通过远期合约锁一锁汇率。

股票部分，更多还是跟着美元资产波动。

第三个层面，是最关键的。

永明为什么能把人民币演示收益做得这么漂亮？

靠的是当前的中美利差环境。

这里有个概念，叫抵补利率平价。英文是 CIP。

不用被名词吓住。

你可以理解成一笔外汇远期定价。

现在美国利率高。中国利率低。

美元换远期人民币时，市场会给出一笔大概 2%多 的溢价。也叫 carry。

这笔溢价，刚好能补一部分人民币保单和美元保单之间的收益差。

这就是永明收益一致的底层。

不是它凭空多赚了钱。

也不是人民币资产突然和美元资产一样强。

而是它利用了“美息高、中息低”的环境。用对冲和远期定价，把当前利差吃进来。

我承认，这套逻辑很漂亮。

数学也顺。

永明能做出来，是本事。

但我也必须说一句。

这不是永久免费的保护伞。

它依赖宏观环境。依赖利差。依赖长期对冲能顺利滚下去。

只要你理解这一点，后面的风险就好懂了。

漂亮数学背后，我最担心这三件事

第一件事，是期限错配。

保险是长期合同。

很多人买储蓄险，一拿就是 30年、50年。

但跨境外汇对冲合约，一般签约期限是 3个月。

这意味着什么？

保司要用一段段3个月的短合约，去覆盖几十年的长保单。

每3个月滚一次。每3个月重新面对一次市场价格。

现在中美利差舒服。对冲还能赚钱。

可历史不是一直这样。

2010年到2018年，中国利率远高于美国。

那种环境里，对冲可能不是收益。反而是成本。

未来会不会反转？

没人能保证。

如果利差反过来。人民币保单的对冲成本变高。

这笔成本大概率会体现在分红里。

我不会把这件事看轻。

它不是一年两年的问题。它是几十年滚动的问题。

第二件事，是权益资产没有完全对冲。

刚才说了。

永明对固定收入资产会用工具减少外汇波动。

但非固定收入资产，也就是股票部分，并不做同样处理。

而储蓄险走到中后期，权益占比可能高达 50%-75%。

这个比例不低。

你以为自己买的是人民币保单。

实际里面很大一块，仍然在承担美元兑人民币的波动。

这句话可能不好听。

但我觉得必须说。

买永明人民币保单，不是把汇率风险消灭了。只是换了一种呈现方式。

说得再直一点。

它套了一层人民币的皮。里面依然有美元的骨。

第三件事，是分红实现率披露方式。

永明目前的分红实现率，是不分币种合并披露。

这会给消费者一个错觉。

好像美元也好。人民币也好。表现都一样。

但永明官方文件里有一句话。

“若分红实现率的差别并不显著，可能被归类至同一产品系列内。”

这句话要细品。

现在差异不显著，可以合并看。

未来差异显著了呢？

也许会拆开披露。也许那时候你才看清不同币种的真实表现。

我更喜欢保诚在这个点上的做法。

它按币种分开披露分红实现率。

不一定代表收益更高。

但至少看起来更实在。

我拿自己的保单跟你说。

买这种长期储蓄险，透明度很重要。

产品强不强是一回事。

你能不能持续看清它的表现，是另一回事。

搞懂这些，永明「星河尊享」还能不能买？

我的判断很明确。

永明「星河尊享」能买。

而且在我自己的港险评测体系里，它属于综合实力很强的产品。

永明母公司是加拿大背景。底盘稳。

历史分红实现率常年 100%+。这个记录不错。

它首创的 1%保证收益，在香港市场里仍然很硬。

真货币转换也很有价值。

这点我很认可。

尤其是你未来可能在美元、港币、人民币之间做家庭资金安排。这个功能比“退保重买”好太多。

但我不会建议你因为“人民币和美元演示收益一样”就冲进去。

这是我最大的保留。

如果你买永明人民币保单，是为了彻底规避汇率风险，我不建议。

这个预期是错的。

你应该把它理解成一款强保司、强保证收益、强转换功能的长期港险产品。

而不是一款“零汇率风险”的人民币理财。

如果你能接受这一点。

也能接受未来人民币保单实际分红可能和美元保单分化。

那永明「星河尊享」确实值得放进候选名单。

尤其适合长期资金。

至少 10年、20年不用动的钱，才适合谈它的价值。

短期周转钱别碰。

保守到完全不能接受分红波动的人，也别只看演示收益。

买港险，最怕不是产品不好。

最怕是你带着错误预期买进去。

几年后发现，自己理解错了。

那才是真的难受。

说白了就是这么回事。

永明很强。

但人民币保单收益一致，不是魔法。

看懂底层，再决定买不买。

这才是成年人该有的投保方式。

大贺说点心里话

如果你已经看上永明，别只拿一张计划书下决定。币种、缴费、提取节奏和渠道成本，都要一起算。这里面确实有信息差。