永明万N青·星H尊享II：稳健比258更值钱

你好，我是大贺。

最近聊香港2年期分红险的人很多。

问得最多的。基本就是两款。

一款是永明「万N青·星H尊享II」。一款是安盛「盛LII至尊」。

这两款都很热。

安盛盛LII至尊的卖点很明显。前期预期回报稍高。个别提领演示也很漂亮。

永明万N青·星H尊享II的感觉不一样。它不太爱把数字做得很刺激。更像是把底层保证、红利结构、提领规则，都做得更稳一点。

我自己看这类产品。不会只盯最高演示。

演示图会骗人。条款不会。

尤其是2026年05月10日这个时间点。香港保监局对分红险宣传的态度已经很清楚了。不能只拿非保证数字吸引眼球。还要把风险讲明白。

今天这篇。我们就把这两款拆开看。

我会重点看三个东西。

保证和红利结构。悲观情景下能不能扛。提领和货币转换条款到底怎么写。

2年期分红险很热，但客户最后选了万N青

前段时间有个客户。纠结得很久。

他看的就是永明「万N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」。

安盛盛LII至尊。前期预期回报好看。个别提领演示也容易让人心动。

永明万N青·星H尊享II。特点更朴素。稳健。综合实力强。保证部分高。

最后客户选了永明。

理由很简单。

保证高。稳健些。

这个选择挺真实。

很多人买香港储蓄险。嘴上说想要高收益。真到自己掏钱时。还是会问一句。

差一点预期收益。换更高确定性。值不值？

我觉得值。

尤其是长期资金。保单一放就是20年、30年。甚至更久。

这时候最怕的不是演示收益少一点。最怕的是你以为能拿。实际到中后期拿不动。

香港保监局在最新一期《监管通讯》里。也点名批评过一种现象。

用非保证数字博眼球。却没有公平展示风险。

这句话很关键。

分红险不是不能看非保证。但不能只看非保证。

2025年港险分红实现率也出现过明显分化。主流保司分红实现率区间。最高有120%。最低只有16%。

安盛平均95%。永明平均87%。

单看平均值。差距不大。

但部分产品持有超过10年后。实现率会大幅下滑。

这就提醒我们。终期红利越重要。越要小心它后面会不会打折。

我看万N青和盛LII。核心差异就是一句话。

盛LII更愿意用高预期回报吸引你。万N青更愿意用确定性托住你。

这也是我更偏向万N青的原因。

保证收益差4.3倍，这不是小差距

我们先看最底层的东西。

保证收益。

很多人看香港分红险。喜欢看总IRR。喜欢看第几年回本。喜欢看第几年可以提多少钱。

这些当然要看。

但我会先问一个问题。

保司真正写死给你的部分，有多少？

万N青·星H尊享II长期保证IRR是1%。盛LII至尊是0.23%。

差了4.3倍。

这个差距不能轻描淡写。

保证收益越高。底盘越厚。遇到市场波动时。客户手里的确定性就越多。

看几个年份更直观。

15年。万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%。20年。万N青是0.57%。盛LII是0.06%。30年。万N青是0.59%。盛LII是0.10%。60年及以后。万N青是1.00%。盛LII约0.23%**。

我不喜欢把“保证IRR 1%”吹成多夸张。

它本身不是高收益。

但它很重要。

因为分红险最怕的是。总演示看着很大。保证部分却很薄。

保证薄。就意味着后面更多要靠非保证分红撑起来。

市场好。大家都开心。市场不好。问题就来了。

这类产品真正要比的。不是谁的演示图更漂亮。

而是谁在非保证分红不顺的时候。还能保留更多底线。

万N青在这一点上。明显更扎实。

再看归原红利占比。

市面主流分红险。大体可以拆成三部分。

保证部分。归原红利。终期红利。

归原红利占比越高。产品稳定性通常越强。

因为终期红利的波动更大。它很容易受投资表现影响。

数据上。万N青在中长期也更好。

15年。万N青17.71%。盛LII16.85%。20年。万N青15.80%。盛LII13.82%。30年。万N青12.51%。盛LII9.49%。40年。万N青8.89%。盛LII6.38%。

这个差距。看着不是特别炸裂。

但长期保单不是看一年两年。

归原红利多一点。长期累计下来。对稳定提领很重要。

还有一个更细的指标。

归原红利 / 终期红利。

这个比值越高。说明红利结构里相对稳定的部分更多。

5年。万N青25%。盛LII18%。10年。万N青49%。盛LII29%。20年。万N青33%。盛LII25%。30年。万N青18%。盛LII13%。40年。万N青11%。盛LII8%。

我会特别看第10年。

万N青是49%。盛LII是29%。

差了20个百分点。

这说明什么？

万N青前中期的红利结构更厚。更不依赖终期红利。

而盛LII如果要做出很亮眼的提领。就更容易动用终期红利来支撑。

终期红利本身不是坏东西。

但它不是确定的钱。

这点必须讲清楚。

如果你买的是一个长期现金流工具。我不建议把核心判断押在终期红利上。

这就是我的立场。

保守型家庭。更应该优先看万N青。不是看盛LII那张最漂亮的演示图。

悲观情景才是真考卷，万N青更能扛

再往下看。看资产配置。

万N青·星H尊享II的固定收入资产比例是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

盛LII至尊的固定收入资产比例是20%-80%。非固定收入资产是20%-80%。

两个数字看着很接近。

但细节不一样。

万N青固定收入资产下限是25%。盛LII是20%。

万N青非固定收入资产上限是75%。盛LII是80%。

别小看这5个百分点。

固定收入资产下限高一点。波动性通常会小一点。非固定收入资产上限低一点。风险敞口也会收一点。

这不是说万N青没有风险。

分红险都有非保证部分。

但万N青的配置框架更克制。

我喜欢这种克制。

尤其是长期储蓄险。不是拿来冲刺短期收益的。它是用来放一笔长期钱的。

再看悲观情景。

这个指标很多人忽略。

但我很重视。

因为好年份谁都能讲故事。差年份才知道产品底层稳不稳。

悲观情景投资回报假设年跌幅。万N青·星H尊享II是**-1.8%。盛LII至尊是-2.5%**。

跌幅假设越大。说明在压力测试里。产品面对的回撤压力越重。

万N青的**-1.8%。比盛LII的-2.5%**更温和。

这和它更稳的资产配置是匹配的。

再看悲观IRR。

10年。万N青2.00%。盛LII1.85%。15年。万N青3.47%。盛LII3.57%。20年。万N青4.32%。盛LII3.88%。30年。万N青4.64%。盛LII4.28%。70年。万N青4.71%。盛LII4.35%。100年。万N青4.69%。盛LII4.46%。

这里要客观看。

第15年。盛LII略高一点。

但看整体。10年、20年、30年、70年、100年。万N青都更占优。

我更关心的是另一个点。

第10个保单年度。盛LII至尊悲观IRR为0%。极端情况下可能出现100%回撤。

这个点很刺眼。

这不是说一定会发生。

但条款和演示里出现这种压力情景。就不能当没看见。

如果你是给孩子教育金做准备。第10年左右可能正好要用钱。

这时悲观情景下打到0。你心里要有数。

我不会建议教育金刚性需求家庭。把核心方案押在这种前期压力更大的产品上。

再看悲观IRR / 预期IRR比值。

这个比值越高。通常说明悲观情景和基本情景之间的落差越小。产品波动更小。

10年。万N青83%。盛LII64%。15年。万N青80%。盛LII60%。20年。万N青73%。盛LII61%。30年。万N青62%。盛LII48%。70年。万N青31%。盛LII23%。80年。万N青26%。盛LII20%。

这个表。其实比单纯看预期收益更有价值。

它看的是抗压能力。

万N青全周期更高。

这说明它不是只在正常情景下好看。压力情景下也更能扛。

2025年11月之后。香港分红险销售也更强调保证和非保证比例展示。还要对悲观情景做专项风险提示。

这个方向很对。

以前很多人买分红险。只看一张高演示图。

以后不行了。

保证比例。悲观情景。红利结构。都要摆在桌面上说。

放在这个监管环境里。万N青这种设计反而更舒服。

不夸张。不激进。底盘更厚。

这就是我说的。它稳得比较彻底。

盛LII的258亮眼，但万N青的225更能落地

接下来讲提领。

这部分最容易被演示图带偏。

盛LII至尊常被讨论的是258。

也就是第2年起。每年提领8%。

这个数字很抓眼球。

永明万N青·星H尊享II不是只冲一个极致密码。

它覆盖更广。

225、236、247、257。

也就是从第2年到第5年。从5%到7%。都有不同提领组合。

盛LII像是纵深极致。万N青像是横向覆盖。

我更喜欢后者。

因为真实家庭用钱。很少完全按一张演示图走。

孩子教育。退休补充。家庭现金流。临时周转。节奏都不一样。

产品能不能适配更多场景。比一个极致提领数字更重要。

我们看225超快提领案例。

第2年起。每年提领5%保费。案例里是每年提2万。

10年后。万N青剩余现金价值347,004。盛LII是170,410。20年后。万N青529,246。盛LII是119,448。30年及以后。盛LII无法提领。万N青还可以继续。到100年。万N青剩余现金价值达54,019,685。

这张图很直观。

同样是比较早开始提。万N青还能跑下去。盛LII到30年后就不行了。

这里不是简单说谁收益高。

关键是提领的底层资金来源不一样。

条款原文是这么写的。

盛LII至尊提领时。前期会从保额增值红利的现金价值。以及相关终期红利的现金价值里取一部分。

后面保额增值红利用完后。会从保证现金价值和相关终期红利的现金价值里支付。

永明万N青的规则不一样。

先从累积归原红利的现金价值里提取。

超过累积归原红利余额的部分。才从保证现金价值和终期红利现金价值中扣除。

这就很关键。

盛LII的258。前期已经动用了终期红利来分担提领。

终期红利是什么？

非保证。

年度投资好。它可能好看。市场波动大。它可能回撤。甚至可能打折很明显。

这就是258提领的脆弱点。

我不反对看258。

但我不会按258去做核心判断。

因为它太依赖理想状态。

尤其是经济波动大的时候。中后期就现原形了。

再看一个更细的条款差异。

永明条款写得很清楚。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII条款也写得很清楚。

保额增值红利一经派发。其面值是保证金额。

但它的现金价值。并非保证金额。

这就是很多人没看懂的地方。

面值保证。不等于现金价值保证。

早期从面值转成现金价值。会有折现。

提领越早。折现率越高。

举个逻辑例子。

你看到保额增值红利面值很高。但早期真要提成现金。可能没有你想的那么厚。再加上终期红利本身不保证。这个提领支撑就会变薄。

这就是我对盛LII 258有保留的原因。

它不是不能买。

但如果你是冲着258去买。一定要先看懂它依赖什么。

它依赖保额增值红利。也依赖终期红利。

而终期红利不是写死的钱。

如果你要长期、稳定、持续提领。我会优先看万N青，而不是盛LII的258。

这个判断很明确。

盛LII适合愿意接受更高非保证波动的人。也适合能理解演示和实际差距的人。

但保守家庭。教育金家庭。退休现金流家庭。

我不建议只被258吸引。

换货币这件事，万N青规则更透明

很多人买多元货币保单。只看美元、港币、人民币、英镑这些选择。

但持有过程中。货币转换怎么做。也很重要。

尤其是长期保单。

20年、30年后。孩子在哪里读书。家庭在哪里生活。资产用什么币种。都可能变。

货币转换不是摆设。

它可能会真的用到。

盛LII至尊在这件事上。我认为有一个硬伤。

它的货币转换。不是简单把原保单换个币种。

条款显示。需要转换至保险公司可能指定的新保单货币计划。也就是新计划。

这意味着什么？

你不是原封不动换个币种。

你可能要面对新计划。

新计划的收益。选项。计划特点。保单条款。都可能不一样。

这就多了一层不确定性。

你今天买的时候觉得产品好。未来换币时。新计划还好不好。没人能提前保证。

万N青这边更直接。

从第3个保单周年日或之后。可以申请货币转换。每个保单年度内只可申请1次。

转换货币后。保单日期、保单期满日、保单年度等核心要素。与转换前相同。

保单主权人、受保人、后补保单主权人、受益人、身故保障支付选项等。也保持相同。

我更喜欢这种条款。

清楚。稳定。没有太多绕法。

还有一个点。

万N青转换时。总现金价值按照当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场上有些同类产品。公式是：

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

这个调整基数。会考虑新旧资产组合投资收益、资产价值差异、资产转移交易等因素。

听起来很专业。

但对客户来说。它的问题是流程不透明。

转换后的总现金价值。可能低于转换前。也可能高于转换前。

你很难提前算清楚。

万N青不设调整基数。

这点我认为很加分。

长期保单最怕的不是条款复杂。

最怕的是你以为自己有功能。真用时才发现。功能背后还有一堆变量。

货币转换也是一样。

看起来都是“可转换”。实际体验差很多。

如果你未来大概率会涉及多币种安排。万N青这套规则更适合长期持有。

写在最后：稳，是万N青最值钱的底色

把这几部分放在一起看。

我的判断很明确。

永明万N青·星H尊享II不是最会制造惊喜的产品。它是更会守底线的产品。

保证IRR长期到1%。归原红利占比更高。固定收入资产下限更高。悲观情景下更能扛。提领规则更稳。货币转换更透明。

这些点单独看。可能都不算惊艳。

但长期放在一起。价值就出来了。

港险储蓄险买的是时间。

时间越长。越怕非保证部分撑不住。

时间越长。越怕演示图和实际体验分叉。

时间越长。越怕条款里那些不起眼的小字。最后变成用钱时的大问题。

盛LII至尊不是不能看。

它的前期预期回报和258演示。确实有吸引力。

但我不会推荐一个保守家庭。只因为258好看就选它。

尤其是教育金、养老金、长期传承这类钱。

这类钱不适合赌演示。

更适合看底盘。

如果你长期持有。比较重视稳健。也希望提前锁定长期现金流。

那万N青·星H尊享II更值得认真看。

我的结论很简单。

想冲高演示，可以研究盛LII。想要稳健和条款确定性，我会优先选万N青。

大贺说点心里话

港险产品最难的地方，不是看懂收益表。是看懂哪些数字能落地。你如果也在纠结怎么买、怎么省、怎么避开条款里的变量，可以把资料发我一起看。